证券代码：603260 证券简称：合盛硅业 合盛硅业股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |------------------------|-------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------|--------------------------------| | | | | 编号： 2024-03 | | | | | | | 投资者关系活动类别 | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | | 媒体采访 | 业绩说明会 | | | | 新闻发布会 | 路演活动 | | | | 现场参观 | | | | | 其他（请文字说明其他活动内容） | | | | 参与单位名称及人员姓名 | 线上参与公司 2024 | 年三季度业绩说明会的全体投资者 | | | 时间 | 2024 年 11 月 08 | 日 15:30-16:30 | | | 地点 | 董事长 罗立国 | 价值 ...

报告投资评级 - 维持“增持”评级[5] 报告核心观点 - 合盛硅业发布2024年三季报，报告期内营业收入同比增长2.44%，归母净利润同比下滑33.42%，2024Q3单季度营业收入同比下滑10.68%，环比下滑9.63%，归母净利润同比下滑60.15%，环比增长5.82%[4] - 公司有机硅销量与价差回升带动24Q3业绩环比增长，当前工业硅及有机硅行业均已处于普亏状态，未来有望迎修复[5] - 公司新项目稳步推进，纵向延伸下游多晶硅光伏全产业链，中部合盛20万吨/年多晶硅项目首条产线5万吨已投产，6英寸碳化硅衬底已全面量产，晶体良率达90%以上，外延良率稳定在95%以上，8英寸碳化硅衬底已开始小批量量产[5] - 合盛硅业是国内硅材料领军企业，工业硅与有机硅国内双龙头，具有行业内领先的成本护城河，后向一体化布局多晶硅，并进一步计划建设光伏电站，向光伏产业强势布局，打破能耗瓶颈的同时打造新的盈利增长点[5] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 市场数据日期为2024 - 11 - 04，收盘价为57.59元，总股本为1182.21百万股，流通股本为1182.21百万股，净资产为32628.51百万元，总资产为88227.53百万元，每股净资产为27.60元[2] 主要财务指标 - 2023 - 2026E营业收入分别为26584、27556、32428、38302百万元，同比增长分别为12.4%、3.7%、17.7%、18.1%，归母净利润分别为2623、2300、3433、4178百万元，同比增长分别为 - 49.1%、 - 12.3%、49.3%、21.7%，毛利率分别为20.1%、23.3%、25.4%、24.6%，ROE分别为8.1%、6.8%、9.2%、10.1%，每股收益分别为2.22、1.95、2.90、3.53元[3] 公司财务报表 - 2023 - 2026E流动资产分别为、14125、15322、16784、19592百万元，非流动资产分别为69219、70204、69664、68211百万元，流动负债分别为26622、27530、25071、22312百万元，非流动负债分别为24299、24170、24170、24170百万元，股本为1182百万股，资本公积为11384百万元，少数股东权益分别为19216、20528、23685、27530百万元，股东权益合计分别为32423、33826、37206、41321百万元，负债及权益合计分别为83344、85526、86448、87803百万元[6] - 2023 - 2026E营业利润分别为3418、3040、4527、5506百万元，利润总额分别为3436、3020、4507、5486百万元，所得税分别为853、755、1127、1372百万元，净利润分别为2583、2265、3380、4115百万元，归属母公司净利润分别为2623、2300、3433、4178百万元，EPS分别为2.22、1.95、2.90、3.53元[6] - 2023 - 2026E经营活动产生现金流量分别为 - 790、2920、9798、11450百万元，投资活动产生现金流量分别为 - 18352、 - 4050、 - 3944、 - 3944百万元，融资活动产生现金流量分别为18350、1343、 - 5854、 - 6922百万元，现金净变动分别为 - 788、213、0、584百万元，现金的期初余额分别为1822、1787、2000、2000百万元，现金的期末余额分别为1034、2000、2000、2584百万元[6] - 2023 - 2026E资产负债率分别为61.1%、60.4%、57.0%、52.9%，流动比率分别为0.53、0.56、0.67、0.88，速动比率分别为0.26、0.25、0.28、0.36，资产周转率分别为38.8%、32.6%、37.7%、44.0%，应收账款周转率分别为2949.4%、2772.7%、5406.1%、5415.3%，存货周转率分别为285.6%、269.5%、266.8%、272.1%，每股经营现金分别为 - 0.67、2.47、8.29、9.68元，每股净资产分别为27.41、28.63、31.53、35.07元，PE分别为26.0、29.6、19.8、16.3，PB分别为2.1、2.0、1.8、1.6[6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度公司营业收入为203.71亿元,同比上涨2.44%;归母净利润为14.54亿元,同比下跌33.42% [1] - 2024年第三季度公司营业收入为70.99亿元,同比下降10.68%;归母净利润4.76亿元,同比上涨18.42% [1] - 公司2024年前三季度毛利率为22.01%,较2023年同期上涨0.17个百分点 [2] - 公司2024年前三季度净利率为6.98%,较2023年同期下降3.89个百分点 [2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为18.19亿元,同比大幅上涨1236.39% [3] 行业及市场情况 - 光伏行业自律加强,行业发展模式有望理顺,行业相关产品价格回归理性,有望利好公司业绩 [7] - 公司重点投资项目进度持续推进,有望进一步发挥产业协同优势,实现硅基产业链和价值链的高效整合 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为299.75/366.95/419.42亿元,归母净利润分别为23.48/32.62/42.75亿元,对应EPS分别为1.99/2.76/3.62元 [9] - 公司2024-2026年的PE倍数分别为25.0X、18.0X、13.7X [9] 投资建议 - 我们看好公司长期成长性,维持"买入"评级 [9] 风险提示 - 产品价格波动风险;产能消化风险;需求不及预期风险;下游行业波动风险;市场竞争加剧风险等 [9]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 硅基产业链景气延续磨底 [4] - 有机硅景气中期维度有望迎来转机 [5] - 依托"煤－电－硅"产业链协同发展的优势，不断完善下游产业链布局 [5] - 打造硅基新材料新质生产力，实现工艺的升级和提升 [6] 财务数据总结 - 2024年前三季度实现收入203.7亿元(同比+2.4%)，实现归属净利润14.5亿元(同比-33.4%) [4] - 2024年第三季度单季实现收入71.0亿元(同比-10.7%，环比-9.6%)，归属净利润4.8亿元(同比+18.4%，环比+5.8%) [4] - 预计2024-2026年公司归属净利润为20.5、27.2、34.1亿元 [6]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩符合预期 - 2024年第三季度营收/归母净利为203.71/14.54亿元,同比+2.44%/-33.42% [4] - 公司盈利能力有所改善,销售毛利率19.61%,同比+49.8个百分点,净利率6.61%,同比+1.65个百分点 [4] - 主要产品销量增加,成本端原材料价格下降 [4] 多晶硅产能逐步释放,光伏产业链趋于完善 - 2023年有机硅新疆三期和工业硅东部二期达产,新疆中部光伏一体化产业园项目首期实现全产线贯通 [4] - 2024年年产20万吨多晶硅项目首条10万吨生产线实现高品质量产,20GW高效单晶硅片项目全速推进,年产150万吨光伏玻璃项目首期A窑炉试产达到设计产能 [4] - 公司作为有机硅和工业硅双龙头,产业链上下游发挥"煤-电-硅"协同发展优势 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS预测为1.81/2.12/2.81元 [4] - 2024-2026年营收预测为27,265/29,885/35,260百万元,同比增长2.6%/9.6%/18.0% [5] - 2024-2026年归母净利预测为2,144/2,504/3,321百万元,同比下降-18.2%/增长16.8%/32.6% [5] - 2024-2026年ROE预测为6.3%/7.0%/8.8% [11] - 2024-2026年EBIT Margin预测为14.0%/13.3%/13.9% [11]

合盛硅业（ [Table_StockNameRptType] 603260） 公司点评 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司产品盈利修复不及预期,但看好后续硅行业景气度继续修复 [1] - 工业硅、有机硅周期基本见底,未来盈利有望修复 [1] - 光伏行业积极强化行业自律、防止"内卷式"恶性竞争,产业链盈利也有望得到修复 [1] 公司经营情况总结 - 2024年前三季度公司实现营收203.71亿元,同比增长2.44%;实现归母净利润14.54亿元,同比下降33.42% [1] - 2024年第三季度公司实现营收70.99亿元,同比下降10.68%,环比下降9.63%;实现归母净利润4.76亿元,同比增长18.42%,环比增长5.82% [1] - 2024年第三季度公司工业硅、有机硅产量分别为48.04万吨、40.17万吨,同比分别增长85.3%、16.4% [1] - 2024年第三季度公司工业硅、有机硅销量分别为34.51万吨、24.26万吨,同比分别下降4.6%、12.25% [1] - 2024年第三季度公司工业硅、有机硅均价分别为12091元/吨、13618元/吨,环比分别下降1254元/吨、88元/吨 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为21.53亿元、41.97亿元、48.01亿元,EPS分别为1.82元、3.55元、4.06元 [3] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为17.9%、20.5%、20.5%,净利率分别为7.6%、12.1%、11.9% [3] - 预计2024-2026年公司ROE分别为6.5%、11.5%、11.9% [3]

合盛硅业股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603260 证券简称：合盛硅业 合盛硅业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|-------------------------|---------------------------------------|------------------------|-------- ...

证券代码：603260 证券简称：合盛硅业 合盛硅业股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024 -02 | --- | --- | --- | --- | |--------------------|-----------------------------------|--------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | | 投资者关系活动类别 | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | | 媒体采访 | 业绩说明会 | | | | 新闻发布会 | 路演活动 | | | | 现场参观 | | | | | | | | | | | | | | | | 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参与单位名称及人员 | 线上参与公司 2024 | | 年半年度业绩说明会的全体投资者 | | 姓名 | | | | | 时间 | 2024 年 09 月 19 | 日 15:00-16:00 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 工业硅、有机硅板块收入双增 - 1H24工业硅、有机硅价格承压,但公司维持稳定经营,工业硅、有机硅板块收入双增 [3][4][5] - 工业硅产能122万吨/年,实现收入69.37亿元,同比增长13.63% [5] - 有机硅单体产能173万吨/年,实现收入59.86亿元,同比增长8.70% [5] 光伏行业发展韧性较强,有望带动多晶硅需求 - 光伏行业正处于转型与重塑的关键期,展现出较强的韧性与广阔的发展前景,有望对多晶硅产生更大需求 [5] - 2024年上半年光伏新增装机102.48GW,同比增长30.68% [5] 公司产能持续释放,业绩有望改善 - 公司新疆、云南等项目稳步推进,有利于硅产能放量及市占率提升 [6] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将实现增长 [6] 根据目录分别总结 1H24公司经营情况 - 1H24公司营业收入132.72亿元,同比增长11.18%;归母净利润9.78亿元,同比下跌45.12% [2] - 1H24公司销售毛利率23.30%,较2023年同期下降3.35个百分点 [2] - 1H24公司经营活动净现金流同比大幅上涨109.44% [2] 行业供需格局分析 - 1H24国内工业硅产量达218万吨,同比增长超30% [3][5] - 工业硅需求整体呈现上升趋势,但受阶段性供大于求影响,价格持续承压 [3][5] - 有机硅行业在2Q24步入季节性调整期,价格筑底 [5] 公司项目进展及未来展望 - 新疆、云南等项目稳步推进,有利于公司硅产能放量及市占率提升 [6] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将实现增长 [6]