报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级[4] 报告的核心观点 胶膜龙头地位巩固，盈利水平明显改善 - 公司胶膜龙头地位稳固，预计2024年一季度光伏胶膜出货约6.5-7亿平，行业市占率有望达50%+[2] - 受益于公司经营水平领先、上游树脂报价回升、胶膜竞争格局优化，公司毛利率达到15.28%，同比上升2.99个百分点[2] 光伏产能出海大势所趋，公司积极布局海外产能 - 公司是光伏胶膜行业内率先在海外布局产能的企业，首个海外生产基地选址泰国，随着东南亚组件产能的扩张，公司计划对泰国基地的胶膜产能实施扩产，并同时启动越南生产基地的建设[2] - 随着全球各区域对本土产能诉求增强，海外组件产能比例有望进一步提升，对海外优质胶膜产能的需求有望持续增加[2] 产研底蕴深厚，电子材料业务有望迎来加速放量 - 公司推进"立足光伏主业、大力发展其他新材料产业"的发展战略，基于薄膜形态高分子材料的关键共性技术，持续在电子材料业务产研两端发力[3] - 公司顺利导入深南电路、景旺电子、生益电子等行业知名客户的供应体系，市占率有望持续提升[3] - 随着AI算力基础设施、人形机器人、新能源汽车智能化等新兴产业的兴起，电子材料业务有望迎来更高的增速[3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为249.56亿元、303.61亿元、350.75亿元[4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.27亿元、32.57亿元、39.58亿元[4] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.41元、1.75元、2.12元[4]

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营业收入53.21亿元，同比增长8.32%[1] - 公司2024年Q1归母净利润5.22亿元，同比增长43.13%[1] - 公司2024年Q1毛利率同比提升至15.28%[2] - 公司2024年Q1净利率同比提升至9.79%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到31611百万元，较2023年增长40.0%[8] - 公司2026年预计净利润为3898百万元，较2023年增长111.3%[8] - 公司2026年预计每股收益为1.49元，较2023年增长110.1%[8] 产品销售 - 公司产品销量持续向好，2023年胶膜出货量同比增长70.22%[4] - 公司产品销量持续向好，2023年感光干膜出货量同比增长4.52%[4] 风险提示 - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[13] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[14] 公司信息 - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[15]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入53.21亿元，同比增长8.32%[1] - 福斯特（603806）2024年一季报显示，公司2023年至2026年的营业总收入呈逐年增长趋势，2026年预计达到377.41亿元[3] 产品展望 - 公司高端的感光干膜和感光覆盖膜有望迎来突破，电子材料业务或成为公司第二增长极[2] 市场扩张和并购 - 公司计划于越南、杭州、苏州等基地同步扩产，2024年底胶膜产能有望突破30亿平，展望2024全年胶膜出货有望超28亿平，同比增长约25%[1] 财务数据 - 公司2024年预计净利润为26.13亿元，同比增长41.2%[3] - 公司2024年预计每股收益为1.40元，较2023年有所增长[3] - 公司2024年预计ROE为14.7%，ROIC为13.6%，显示出良好的获利能力和投资回报率[3] - 公司2024年预计资产负债率为27.3%，债务权益比为21.5%，偿债能力较强[3]

业绩总结 - 公司2024Q1实现营收53.21亿元，同环比+8.3%/-10.4%[1] - 公司2024Q1归母净利润5.22亿元，同环比+43.1%/+24.4%[1] - 公司2024年预计出货28+亿平，同比增长25%+[1] - 公司2024Q1期间费率稳中有降，经营性净现金流为-0.3亿元，同比增加9.5亿元[1] - 公司预计2024-2026年归母净利分别为26.1/32.8/41.0亿元，同比增长41%/26%/25%[1] 用户数据 - 新材料业务稳步发展，感光干膜预计出货1.5亿平+，同比增长50%[1] 未来展望 - 公司业绩略超市场预期，维持“买入”评级[1] 新产品和新技术研发 - 新材料业务稳步发展，感光干膜预计出货1.5亿平+，同比增长50%[1] 市场扩张和并购 - 公司2024年预计出货28+亿平，同比增长25%+[1] 其他新策略 - 流动资产、营业总收入、营业成本、归母净利率、收入增长率等指标呈现逐年增长趋势[2]

业绩总结 - 公司24Q1业绩表现优异，营收达到53.2亿元，同比增长8.3%[1] - 公司Q1归母净利润为5.22亿元，同比增长43%，环比增长24%[1] - 公司24Q1胶膜出货6.76亿平，同比增长46.6%，市占率超过50%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利分别为26.4/31.9/36.6亿元，对应PE为19.2/15.9/13.9倍[3] - 公司2026年的营业收入预计为39632百万元，较2023年增长75.6%[6] - 公司2026年的净利润预计为3661百万元，较2023年增长97.7%[6] - 公司2026年的每股收益预计为1.96元，较2023年增长98.0%[6] - 公司2026年的ROE预计为15.0%，较2023年提升3.3个百分点[6] - 公司2026年的ROIC预计为13.9%，较2023年提升3.1个百分点[6] 投资评级 - 华福证券对个股的投资评级包括买入、持有、中性、回避和卖出五个等级[13] - 买入评级表示个股未来6个月内相对市场基准指数涨幅在20%以上[13] - 持有评级表示个股未来6个月内相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间[13] - 公司评级中性表示个股未来6个月内相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间[13] - 回避评级表示个股未来6个月内相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间[13] - 卖出评级表示个股未来6个月内相对市场基准指数涨幅在-20%以下[13]

业绩总结 - 福斯特公司2024年一季度业绩略超预期，营业总收入同比增长30.88%至295.64亿元，归母净利润同比增长41.09%至26.1亿元[1] - 公司2024年一季度期间费率稳中有降，经营性净现金流为-0.3亿元，归母净利润预计将在2024-2026年分别增长41%、26%和25%，维持“买入”评级[1] 未来展望 - 公司预计2024年出货量将达到28亿平，同比增长25%以上，新材料业务表现稳步发展，感光干膜预计出货1.5亿平，同比增长50%以上[1] 投资评级 - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] 注意事项 - 本报告不构成任何投资建议，投资需谨慎[4]

业绩总结 - 公司2024年一季度营收为53.21亿元，同比增长8.3%[1] - 归母净利润为5.22亿元，同比增长43.1%[1] - 公司Q1胶膜出货量预计为6.5-7亿平，同环比均维持增长[2] - 公司Q1毛利率环比下降至15.28%，净利率环比提升至9.79%[2] - 公司经营活动现金流量净额同比大幅改善96.6%[2] - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为26、33、41亿元[2] - 公司当前股价对应PE为19/15/12倍，维持“买入”评级[2] - 公司微调了2024-2026年归母净利润预测[2] - 公司主营业务收入预计在2026年将达到人民币32,281百万元，增长率为15.8%[3] - 毛利率预计在2026年将达到19.8%，较2021年的25.1%有所下降[3] - 净利润预计在2026年将达到人民币4,135百万元，净利率为12.8%[3] - 每股收益预计在2026年将达到2.220元[3] - 总资产收益率预计在2026年将达到13.64%[3] 市场展望 - 报告中给出的历史推荐与股价数据显示，公司股票的市价和目标价存在较大差距，投资建议呈现买入状态[5] 其他 - 国金证券特别声明具备证券投资咨询业务资格[6] - 报告强调使用本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级的投资者使用[8]

财务表现 - 2024年第一季度公司营业收入为53.21亿元，同比增长8.32%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为5.21亿元，同比增长43.13%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.16亿元，同比增长49.42%[4] - 基本每股收益为0.28元，同比增长40.00%[4] - 稀释每股收益为0.28元，同比增长40.00%[4] - 加权平均净资产收益率为3.30%，较上年度末增加0.73个百分点[4] - 公司第一季度营业总收入为53.21亿人民币，同比增长8.2%[16] - 公司第一季度营业总成本为47.63亿人民币，同比增长5.0%[16] - 公司第一季度营业利润为6.23亿人民币，同比增长56.3%[16] - 公司第一季度公司净利润为521,077,698.31元，同比增长43.15%[17] 资产状况 - 总资产为226.32亿元，同比增长3.64%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为160.57亿元，同比增长2.99%[5] - 公司第一季度流动资产合计为176.85亿人民币，较上季度增长1.9%[13] - 公司第一季度非流动资产合计为49.47亿人民币，较上季度增长9.9%[14] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-3352.99万元[4] - 经营活动现金流出小计为4,552,289,610.56元，同比增长10.51%[18] - 投资活动产生的现金流量净额为-546,009,460.97元，同比下降247.85%[18] - 筹资活动产生的现金流量净额为650,726,151.22元，同比增长98.85%[19] 股份回购 - 公司通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份250.25万股，占总股本比例为0.13%[11]

业绩总结 - 公司2023年度报告显示，营业收入为225.89亿元，同比增长19.7%[1] - 公司2023年Q4实现营收59.39亿元，同比增长11.4%、环比下降1.6%[1] - 公司2023年毛利率为14.6%，Q4毛利率为16.3%，环比提升3.2pct[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为26.96亿元、31.37亿元、37.24亿元，同比增长分别为45.7%、16.4%、18.7%[5] - 福斯特公司2023年至2026年的营业总收入预计呈现逐年增长趋势，分别为225.89亿元、281.66亿元、327.05亿元和378.93亿元[9] 新产品和新技术研发 - 公司销售光伏胶膜、背板等产品销量同比增长显著，未来产能预计将进一步释放[3] 市场扩张和并购 - 公司2022-2026年营业收入、净利润、EPS、毛利率、净资产收益率等数据呈现稳步增长趋势[7] 其他新策略 - 徐柏乔分析师具有证券投资咨询执业资格，独立客观地出具报告，数据来源于市场公开信息[10]

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