公 司 研 究 普莱柯（603566.SH）：毛利率表现 稳健，宠物产品上市发力 | --- | --- | |--------|-----------------------------| | | | | | 2024 年 9 月 6 日 | | 推荐 / | 维持 | | 普莱柯 | 公司报告 | 事件：公司公布 2024 年半年报，公司 2024 年上半年实现营收 4.83 亿元， yoy-21.39%，归母净利润 0.74 亿元，yoy-37.07%。 猪苗、化药压力较大，宠物产品表现亮眼。24H1 公司生物制品实现收入 3.55 亿元，同比下滑 12.56%，其中猪苗由于下游生猪养殖行业长期低迷，市场需 求下滑，公司猪苗收入同比下滑 30.17%，近几个月生猪价格回升明显，养殖 端盈利情况明显改善，预计猪苗产品需求改善在下半年将逐步体现；禽养殖行 业较为稳定，公司禽苗收入小幅增长 2.79%，公司普莱柯南京新产能已投产， 有效解决公司高致病性禽流感产能瓶颈。24H1 化学药品实现收入 1.02 亿元， 同比下滑 45.96%，主要是由于消毒剂销量下滑。宠物产品方面，公司采用线 上线下相结合的方式进行 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 - 宠物药品快速发展,Q2 业绩企稳回升 [7] - 畜用药品承压,宠物药品快速增长 [7] - 猪用疫苗收入下降,但公司生物安全实验室获认证,有望提升非瘟等疫苗成果转化 [7] - 禽用疫苗收入增长,新生产基地投入使用有望推动禽苗业务稳健增长 [7] - 宠物药品疫苗、化药及功能性保健品收入快速增长,研发成果有望持续兑现 [7] - 化学药品收入下降,主要受下游养殖行情低迷影响 [8] - 净利率短期承压,费用率有所上升 [9] 分析报告内容 - 营业收入及增速情况 [8] - 归母净利润及增速情况 [9] - 毛利率、净利率变化情况 [9] - 三项费用率变化情况 [9] - 财务预测与估值指标 [12]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 - 宠物药品快速发展,Q2 业绩企稳回升 [7] - 畜用药品承压,宠物药品快速增长 [7] - 猪用疫苗收入下降,但公司生物安全实验室获认证,有望提升非瘟等疫苗成果转化 [7] - 禽用疫苗收入增长,新生产基地投入使用有望推动禽苗业务稳健增长 [7] - 宠物药品疫苗、化药及功能性保健品收入快速增长,研发成果有望持续兑现 [7] - 净利率短期承压,费用率有所上升 [9] 分析报告目录 财务数据分析 - 2024H1 营业收入和归母净利润同比下降,但Q2单季环比回升 [7][8] - 生物制品收入下降,化学药品收入大幅下降 [7][8] - 毛利率和净利率短期承压,费用率有所上升 [9][10] 行业分析 - 猪用疫苗收入下降,主要受下游养殖行情低迷影响 [7] - 禽用疫苗收入增长,新生产基地投入使用有望推动禽苗业务稳健增长 [7] - 宠物药品疫苗、化药及功能性保健品收入快速增长,成为新的业绩增长点 [7] 投资建议 - 维持"优于大市"评级,中期业绩有望受益猪价回暖,长期看好规模养殖需求对接和宠物疫苗拓展 [10] - 基于保守谨慎原则下调2024-2025年盈利预测,预测2026年归母净利润为1.80亿元 [10]

报告公司投资评级 - 公司股票投资评级为"增持"[3][4] 报告的核心观点 - 公司上半年业绩同比下降,但二季度单季业绩同比降幅显著收窄,宠物疫苗发力[5] - 猪苗业务下降较多拖累疫苗业务增长,但禽苗和宠物疫苗表现良好[6] - 化药业务大幅下降,主要受畜用药品下降拖累[6] - 公司具备生产猪用、禽用、宠物用共70余种生物制品和200多种化学药品的生产能力,随着生猪养殖行业的好转,疫苗行业有望逐步复苏[6] 财务数据总结 - 公司2024-2026年的EPS预计分别为0.63元、0.92元和1.05元[7] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为13.99亿元、16.71亿元和19.11亿元,归母净利润预计分别为2.18亿元、3.18亿元和3.65亿元[7][8] - 公司2024-2026年毛利率预计分别为60.6%、63.3%和63.6%,净利率预计分别为15.6%、19.0%和19.1%[8] - 公司2024-2026年ROE预计分别为7.8%、10.3%和10.5%,ROIC预计分别为7.5%、9.9%和10.0%[8] - 公司2024-2026年PE预计分别为19.61、13.41和11.70,PB预计分别为1.53、1.38和1.23[8]

公 司 研 究 普莱柯（603566.SH） 2024 年 08 月 30 日 新品储备充足持续成长，猪价高位运行静待业绩修复 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/30 | | 当前股价 ( 元 ) | 12.33 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 25.00/11.27 | | 总市值 ( 亿元 ) | 42.67 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 42.67 | | 总股本 ( 亿股 ) | 3.46 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 3.46 | | 近 3 个月换手率 (%) | 69.37 | 股价走势图 数据来源：聚源 -48% -32% -16% 0% 16% 2023-08 2023-12 2024-04 普莱柯 沪深300 相关研究报告 《业绩 ...

公司代码：603566 公司简称：普莱柯 2024 年半年度报告 普莱柯生物工程股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 170 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人胡伟、主管会计工作负责人裴莲凤及会计机构负责人（会计主管人员）陈方园声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中如涉及公司对未来的计划或规划、发展战略或对事项的预判等前瞻性描述，其描述 不构成公司对投资者的实质承诺或业绩承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 ...

证券研究报告 普莱柯 (603566 CH) 逆流向上,Q2 盈利同比降幅收窄 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 15.25 华泰研究 公告点评 2024 年 7 月 10 日│中国内地 农林牧渔 Q2 盈利同比降幅明显收窄,维持"买入"评级 在动保行业整体盈利或仍承压的背景下,普莱柯通过积极调整营销策略、加 强成本管控,预计 24Q2 盈利同比降幅将实现明显收窄。我们维持盈利预测, 预计公司 2024/25/26 年归母净利润分别为 2.12/2.60/3.06 亿元,对应 EPS 分别为 0.61/0.75/0.88 元,参考 2024 年可比公司 Wind 一致预期 15 倍 PE, 考虑到公司新品更新能力强,"大单品"、"大客户"策略成效显著,我们给 予公司 2024 年 25 倍 PE,对应目标价 15.25 元,维持"买入"评级。 Q2 盈利同比降幅明显收窄,6 月猪用疫苗销售或现边际改善 公司披露 2024 年半年度业绩预告,预计 24H1 实现盈利 6900~8100 万元, 同比下降 30%~40%;其中 24Q2 预计实现盈利 4169~5369 万元,同比变 化-19%~+3 ...

证券代码:603566 证券简称:普莱柯 公告编号:2024-036 普莱柯生物工程股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要提示: 一、本期业绩预告情况 (一)本期业绩预告期间 (二)业绩预告具体情况 二、上年同期经营业绩和财务状况 普莱柯生物工程股份有限公司(以下简称"公司")预计 2024 半年度实 现归属于母公司所有者的净利润为 6,900 万元到 8,100 万元,同比下降 30.03%到 40.40%。 公司预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益 的净利润为 6,200 万元到 7,400 万元,同比下降 40.00%到 49.73%。 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 1、经公司财务部门初步测算,预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者 的净利润为 6,900 万元到 8,100 万元,与上年同期相比,减少 3,477 万元到 4,677 万元,同比下降 30.03%到 40.40%。 预计 2024 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 动物疫苗及兽药 2024年05月09日 普 莱柯（603566）2023年报&2024 一季报点评 强 推 （维持） 猪苗、化药等业务承压，静待周期复苏和经 目标价：19.52元 营拐点 当前价：19.20元 事项： 华创证券研究所  公司发布2023年年报和2024年一季报：2023年实现营收12.53亿，yoy+1.84%， 证券分析师：陈鹏 归母净利1.75亿，yoy+3.99%，扣非归母1.54亿，yoy-0.17%。2024Q1实现营 收2.35亿，yoy-23.27%，归母2731万，yoy-57.36%，扣非归母2654万，yoy- 电话：021-20572579 56.10%。 邮箱：chenpeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360521080002 评论： 证券分析师：雷轶  1季度猪用疫苗和化药拖累收入表现，禽用疫苗表现稳健。按照业务类型来看， 2023年公司猪用疫苗收入4.34亿，yoy-5.92%，下游养殖持续低迷拖累产品需 邮箱：leiyi@hcyjs.com 求；禽用疫苗及抗体4.16亿，yoy+10.2%；反刍疫苗118.3万；化药 ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入为12.5亿元，同比增长1.8%[1] - 公司2023年归母净利润为1.7亿元，同比增长4.0%[1] - 公司2023年销售毛利率为61.0%，同比下降1.6个百分点[1] - 公司2023年扣非归母净利润为1.5亿元，同比下降0.2%[1] - 公司2023年销售毛利率为64.4%，同比增长5.7个百分点[3] 用户数据 - 公司2023年总股本为346.06百万股[2] - 公司2023年总资产为3205.14百万元，净资产为2733.41百万元[4] - 公司2023年每股净资产为7.90元[5] 未来展望 - 公司2023年活疫苗生产量同比增长30.1%[9] - 公司2023年猪用疫苗营收同比下降25.1%[7] - 公司2026年预计营业收入将达到1820百万元，营业利润预计为340百万元[15] - 公司2026年预计每股收益为0.89元，ROE预计为10.2%[15] 其他新策略 - 公司股票评级分为买入、增持、中性、减持、无评级和推荐等六类[17] - 本报告仅供公司客户使用，不构成投资建议[20] - 公司可能持有报告中提及公司的证券头寸并进行交易[21] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[22]