报告公司投资评级 中煤能源维持"推荐"评级。[8] 报告的核心观点 1) 2023年公司实现营业收入1929.7亿元,同比-12.5%;归母净利润为195.3亿元,同比+7.0%。[1] 2) 2023年全年煤炭产销量同比高增,价格和成本同比下降。公司拥有煤炭资源量266.5亿吨,可采储量138.7亿吨,2023年实现商品煤产/销量13422/28494万吨,同比+12.6%/+8.4%。[2][3] 3) 2023年聚烯烃/尿素/甲醇/硝铵产量分别为148.7/206.6/190.1/58.2万吨,同比+0.5%/+12.6%/+1.2%/+22.8%。煤化工业务实现综合毛利率15.4%,同比+2.1pct。[4] 4) 2024年公司计划资本开支160.1亿元,重点项目包括煤炭、煤化工、电力和新能源等领域。[7] 5) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为214.52/226.10/239.84亿元,对应EPS为1.62/1.71/1.81元/股,PE均为7倍。[8] 财务指标总结 1) 2023年公司实现营业收入1929.7亿元,同比-12.5%;归母净利润195.3亿元,同比+7.0%。[1] 2) 2023年公司综合毛利率25.1%,同比持平;期间费用率5.4%,同比+0.6pct。[2] 3) 2023年公司自产商品煤单位价格602元/吨,同比-15.9%;自产煤单吨毛利295元/吨,同比-25.0%。[2] 4) 2023年公司聚烯烃/尿素/甲醇/硝铵毛利率分别为7.7%/33.2%/-8.1%/36.9%。[4] 5) 公司拟派发现金红利58.6亿元,即每股含税分红0.442元,分红比率30%,A/H股股息率分别为3.74%/5.98%。[5][6]