报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度公司营业收入为203.71亿元,同比上涨2.44%;归母净利润为14.54亿元,同比下跌33.42% [1] - 2024年第三季度公司营业收入为70.99亿元,同比下降10.68%;归母净利润4.76亿元,同比上涨18.42% [1] - 公司2024年前三季度毛利率为22.01%,较2023年同期上涨0.17个百分点 [2] - 公司2024年前三季度净利率为6.98%,较2023年同期下降3.89个百分点 [2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为18.19亿元,同比大幅上涨1236.39% [3] 行业及市场情况 - 光伏行业自律加强,行业发展模式有望理顺,行业相关产品价格回归理性,有望利好公司业绩 [7] - 公司重点投资项目进度持续推进,有望进一步发挥产业协同优势,实现硅基产业链和价值链的高效整合 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为299.75/366.95/419.42亿元,归母净利润分别为23.48/32.62/42.75亿元,对应EPS分别为1.99/2.76/3.62元 [9] - 公司2024-2026年的PE倍数分别为25.0X、18.0X、13.7X [9] 投资建议 - 我们看好公司长期成长性,维持"买入"评级 [9] 风险提示 - 产品价格波动风险;产能消化风险;需求不及预期风险;下游行业波动风险;市场竞争加剧风险等 [9]