24Q2 单季度业绩创新高，成本控制显成 效 ——紫金矿业 2024 半年报点评 | --- | --- | --- | |--------------------------|-----------------------------|-------| | | | | | | | | | | | | | [ 行业 Table_Industry] : | 有色金属 | | | 日期 : | shzqdatemark 2024年08月28日 | | | [Table_Author] 分析师 : | 于庭泽 | | | SAC 编号 : | S0870523040001 | | | 联系人 : | 郭吟冬 | | | SAC 编号 : | S0870123060051 | | [Table_QuotePic] 最近一年股票与沪深 300 比较 证 券 研 究 报 告 [Table_BaseInfo] 基本数据 最新收盘价（元） 16.07 12mth A 股价格区间（元） 11.44-19.47 总股本（百万股） 26,577.89 无限售 A 股/总股本 77.34% 流通市值（亿元） 4,265.80 公 司 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司主要矿产铜、金产量稳步增长,且成本实现下降,业绩大幅增长 [1][5] - 公司加快矿山产能释放,增量项目建设和找矿同步推进 [2][3] - 公司旗下主要铜矿和铜资源储量大幅增加 [3] - 预测公司2024-2026年营收和净利润将持续增长 [4] 分类总结 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业收入1504.17亿元,同比增长0.06%;归母净利润150.84亿元,同比增长46.42% [1] - 公司主要矿产铜、金产量稳步增长,铜精矿和金精矿销售价格上涨,成本下降 [1] 项目建设 - 公司加快矿山产能释放,卡莫阿铜矿三期选厂提前半年建成投产,年产铜将提升至60万吨以上 [2] - 公司其他重大项目如萨瓦亚尔顿金矿、塞紫铜和塞紫金铜矿、巨龙铜矿二期等有序推进 [2] 资源储备 - 公司旗下巨龙铜矿和黑龙江铜山铜矿新增大量铜资源储量,合计新增铜资源量1,837.7万吨、铜储量577.7万吨 [3] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年营业收入和归母净利润将持续增长,当前股价对应PE较低 [4]

证券研究报告 非金融公司|公司点评|紫金矿业（601899） 主营金属量价齐升，控本增效成果显现 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度报告，2024 年上半年公司实现营业收入 1504.17 亿元，同比增长 0.06%；归母净利润 150.84 亿元，同比增长 46.42%；扣非归母净利润 154.33 亿元，同比增长 59.84%。受益于矿产铜、矿产金产销量同比增加、金属销售价格同比上涨，公司盈利规模大幅 提升。公司是全球矿业巨头，世界级资源及产能配置将助力公司产量快速爬坡，矿产铜金产量 有望实现高位再进阶。我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 318.98/380.50/447.07 亿元，EPS 分别为 1.20/1.43/1.68 元；当前股价对应 P/E 分别为 13.18/11.05/9.40 倍，维持 "买入"评级。 |分析师及联系人 丁士涛 刘依然 SAC：S0590523090001 SAC：S0590523110010 紫金矿业(601899) 主营金属量价齐升，控本增效成果显现 | --- | --- | |--------- ...

主营产品量价齐升，成本管控成效显著，Q2 业绩创历史新高 紫金矿业（601899.SH）/有色金属 证券研究报告/公司点评 2024 年 08 月 27 日 [Table_Title] 评级：买入（维持） [Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] [Table_Industry] | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------|------------------------|------------------------------|-------------------------------|-------------------------|--------------------| | 市场价格：16.21 元 | 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 202 ...

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [7] 报告的核心观点 - 2024H1 实现营收 1504.2 亿元（yoy+0.06%），归母净利润 150.8 亿元（yoy+46.4%），扣非归母净利润 154.3 亿元（yoy+59.8%），主要系价格上涨（伦铜同比+5.5%、伦金同比+14%）、产量增长（矿铜/矿金同比+5.3%/9.5%） [7] - 2024Q2 实现营收 756.4 亿元（yoy+0.3%，qoq+1.2%），归母净利润 88.2 亿元（yoy+81.5%，qoq+40.9%），扣非归母净利润 92.1 亿元（yoy+114.9%，qoq+48.0%），主要系金、铜价格在二季度均创下历史新高 [7] - 2024H1 矿产铜、矿产金产量同比增长 5.3%/9.5%，铜精矿、金精矿单位销售成本环比分别下降 8.8%和 6.7%，控本增效 [7] - 公司发布《关于未来五年(至 2028 年)主要矿产品产量规划的公告》，将力争提前 2 年（至 2028 年）达成原定至 2030 年实现的主要经济指标 [7] - 上调 24-26 年盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润为 314.5/364.9/381.7 亿元 [7] 报告目录分类总结 业绩表现 - 2024H1 营收、净利润均有较大增长，主要受益于价格上涨和产量增长 [7] - 2024Q2 单季度业绩大幅改善，创历史新高 [7] - 主要矿产品产量和销量均有增长，单位成本得到控制 [7] 发展规划 - 公司发布未来五年主要矿产品产量规划，目标产能大幅提升 [7] - 多个重点项目进展顺利，增储能力持续增强 [7] 盈利预测 - 上调 24-26 年盈利预测，预计未来几年业绩将持续增长 [7]

紫金矿业集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 8 月 27 日） 证券简称：紫金矿业 证券代码：601899 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 投资者关系 业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 参与单位 中小投资者 名称 时间 2024 年 8 月 26 日 地点 上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com） 公司接待人 公司管理层 员姓名 投资者关系 紫金矿业集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 活动主要内 年 8 月 26 日在上证路演中心，以网络文字互动的方式，召开 容介绍 2024 年半年度业绩说明会，本次业绩说明会交流的主要问题及 答复如下： 1、公司已经是国内有色行业龙头，综合实力跟其他国际矿 企相比如何？ 回复：在 2024 年《福布斯》全球上市企业 2000 强榜单 中，公司位居第 267 位，及其中的上榜的全球金属矿企第 5 位、全球黄金企业第 1 位。在 2024 年《财富》世界 500 强榜 单中，公司位居第 364 位，从该榜单的行业盈利指标来看，公 司利润居全球金属矿企第 5 位和中国金属矿 ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [14] 报告的核心观点 1) 量价齐升带动公司盈利高增 [3][4][5][6] - 公司矿产品产量同比增长,铜、金、锌等主要金属价格大幅上涨 - 公司通过成本控制,毛利率大幅提升 2) 重点项目有序推进,产量增长确定性强 [7] - 卡莫阿铜矿III期选厂提前投产,将成为全球第三大铜矿 - 其他重点项目如萨瓦亚尔顿金矿、塞紫铜矿等也如期建成投产 - 未来5年公司主要金属产量有望保持9%-147%的高增长 3) 公司盈利有望大幅增长 [14] - 预计2024-2026年归母净利润将分别达到316.01亿元、386.84亿元、438.02亿元 - 对应EPS为1.19元、1.46元、1.65元,PE为13.5x、11.0x、9.7x 财务数据总结 1) 2024年上半年业绩亮眼 [2] - 营收1504.17亿元,同比+0.06% - 归母净利润150.84亿元,同比+46.42% - 扣非后归母净利润154.33亿元,同比+59.84% 2) 2024年全年业绩预测 [16][17] - 营业收入3357.95亿元,同比增长14.45% - 归母净利润316.01亿元,同比增长49.63% - 毛利率20.45%,同比提升0.57个百分点

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 铜金矿山产量持续释放 - 公司矿山产铜收入 241.82 亿元（同比+21.6%），实现矿山产铜 51.86 万吨（同比+5.3%）；矿山产金收入 163.15 亿元（同比+28.8%），产量为 35.41 吨（同比+9.5%）[2] - 卡莫阿三期提前半年建成投产，塞尔维亚项目、巨龙铜矿改扩建等项目有序推进，公司预计提前 2 年（至 2028 年）达成原定至 2030 年实现的主要经济指标 [2] 矿山技改和金属价格上涨带动盈利能力优化 - 24H1 公司综合毛利率 19.15%，较 23H1 增加 4.5pcts；其中矿山业务毛利率 57.3%，同比+5.6pcts [3] - 利润率提升主要得益于金属价格上涨以及矿山技改优化成本，上半年金精矿/铜精矿单位成本分别为 151.5 元/克和 1.86 万元/吨，同比分别-2.5%和-5.41% [3] - 2024 年 8 月 21 日黄金、白银收盘价分别为 574.5 元/克和 7544 元/千克，较上半年均价有明显提升，下半年美联储降息预期升温，贵金属价格继续抬升，公司业绩有望持续优化 [3] 财务数据总结 - 2024H1 公司实现营业收入 1504.17 亿元，同比微增 0.06%；实现归母净利润 150.84 亿元，同比+46.42% [2] - 2024H1 公司矿山产铜 51.86 万吨（同比+5.3%），矿山产金 35.41 吨（同比+9.5%） [2] - 公司预计 2024-2026 年归母净利润分别为 317.14/353.45/382.84 亿元，对应 PE 分别为 14/12/11 倍 [3]

601899.SH 2899.HK INTERIM REPORT 2024 ZIJIN MINING GROUP COMPANY LIMITED 紫金矿业集团股份有限公司 2024年半年度报告 重要提示 Important Notice 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司全体董事出席董事会会议。 本半年度报告未经审计。 公司负责人邹来昌、主管会计工作负责人吴红辉及会计机构负责人（会计主管人员）饶佳声明：保证半年度报告 中财务报告的真实、准确、完整。 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司已于2024年7月20日公告2024年半年度股利分配预案：每10股派发现金红利1元（含税）。 前瞻性陈述的风险声明 本报告内容涉及的未来计划等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完 ...

华工科技业务进展超预期 - 公司旗下华工正源将携1.6T AI算力光模块解决方案亮相中国光博会(CIOE2024)[5] - 2024年二季度公司联接业务收入10亿元，环比增长接近80%[6] - 管理层给出2024/25年净利润指引为14/25亿元，同比增速为39%/79%，远高于预期[8] - 公司有望于今年四季度开始向一家北美客户交付800G光模块[8] - 新基地竣工后公司高速光模块产能有望达到50万只/月[18] 金铜市场展望 - 美联储首次降息后黄金1个月/3个月/半年平均涨幅分别为2.3%/0.5%/9.1%[23] - 铜需求悲观预期或已提前演绎，中长期铜价中枢有望稳步上行[29] - 在整个降息区间，90分位成本线仍是较强的成本支撑位[32] - 前期回落的铜价或已消化相对悲观的需求预期，铜价年内下行空间或有限[35]