业绩总结 - 公司2024年第一季度盈利能力大幅提升，归母净利增长112%超预期[1] - 公司2024年第一季度毛利率创新高，收入同比增长10.4%，毛利率达到29.3%[1] - 公司2024年第一季度净利率同比增加7.2%，达到15%[2] - 公司计划扩产项目稳步推进，业绩有望快速增长[2] - 公司2024年预计营业收入将增长23%，净利润将增长23%，每股净收益将达到1.04元[2] 未来展望 - 健盛集团2026年预计净利润为440百万元，净资产为2,902百万元[3] - 公司预测2026年的PE为9.42，PB为1.43，EV/EBITDA为6.60[3] - 健盛集团2024年的PE为13，2025年为11，2026年为10[4] 其他新策略 - 报告版权归公司所有，未经许可不得复制或引用[10] - 投资者应联系发送机构获取更详细信息或进行交易，报告不构成投资建议[11] - 评级分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[12]

经营业绩 - 公司2024年第一季度营业收入为5.49亿元，同比增长10.42%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为8,222.49万元，同比增长112.06%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8,006.90万元，同比增长164.71%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为1.50亿元，同比增长69.85%[4] - 基本每股收益为0.22元，同比增长120.00%[4] - 加权平均净资产收益率为3.34%，同比增加1.79个百分点[4] - 公司棉袜业务及无缝业务稳定增长，带动净利润大幅增长[7] - 公司收到货款增加，经营活动现金流量净额大幅增长[7] - 2024年第一季度营业收入为5.49亿元，同比增长10.4%[17] - 2024年第一季度净利润为8,222.49万元，同比增长112.1%[17] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.50亿元，同比增长70.0%[19] - 2024年第一季度每股收益为0.22元，同比增长120.0%[19] 财务状况 - 公司2024年第一季度总资产为34.21亿元人民币[15] - 公司2024年第一季度流动资产为13.72亿元人民币[15] - 公司2024年第一季度非流动资产为20.49亿元人民币[15] - 公司2024年第一季度流动负债为8.77亿元人民币[16] - 公司2024年第一季度货币资金为3.34亿元人民币[15] - 公司2024年第一季度应收账款为4.21亿元人民币[15] - 公司2024年第一季度存货为5.33亿元人民币[15] - 公司2024年第一季度固定资产为14.64亿元人民币[15] - 公司2024年第一季度无形资产为2.36亿元人民币[15] - 公司2024年第一季度商誉为0.99亿元人民币[15] - 2024年3月31日长期借款为7.62亿元，较上年末基本持平[17] - 2024年3月31日归属于母公司所有者权益合计为24.63亿元，较上年末增长1.0%[17] 费用情况 - 2024年第一季度研发费用为1,088.75万元，占营业收入的2.0%[18] - 2024年第一季度销售费用为1,829.34万元，同比下降24.7%[18] - 2024年第一季度管理费用为4,231.53万元，同比增长3.8%[18] - 2024年第一季度财务费用为-353.41万元，同比下降150.1%[18] 现金流情况 - 公司本期回购股份，库存股大幅增加[7] - 公司本期汇兑损益较大，财务费用大幅下降[7] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为50,310,663.76元[21] - 2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为317,419,906.27元[21] - 2024年第一季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为-27,477,018.23元[21] - 2024年第一季度期初现金及现金等价物余额为267,109,242.51元[21]

业绩总结 - 公司2023年实现营收、归母净利润、扣非归母净利润分别为22.8、2.7、2.6亿元，同比变动-3.1%、+3.3%、-0.1%[3] - 棉袜业务毛利率在2023Q4同比提升6.4个百分点至25.8%，净利率同比增加12.5个百分点至11.2%[4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.1/3.6/4.1亿元，同比+16%/+16%/+13%，对应PE为12/11/9X[5] - 公司2026年预计营业总收入将达到3089百万元，较2023年增长35%[9] - 预计2026年营业利润率将达到14%，较2023年提高2个百分点[9] - 公司2026年每股收益预计为1.11元，较2023年增长52%[9] - 公司2026年总资产周转率预计为0.69，较2023年略有下降[9] 公司信息 - 公司办公地址分别位于上海浦东和武汉江汉区[12] 报告声明 - 分析师声明中指出报告独立客观，作者报酬与推荐意见无直接或间接联系[13] - 法律主体声明中指出报告由长江证券制作，具有中国证监会许可的投资咨询业务资格[14] - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许该报告发送的人员[15] - 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估信息并自行承担投资风险[15] - 报告中的观点和建议并未考虑报告接收人的具体情况，不构成特定证券的买卖出价或征价[15] - 本报告所含信息仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[15] - 报告中的信息可在不发出通知的情况下做出修改，投资者应关注更新或修改[15] - 未经授权刊载或转发本报告的，本公司将保留追究法律责任的权利[16]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收22.81亿元，同比下降3.07%[1] - 归母净利润2.7亿元，同比增长3.34%[1] - 棉袜业务销量为3.3亿双，同比下降3.63%[4] - 无缝业务2023年实现收入16.55亿元，同比下降15.3%[5] 用户数据 - 棉袜均价为5.01元/双，同比增长6.4%[4] - 无缝业务销量为2663万双，同比下降8.63%[5] 未来展望 - 预计2026年流动资产将达到2341百万元，较2023年增长67.1%[9] - 预计2026年净利润将达到414百万元，较2023年增长53.3%[9] - ROE预计在2026年将达到14.1%，较2023年增长27.9%[9]

公司报告 | 年报点评报告 健盛集团（603558） 证券研究报告 2024年03月21日 投资评级 23Q4 业绩靓丽，棉袜亮眼无缝服饰可期 行业 纺织服饰/纺织制造 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 10.6元 公司公布2023业绩，23 年Q4营业收入6.2亿同增16%，归母净利0.7 亿； 目标价格 元 23年全年营业收入22.8亿元，同减3.1%，归母净利润2.7亿元同增3.3%。 基本数据 分产品看，23 年棉袜收入15.9 亿同增 3.1%；23 年无缝服饰收入 6.3 亿， 同减15.3%。 A股总股本(百万股) 369.08 流通A股股本(百万股) 369.08 A股总市值(百万元) 3,912.26 棉袜订单显著修复 流通A股市值(百万元) 3,912.26 每股净资产(元) 6.61 依托棉袜的刚需属性和公司长期积累的生产研发优势、稳定的供应链、优 资产负债率(%) 30.04 质的产品质量及客户群体，棉袜业务净利润增长19%，达到2.48亿元。在 国内市场开拓方面，公司与李宁、蕉内、UBARS、FILA 等国内优质品牌的 一 年内最高/最低(元) 11.03/7.61 合作取得了 ...

证券研究报告·公司点评报告·纺织制造 健盛集团（603558） 2023 年业绩点评：业绩超预期，棉袜延续改善趋 2024年 03月 20日 势、看好无缝弹性释放 买入（维持） 证券分析师 李婕 执业证书：S0600521120003 [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E lijie@dwzq.com.cn 营业总收入（百万元） 2,354 2,281 2,570 2,889 3,239 研究助理 郗越 同比 14.71% -3.07% 12.64% 12.43% 12.10% 执业证书：S0600122080022 归母净利润（百万元） 261.70 270.43 310.63 364.06 421.72 xiy@dwzq.com.cn 同比 56.49% 3.34% 14.86% 17.20% 15.84% 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 0.71 0.73 0.84 0.99 1.14 P/E（现价&最新摊薄） 15.20 14.71 12.81 10.93 9.43 健盛集团 沪深300 [ [TT aab bl le e_ _T S ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [17] 报告的核心观点 2023年业绩超预期 - 2023年实现营收22.81亿元（同比-3.1%），归母净利润2.70亿元（同比+3.3%），扣非归母净利润2.62亿元（同比+0.2%） [8] - 2023年Q4收入增速转正且利润超预期 [8] 产品表现分析 - 棉袜业务稳健增长，2023年营收15.89亿元，同比+3.1% [9][10] - 无缝服饰业务短期承压，2023年营收6.26亿元，同比-15.3% [9][10] 盈利能力分析 - 2023年公司整体毛利率为25.97%，同比提升0.2pct [12][13] - 棉袜毛利率为29.42%，同比提升0.2pct；无缝服饰毛利率为12.66%，同比下降2.7pct [12][13] - 2023年公司归母净利率11.85%，同比提升0.7pct [13] 营运能力分析 - 2023年存货规模和存货周转天数同比改善 [15] - 2023年应收账款周转天数同比增加6天 [15] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为3.90亿元，同比增长25.8% [16] 未来展望 - 2024年棉袜业务有望持续稳健增长，无缝服饰业务新客户订单有望持续落地 [17] - 越南南定新项目落地后，越南产能布局优化，业绩有望持续增长 [17] - 上调2024-2026年归母净利润预测至3.20/3.64/4.26亿元 [17]

上 市 公 司 纺织服饰 2024年03月18日 健盛集团 (603558) 公 司 研 究 ——23 年利润超预期，棉袜业务经营效益提升 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持） ⚫ 公司发布2023年报，业绩超预期。1）2023年营收小幅下滑、利润同比增长。23 年实 现营收 22.8 亿元，同比下滑 3.1%，归母净利润 2.7 亿元，同比增长 3.3%，扣非归母净 证 市场数据： 2024年03月18日 利润 2.6 亿元，同比下滑 0.1%，收入符合预期、利润超预期，全年收入略下滑主要系欧 券 收盘价（元） 10.68 美市场终端需求下降叠加客户去库存等因素导致订单量减少。2）23Q4 营收实现双位数 研 一年内最高/最低（元） 10.91/7.61 增长、利润创单季度新高。23Q4 实现营收 6.2 亿元，同比增长 16.1%，归母净利润 0.7 究 市净率 1.6 报 息率（分红/股价） 2.34 亿元，同比扭亏为盈。下半年海外客户库存顺利消化，欧美市场需求逐步回暖，订单恢 告 流通 A 股市值（百万 3942 复，四季度营收已实现双位数增长、归母净利润达到了 ...

报告公司投资评级 健盛集团维持"优于大市"评级。[1] 报告的核心观点 1) 2023年全年归母净利润同比增3.34%,扣非净利润同比下降0.14%。全年毛利率25.97%,同比提升0.19pct,归母净利率11.85%,同比提升0.73pct。[1] 2) 2023年Q4季度收入和利润均实现恢复性增长,单季度收入6.2亿元,同比增16.11%,归母净利润6986万元,扣非归母净利润6137万元,两者均为2020年以来首次4季度盈利。[2] 3) 公司棉袜业务2023年全年收入15.9亿元,同比+3.1%,下半年情况好于上半年,收入上半年同比-11.2%,下半年同比+17.6%,公司作为行业龙头受益于市场修复,逐步回到稳定增长期。[3] 4) 公司新增越南投资项目,拟投资5.5亿元,包括年产6500万双棉袜、2000吨氨纶橡筋线、1.8万吨染色项目,持续推进国际化发展。[4] 5) 公司设立2024-2032年长期激励计划,从扣非净利润中提取5%作为奖励基金,覆盖公司核心骨干,彰显对长期发展的信心。[7] 财务数据总结 1) 2023年公司实现收入22.8亿元,同比下降3.07%,归母净利润2.70亿元,同比增长3.34%,扣非净利润2.62亿元,同比下降0.14%。[1] 2) 预计2024-2026年公司收入将分别达到25.5、29.1、33.5亿元,归母净利润将分别达到3.16、3.78、4.43亿元。[8] 3) 公司2023年毛利率为26.0%,预计2024-2026年将分别提升至27.4%、28.2%、28.4%。[9][10] 4) 公司2023年净资产收益率为11.1%,预计2024-2026年将分别提升至12.1%、13.4%、14.3%。[10] 估值分析 1) 给予公司2024年18-20倍PE估值区间,对应合理价值区间15.42-17.13元/股。[8] 2) 公司当前市盈率14倍,低于同行业可比公司平均水平。[9]

公司业绩 - 公司23年业绩超预期，营业收入为22.81亿，同比-3.07%[1] - 公司23年Q4单季度营业收入同比增长+16.11%[1] - 公司23年毛利率为25.97%，同比增加0.19pct[1] - 公司2024年营业收入预测为2553百万元，同比增长11.9%[2] - 公司2024年ROE预计为12.8%[2] - 健盛集团2026年预计营业收入将增长11.0%[3] - 2026年预计净利润率为13.9%[3] - ROE预计在2026年达到15.9%[3] - 资产负债率预计在2026年降至27.1%[3] - 预计2026年速动比率将达到1.01[3] 评级和目标价 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.88/1.04/1.21元/股，给予2024年15倍PE，合理价值为13.24元/股，维持“买入”评级[2] - 评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级，分别对应股价表现强于大盘15%以上、5%-15%、-5%～+5%和弱于大盘5%以上[6] - 目标价随着评级的不同而有所变化，买入评级对应的目标价较高，卖出评级对应的目标价较低[6] - 评级和目标价的变化主要取决于公司的财务表现和市场预期，以及行业和宏观经济环境的影响[6] - 评级和目标价无法达成的风险包括公司业绩不及预期、行业竞争加剧、宏观经济不确定性增加等因素[6]