报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级[4] 报告的核心观点 胶膜龙头地位巩固，盈利水平明显改善 - 公司胶膜龙头地位稳固，预计2024年一季度光伏胶膜出货约6.5-7亿平，行业市占率有望达50%+[2] - 受益于公司经营水平领先、上游树脂报价回升、胶膜竞争格局优化，公司毛利率达到15.28%，同比上升2.99个百分点[2] 光伏产能出海大势所趋，公司积极布局海外产能 - 公司是光伏胶膜行业内率先在海外布局产能的企业，首个海外生产基地选址泰国，随着东南亚组件产能的扩张，公司计划对泰国基地的胶膜产能实施扩产，并同时启动越南生产基地的建设[2] - 随着全球各区域对本土产能诉求增强，海外组件产能比例有望进一步提升，对海外优质胶膜产能的需求有望持续增加[2] 产研底蕴深厚，电子材料业务有望迎来加速放量 - 公司推进"立足光伏主业、大力发展其他新材料产业"的发展战略，基于薄膜形态高分子材料的关键共性技术，持续在电子材料业务产研两端发力[3] - 公司顺利导入深南电路、景旺电子、生益电子等行业知名客户的供应体系，市占率有望持续提升[3] - 随着AI算力基础设施、人形机器人、新能源汽车智能化等新兴产业的兴起，电子材料业务有望迎来更高的增速[3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为249.56亿元、303.61亿元、350.75亿元[4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.27亿元、32.57亿元、39.58亿元[4] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.41元、1.75元、2.12元[4]