浙商银行（601916.SH）2024 年半年报点评 中性 净息差逐步企稳，加大不良管控 二季度业绩承压。公司此前已披露业绩快报，2024 年上半年实现营业收入 352.8 亿元，同比增长 6.2%，归母净利润 80.0 亿元，同比增长 3.3%。二季 度单季营收同比下降 3.3%，归母净利润同比下降 1.5%。年化加权平均净资 产收益率 9.65%，较上年同期下降了 1.31 个百分点。 不良承压，加大不良处置力度。期末不良率 1.43%，较年初下降 1bp，与 3 月末持平，测算的年化不良生成率 1.83%，同比提升 65bps。不良有所暴露， 但公司及时加大处置力度，上半年公司核销转让不良贷款约 144 亿元，同比 增长 94%。期末关注率 2.20%，较年初提升 16bps，逾期率 2.16%，较年初提 升了 54bps，逾期率上升幅度较大。且期末"90 天以上逾期贷款/不良"比 值较年初提升了 40 个百分点至 119%，因此公司资产质量有所承压。拨备计 提方面，公司信用减值损失计提力度平稳，期末拨备覆盖率 178%，与 3 月末 持平，较年初小幅下降 5 个百分点。 净利息收入下降拖累营收，净息差 ...

公司概况 - 浙商银行是十二家全国性股份制商业银行之一，于2004年8月18日正式开业[11] - 浙商银行以"一流的商业银行"愿景为统领，全面构建"正、简、专、协、廉"五字政治生态，大力发扬"四干精神"[12][13] - 本行坚定不移实施"1314N"战略体系，以"一流的商业银行"愿景为统领，全面开启高质量发展新征程[14] - 本公司着力推进大零售、大公司、大投行、大资管、大跨境五大业务板块齐头并进、协同发展[16] - 本公司系统开启数字化改革，构建"185N"改革体系构架，推出"数智浙银"品牌[16] - 本公司加强干部人才队伍建设，全面实施浙商银行"123人才计划"[16] - 本公司秉承"正行向善、融通万方"的文化观和"见行、见心、见未来"的企业精神[16] 经营情况 - 2024年上半年，浙商银行营业收入352.79亿元，同比增长6.18%[11] - 截至2024年6月末，浙商银行总资产3.25万亿元，比上年末增长3.27%；总负债3.05万亿元，比上年末增长3.31%[11] - 浙商银行不良贷款率1.43%，拨备覆盖率178.12%；资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.86%和8.38%[11] - 浙商银行在全国22个省（自治区、直辖市）及香港特别行政区设立了350家分支机构，实现了对浙江大本营、长三角、粤港澳大湾区等地区的有效覆盖[11] - 中诚信国际给予浙商银行最高等级AAA主体信用评级[11] - 浙商银行践行"善本金融"和"智慧经营"理念，全面开展以客户为中心的综合协同改革[11] 财务数据 - 2024年1-6月营业收入为352.79亿元，同比增长6.18%[19] - 2024年1-6月归属于本行股东的净利润为79.99亿元，同比增长3.31%[19] - 2024年6月30日资产总额为32,466.10亿元，较2023年末增长3.27%[22] - 2024年6月30日不良贷款率为1.43%，较2023年末下降0.01个百分点[23] - 2024年6月30日拨备覆盖率为178.12%，较2023年末下降4.48个百分点[23] - 资产总额达32,466.10亿元，较上年末增长3.27%[31] - 发放贷款和垫款总额达18,121.63亿元，较上年末增长5.59%[31] - 吸收存款达19,384.79亿元，较上年末增长3.74%[31] - 营业收入达352.79亿元，同比增长6.18%[33] - 非利息净收入达116.37亿元，同比增长25.70%[33] - 归属于本行股东的净利润达79.99亿元，同比增长3.31%[33] - 不良贷款率为1.43%，较上年末下降0.01个百分点[31] - 资本充足率为12.86%，较上年末上升0.67个百分点[31] - 一级资本充足率为9.68%，较上年末上升0.16个百分点[31] - 核心一级资本充足率为8.38%，较上年末上升0.16个百分点[31] 业务发展 - 公司银行业务和资金业务是主要收入来源，分别占51.41%和26.08%[59] - 长三角地区是最大收入来源区域，占56.73%[60] - 发放贷款和垫款净额占资产总额54.46%，比上年末上升1.24个百分点[61] - 发放贷款和垫款总额同比增加5.59%，主要支持实体经济发展[64][65] - 加强公司基础客群建设，持续深化公司客户授信合作，做优做强人才银行、科创金融、能源金融等，大力推广供应链金融场景[66] - 围绕家庭负债场景做大消费贷、卡分期、按揭等，探索线上数字化场景，实现个人客户扩面提质[67] - 提高资金使用效率，优化投资组合结构，保障流动性安全，金融投资规模整体平稳[67] 风险管理 - 本集团贷款质量总体保持稳定，不良贷款率1.43%，比上年末下降0.01个百分点[76] - 公司实行"审慎、稳健"的风险偏好，坚持"小额、分散"的授信原则，以服务实体经济为导向，遵循善本金融理念[79] - 本公司持续加强地方政府融资平台授信风险管理，严格执行相关政策及监管要求[99] - 本公司持续加强房地产贷款风险管理，根据国家政策和行业运行情况适时调整授信导向[99] - 本公司持续加强小微企业业务信用风险管理，构建差异化管控机制[100] - 本公司市场风险管理的目标是将市场风险控制在可承受的合理范围内[103] - 本公司定期更新完善市场风险偏好和限额体系，持续完善市场风险管理制度体系和市场风险计量体系[103] - 本公司银行账簿利率风险管理目标是将风险控制在可承受的合理范围内[110] 数字化转型 - 持续夯实"数据+技术"数字基础底座，聚焦场景金融，强化数据治理，纵深推进数字化改革[120] - 持续健全网络安全、数据安全与客户信息保护体系，加强创新与人才培养，强化网络安全、数据安全智能化风险防控和合规治理[118] - 持续完善"两地三中心"灾备架构，提高同城灾备双活可用性和覆盖面，推进应急管理数字化、线上化建设[118] - 电子渠道交易替代率达99.9%，达到行业领先水平[145

报告公司投资评级 - 浙商银行的投资评级为“中性”，维持不变[5] 报告的核心观点 - 浙商银行的盈利增速放缓，但资产质量保持稳定[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利情况 - 2024年上半年，浙商银行实现营业收入352.8亿元，同比增长6.2%，增速较一季报下降了10.5个百分点；归母净利润80.0亿元，同比增长3.3%，增速较一季报下降了1.8个百分点。年化加权平均净资产收益率为9.65%，较上年同期下降了1.31个百分点[1] - 营收增速放缓主要因为其他非息收入增速下降和净利息收入承压。资产总额3.25万亿元，同比增长11.5%，较一季度下降3.6个百分点；贷款余额1.81万亿元，同比增长10.0%，较一季度下降0.9个百分点[1] 资产质量 - 浙商银行不良贷款率1.43%，较年初下降1bp；不良余额259亿元，较年初增长5.4%。拨备覆盖率178.12%，较年初下降4.48个百分点，较3月末提升0.6个百分点。预计二季度公司加大了不良贷款核销和拨备计提力度[1] 投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为164/182/202亿元，同比增速9.3%/10.7%/10.8%；摊薄EPS为0.58/0.65/0.72元；当前股价对应的PE为4.5/4.0/3.6x，PB为0.41/0.39/0.38x，维持“中性”评级[1]

证券代码：601916 证券简称：浙商银行 公告编号：2024-034 浙商银行股份有限公司 2024 年半年度业绩快报公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本公告所载 2024 年半年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务 所审计，具体数据以公司 2024 年半年度报告中披露的数据为准，提请投资者注 意投资风险。 （除特别说明外，单位为人民币百万元） 2024 年 2023 年 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|--------------|--------------|-----------------| | 项目 | 1-6 月 | 1-6 月 | 增（减）幅（%） | | | （未经审计） | （未经审计） | | | 营业收入 | 35,279 | 33,227 | 6.18 | | 营业利润 | 9,768 | 9,374 | 4.20 | | 利润总额 | 9,741 | 9,378 | ...

财务数据 - 浙商银行24Q1营收同比增长16.65%[1] - 浙商银行24Q1资产总额较23Q1同比增长15.1%[3] - 浙商银行24Q1贷款较23Q1同比增长11.1%[3] - 浙商银行24Q1存款较23Q1同比增长10.7%[3] - 浙商银行24Q1营收增速名列所有上市银行第二位[2] - 浙商银行2026年的PE值预计为3.82倍[12] - 浙商银行2026年的PB值预计为0.34倍[12] - 浙商银行2026年的净利息收入预计为59033百万元[12] - 浙商银行2026年的营业收入预计为76083百万元[12] - 浙商银行2026年的资产总额预计为4191576百万元[12] - 浙商银行2026年的负债总额预计为3967553百万元[12] 业绩表现 - 公司贷款占比逐渐上升至2024年第一季度的60.0%[10] - 公司不良率逐渐下降至2024年第一季度的0.00%[11] 报告声明 - 报告所采用的数据和信息来自市场公开信息，不保证信息的准确性或完整性[13] - 报告不构成对任何人的投资建议[16] - 报告反映的资料仅代表当日判断，证券价格、价值及投资收入可能波动[17] - 报告提供信息仅供特定客户参考，不构成投资建议，客户需考虑个人状况[18]

财务表现 - 浙商银行2024年第一季度营收同比增速为16.6%[1] - 浙商银行2023年第一季度归母净利润同比增速为11.0%[7] - 浙商银行2023年第一季度净手续费收入同比增速为12.3%[8] - 浙商银行2024年第一季度贷款较年初增量为60,986百万元[5] - 浙商银行2023年第一季度生息资产规模环比增长17.1%[9] 资产负债 - 浙商银行2024年第一季度存款占总计息负债的比例为65.14%[18] - 浙商银行2023年第一季度净息差为1.84%[15] - 浙商银行2023年第一季度贷款平均收益率为4.87%[16] - 浙商银行2024年第一季度总生息资产同比减少了1162亿元[17] - 浙商银行2023年上半年拨备余额/平均资产同比下降0.07个百分点[24] 风险管理 - 浙商银行不良贷款率维持在1.44%[5] - 浙商银行2023年上半年个人贷款不良率同比增长8.99个百分点[23] - 浙商银行2023年上半年制造业不良率同比下降17.09个百分点[23] - 浙商银行2023年上半年对公贷款不良率同比下降8.99个百分点[23] - 浙商银行2023年上半年拨备余额/平均资产同比下降0.07个百分点[24] 投资评级 - 广发证券对浙商银行的评级为"买入"[31] - 广发证券对浙商银行的公司评级为"买入"[32] - 广发证券认为报告资料来源及观点可靠，但不对准确性、完整性做出保证[42] - 广发证券可发出与本报告不一致的报告，报告内容仅反映研究人员个人观点[43] - 广发证券（香港）与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[45]

财务数据 - 2024年一季度营业收入为184亿元，同比增长16.6%[1] - 一季度归母净利润为59亿元，同比增长5.1%[1] - 公司年化加权平均ROE为14.39%，同比下降1.6个百分点[1] - 一季度非息收入同比增长63.34%，其中其他非息收入同比高增105%[1] - 公司总资产为3.16万亿元，贷款总额1.77万亿元，存款总额1.89万亿元[1] - 一季度净息差为1.84%，同比收窄26bps[1] - 公司资产减值损失同比增长38.1%[2] 未来展望 - 预计2024-2026年归母净利润分别为164/182/202亿元，对应同比增速9.3%/10.7%/10.8%[3] - 预计2024年摊薄EPS为0.58元，PE为4.8x，PB为0.44x[3] - 2026年预计每股收益为0.72元，较2022年增长28.6%[4] - 2026年预计营业收入为832.6亿元，同比增长36.2%[4] - 2026年预计总资产达到4536.3亿元，同比增长73.3%[4] - 2026年预计归母净利润为201.7亿元，同比增长48.1%[4] - 不良贷款率逐年下降，2026年预计为1.35%[4] - ROE在2026年预计达到10.8%[4] 投资评级 - 投资评级为中性，股价表现介于市场代表性指数±10%之间[6] 公司声明 - 公司声明报告数据来源合规渠道，独立客观公正，不受第三方影响[5] - 公司声明不保证报告中信息准确性和完整性，可能随时更新修订[7] - 投资者应自行判断是否采用报告内容并自行承担风险，公司不承担法律责任[8] 公司信息 - 该报告由国信证券经济研究所发布[11] - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[11] - 公司总机电话为0755-82130833[11] - 公司在上海和北京也设有办公地点[11] - 上海办公地点位于上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层[11] - 北京办公地点位于北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层[11] - 深圳办公地点邮编为518046[11] - 上海办公地点邮编为200135[11] - 北京办公地点邮编为100032[11]

财务数据 - 2024Q1营收同比增长16.6%[8] - 利息净收入同比增长0.6%[9] - 其他非息收入同比增长67%[9] - 2024年一季度新增贷款532亿元[10] - 存款同比增长10.7%[10] - 2024Q1净息差同比下降28bp[11] - 不良率环比持平于1.44%[12] - 截至2024年一季度末，核心一级、一级及总资本充足率分别为8.60%、9.52%和12.19%[13] - 公司2024、2025年EPS预测分别为0.58元、0.61元[14] 风险提示 - 资产质量超预期波动[15] 投资建议 - 本报告提供了投资建议的评级标准[18] 其他信息 - 客户可登录公司网站查询静默期安排和关联公司持股情况[19] - 公司提醒投资者使用本研究报告时需注意风险提示和法律声明[21] - 公司特别声明可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易[22]

业绩总结 - 浙商银行2024年一季度实现营业收入184亿元，同比增长16.6%[1] - 公司1季度归母净利润同比增长5.1%，年化加权平均ROE为14.39%[1] - 公司1季度净息差环比23Q4抬升3BP至1.63%[3] - 公司1季度末资产同比增长15.1%，贷款规模同比增长11.0%[3] - 浙商银行1季度末不良率环比持平23年末于1.44%[5] 财务展望 - 公司24-26年EPS分别为0.58/0.62/0.68元，对应24-26年盈利增速分别为5.2%/7.9%/9.4%[7] - 公司24-26年PB分别为0.48x/0.45x/0.42x，维持“推荐”评级[7] - 公司资产质量持续向好，区域红利不断释放，维持“推荐”评级[7] 风险提示 - 风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升[8] 贷款和利息收入展望 - 预计浙商银行的贷款总额预计将在未来几年稳步增长，分别为1,718,184百万元、1,907,185百万元、2,097,903百万元和2,307,693百万元[10] - 预计浙商银行的净利息收入增长率将逐年提高，分别为1.0%、5.4%、7.8%和10.3%[10] 投资评级 - 平安证券对浙商银行股票的投资评级为强烈推荐，预计未来6个月内股价表现将强于市场表现20%以上[11]

浙商银行股份有限公司 二〇二四年第一季度报告 浙商银行股份有限公司 CHINA ZHESHANG BANK CO.,LTD. 2024 年第一季度报告 （A 股股票代码：601916） 1 重要提示 1.1 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 1.2 本公司第六届董事会2024年第三次临时会议以书面传签方式召开，于2024年4月29日审议 通过了本公司2024年第一季度报告。 1 ...