分红相关 - 2024年中期分红方案为向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），合计派发现金红利60,001,500元(含税)，占2024年半年度归属于上市公司股东净利润的55.30%，且已在2024年10月实施完成[3] 市值管理相关 - 公司实控人之一、董事长马驹先生及董事、总经理何宏武先生基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，于本年度陆续增持公司股票何宏武先生共计增持公司股票446,600股，增持金额5,031,118元（不含佣金、印花税等各类交易费用）[3] - 马驹先生计划自2024年9月20日起6个月内，通过上海证券交易所交易系统允许的方式（包括但不限于集中竞价和大宗交易等）增持公司股票，合计增持金额不低于人民币1,000万元（含），不超过人民币1,100万元（含），目前增持计划在有序进行中[3] 产业链布局相关 - 公司关注产业链布局机会，广西宝硕工厂的投建是公司在产业链上游市场寻找机会的一次尝试，公司将继续密切关注产业链上下游的市场机会，通过整合与公司主业相协同的资源，实现资源的高效配置和公司的持续发展，布局时会谨慎进行市场调研和风险评估，确保投资决策的科学性和合理性[3] 毛利率相关 - 公司毛利率水平变化主要受公司收入结构变化以及销售策略调整等因素影响，未来公司将持续通过效率优化、精细化管理、提高产品附加值等方式努力于公司毛利率的稳定和提升，具体毛利率水平受多方面因素影响，以会计核算和披露的定期报告数据为准[4] 业绩相关 - 前三季度公司实现了营业收入19.30亿元，同比增长9.72%；实现扣非净利润1.80亿元，同比小幅下降2.7%，整体来看，公司收入规模持续扩大，经营利润水平基本保持稳态，第四季度公司将继续潜心经营，具体业绩数据请关注公司未来披露的第四季度主要经营数据公告和定期报告[4] 募投项目相关 - 经公司2024年第一次临时股东大会审议通过，山东宝莘募投项目部分建设内容和投资结构有所调整，同时项目总投资额增加至29,945.03万元，调整有利于公司贴近市场发展趋势，优化资源配置，高效使用募集资金促进主业发展[4]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告核心观点 - B端业务承压,C端增速稳健 [4][5] - 需求压力加大带来费用投入提升 [5] - 空刻少数股权转让至公司高管,增强绑定作用 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为2.30、2.55、2.82亿元,EPS为0.57、0.64、0.71元 [6] - 2023年营业总收入23.69亿元,归母净利润3.01亿元 [13] - 2024年预计营业总收入26.00亿元,归母净利润2.30亿元 [13] - 2023年毛利率33%,2024年预计下降至32% [13] - 2023年期间费用率18.66%,2024年预计下降至18.30% [13]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司复合调味料和轻烹解决方案收入保持增长,其中轻烹解决方案实现恢复性增长 [1] - 经销商数量快速增长,但平均经销商收入有所下降 [1] - 公司盈利能力有所下滑,销售费用投放加大 [2] - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将保持增长,对应PE分别为22X/19X/17X [3] 财务数据和估值 - 公司2024-2026年预计营收分别为25.70/28.88/32.24亿元,同比增长8.49%/12.37%/11.64% [4][8] - 2024-2026年预计归母净利润分别为2.31/2.69/3.07亿元,同比变动-23.14%/16.23%/14.33% [4][8] - 公司2024-2026年预计每股收益分别为0.58/0.67/0.77元 [4][8] - 公司2024-2026年预计市盈率分别为22.23X/19.13X/16.73X [4][8] 风险提示 无 [3]

宝立食品（603170.SH） 调味发酵品Ⅱ 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 01 日 Q3 复调增长放缓，盈利能力持续承压 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------- ...

证券代码：603170 证券简称：宝立食品 上海宝立食品科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-05 | --- | --- | --- | --- | |------------------|-------------------------------|-------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | ...

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业或公司: - 上市公司保利视频,主营业务包括食品加工、餐饮供应链等 [1][2][3] - 重点关注公司的B端业务和C端业务,包括空客品牌和烘焙业务 [1][2][3][10][11][12] 2. 核心观点和论据: - B端业务: - 餐饮和食品工业客户构成主要客户群 [8][9] - 公司正在拓展商超、便利店等新渠道,以提升销售动力 [8][9] - 烘焙业务前期亏损,但正在调整团队和策略,预计四季度会有改善 [10][11] - C端业务: - 空客品牌在内容营销、渠道投放等方面表现良好,但在价格策略上有所调整 [14][15] - 推出了即食意面、烤肠等新品,获得较好反响 [17][18][19] - 创新方面: - 前三季度销售产品品种超2300种,其中新品超600种 [3][4] - 持续进行产品形态、口味、内容等创新 [5][6] 3. 其他重要内容: - 公司正在通过员工持股等方式,加强与空客的整合协同 [27][28][29] - 对于明年的业绩展望,B端预计保持15%左右的增长,C端有望实现双位数增长 [29][30] 总的来说,公司在B端和C端业务上都有一定的发展,正在通过渠道拓展、产品创新、内部整合等方式,提升整体竞争力和盈利能力。未来发展前景整体向好。

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 餐饮需求疲弱拖累复调增速,轻烹营收持续增长 [2] - 盈利能力仍然承压,管理效率持续提升 [3] - 持续品类创新,拓展营收增量 [3] 公司投资评级 - 报告维持公司24年的归母净利润预测2.29亿元,小幅下调25-26年的归母净利润分别至2.70/3.18亿元 [4] - 公司后续切入中央厨房业务与烘焙业务贡献增量,看好公司未来发展前景 [4] 公司经营情况 - 24Q3公司实现营业收入6.6亿元,同比+4.1%;归母净利润0.6亿元,同比-13.4% [1] - 24Q3复调/轻烹/饮品甜点配料营收分别为3.5/2.5/0.3亿元,分别同比+0.7%/+9.6%/+1.9% [2] - 24Q3公司毛利率为31.3%,同比-1.1pcts;期间费用率为17.7%,同比+1.0pcts [3] - 截至24Q3末,公司经销商数量为496家,较24Q2末净增51家 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告的核心观点 利润压力延续，但守住客户份额 - 公司前三季度实现营业收入19.3亿元，同比+9.7%；归母净利润1.7亿元，同比-28.0% [1] - 复调环比降速，轻烹保持平稳，24Q3营收同比+4.1%，略低预期 [2] - 压力传导至毛利端，加上推广费投增加，综合拖累24Q3公司盈利 [2] - 尽管Q3略有降速，但定制复调局部景气仍在，待客户推新节奏逐步理顺，后续平稳增长确定性仍强 [2] 新品和新渠道有望贡献增长 - 新拓展料理包等也有望保持放量节奏，以点到面兑现品类拓充逻辑，构成未来新增长曲线 [2] - C端除推进线下渠道外，持续优化经营思路，适当以价换量、加快推新较足、拓宽产品矩阵，后续相关新品&新渠道有望贡献增长 [2] 财务数据总结 营收和利润情况 - 2023年前三季度实现营业收入17.59亿元，同比+19.2% [6] - 2023年前三季度归母净利润2.41亿元，同比+57.0% [6] - 2024年前三季度实现营业收入19.30亿元，同比+9.7% [1] - 2024年前三季度归母净利润1.73亿元，同比-28.0% [1] 盈利能力 - 2023年前三季度毛利率33.9% [6] - 2024年前三季度毛利率31.8% [6] - 2023年前三季度归母净利率13.7% [6] - 2024年前三季度归母净利率9.0% [6] 成长能力 - 2023年营业收入增长16.3% [8] - 2024年营业收入增长8.2% [8] - 2023年归母净利润增长39.8% [8] - 2024年归母净利润下降24.5% [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 主业增长放缓，盈利端有所承压 - 2024年Q1-3公司实现营收19.30亿元，同比+9.72%；归母净利润1.73亿元，同比-28.01%；扣非归母净利润1.59亿元，同比-12.44% [1] - 2024年Q3公司实现营收6.57亿元，同比+4.06%；归母净利润0.65亿元，同比-13.45%；扣非归母净利润0.59亿元，同比-14.95% [1] 复调业务增长放缓，轻烹饪业务保持较快增长 - 复合调味料、轻烹解决方案、饮品甜点配料产品营收分别同比+0.70%/+9.64%/-5.69%，轻烹业务保持较快增速，复调业务受大B餐饮需求疲软影响 [2] - 直销、非直销渠道营收分别同比+4.16%/+1.48%，经销类客户环比Q2末增加51家 [2] - 各区域营收变动:华东+5.5%、华南-18.27%、华北-19.86%、华中+11.86%、东北-2.84%、西南+69.35%、西北+90.42%、境外+12.51% [2] 多因素导致Q3盈利能力承压 - Q3毛利率为31.28%，同比-1.06pct；四项费用率合计同比+1.01pct；Q3归母净利率为9.9%，同比-2pcts，扣非归母净利率为9.04%，同比-2.02pcts [3] 持续开发新品、新客户,拓展增量市场 - 大B客户对供应链成本管理诉求强烈,公司聚焦研发创新,用新品巩固原有大客户份额基础,同时积极开发新客户 [4] - 轻烹饪业务围绕空刻意面等持续扩品类、开发新场景、新客群,积极发力烘焙类产品,培育增长新曲线 [4] 财务预测与投资建议 - 下调公司2024-26年归母净利润分别为2.14/2.51/2.88亿元,同比-29%/+17%/+15% [4] - 考虑到公司BC端均具备增长潜力,维持"买入"评级 [4]

报告评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告核心观点 - 业绩符合预期,空刻动销明显改善 [7] - 在西式餐饮稳健扩容的背景下,公司加速提升在整个西式连锁餐饮供应链中的份额 [7] - 考虑到在意面行业顺应健康化饮食大潮流的背景下,空刻品牌/渠道优势进一步凸显,公司空刻中长期超额收益可期 [7] 财务数据总结 - 2024年公司实现营业收入25.86亿元,同比增长9.2% [7] - 2024年公司实现归母净利润2.31亿元,同比下降23.3% [7][8] - 2024年公司每股收益0.58元,同比下降23% [7][8] - 2025年公司预计实现营业收入29.67亿元,同比增长14.7% [8] - 2025年公司预计实现归母净利润2.89亿元,同比增长25% [8] - 2025年公司预计每股收益0.72元,同比增长26% [8] 行业可比公司估值 - 可比公司平均2024年PE为26倍,2025年PE为22倍 [12]