香飘飘食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 R特定对象调研 £分析师会议 投资者关系活 £媒体采访 £业绩说明会 动类别 □新闻发布会 £现场参观 □路演活动 □其他 形式 R现场 £网上 R电话会议 参与单位名称 汇安基金 、富国基金、大成基金、华夏基金 、大家资产、财 通证券、兴业证券、中信保诚基金、博道基金、鹏华基金、银华基 金、兴业基金、南方基金、同犇投资、中信建投证券、中国国际金融 、中国银河证券、浙商证券、中信证券、新华基金 、 广 发 基金、光大保德信基金、海富通基金、中邮创业基金、泓德基金、博 时基金 、新疆前海联合基金、招商基金 、嘉实基金、长安基 金、华安基金、工银瑞信基金、富安达基金、中欧基金、天弘基金、 景顺长城基金、建信基金、万家基金、交银施罗德基金、摩根基金、 永赢基金、国投瑞银基金 、天治基金、长盛基金、国寿安保基金 、国新国证基金、鹏扬基金、国联安基金、东方基金、华富基 金、西部利得基金、农银汇理基金、中加基金、 中 信 建 投 基 金 、鑫元基金 、诺安基金、合煦智远基金、华宝基金、建信 养老金、上海复星高科技、敦和资产 、惠通基金、安中投资、青岛 鸿竹资产、原泽私募基金、 ...

业绩总结 - 香飘飘公司2023年全年实现收入36.25亿元，同比增长15.90%[1] - 公司2024Q1实现收入7.25亿元，同比增长6.76%[1] - 公司2024-2026年预计实现收入42.06/48.01/54.29亿元，同比增长16%/14%/13%[2] - 香飘飘公司2024年第一季度利润高弹性增长，即饮成长势头正劲[4] - 香飘飘公司2022年至2026年的营业收入、营业成本、营业利润、净利润等数据逐年增长[4] 用户数据 - 香飘飘公司2024年的毛利率为38.82%，销售净利率为8.41%[4] - 香飘飘公司2024年的销售收入增长率为16.03%[4] - 香飘飘公司2024年的净利润增长率为26.24%[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计利润3.54/4.50/5.38亿元，同比增长26%/27%/19%[2] - 香飘飘公司2024年的ROE为9.54%[4] - 香飘飘公司2024年的ROA为7.33%，ROIC为7.47%[4] 新产品和新技术研发 - 香飘飘公司2024年的EPS为0.86，PE为19.62，PB为1.87[4] - 香飘飘公司2024年的PS为1.65，EV/EBITDA为8.27[4]

业绩总结 - 公司2020年度坚持双轮驱动战略，以修复与创新为主基调[1] - 公司今年资源倾斜于股差品类，同时保持对动静场的投入[9] - 公司计划提高分红率，今年预计提升至50%左右[30] - 公司在探索阶段，暂时将重点放在冲泡和挤影产品上[31] 产品和市场 - 公司开创了两个品类，杯装古茶和洞宁茶，希望通过差异化战略拓展市场[3] - 公司对销售团队进行了重新定位，包括品牌改名为果茶，进行品牌定位调整[4] - 公司在冲泡方面主要任务是产品研发、顺应、健康化大趋势[7] - 公司在调研中发现了谷之茶和豆瓶茶的发展机会，并计划通过用户调研发现的特性来放大这些机会[12] 品牌和市场定位 - 公司今年重点任务是打造样板市场，优化品牌定位[8] - 公司认为果汁茶和限制茶饮并非竞争关系，而是亲戚关系，计划借助这种认知参与极饮竞争[15] - 公司应该专注于擅长的茶饮业务，发挥优势，提供安全、健康、好喝的饮品给消费者[18] 市场拓展和发展 - 公司在海外市场需要调整模式，降低产品价格以开拓市场[25] - 公司在海外市场有机会，董事长将花更多精力研究海外市场[26] - 公司在产品体验、成本、大规模量产等方面需要进行升级优化[27] - 公司持续研发新品并布局，但首要任务是确保已有的三个品类成功[27]

业绩总结 - 公司近期业绩表现良好，2023年营业收入达36.3亿元，归母净利润为2.8亿元，2024年一季度营业收入为7.2亿元，归母净利润为0.3亿元[1] - 冲泡业务稳固根基，冲泡类和即饮类收入分别为26.86亿元和9.01亿元，公司冲泡奶茶市场份额连续12年保持第一，即饮业务表现良好[1] - 公司毛利率为37.5%，销售费用率为23.7%，管理费用率为6.3%，2024年战略展望包括冲泡升级和即饮业务发展[2] 未来展望 - 预测公司24-26年每股收益分别为0.84、1.03、1.19元，采用FCFF估值法计算公司权益价值为88.36亿元，目标价为21.51元，维持买入评级[3] - 公司WACC为9.69%，风险提示包括果汁茶动销不及预期和原材料成本大幅上升[4] - 预计公司24-26年将有冲泡升级和即饮业务发展[2] 市场扩张和并购 - 香飘飘2026年预计营业收入将达到5,165百万元，较2022年增长65.2%[7] - 预计2026年每股收益将达到1.19元，较2022年增长129.8%[7] - 香飘飘2026年预计净利率将达到9.5%，较2022年增长39.7%[7] - 预计2026年ROE将达到11.2%，较2022年增长60.0%[7]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收36.25亿元，同比增长15.90%[1] - 23年Q4实现营收16.47亿元，同比增长3.06%[1] - 24年Q1实现营收7.25亿元，同比增长6.76%[1] - 即饮类产品23年/23Q4/24Q1实现营收9.01/1.59/2.34亿元，同比增长41.16%/60.09%/10.12%[2] - 冲泡类产品23年/23Q4/24Q1实现营收26.86/14.76/4.85亿元，同比增长9.37%/-1.18%/5.46%[2] 毛利率及费用率 - 公司毛利率为37.53%，同比增加3.73个百分点[2] - 冲泡类/即饮类毛利率分别为44.68%/18.41%，同比增加4.03/6.73个百分点[2] - 销售/管理费用率分别为23.73%/6.28%，同比增加5.80/-1.08个百分点[2] 未来展望 - 预计公司24-26年归母净利润增速分别为3.4/4.2/5.0亿元，同比增长21.9%/23.3%/17.8%[3] 公司财务指标 - 香飘飘公司2026年预计营业总收入将达到5603万元[5] - 香飘飘公司2026年预计净利润率为8.86%[5] - 香飘飘公司2026年预计每股收益为1.21元[5] 其他 - 民生证券研究院提供的研究报告中指出，公司具备证券投资咨询业务资格[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入36.25亿元，同比增长15.90%[1] - 2024年一季度公司实现营业收入7.25亿元，同比增长6.76%[2] - 公司2023年毛利率为37.53%，同比提升3.73个百分点[5] - 公司2023年实现归母净利率为7.73%，同比提升0.89个百分点[7] - 公司2023A营业收入为3625百万元，2024E预计为4249百万元[13] 用户数据 - 香飘飘相对沪深300表现为1个月涨幅13.6%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.87/1.12/1.28元，对应PE分别为20/16/14X[11] - 2026年预计每股收益为1.28元，较2023年增长87.5%[14] - 2026年预计每股净资产为9.79元，较2023年增长20.2%[14] - 2026年预计市盈率为13.80，较2023年下降45.3%[14] - 2026年预计市净率为1.80，较2023年下降14.3%[14]

业绩总结 - 公司发布2023年年报及2024年一季报，显示营业总收入和归母净利润均呈现增长趋势[4] - 23年冲泡业务和即饮业务均实现了良好的增长，24Q1继续保持增长态势[6] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将继续增长，维持“增持”评级[3] - 23年毛利率有所提升，盈利能力持续改善，24Q1归母净利率同比增长[9] - 预计2024-2026年营收分别为42.38/47.58/53.17亿元，同比增长16.90%/12.28%/11.74%，归母净利润分别为3.41/4.09/4.81亿元，同比增长21.81%/19.65%/17.82%，维持“增持”评级[12] 公司战略 - 公司坚持“双轮驱动”战略，冲泡板块稳定增长，连续十余年稳居龙头地位，即饮板块新品增势强劲，发展空间大[11] 财务数据 - 2023年归母净利润增速主要贡献来自少数股东权益、所得税、信用减值损失等方面，23Q4归母净利润增速贡献拆分显示不同因素对利润增速的影响[13] - 公司2023-2026年财务报表显示营业收入、营业成本、销售费用、管理费用等数据，2026年预计归属母公司净利润为481亿元，EPS为1.17元[14] 投资建议 - 投资建议评级分为买入、增持、中性、减持、无评级和推荐[16] 公司信息披露 - 公司承诺信息披露透明，客户可查询内幕交易防控和关联公司持股情况[17] - 公司声明报告仅供客户参考，不构成买卖出价或征价邀请，投资者需自主决策并承担风险[19] - 公司提醒投资者注意潜在利益冲突，不应将报告作为唯一决策依据[20]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为36.25亿元，同比增长15.9%[1] - 公司2023年归母净利润为2.80亿元，同比增长31.04%[1] - 公司2024年一季度实现营收7.25亿元，同比增长6.76%；归母净利润为0.25亿元，同比增长331.26%[1] - 公司2023年每股股利为0.35元（税前）[1] - 公司2023年毛利率为37.53%，同比上升3.73pct；费用率同比增加4.17pct至29.15%[2] 用户数据 - 公司2023年冲泡类实现营收26.86亿元，同比增长9.37%；即饮类实现营收9.01亿元，同比增长41.46%[3] - 公司2023年合计经销商数量为1531家，同比减少207家；直营渠道实现营收0.63亿元，同比增长119.29%[6] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为43.01/50.62/58.05亿元，归母净利润分别为3.44/4.57/5.80亿元[8] - 公司给予20-25倍的PE（2024E）估值区间，合理价值区间为16.80-21.00元，继续给予“优于大市”评级[8] 新产品和新技术研发、市场扩张和并购、其他新策略 - 香飘飘公司2023年至2026年的营业总收入预计呈现逐年增长趋势，分别为3625百万元、4301百万元、5062百万元和5805百万元[9] - 香飘飘公司2023年至2026年的每股收益预计逐年增长，分别为0.68元、0.84元、1.11元和1.41元[9] - 香飘飘公司2023年至2026年的毛利率稳定在37.2%至37.5%之间，表现稳定[9] - 香飘飘公司2023年至2026年的净利润率预计逐年增长，分别为7.7%、8.0%、9.0%和10.0%[9]

业绩总结 - 公司23年营业收入达36.3亿元，同比增长15.9%[1] - 公司23年冲泡业务和即饮业务分别实现营收26.86亿元和9.01亿元，同比增长9.4%和41.2%[2] - 公司23年毛利率为37.53%，净利率为7.72%，同比分别增长3.73和0.88个百分点[5] - 公司24Q1冲泡业务继续复苏，即饮业务收入实现双位数同比增速，冲泡/即饮业务分别实现营收4.85/2.34亿元，同比增长5.5%/10.1%[4] - 公司23年核心市场华东/西南/华中实现营收分别为16.04/4.64/5.30亿元，同比增长18.2%/10.8%/14.5%[3] - 公司24年继续加大即饮业务推广力度，预计归母净利润为3.43亿元，对应EPS为0.84元[12] 用户数据 - 公司23年职员工总数为3930名，同比减少21名，人工成本为1.64亿元，同比减少8.97%[5] - 公司23年经销商数量同比净增199家至1531家，24Q1经销商数量净增80家至1611家[4] 未来展望 - 香飘飘2026年预计营业收入将达到549.5亿元，较2022年增长75.7%[14] - 预计2026年净利润将达到47.9亿元，较2022年增长123.8%[14] - 2026年每股收益预计为1.17元，较2022年增长125%[14] - 预计2026年ROE（摊薄）将达到11.2%，较2022年增长55.8%[14] 其他新策略 - 公司24-26年对应PE分别为20x/17x/14x，维持“增持”评级[12] - 公司评级为"买入"，未来6-12个月的投资收益率预计将领先市场基准指数15%以上[15]

2024年第一季度报告 证券代码：603711 证券简称：香飘飘 香飘飘食品股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...