报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司产品盈利修复不及预期,但看好后续硅行业景气度继续修复 [1] - 工业硅、有机硅周期基本见底,未来盈利有望修复 [1] - 光伏行业积极强化行业自律、防止"内卷式"恶性竞争,产业链盈利也有望得到修复 [1] 公司经营情况总结 - 2024年前三季度公司实现营收203.71亿元,同比增长2.44%;实现归母净利润14.54亿元,同比下降33.42% [1] - 2024年第三季度公司实现营收70.99亿元,同比下降10.68%,环比下降9.63%;实现归母净利润4.76亿元,同比增长18.42%,环比增长5.82% [1] - 2024年第三季度公司工业硅、有机硅产量分别为48.04万吨、40.17万吨,同比分别增长85.3%、16.4% [1] - 2024年第三季度公司工业硅、有机硅销量分别为34.51万吨、24.26万吨,同比分别下降4.6%、12.25% [1] - 2024年第三季度公司工业硅、有机硅均价分别为12091元/吨、13618元/吨,环比分别下降1254元/吨、88元/吨 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为21.53亿元、41.97亿元、48.01亿元,EPS分别为1.82元、3.55元、4.06元 [3] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为17.9%、20.5%、20.5%,净利率分别为7.6%、12.1%、11.9% [3] - 预计2024-2026年公司ROE分别为6.5%、11.5%、11.9% [3]