产能规划 - 公司工业规产量预计能达到160到170万吨[1] - 公司有机硅产能目标为180万吨[1] - 云南工业硅项目计划新增产能约为10万吨，目前进展顺利[10] 项目进展 - 公司光伏产业项目计划在二季度末三季度初投产[2] - 公司5G瓦项目进展顺利，第一个5G瓦已全线贯通[2] - 公司光谱玻璃第一条线正常生产运转，第二条线计划在5月底6月初点火[2] 市场价格与供需 - 公司预计工业规市场价格在二季度到三季度初沉压[8] - 有机硅价格出现小幅回落，但近期又呈现上涨态势[12] - 有机硅价格有望稳定或小幅反弹，行业整体趋势理性[13] 生产情况 - 公司DMP价格在13500到14000元之间，生产成本优势较大[14] - 公司有机硅生产装置库存水平约为一个月左右[14] - 公司计划对有机硅生产装置进行技改，预计不会对产能量产生大影响[15] 销售情况 - 公司目前N型产品价格约在4万-4万8左右，大多数企业都处于亏损状态[17] - 一季度销售约为200吨左右，销售节奏有所变化，主要以N型产品为主[18] - 二季度末三季度初预计能有一些缓解，逐步恢复到理性状态[17] 能源成本与规划 - 新疆电价预计每年会以一两分钱的幅度上涨，整体用电成本不会短期内大幅下降[22] - 公司资本开支规模约在500亿左右，主要投资光伏组件等项目，未来三到五年目标是实现500亿度电的产业内自体循环[24] - 公司目前关注云南和四川的能耗问题，操作率约为两成[28]

业绩总结 - 合盛硅业2023年营收为265.84亿元，同比增长12.37%[1] - 公司2024Q1实现营业收入54.16亿，同比减少5.46%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到458.58亿元，较2023年增长72.6%[8] 用户数据 - 归母净利润为26.23亿元，同比减少49.05%[1] - 归母净利润5.28亿，同比下降47.36%[1] - 2026年预计净利润为44.17亿元，较2023年增长70.9%[8] 未来展望 - 公司具备电价、一体化成本优势，即使在价格底部区间，业绩仍有一定韧性[2] - 公司规划打造光伏一体化产业链，光伏产业链产线规模大，装置设备先进，具有成本优势[3] - ROE预计在2026年达到10.2%，ROIC预计为5.4%[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入265.84亿元，同比上升12.37%[1] - 公司2023年归母净利润为26.23亿元，同比下降49.05%[1] - 公司2024Q1实现净利润5.20亿元，环比上升9958万元[8] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为350.07、395.87、470.87亿元[10] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为33.44、43.44、51.03亿元[10] 产品销售 - 合盛硅业2023年Q1工业硅销售均价为17583.74元/吨，销售量为8.09万吨[14] - 合盛硅业2023年Q1混炼胶销售均价为20382.40元/吨，销售量为2.28万吨[14] - 公司主要产品营收2023年同比上升12.37%[16] 财务状况 - 公司2023年资产负债率走高[16] - 公司2023年净资产收益率下滑[16] - 公司2024年Q1营收环比下降19.14%[17] - 公司2024年Q1归母净利环比上升20.45%[18] 投资评级 - 证券代码为603260，股价为48.35，投资评级为买入[22] - 2026年预测每股收益为4.32，较2023年增长了92%[22] - 2026年预测P/E为11.20，较2023年下降了50%[22]

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营收54.16亿元，同比下降5.46%，环比下降19.14%[1] - 公司2024年全年实现营收265.84亿元，同比增长12.37%，归母净利润26.23亿元，同比下降49.05%[1] - 公司2024年Q1归母净利润环比增长20.45%[1] - 公司2024Q1工业硅、有机硅销量分别约17万吨、21万吨，环比下降27%、12%[2] - 公司2024Q1工业硅、有机硅不含税销售均价分别为13307元/吨、13717元/吨，同比分别下降3.54%、增长6.53%[2] 未来展望 - 公司2024年营业收入预计为28049百万元，归母净利润2910百万元，毛利率18.8%，净利率10.4%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到38144百万元，较2022年增长61.2%[5] - 2026年预计净利润为4874百万元，较2022年增长约5.3倍[5] - 营业利润率在2022年至2026年间呈现逐年增长趋势，2026年达到14.4%[5] 新产品和新技术研发 - 公司积极延伸产业链，推进光伏产业布局，有望为业绩增长贡献重要业绩增量[3] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计EV/EBITDA为7.9，较2022年下降3.2个百分点[5]

业绩总结 - 23年全年光伏行业装机量达到216.88GW，同比增速达到148%[1] - 公司23年全年工业硅产量达到130.55万吨，其中对外销售101万吨[2] - 公司预计今年工业硅产能能够发挥到160万吨左右[2] - 公司年底预计实现10万吨硅脂产能，硅脂供应为当地采购[7] - 多金龟项目计划在一季度、二季度、三季度实现各条线的满产，全年规划约25万吨出货量[9] - 多金龟一季度销售大概一两百万吨，预计二季度开始逐步销售[10] - 公司计划在年底实现8英寸硅片的量产，目前下游客户订单应该有几千吨[10] - 有机硅一季度盈利预计在一两个亿左右[20] 市场扩张和并购 - 公司目前拥有两个采矿权和一个碳矿权，石英石矿的自供比例已达到三成左右[6] - 预计到二季度末，公司工业硅自供比例将提高到五到六成[6] - 完全自供的情况下，工业硅生产成本可降低约1000元/吨[7] - 多金规的产能预期可能会比之前充裕一些，根据市场价格来判断[16] - 工业规的销量预计会维持在90到100万吨左右的水平[17] - 多金贵价格下滑可能影响今年的放量计划，公司将根据市场情况调整投产节奏[28] 未来展望 - 有机硅价格受市场需求影响，预计二季度价格难以上涨，需关注国内经济状况和海外因素[12] - 工业硅价格在丰水期可能维持在一定水平，预计四季度才能迎来一定的反弹[13] - 多晶硅价格在N型和P型切换过程中，目前处于轻库存状态，二季度处于博弈状态[14] - 预计工业硅价格至少在五万多到六万左右的价格区间比较正常[15] - 碳化硅客户验证进展良好，预计五六月份逐步有订单和放量[30] 其他新策略和有价值的信息 - 云南地区的电力成本目前尚未提及[7] - 云南地区的电力成本大概在4毛左右，公司未来预计根据市场化的电力供应采购电价[8] - 公司整体的资本开支和负债率可能会继续上升，资产负债率目标控制在65以下[18] - 新疆外汇电和自备电的成本分别为两毛和三毛五六[19] - 新疆总产能约为230万吨，云南约为120万吨，四川约为80万吨[33] - 国内全年民意产能为600万吨，有效产能为450万吨，需淘汰产能约为150万吨[34] - 行业面临有机规改造，公司已调整公益未来计划，采用全密闭方式处理[35]

业绩总结 - 公司24年业绩符合预期，营收和净利润均有增长，但净利润同比下降较多[1] - 公司主要产品销量下滑，盈利能力承压，销售毛利率和净利率均下降[2] - 公司24年营收和净利润预测逐年增长，但增速逐渐放缓[3] 未来展望 - 公司产业链全面布局，延伸多晶硅、光伏玻璃、电池片、组件等光伏产业链产品，有望提升业绩[1] - 公司的营业总收入预计在2022年至2026年间呈现逐年增长，分别为23,657百万、26,584百万、29,895百万、34,935百万和38,077百万[4] - 公司的净利润预计在2022年至2026年间逐年增长，分别为5,148百万、2,623百万、3,231百万、3,704百万和4,127百万[4] - 公司的EBIT率在2022年至2026年间分别为28.0%、14.5%、17.3%、16.4%和16.3%[4] - 公司的净资产收益率(ROE)在2022年至2026年间分别为21.6%、8.1%、9.0%、9.7%和10.1%[4] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间分别为55.4%、61.1%、58.6%、58.8%和58.1%[4] 其他新策略 - 公司的PE在2023年至2025年间分别为11.10、21.79和17.69，处于相对较低水平[5] - 公司的分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告的准确性和独立性[6] - 公司声明报告中的信息不构成对任何人的投资建议，不承诺投资者一定获利，投资者应自行承担投资决策的风险[9]

业绩总结 - 公司2023年度营业收入为265.84亿元，同比增长12.37%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入54.16亿元，同比下降5.46%[2] - 预计公司2024-2026年营收分别为337.23、420.73、474.88亿元[3] - 2026年预计公司的营业收入将达到47487.88百万元，较2023年增长78.8%[5] 用户数据 - 公司归母净利润为26.23亿元，同比下降49.05%[1] - 公司归母净利润5.28亿元，同比下降47.36%[2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为27.15、32.85、37.56亿元[3] - 2026年预计公司的净利润将达到3725.72百万元，较2023年增长44.2%[5] 未来展望 - 公司在光伏产业链和硅基新材料研发方面有布局，有望迎来新的利润增长点[2] - 预计公司2024-2026年归母净利润同比增长分别为3.51%、20.99%、14.34%[3] - 公司的净利率分别为9.87%、8.05%、7.81%和7.91%[5] 新产品和新技术研发 - 公司工业硅、有机硅设计产能分别为122、173万吨/年，预计2024年四季度新项目投产[2] 市场扩张和并购 - 公司工业硅、有机硅销量增长，但由于行业供应增多导致竞争加剧[2] 其他新策略 - 风险提示包括原料价格上涨、产品景气度下滑、新建项目达产不及预期等风险[3] - 公司的ROE分别为8.09%、7.82%、8.64%和8.99%[5] - 公司的ROIC分别为4.48%、4.57%、5.16%和5.48%[5] - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[9]

公司基本信息 - 公司名称为合盛硅业股份有限公司，简称为合盛硅业[14] - 公司注册地址为浙江省嘉兴市乍浦镇雅山西路530号[15] 公司财务表现 - 公司2023年度拟向全体股东每10股派发现金红利6.80元（含税），总计拟派发现金红利798,564,067.64元[4] - 公司2023年度利润分配预案需提交股东大会审议，如总股本发生变动，公司将调整分配总额[4] - 2023年营业收入为26,583,562,971.87元，同比增长12.37%；归属于上市公司股东的净利润为2,622,830,701.82元，同比下降49.05%[16] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,187,678,938.30元，同比下降56.80%[16] - 经营活动产生的现金流量净额为-790,203,065.16元[16] - 归属于上市公司股东的净资产为32,406,134,238.54元，同比增长35.98%[16] - 公司基本每股收益为2.24元，同比下降53.24%；稀释每股收益为2.24元，同比下降53.24%[16] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.86元，同比下降60.51%[16] - 加权平均净资产收益率为8.47%，同比下降15.16个百分点[16] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为7.06%，同比下降16.18个百分点[16] 公司发展战略 - 公司未来计划和发展战略不构成对投资者的实质承诺，投资者需注意投资风险[5] - 公司已详细描述可能存在的风险，投资者可查阅管理层讨论与分析中的风险部分[7] - 公司在2023年持续提升工业硅、有机硅产能及市场占有率，完善有机硅下游产品布局[22] - 公司持续注重研发投入，突破关键材料和装备的技术壁垒，实现产品工艺的升级和提升[23] - 公司已掌握碳化硅材料的核心工艺技术，产品良率处于国内领先水平，技术指标已追赶国际龙头企业[23] - 公司在产品方面进行全产业链布局，研发并实现光伏组件配套产品的产业化[24] 公司产能及市场 - 工业硅产量达370万吨，同比增长13.8%[28] - 2023年中国光伏新增装机量达216.88GW，同比增速达148%[29] - 2023年全年我国有机硅产量达到180万吨[29] - 2024年有机硅产量预计仍有小幅增长空间[29] - 未来十年，多晶硅的高速增长将持续为工业硅消费带来强劲动力[29] - 工业硅行业仍会处于供需双增态势，硅产业未来可期[30] - 下游市场有望逐渐复苏，这将进一步推动有机硅消费量稳步上升[30] - 行业的集中度将继续提高，企业结构的分化将更加明显[30] 公司技术实力 - 公司是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一[33] - 公司的工业硅及有机硅生产技术处于国内领先地位[33] - 公司拥有专门的研发团队，并建立了完整的研发流程[33] - 公司取得授权专利563项，其中发明专利71项[33] - 公司在提产提质、节能减排、智能制造、绿色生产等方面技术开发研究达到了较高水平[33] - 公司业务同时涉及工业硅和有机硅领域，形成协同效应[33] - 公司内部工业硅和有机硅生产和研发部门的沟通效率和沟通成本显著优于外部厂商之间的沟通情况[33] 公司生产销售情况 - 公司2023年实现营业收入265.84亿元，同比增长12.37%[26] - 公司2023年实现归属于母公司净利润26.23亿元，同比减少49.05%[26] - 公司工业硅销售收入全年为136.14亿元，占全部主营收入的51.66%，较上年增加32.36%[40] - 公司有机硅销售收入全年为123.41亿元，占全部主营收入的46.83%，较上年减少5.26%[40] - 公司主要产品工业硅生产量为135.50万吨，销售量为101.71万吨，库存量为10.80万吨[40] - 公司主要产品110生胶生产量为39.61万吨，销售量为34.15万吨，库存量为0.91万吨[40] - 公司主要产品107胶生产量为32.98万吨，销售量为30.58万吨，库存量为2.64万吨[40] - 公司主要产品混炼胶生产量为8.29万吨，销售量为9.30万吨，库存量为0.76万吨[40] - 公司主要产品环体硅氧烷生产量为53.08万吨，销售量为10.17万吨，库存量为1.17万吨[40] - 公司主要产品气相法白炭黑生产量为2.17万吨，销售量为1.31万吨，库存量为0.06万吨[40] 公司治理与责任 - 公司未发生内幕信息知情人在影响公司股价的重大敏感信息披露前利用内幕信息买卖公司股份的情况[93] - 公司控股股东、实际控制人在保证公司独立性方面的具体措施包括确保人员独立、资产独立完整、财务独立、机构独立和业务独立[95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106] -

营业收入及利润 - 合盛硅业2024年第一季度营业收入为54.16亿人民币，同比下降5.46%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为5.28亿人民币，同比下降47.36%[4] - 公司产品销售价格下跌导致净利润、扣除非经常性损益的净利润、基本每股收益、稀释每股收益均出现下降[7] 股东情况 - 宁波合盛集团为公司最大股东，持股比例为46.24%[8] - 公司前十名股东中，除宁波合盛集团外，还有罗燚、罗烨栋等自然人持有股份[8] 资产负债情况 - 公司第一季度报告显示，流动资产合计为169.52亿人民币，较上一季度增长了20.3%[14] - 公司非流动资产合计为728.58亿人民币，较上一季度增长了5.3%[15] - 公司总资产达到898.10亿人民币，较上一季度增长了7.7%[15] - 公司流动负债合计为298.21亿人民币，较上一季度增长了12.1%[15] - 公司非流动负债合计为233.80亿人民币，较上一季度略微下降了0.6%[15] 财务表现 - 加权平均净资产收益率为1.63%，较上年同期下降1.83个百分点[5] - 非经常性损益项目中，政府补助计入当期损益11,332,495.25元[5] - 2024年第一季度，公司营业总收入为54.16亿人民币，较去年同期下降[16] - 营业总成本为47.55亿人民币，较去年同期增长[17] - 营业利润为7.39亿人民币，较去年同期下降[17] - 净利润为5.20亿人民币，较去年同期下降[17] - 综合收益总额为5.26亿人民币，较去年同期下降[18] - 基本每股收益为0.45元，较去年同期下降[18] - 经营活动产生的现金流量净额为-25.94亿人民币，较去年同期下降[20] - 投资活动产生的现金流量净额为6.44亿人民币，较去年同期下降[20] - 2024年第一季度公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为1,057,818,182.80和3,776,662,132.35[21] - 投资活动现金流出小计为1,240,368,691.44和6,463,546,133.84[21] - 筹资活动现金流入小计为2,632,446,345.92和15,566,530,945.80[21]

业绩总结 - 公司发布《关于推动“提质增效重回报”行动方案暨以集中竞价交易方式回购股份的进展公告》，展现了公司未来发展的决心与信心[1] - 合盛硅业2025年预计营业收入将达到514.58亿元，较2021年增长约140.7%[3] - 2025年预计净利润为51.24亿元，较2021年增长约523.7%[3] - 2025年预计每股收益为4.33元，较2021年增长约43.3%[3] - 公司资产负债率在2022年达到55%，2025年略有下降至57%[3] - 2025年预计ROE为12.6%，较2021年增长约209.8%[3] 公司发展 - 公司拥有工业硅产能122万吨/年，有机硅单体产能173万吨/年，产量占国内总产量的30%左右，未来计划继续提升技术水平和市场占有率[1] - 公司通过集中竞价交易方式累计回购公司股份784.8万股，占公司总股本的0.66%，回购资金总额为5-10亿元，用于员工持股计划或股权激励[1] 光大证券相关 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]