2024年第一季度报告 证券代码：603290 证券简称：斯达半导 斯达半导体股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人沈华、主管会计工作负责人张哲及会计机构负责人（会计主管人员）岑淑保证季度报 告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收36.63亿元，同比增长35.39%[1] - 下游应用多点开花，全年配套新能源车超200万套，新能源行业实现营收21.56亿元，同比增长48.09%[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别为11.4/14.4/17.7亿元，首次覆盖给予“买入”评级[3] 财务数据 - 公司2023A至2026E年营业收入分别为3663、4812、6059、7462百万元，增长率分别为35.39%、31.37%、25.92%、23.16%[5] - 公司2023A至2026E年归属母公司净利润分别为910.53、1139.26、1443.83、1769.51百万元，增长率分别为11.36%、25.12%、26.73%、22.56%[5] - 公司2023A至2026E年EPS分别为5.33、6.66、8.44、10.35元/股，市盈率分别为26.93、21.52、16.98、13.86[5] - 公司2023A至2026E年市净率分别为3.81、3.24、2.72、2.27，EV/EBITDA分别为27.57、16.93、13.31、10.79[5] 财务指标 - 公司2023A至2026E年营业收入增长率分别为35.4%、31.4%、25.9%、23.2%，净利率分别为24.9%、23.7%、23.8%、23.7%[6] - 公司2023A至2026E年ROE分别为14.1%、15.0%、16.0%、16.4%，ROIC分别为11.5%、13.2%、14.4%、15.0%[6] - 公司2023A至2026E年资产负债率分别为23.4%、22.9%、21.7%、20.3%，流动比率分别为6.31、4.91、4.44、4.36[6] 市场评级 - A股市场行业评级为中性，预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间[8] - 可转债市场推荐，预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上[8] - 美国市场可转债谨慎推荐，预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间[8]

业绩总结 - 斯达半导2023年营业收入达到36.6亿元，同比增长35.4%[1] - 公司预计2024年营收将达到48.57亿元，2025年将达到61.29亿元[1] 新能源汽车领域 - SiC业务快速成长，公司在新能源汽车领域有持续推动力[4]

业绩总结 - 公司2023年业绩稳步增长，营收达36.63亿元，同比增长35.39%[1] - 公司2023年归母净利润达9.11亿元，同比增长11.36%[1] - 公司2023Q4毛利率达37.51%，同比下降2.8个百分点[1] - 公司2026年预计营业收入将达到7701百万元，较2022年增长184.5%[6] - 公司2026年预计每股收益将达到10.44元，较2022年增长118.4%[6] 新能源行业 - 公司新能源行业营收占比持续提升，达58.9%[2] 细分领域增长 - 公司各细分领域均实现稳步增长，其中新能源、变频白色家电等行业增速较快[2] 产品应用领域 - 公司IGBT和SiC MOSFET产品应用领域不断扩大，成长动能充足[3] 预测展望 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为11.72亿元、14.41亿元和17.85亿元[1] - 公司2026年预测EPS为10.44元，对应PE为14.7倍[1] 风险提示 - 公司面临的风险包括下游需求不及预期、客户导入不及预期和技术研发不及预期[4] 财务指标 - 公司2023-2026年营业收入、归母净利润、毛利率、净利率等指标均呈现稳步增长趋势[5]

业绩总结 - 斯达半导2023年全年实现营收36.63亿元，同比增长35.39%[1] - Q4营收环比增长12.2%，毛利率40.47%，环比提升4.14pct，归母净利润2.52亿元，同比增长10.92%[1] - 新能源业务收入占总营收比例达58.86%，海外市场进展良好，产品持续创新，车规SiC模块发展潜力巨大[2] - 斯达半导2026年预计营业总收入将达到6,753亿元，较2023年增长83.7%[5] - 2026年预计净利润率为23.92%，较2023年提高了1.78个百分点[5] 财务展望 - 公司资产负债率在2023年至2026年间逐年下降，2026年预计为20.55%[5] - 2026年每股收益预计为9.44元，较2023年增长77.2%[5] - 2026年PE为16，PB为2.5，EV/EBITDA为10.74，股息收益率为0.96%[5] 评级及免责声明 - 民生证券对斯达半导给出了谨慎推荐的评级，相对基准指数涨幅在5%～15%之间[7] - 报告强调本公司不会因接收人收到报告而视其为客户，报告仅供参考，不构成投资建议[8] - 民生证券研究院位于上海、北京和深圳，具备证券投资咨询业务资格[9]

业绩总结 - 公司2023年营收为36.63亿元，同比增长35.39%[1] - 公司2023年归母净利润为9.11亿元，同比增长11.36%[1] - 公司2023年全年毛利率为37.51%，同比下降2.80个百分点[1] - 公司2023年第四季度营收为10.44亿元，同比增长25.62%，环比增长12.2%[1] - 公司2023年第四季度归母净利润为2.52亿元，同比增长10.92%，环比增长10.53%[1] 未来展望 - 公司展望2024年，海外业务和碳化硅领域有望为公司带来强劲增长动力[1] - 公司预计2024年EPS为6.56元，2025年为8.38元，2026年为10.15元，给予公司2024年35倍PE估值，合理价值229.93元/股[1] - 公司2024年营业收入预计为4850百万元，同比增长32.4%[1] - 公司2024年归母净利润预计为1122百万元，同比增长23.2%[1] 公司业务 - 公司2023年海外业务收入显著增长，欧洲子公司收入同比增长226.66%[1] 财务预测 - 斯达半导2026年预计营业收入占比将降至20.6%[2] - 营业利润预计在2025年达到最高值，占比为27.7%[2] - ROE预计在2026年达到最高值，为16.5%[2] - 资产负债率预计在2024年达到最低值，为19.5%[2] - 每股净资产预计在2026年达到最高值，为61.52元[2]

业绩总结 - 公司2023年实现营收36.63亿元，同比增长35.39%[1] - 公司2023年归属上市公司股东净利润9.11亿元，同比增长11.36%[1] - 公司2023年主营业务收入在各细分行业均实现稳步增长，IGBT模块仍是主力，营业收入为33.31亿元，同比增长49.73%[3] - 公司2023年新能源汽车配套超过200万辆，海外市场持续突破，斯达欧洲实现营业收入31,089万元，同比增长226.66%[5] - 公司2023年自主SiC MOSFET芯片通过多家客户整车验证，处于领跑地位，自主的车规级SiC MOSFET芯片在多个车用功率模块封装平台通过多家客户整车验证并开始批量出货[6] - 公司2024-2026年净利润预期分别为11.42亿元、14.48亿元、17.85亿元，EPS分别为6.68元、8.47元、10.44元，维持公司“推荐”评级[7] - 公司业绩与半导体功率分立器件行业景气度密切相关，受宏观经济波动影响，市场竞争加剧，新能源汽车市场波动等风险存在[8] - 斯达半导公司2026年预计营业收入将达到7419百万元，较2023年增长约102.5%[10] - 公司2026年预计净利润为1795百万元，较2023年增长约95.2%[10] - 公司2026年预计每股收益为10.44元，较2023年增长约95.6%[10] 市场展望 - 平安证券强烈推荐斯达半导公司股票投资[11] - 证券市场存在风险，投资需谨慎[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营收36.63亿元，同比增长35.39%[1] - 公司2023年实现归母净利润9.11亿元，同比增长11.36%[1] - 公司2023年Q4单季度实现营收10.44亿元，同比增长25.62%[1] - 公司2023年Q4单季度毛利率达40.47%，环比提升3.88个百分点[1] 未来展望 - 公司预计2024年-2026年的收入增速分别为31.28%、27.11%、26.15%[3] - 公司2023年每股净资产为33.56元，2026年预计达到58.33元[3] - 公司2023年净利润率为24.9%，2026年预计达到22.4%[3] 新产品和新技术研发 - 公司是国产IGBT龙头厂商，积极布局SiC MOSFET打造第二增长曲线[2] 市场扩张和并购 - 公司2023年海外子公司收入快速增长，欧洲业务同比增长226.66%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到7710.6百万元，较2022年增长185.5%[4] 其他新策略 - 公司维持买入-A的投资评级，6个月目标价为161元[2] - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收36.63亿元，同比增长35.39%[1] - 公司2023年研发投入为2.87亿元，同比增长52.16%[1] - 公司2023年IGBT模块收入为33.31亿元，占主营业务收入的91.55%[2] - 公司2023年海外业务实现营收3.11亿元，同比增长226.66%[3] - 公司预计2024年至2026年营收分别为48.35/61.89/77.05亿元，增速分别为32.0%/28.0%/24.5%[5] - 公司预测2026年的营业收入将达到7705百万元，较2022年增长了184.5%[8] - 2026年的净利率预计为24.7%，ROE预计为17.2%[8] 评级和联系方式 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上[9] - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[14] - 华金证券股份有限公司电话为021-20655588[14] - 华金证券股份有限公司网址为www.huajinsc.cn[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营收36.63亿元，同比增长35.39%[1] - 公司2023Q4单季度实现营收10.44亿元，同比增长25.62%[1] - 公司2023年研发费用为2.87亿元，同比增长52.17%[1] - 2026年公司预计营业收入将达到7710.6百万元，较2022年增长185.5%[4] - 2026年公司预计净利润率将达到22.4%，较2022年提高8.2个百分点[4] - 2026年公司预计ROE将达到17.3%，较2022年增长3.1个百分点[4] 评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行了分类[5] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 风险评级分为A和B两个等级[5]