财务数据 - 公司2023年度合并财务报表归属于上市公司股东的净利润为19,534,049,000元[153] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为429.65亿元，同比减少6.69亿元，减幅为1.5%[67] - 公司2023年营业收入为192,968,833千元，较上年下降12.5%[13] - 公司2023年净利润为257.49亿元，同比增长1.4%[34] - 公司2023年总资产为349,359,919千元，较上年增长2.7%[35] 业绩展望 - 公司2024年计划自产商品煤产销量达到12,900万吨以上，聚烯烃产品产销量达到145万吨以上，尿素产销量达到185万吨以上[85] - 公司2024年煤炭行业保障能源安全仍是重中之重，预计国家将谋划解决中长期问题[82] - 公司2024年国内尿素产能增量425万吨，预计农业需求强劲，市场供需平衡，保持合理盈利水平[82] 生产数据 - 公司2023年商品煤产量达到13,422万吨，比上年增长12.6%[24] - 公司2023年商品煤销量为28,494万吨，较去年同期增长8.4%[25] - 公司2023年主要煤化工产品销量达612.6万吨，同比增长9.7%[26] 环保与社会责任 - 公司2023年度投入环保资金303,066万元[164] - 公司2023年排放二氧化硫、氮氧化物、颗粒物、化学需氧量、氨氮分别为1,696.25吨、3,294.92吨、544.86吨、115.54吨、6.39吨[165] - 公司2023年社会责任工作总投入达到893.55万元，其中资金捐赠870.95万元，物资捐赠22.6万元[180][181]

报告公司投资评级 中煤能源维持"推荐"评级。[8] 报告的核心观点 1) 2023年公司实现营业收入1929.7亿元,同比-12.5%;归母净利润为195.3亿元,同比+7.0%。[1] 2) 2023年全年煤炭产销量同比高增,价格和成本同比下降。公司拥有煤炭资源量266.5亿吨,可采储量138.7亿吨,2023年实现商品煤产/销量13422/28494万吨,同比+12.6%/+8.4%。[2][3] 3) 2023年聚烯烃/尿素/甲醇/硝铵产量分别为148.7/206.6/190.1/58.2万吨,同比+0.5%/+12.6%/+1.2%/+22.8%。煤化工业务实现综合毛利率15.4%,同比+2.1pct。[4] 4) 2024年公司计划资本开支160.1亿元,重点项目包括煤炭、煤化工、电力和新能源等领域。[7] 5) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为214.52/226.10/239.84亿元,对应EPS为1.62/1.71/1.81元/股,PE均为7倍。[8] 财务指标总结 1) 2023年公司实现营业收入1929.7亿元,同比-12.5%;归母净利润195.3亿元,同比+7.0%。[1] 2) 2023年公司综合毛利率25.1%,同比持平;期间费用率5.4%,同比+0.6pct。[2] 3) 2023年公司自产商品煤单位价格602元/吨,同比-15.9%;自产煤单吨毛利295元/吨,同比-25.0%。[2] 4) 2023年公司聚烯烃/尿素/甲醇/硝铵毛利率分别为7.7%/33.2%/-8.1%/36.9%。[4] 5) 公司拟派发现金红利58.6亿元,即每股含税分红0.442元,分红比率30%,A/H股股息率分别为3.74%/5.98%。[5][6]

煤炭/煤炭开采 公 司 研 中煤能源（601898.SH） 量增及减值减少致业绩改善，关注煤与煤化工成长性 究 2024年03月21日 ——公司年报点评报告 投资评级：买入（维持） 张绪成（分析师） 汤悦（联系人） zhangxucheng@kysec.cn tangyue@kysec.cn 证 书编号：S0790520020003 证书编号：S0790123030035 日期 2024/3/20  量增及减值减少致业绩改善，关注煤与煤化工成长性。维持“买入”评级 当前股价(元) 11.81 公司发布2023年年报，2023公司实现营收1929.7亿元，同比-12.5%，实现归母 公 一年最高最低(元) 13.39/7.72 净利润195.3亿元，同比+7.0%。单Q4来看，公司实现营业收入367.6亿元，同 司 比-18.7%，环比-21.5%；实现归母净利润28.5亿元，同比+366.3%，环比-41.4%。 信 总市值(亿元) 1,565.85 考虑到市场煤价下行，我们下调 2024-2025 年盈利预测并新增 2026 年预测，预 息 流通市值(亿元) 1,080.85 计 2024-2026 年实 ...

营业数据 - 2023年中煤能源实现营业收入1929.69亿元，同比减少12.52%[1] - 2023年自产煤产量13422.0万吨，同比增加12.6%[5] - 2023年炼焦煤产量1092.0万吨，同比增加9.4%[6] - 2023年甲醇产量190.1万吨，同比增加1.2%[8] - 2023年聚乙烯产量76.8万吨，同比增加3.9%[11] - 2023年尿素产量206.6万吨，同比增加12.6%[13] 财务展望 - 预计2024-2026年营业收入分别为2112.46、2176.44、2253.83亿元[14] - 预计2024-2026年归母净利润分别为218.41、234.74、255.49亿元[14] - 预计2024-2026年每股收益分别为1.65、1.77、1.93元[14] 风险提示 - 风险提示事件包括煤价超预期下跌、在建及核增矿井进度不及预期、煤化工成本大幅上涨、研报使用信息数据更新不及时[15] 资产负债表 - 2026年预计货币资金将达到190.548亿元[17] - 2026年应收账款为8.312亿元[17] 财务指标 - 公司资产负债率分别为47.7%、47.8%、46.5%和45.0%[17] - 公司的ROE分别为10.7%、11.0%、10.8%和10.8%[17] 现金流 - 公司的长期资产变化呈现不同程度的增减[18] - 融资活动现金流呈现负值，借款增加，股利及利息支出逐年增加[18] - 公司股东融资情况良好，PE/BV比率逐年下降[18]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 煤炭业务 - 以量补价，成本小幅下滑 [1] - 2023年实现产销13422万吨/28493万吨，同比+12.6%/+8.4% [1] - 2023年自产煤售价602元/吨，同比-15.9% [1] - 2023年自产煤成本307元/吨，同比-4.9% [1] - 分季度来看，23Q4单季产销、售价和成本均有所下降 [1] 化工业务 - 2023年化工品实现产销603.6万吨/613.1万吨，同比+6.5%/+9.8% [1] - 23Q4单季化工品产销有所下降 [1] 投资建议 - 公司拟每股分派0.442元，分红比例30%，对应股息率3.7% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为215亿、226亿、237亿 [2] - 维持"买入"评级 [2] 风险提示 - 煤价坍塌下跌 [2] - 分红比例不及预期 [2] - 资本开支较高 [2]

证券研究报告 | 2024年03月03日 中煤能源（601898.SH） 买入 价稳量增经营向上，内增外延潜力可期 核心观点 公司研究·深度报告 公司是央企旗下大型能源公司。公司是集煤炭生产和贸易、煤化工、发电、 煤炭·煤炭开采 煤矿装备制造四大主业于一体的大型能源企业。控股股东中国中煤是国务院 证券分析师：樊金璐 证券分析师：胡瑞阳 国资委管理的国有骨干企业，持有公司57.37%的股份。受益于煤价上行和产 010-88005330 0755-81982908 fanjinlu@guosen.com.cn huruiyang@guosen.com.cn 量增量，公司业绩自2021年以来显著改善。 S0980522070002 S0980523060002 煤炭业务：长协占比高，核增新建增产可期。煤炭是公司的最主要业务， 基础数据 2023H1营收占比约81.1%，毛利占比约84.0%。2022年，公司煤炭资源储量 投资评级 买入(首次评级) 合理估值 14.80 - 16.40元 （268.6亿吨）、可开采年限（117年）均居板块第二；产能达1.66亿吨 收盘价 12.30元 /年，煤炭产量居板块第三。价格方 ...

营业收入及利润 - 2023年第三季度，中煤能源营业收入为573.06亿元，同比下降10.9%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为59.51亿元，同比下降13.7%[5] - 公司煤炭业务销售收入2023年1-9月比上年同期减少188.12亿元，下降12.4%[18] - 公司自产商品煤销售收入价格同比下跌127元/吨，减少收入126.55亿元；销量同比增加780万吨，增加收入57.02亿元[18] - 买断贸易煤销售价格同比下跌152元/吨，减少收入166.31亿元；销量同比增加590万吨，增加收入47.95亿元[18] - 公司自产商品煤销售成本同比增加12.57亿元；买断贸易煤销售成本同比减少117.67亿元[18] - 公司主要煤化工产品销售中，聚丙烯销售量同比下降0.4万吨，销售价格下降824元/吨，降幅11.1%[23] - 公司主要煤化工产品销售中，尿素销售量同比增加29.3万吨，销售价格下降237元/吨，降幅9.0%[23] - 公司主要煤化工产品销售中，硝铵销售量同比增加6.3万吨，销售价格下降255元/吨，降幅9.7%[23] - 2023年第三季度，公司聚烯烃、尿素、甲醇、硝铵的销售成本同比分别下降13.1%、17.3%、5.3%、71.1%[24] - 公司营业总收入为156,208,514千元，较去年同期175,344,940千元有所下降[33] - 公司营业总成本为130,958,284千元，其中销售费用、管理费用、研发费用、财务费用等均有所增加[33] - 公司营业利润为27,879,148千元，较去年同期34,335,121千元有所下降[34] - 公司净利润为21,759,020千元，较去年同期26,788,892千元有所下降[34] - 公司综合收益总额为21,873,390千元，较去年同期26,935,510千元有所下降[35] - 公司基本每股收益为1.26元/股，稀释每股收益也为1.26元/股[35] - 2023年第三季度，公司营业利润为1,948,556千元，较上年同期下降30.7%[40] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为378.18亿元，同比下降25.0%[5] - 2023年第三季度经营活动现金流出小计为152,037,929千元，较上年同期167,750,550千元有所下降[36] - 2023年第三季度投资活动现金流入小计为8,513,778千元，较上年同期4,136,032千元有所增加[36] - 2023年第三季度筹资活动现金流出小计为44,499,948千元，较上年同期26,875,760千元有所增加[36] - 2023年第三季度现金及现金等价物净增加额为2,126,972千元，较上年同期2,519,198千元有所下降[37] - 经营活动现金流出小计为22,258,431千元，净现金流量为-917,465千元[41] - 投资活动现金流入小计为13,902,839千元，净现金流量为10,063,141千元[41] - 筹资活动现金流出小计为26,500,380千元，净现金流量为-13,000,380千元[42] - 现金及现金等价物净增加额为-3,854,674千元，期末现金及现金等价物余额为9,192,147千元[42] 资产及股东情况 - 按国际会计准则调整后，归属于上市公司股东的净利润为209.68亿元，较上年同期增加17.6%[10] - 公司报告期末普通股股东总数为101,570股，其中中国中煤能源集团有限公司持股占比最高，为57.36%[24] - 前10名无限售条件股东中，中国中煤能源集团有限公司持有最多的人民币普通股，数量为7,605,207,608股[25] - 公司资产总计为345,673,900千元，其中流动资产合计为124,196,515千元，非流动资产合计为221,477,385千元[30] - 公司流动负债合计为93,104,694千元，其中一年内到期的非流动负债为19,821,066千元[31] - 2023年第三季度流动资产合计为22,836,821千元，较上年同期36,020,071千元有所下降[38] - 2023年第三季度非流动资产合计为112,339,155千元，较上年同期109,676,975千元有所增加[38] - 2023年第三季度所有者权益合计为83,257,548千元，较上年同期86,371,100千元有所下降[39] - 2023年前三季度营业收入为18,980,466千元，较上年同期20,645,870千元有所下降[39] - 2023年前三季度净敞口套期收益为2,640,033千元，较上年同期3,537,952千元有所下降[39]

财务业绩 - 2023年上半年公司实现营业收入2,524.91亿元，同比增长10.4%[2] - 公司煤炭产量1.83亿吨，同比增长4.6%[2] - 公司煤炭销售量1.89亿吨，同比增长5.6%[2] - 公司煤化工产品产量约为260万吨，同比增长约10%[2] - 公司电力销售量约为233亿千瓦时，同比增长约5%[2] - 2023年上半年公司实现营业收入1,093.57亿元人民币，同比下降7.4%[11] - 公司2023年上半年归属于上市公司股东的净利润为118.35亿元人民币，同比下降11.5%[11] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为170.35亿元人民币，同比下降15.3%[11] - 公司2023年6月30日归属于上市公司股东的净资产为1,382.69亿元人民币，较上年末增加5.7%[12] - 公司2023年上半年基本每股收益为0.89元人民币，同比下降11.9%[13] - 公司2023年上半年加权平均净资产收益率为8.63%，同比下降2.38个百分点[13] 主要业务表现 - 公司煤炭主业规模居于全国前列，生产开发布局优势突出，煤炭资源储备、煤炭开采、洗选和混配技术行业领先[33] - 公司聚焦煤炭清洁高效转化利用，着力打造煤-电-化等循环经济新业态，煤化工和煤电业务保持良好运行[33] - 公司是中国最大的煤炭贸易服务商之一，在煤炭营销网络、物流配送体系以及港口服务方面具有较强的市场开发和分销能力[33] - 公司煤炭、煤化工、煤矿装备、金融等主要业务板块均保持盈利，体现了良好的管理水平和产业链协同效应[36] - 公司生产销售活动创造现金净流入151.14亿元，继续保持良好的经营创现能力[36] 成本管控 - 2023年上半年公司煤炭业务营业成本710.04亿元，同比减少42.17亿元，下降5.6%[52] - 2023年上半年公司煤炭业务买断贸易煤采购成本512.07亿元，同比减少49.11亿元[55] - 2023年上半年公司煤炭业务材料成本31.65亿元，同比减少4.51亿元，下降12.5%[54] - 2023年上半年公司煤炭业务人工成本26.23亿元，同比增加1.10亿元，增长4.4%[55] - 2023年上半年公司煤炭业务折旧及摊销35.51亿元，同比增加4.68亿元，增长15.2%[55] - 2023年上半年公司自产商品煤单位销售成本为285.17元/吨，同比下降7.6%[56] 主要产品价格变动 - 2023年上半年公司主要煤化工产品销售价格同比下跌，其中聚乙烯下降8.6%，聚丙烯下降12.6%，尿素下降8.8%，甲醇下降7.8%[59] - 2023年上半年公司主要煤化工产品销售价格同比下跌，其中聚乙烯下降11.0%，聚丙烯下降10.2%，尿素上涨1.4%，甲醇上涨11.3%，硝铵上涨47.2%[62] 资产负债情况 - 2023年6月30日应收账款账面净额100.52亿元，比2022年12月31日增加18.13亿元，增长22.0%[68] - 2023年6月30日其他应收款账面净额33.46亿元，比2022年12月31日增加7.56亿元，增长29.2%[68] - 2023年6月30日合同负债账面余额41.33亿元，比2022年12月31日减少21.04亿元，下降33.7%[68] - 2023年6月30日应交税费账面余额33.17亿元，比2022年12月31日减少16.59亿元，下降33.3%[68] - 2023年6月30日其他应付款账面余额134.36亿元，比2022年12月31日增加44.09亿元，增长48.8%[68] - 2023年6月30日一年内到期的非流动负债222.48亿元，比2022年12月31日减少89.20亿元，下降28.6%[68] - 公司资产总额为3,473.60亿元，比2022年12月31日增加2.1%[69] - 公司长期应付款账面余额为55.08亿元，比2022年12月31日增加30.3%[70] - 公司股东权益总额为1,740.88亿元，比2022年12月31日增加5.4%[71] - 公司未分配利润余额为709.39亿元，比2022年12月31日增加9.6%[71] 资本支出计划 - 公司2023年资本支出计划总计180.20亿元，报告期内完成43.24亿元，占年度计划的24%[73][74][75] - 公司所属5处煤矿产能共核增2,210万吨/年[80] - 东露天煤矿产能由2,000万吨/年增至3,000万吨/年，王家岭煤矿由600万吨/年增至750万吨/年，106煤矿由120万吨/年增至180万吨/年，大海则煤矿建设规模由1,500万吨/年调整至2,000万吨/年，安家岭煤矿产能由2,000万吨/年增至2,500万吨/年[80] 环境保护 - 公司列入环境保护部门公布的重点排污单位共23家，涉及煤炭、煤化工、电力和装备制造等行业[86] - 2023年上半年，公司23家重点排污单位二氧化硫、氮氧化物、颗粒物、化学需氧量、氨氮排放量均在许可年排放量限值范围内[87] - 公司持续投入污染防治和生态环

证券代码：601898 证券简称：中煤能源 公告编号：2023-022 中国中煤能源股份有限公司 关于接待投资者调研情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1 本公告全文已于本公告日刊载于上海证券交易所网站、香港联合交易所有限 公司网站、本公司网站、中国证券报、上海证券报、证券时报和证券日报。 中国中煤能源股份有限公司于 2023 年 5 月 26 日通过现场交流的形式接待了 投资者调研，现将情况公告如下： 一、 调研情况 调研时间：2023 年 5 月 26 日 调研地点：中煤平朔集团有限公司 调研方式：现场交流 调研机构名称（排名不分先后）：首创证券、民生证券、长江证券、兴业证 券、开思基金、幸福人寿、渤海证券、上海雅策资管、太平资管、上海胤胜资管、 深圳华安合鑫私募证券基金、东方证券、山东铁路发展基金、中盛晨嘉私募证券 基金、广发证券、德邦证券、国泰君安、富国基金、海通证券、开源证券、国盛 证券、国新投资、国寿资产、太平洋保险、安信证券、上海银叶投资、摩根基金、 中金资管、国寿养老、景 ...

财务表现 - 2023年第一季度，公司营业收入为591.58亿元，同比下降4.2%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为71.55亿元，同比增长5.3%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为110.98亿元，同比增长11.3%[4] - 公司2023年第一季度营业总收入为59,158,383千元，较去年同期略有下降[25] - 公司2023年第一季度营业总成本为48,161,679千元，较去年同期略有下降[25] - 公司2023年第一季度营业利润为12,044,597千元，较去年同期有所增长[25] - 2023年第一季度公司净利润为9,422,617千元，与去年同期持平[26] - 经营活动产生的现金流量净额为11,098,196千元，较去年同期增加1,128,405千元[27] 煤炭业务 - 煤炭业务实现营业收入为507.44亿元，比上年同期减少28.68亿元，下降5.3%[11] - 煤炭业务实现毛利132.32亿元，比上年同期增加2.40亿元，增长1.9%[11] - 2023年第一季度，公司自产商品煤销售量为3,257万吨，销售价格为671元/吨，同比销售量增加5.7%，销售价格下降7.7%[12] - 公司自产商品煤单位销售成本为272.55元/吨，同比减少40.50元/吨，下降12.9%[14] 股东信息 - 股东信息中，中国中煤能源集团有限公司持有公司57.36%的股份，无质押、标记或冻结情况[16] - 截至2023年3月31日，富德生命人寿保险持有公司H股好仓2,012,858,147股[20] 资产负债情况 - 公司流动资产合计为133,165,919千元，较上一年同期增长了7.5%[22] - 公司非流动资产合计为215,255,053千元，较上一年同期略有下降[23] - 公司流动负债合计为101,557,925千元，较上一年同期略有下降[23] - 公司非流动负债合计为72,436,373千元，较上一年同期有所增加[24] - 公司实收资本为13,258,663千元，资本公积为38,903,050千元[24] - 公司未分配利润为71,802,510千元，归属于母公司所有者权益合计为138,289,367千元[24] - 公司现金及现金等价物净增加额为2,440,055千元，较去年同期增加963,922千元[28] - 公司资产总计为146,646,806千元，较去年同期增加949,760千元[30] 投资情况 - 长期股权投资达到104,533,745千元，较去年同期增加748,509千元[29] 其他 - 2023年第一季度，中国中煤能源股份有限公司营业收入为6,405,614千元，较去年同期下降[32] - 2023年第一季度，公司营业利润为101,152千元，较去年同期大幅下降[32] - 2023年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-3,003,346千元，较去年同期下降[34]