会议主要讨论的核心内容 - 大海峡二期规划是目前确定的大型煤矿井建设项目,预计两年内拿到核准,26年前后开工[1] - 30号披露的提示性公告后续问题的解答[1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 关于30号披露的提示性公告,后续问题如何解答[1] **回答** 此次会议主要围绕30号披露的提示性公告进行解读,后续问题可在沟通过程中解答[1]

会议主要讨论的核心内容 - 公司收到公共股东提议进行特别分红和开展2024年中期分红 [1][2] - 公司将在6月12日董事会上审议特别分红和中期分红的方案,并在6月28日的股东大会上提交审议 [2][3][14] - 特别分红金额确定为15亿元,中期分红比例建议不低于30% [3][14][15] - 公司未来可能会制定中长期的股东回报计划,给投资者更多确定性 [10][11][12][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **张旭成 提问** - 分红方案的时间点与年报发布时间较近,股东要求提高分红水平的原因是什么 [4] **郭薇 回答** - 新国九条要求提高分红力度,公司控股股东经过深思熟虑做出提议 [4] 问题2 **张旭成 提问** - 公司或集团层面是否有市值管理的细则或草案,目前进展如何 [5][6] **郭薇 回答** - 目前国资委尚未出台新的市值管理指引,公司正在积极关注和研究 [5][6][7] 问题3 **陈诚 提问** - 4月份产量下滑5.8%,销量增长6.2%的原因是什么,公司资源储量和未来矿井建设规划如何 [22][23][24] **郭薇 回答** - 产销差异是正常现象,销售部分库存,公司资源储量丰富,正在积极推进大海二期等新项目建设 [23][24]

报告公司投资评级 中煤能源(601898.SH)维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 1. 公司发布特别派息和中期分红,彰显煤炭央企的价值性[1][2] 2. 公司资产质量优化显著,煤炭业务仍有增长,非煤业务稳步推进[3] 3. 公司具备较强的分红能力,负债率较低,账面货币资金充裕[2] 公司投资评级及财务预测 1. 维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为205.5/220.1/237.7亿元,同比增长5.2%/7.1%/8.0%[5] 2. 预计公司2024-2026年EPS分别为1.55/1.66/1.79元/股,当前股价对应PE分别为8.4/7.9/7.3倍[5] 3. 公司资产负债率预计将从2022年的51.5%下降至2026年的31.1%,财务状况持续优化[6]

财务数据 - 公司2023年营收为1929.69亿元，同比下降12.52%[1] - 2024年Q1营收为453.95亿元，同比下降23.27%[2] - 归母净利润2023年为195.34亿元，同比增长6.98%[1] - 2024年Q1归母净利润为49.70亿元，同比下降30.55%[2] - 煤炭销量为2.85亿吨，同比增长8.37%[3] - 综合煤炭售价为569.31元/吨，同比降21.35%[3] - 实现聚烯烃销量37.3亿吨，同比增长2.19%[5] - 毛利率为13.86%，同比增长2.61%[5] - 公司财务费用为29.95亿元，同比降19.66%[6] - 公司下调2024年归母净利润预测至198.37亿元[8] 业务展望 - 在建工程稳步推进，打造“煤炭-煤电-煤化工-新能源”致密产业链[7] - 多个煤矿项目进展顺利，煤电一体化项目取得核准[7] - 公司新增2025-2026年盈利预测，维持“买入”评级[8] - 公司2024年至2026年的营业总收入预测分别为196,238亿元、196,851亿元、198,458亿元[10] - 公司2024年至2026年的每股收益预测分别为1.50元、1.53元、1.58元[10] 风险提示 - 风险提示包括宏观经济超预期下滑和公司销量大幅下降[9]

业绩总结 - 公司发布2024年一季度业绩报告，Q1营业收入453.9亿元，同比-23.3%，环比+23.5%[1] - Q1归母净利润为49.7亿元，同比-30.6%，环比+74.6%[1] - Q1商品煤产量同比下降2%，自产煤销量同比下降1%[1] - Q1煤化工业务毛利率同比和环比均有改善，毛利率为16.8%[1] 未来展望 - 公司中长期增量主要来自剩余存续在建矿井和煤化工项目，预计2025年投产苇子沟煤矿和里必煤矿[1] - 中煤能源2026年的经营活动现金流预计为39235百万元，较2022年的43634百万元略有下降[2] - 预计2026年的净利润为26988百万元，较2022年的25399百万元有所增长[2] - 2026年的ROE预计为10.5%，较2022年的14.0%有所下降[2] 其他新策略 - 本报告的研究观点和结论反映了研究人员个人观点，不代表广发证券的立场[10] - 报告提到的证券可能在某些国家或地区内不允许销售，投资涉及风险，过去业绩不代表未来表现[14] - 广发证券的研究报告可能与其他报告存在不一致的观点，不构成投资建议[16]

业绩总结 - 公司2024Q1实现营收453.9亿元，同比-23.3%[1] - 公司2024Q1归母净利润49.7亿元，同比-30.6%[1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为215/219/222亿元[14] - 预计2024-2026年每股收益为1.62/1.65/1.67元[14] - 资产负债表显示2026年公司现金及现金等价物为162779百万元[17] 煤炭板块 - 煤炭板块自产煤产销量稳定，但毛利下滑，2024Q1实现毛利101.3亿元，同比-23.5%[8] 煤化工板块 - 煤化工板块销量整体减少，单位销售毛利分别同比+19.5%、-23.3%、+77.9%、-38.9%[10] 煤矿装备业务 - 煤矿装备业务有望受益于产能储备政策，2024Q1产值29.0亿元，同比-4.9%[11] 风险提示 - 风险提示包括经济放缓导致煤炭需求下降、新能源快速发展替代煤电需求、安全生产事故影响、公司核增产能释放不及预期、公司分红率不及预期[15] 证券投资咨询业务 - 证券投资咨询业务是指机构提供证券投资分析、预测或建议等有偿咨询服务的活动[22] 证券研究报告 - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的基本形式，包括对证券及相关产品的分析和投资评级意见[23] 国信证券经济研究所 - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京，提供证券研究报告服务[24]

业绩总结 - 一季度公司实现营业收入454亿元，同比下降23.3%，利润总额87亿元，同比减少34亿元，下降27.9%[8] - 一季度公司实现装备业务收入29.2亿元，同比下降4.9%[8] - 自产煤生产成本一季度同比上升约7%[8] - 公司一季度综合售价同比降幅为11%，动力煤和焦煤价格降幅也接近该数值[8] 用户数据 - 一季度公司上煤产量3273万吨，同比减少7万吨，销售量6387万吨，同比减少1090万吨[8] - 一季度煤炭产品平均售价598元每吨，同比减少73元每吨，下降10.9%[8] - 一季度煤化工产品产量增长，尿素产量47.5万吨，同比下降0.8%，销售量55.1万吨，同比下降40.44%[8] - 一季度煤化工产品平均销售价格均有不同程度的下降，尿素产品平均销售价格2237元每吨，同比减少481元每吨，下降17.1%[8] 未来展望 - 公司2024年资本开支计划约为160亿，比去年同期略有下降，主要投资项目包括基建方面[9] - 大海则500万吨核增手续已完成，今年产量安排为1200万吨，明年可能增加产量[10] - 舒尔矿区外加大海泽的扩产规模约为2000万吨，未来生产规模可能保持平稳[10] 新产品和新技术研发 - 煤电及化工产业资本投入预计将达48.76亿元，重点推动化工项目建设[3] - 煤化工产品的生产成本下降，公司预计二季度价格将继续上涨[5] - 李丽煤矿积极推进新项目，考虑储备产能以适应市场需求变化[6] 市场扩张和并购 - 国海证券分析师展示了公司丰富的矿产资源储备和长远的发展规划[7] - 瑞士资本代表详细询问中华能源及其子公司的财务状况、分红政策和成本控制策略[7] - 中煤华信的分红政策取决于母公司的合并利润能力和净债务情况，2023年未对中煤进行分红可能是因为母公司净债务较高[10]

业绩总结 - 中煤能源2024年一季度营业收入同比减少23.27%[1] - 自产煤销量同比下降0.8%[3] - 煤化工业务中甲醇销量同比下降21.9%[5] - 预计2024-2026年中煤能源营业收入分别为2112.46、2176.44、2253.83亿元[11] 公司财务状况 - 公司资产总额在2024年达到了2026亿元[14] - 公司负债总额在2024年达到了2025亿元[14] - 公司现金流量在2024年出现了负增长[14] - 公司投资收益在2024年有所增加[14] - 公司资产负债表显示资产和负债均有所增加[14] 公司策略和风险提示 - 中煤能源发布“提质增效重回报”行动方案[10] - 评级说明包括买入、增持、持有、减持等级别[15] - 公司报告基于公开资料或实地调研资料，力求独立客观公正[16] - 市场有风险，投资需谨慎，公司不对使用报告中的内容引致的任何损失负责[17]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为453.9亿元，同比下降23.3%[1] - 公司自产煤销量占比提升至51%，同比增加7个百分点[2] - 公司自产煤售价同比下降10.9%，销售成本同比增加6.8%[3] - 公司聚乙烯和聚丙烯销量分别为19.1万吨和18.2万吨，售价分别下降1.0%和5.2%[5] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为1945.2/1988.4/2013.2亿元，同比增长1%/2%/1%[8] - ROE在2023年为14%，2024年预计为13%，2025年预计为12%，2026年预计为11%[11] - EPS在2023年为1.47，2024年预计为1.54，2025年预计为1.57，2026年预计为1.61[11] 股票信息 - 证券代码为601898，股价为11.54，投资评级为买入[11]

业绩总结 - 中煤能源2024年一季度业绩表现稳健，市场需求有所下降但整体价格有望上升[3] - 焦煤价格一季度环比上升，可能受原煤销售减少导致结构性变化影响，需进一步确认[14] - 大海泽增产手续已完成，产量将从1千8百万提升至2千万，明年暂期打产[15] 用户数据 - 安开宝文化跨界内资源储量约2亿5，可采费约1千5百万，大理税区资源量4亿5，安塞网产量2000辆，年限20多亿[11] 未来展望 - 公司2023年投资完成157亿，2024年计划投资180亿，较2023年下降，但实际完成比上升[10] - 公司资本开支计划约为160亿，略有下降，主要投向于大型项目，需关注具体项目计划[9] 新产品和新技术研发 - 2024年主要项目包括礼币煤矿、煤车煤矿、发电厂、化工项目、煤炼项目、液态阳光项目、16万千瓦发电项目[10] 市场扩张和并购 - 煤炭公司在建矿井的盈利情况和投产时间值得关注，需注意煤质和生产成本的比较[4] - 公司资产煤和贸易煤比例变化主要受贸易煤减少影响，未来仍将坚持贸易煤业务[9] 负面信息 - 母公司净债务约200亿，分红取决于各子公司向母公司分红，中美华进23年未分红，其他子公司分红大幅提高[12] - 中美华信分红受多方因素影响，中媒受空股东等因素影响，分红政策尚未明确[12]