报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 受行业竞争加剧及公司费用率偏高影响,公司业绩承压 [2] - 公司猪苗及化药短期经营承压,反刍苗营收保持高增长,宠物苗持续放量 [3] - 公司期间费用率上行主要系普莱柯（南京）工程项目转固、部分产线在高温停产期间折旧计入管理费用导致管理费率用上行幅度较大 [4] - 公司重视研发创新,新品储备充足持续成长 [4] 财务数据总结 - 2024年-2026年公司预计归母净利润分别为1.30/1.89/2.29亿元,对应EPS为0.37/0.54/0.66元 [5] - 2024年-2026年公司预计毛利率分别为61.7%/61.0%/60.0%,净利率分别为11.7%/14.7%/15.8% [5] - 2024年-2026年公司预计ROE分别为4.8%/6.8%/8.0% [5]