报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告的核心观点 利润压力延续，但守住客户份额 - 公司前三季度实现营业收入19.3亿元，同比+9.7%；归母净利润1.7亿元，同比-28.0% [1] - 复调环比降速，轻烹保持平稳，24Q3营收同比+4.1%，略低预期 [2] - 压力传导至毛利端，加上推广费投增加，综合拖累24Q3公司盈利 [2] - 尽管Q3略有降速，但定制复调局部景气仍在，待客户推新节奏逐步理顺，后续平稳增长确定性仍强 [2] 新品和新渠道有望贡献增长 - 新拓展料理包等也有望保持放量节奏，以点到面兑现品类拓充逻辑，构成未来新增长曲线 [2] - C端除推进线下渠道外，持续优化经营思路，适当以价换量、加快推新较足、拓宽产品矩阵，后续相关新品&新渠道有望贡献增长 [2] 财务数据总结 营收和利润情况 - 2023年前三季度实现营业收入17.59亿元，同比+19.2% [6] - 2023年前三季度归母净利润2.41亿元，同比+57.0% [6] - 2024年前三季度实现营业收入19.30亿元，同比+9.7% [1] - 2024年前三季度归母净利润1.73亿元，同比-28.0% [1] 盈利能力 - 2023年前三季度毛利率33.9% [6] - 2024年前三季度毛利率31.8% [6] - 2023年前三季度归母净利率13.7% [6] - 2024年前三季度归母净利率9.0% [6] 成长能力 - 2023年营业收入增长16.3% [8] - 2024年营业收入增长8.2% [8] - 2023年归母净利润增长39.8% [8] - 2024年归母净利润下降24.5% [8]