报告公司投资评级 - 报告维持"推荐"评级 [2] 报告核心观点 - 公司猪苗业务随养殖盈利改善触底回升,宠物产品布局持续完善带来新的增长点 [2] - 公司生物安全三级实验室已通过验收并获得CNAS认证,有助于提升公司产品研发的核心竞争力 [2] - 公司持续研发创新与新品落地将成为未来发展的核心驱动力 [2] 公司经营情况总结 营收情况 - 2024年上半年公司实现营收4.83亿元,同比下滑21.39% [2] - 猪苗收入同比下滑30.17%,主要是由于下游生猪养殖行业长期低迷,市场需求下滑 [2] - 禽苗收入小幅增长2.79% [2] - 化学药品收入下滑45.96%,主要是由于消毒剂销量下滑 [2] - 宠物产品收入增长14.16%,其中猫三联获批上市,宠物疫苗和药品销售增长 [2] 盈利情况 - 2024年上半年公司归母净利润0.74亿元,同比下滑37.07% [2] - 销售毛利率63.18%,同比提升1.42个百分点 [2] - 销售净利率15.31%,同比下滑3.81个百分点 [2] - 管理费用和研发费用增长主要由于南京项目和生物安全实验室转固 [2] 未来发展 - 公司持续研发创新,猪伪狂犬活疫苗即将获得新兽药证书,犬二联和犬四联疫苗进入注册阶段 [2] - 公司宠物产品布局持续完善,将成为未来发展的新增长点 [2] 财务指标预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.81、2.08和2.42亿元,EPS为0.51、0.59和0.68元 [6] - 预计公司2024-2026年PE分别为24、20和18倍 [6]