财务数据 - 营业收入为16.79亿元[7] - 归属于上市公司股东的净利润为2.94亿元[7] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.58亿元[7] - 经营活动产生的现金流量净额为1.84亿元[7] - 归属于上市公司股东的净资产为24.67亿元[7] - 总资产为46.80亿元[7] - 基本每股收益为0.5624元[7] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.4934元[7] - 加权平均净资产收益率为12.16%[7] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为10.67%[7] 主营业务 - 公司主营高端数控金属切削机床的研发、生产和销售[21] - 公司采取"以销定产"为主的生产模式，并采用直销与经销相结合的销售模式[21] - 公司在数控机床研发领域有二十余年的经验积累，拥有227项专利[26] - 公司专注于建立和维护良好的客户关系，形成了较为广泛的客户基础[25] - 公司产品定位于高端数控机床，在数控龙门加工中心领域取得突破[24] 行业分析 - 2024年上半年公司金属切削机床行业营业收入同比增长0.5%[23] - 2024年上半年公司金属切削机床行业实现利润总额42亿元，同比下降11.6%[23] - 2024年上半年公司金属切削机床行业产量为33.3万台，同比增长5.7%[23] - 2024年上半年公司金属切削机床行业出口26.4亿美元，同比增长0.6%[23] - 2024年上半年公司金属切削机床行业进口23.7亿美元，同比下降9.3%[23] 公司战略 - 公司加大产品研发投入，巩固龙头产品优势，进一步提升产品性能和水平[29] - 公司加强国内外市场的开拓和管理能力，国内着力发掘重点客户的需求，拓展业务团队[30] - 公司稳步提升华南生产制造基地产能规模，推进宁波高端数控机床智能化生产基地项目建设[30] - 公司加快核心功能部件的开发和批量化应用，实现进口替代[30] - 公司资产负债结构不断优化，银行授信额度充足，可以投入足够的资金进行市场开拓和新产品研发[28] - 公司作为本土企业，相对于国际同行具有售后服务人员充足、反应速度快的优势[27] 财务状况 - 公司营业收入为16.79亿元，同比下降0.97%[31] - 公司营业成本为12.03亿元，同比下降1.53%[31] - 公司研发费用为8365.6万元，同比增加24.93%[31] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-11.36%[31] - 公司与兴业银行、浙商银行、汇丰银行等签订业务合作协议[38][39] - 公司交易性金融资产期末数为4.14亿元，应收款项融资期末数为5.24亿元[42] - 公司主要子公司包括大连国华、海天奥林、海能香港和精工广东[43] 风险因素 - 公司面临经济周期、行业竞争、买方信贷担保和外部环境不确定性等风险[44][45][46] 公司治理 - 公司于2024年4月15日召开2023年年度股东大会，选举新任独立董事[47][48] 环境保护 - 公司属于宁波市环保部门公示的2024年环境风险重点管控单位，主要污染物为废水、废气、噪声和固废[50] - 公司自建有污水处理站，废水排放均达到纳管排放标准[53] - 公司采用过滤棉、活性炭吸附的方式处理废气，达标后通过15米高空排放[53] - 公司委托第三方有资质单位进行固废的安全有效处置[53] - 公司制定了突发环境事件应急预案，并在属地环保局进行了备案[55,56] - 公司每年委托有资质的第三方监测机构对废水、废气、厂界噪声情况进行监测[57] - 公司采取了一系列措施以减少碳排放,如使用电动叉车运输物料、在厂区安装太阳能路灯等[59] 关联交易 - 公司2024年度与同一实际控制人下的海天国际控股有限公司及其下属子公司的销售商品和提供劳务关联交易金额为8,204,775.95元[69] - 公司2024年度与同一实际控制人下的海天国际控股有限公司及其下属子公司的销售商品和提供劳务关联交易采用市场定价原则[69] 合规情况 - 报告期内公司及其控股股东、实际控制人不存在未履行法院生效判决、不存在数额较大的债务到期未清偿等不良诚信状况[67] - 报告期内公司无重大诉讼、仲裁事项[67] - 报告期内公司无控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[66] - 报告期内公司无违规担保情况[66] - 报告期内公司及其董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人不存在违法违规、受到处罚的情况[67] 股权结构 - 报告期内公司股份总数及股本结构未发生变化[75] - 截至报告期末公司普通股股东总数为18,711户[75] - 公司前十大股东中宁波海天股份有限公司持股38.69%[75,76] - 公司前十大股东中安信亚洲(香港)有限公司持股34.12%[75,76] - 公司前十大股东中宁波市北仑海天天富投资有限公司持股3.88%[75,76] - 公司实际控制人之一为张剑鸣先生[77]

公司概况 - 海天精工成立于2002年,主要从事中高端数控机床的研发、生产和销售,是国内重要的数控机床制造商 [1][13] - 公司依托海天集团的强大资源和技术背景,充分利用集团内部的协同效应,推动自身业务实现快速发展 [19][20] - 公司目前拥有员工1900余人,现代化恒温厂房50余万平方米,并形成以大港精工、堰山精工、大连精工为主体的生产集群 [13] - 公司实际控制人为张静幸、张剑鸟、张静秋、钱程息先生,具备丰富的产业背景和管理经验 [16] 产品优势 - 公司在龙门加工中心领域保持行业领先地位,同时不断扩展卧式加工中心、立式加工中心、数控机床等产品线,市场天花板持续提升 [23][24] - 公司产品结构向高端化及多元化发展,综合竞争力进一步加强,品牌的市场认可度持续提升 [76][77] - 公司已实现机床床身、线性导轨到高精度电主轴的完全自主生产,垂直整合的制造模式有助于降低生产成本、提高生产效率和产品质量 [78] 行业机遇 - 我国是全球最大的机床生产和消费市场,机床行业整体仍呈现"大而不强"的特征,国产替代空间广阔 [40][41][50][51] - 机床行业正进入新一轮更新周期,加上制造业景气度回升和大规模设备更新政策,行业有望迎来新一轮复苏 [60][64][65][70] - 新能源汽车一体化压铸技术兴起,为数控机床行业带来新的增量需求 [79][80][81] 海外布局 - 公司借鉴集团子公司海天国际在海外市场的成功经验,加快海外布局,海外业务近年实现高速增长 [92][93] - 公司已在越南、印度、墨西哥等多个国家设立子公司,有助于公司深入关键海外市场 [94] 财务表现 - 公司营业收入和归母净利润近年来保持稳健增长,2023年分别达到33.23亿元和6.09亿元 [27] - 公司研发费用率稳定在4%左右,经营现金流较好,体现公司稳健的经营理念和较佳的财务状况 [34] 估值与展望 - 我们预计公司2024-2026年营收和净利润将保持19%左右的高增长,给予公司2024年22倍PE,对应目标价27.7元,首次覆盖给予"强推"评级 [102] - 公司在国内中高端数控机床的领先地位及庞大的海外市场空间,有望持续受益于行业景气度回升和进口替代趋势 [102]

国内数控机床龙头,深耕行业二十余载 - 公司成立于2002年,已深耕行业二十余载 [1] - 公司第一大股东为宁波海天股份有限公司,持有公司股份38.69%,实际控制人为张剑鸣、张静来、张静章、钱耀恩 [16] - 公司主要产品包括数控龙门加工中心、数控卧式加工中心、数控立式加工中心、数控车床等,主要应用于航空航天、高铁、汽车零部件、模具等领域 [17][18][21][22] 公司规模持续扩大,业绩保持较高增速 - 公司营收从2019年的11.65亿元增至2023年的33.23亿元,归母净利润从2019年0.77亿元增至2023年的6.09亿元 [24] - 公司整体毛利率逐年提升,从2019年的22.13%增至2023年的29.94% [26][27] - 公司期间费用率整体呈下降趋势,从2019年的14.98%降至2023年的10.63%,研发费用逐年提升 [28][29][30] 高端数控机床市场大,国产替代空间广阔 - 数控机床种类繁多,下游应用广泛,包括汽车、工程机械、航空航天、船舶制造、模具等 [31][32][33] - 中国是全球最大的数控机床产销国,但数控化率仅约40%,与日美德等发达国家存在较大差距 [43][44] - 我国高端数控机床国产化率较低,仅6%,存在较大的进口替代空间 [51][52][53] 海外市场空间广阔,公司加大海外布局 - 中国是全球最大的机床生产和消费市场,但出口以中低端为主,高端市场被德日企业占据较大份额 [60][61][62][63] - 公司加大海外市场布局,2023年海外区域销售收入同比保持快速增长,完成了新加坡和泰国子公司的筹建 [66] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024-2026年营收分别为38.22、43.95、50.55亿元,同比增长15%,归母净利润分别为6.78、7.82、8.98亿元,同比增长11.3%、15.3%、14.7% [72] - 首次覆盖给予"买入"评级,目标价对应PE分别为19.10、16.56、14.44 [72][73][74] 风险提示 - 国内宏观经济复苏不及预期的风险 - 产能利用率提升不及预期的风险 - 海外市场开拓不及预期的风险 [75][76]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为7.56亿元，同比下滑3.41%[1] - 公司24Q1销售毛利率为28.47%，同比下降0.34%[1] - 公司计划在2024年下半年至后续2-3年内逐步分期投产北仑高端数控机床智能化生产基地[2] - 公司每股分配现金股利为0.27元，累计派发现金红利1.41亿元[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.31/8.39/9.66亿元[3] 用户数据 - 海天精工2026年的营业收入预计将增长15.3%[5] - 海天精工2026年的净利润预计将增长15.2%[5] - 海天精工2026年的ROE预计为18.7%[5] 广发证券评级 - 广发证券对股票的评级分为买入、持有和卖出[7] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出[8] - 广发证券在中国市场具备证券投资咨询业务资格[9] - 广发证券在香港市场具备就证券提供意见的牌照[10]

业绩总结 - 海天精工2024年一季度营收7.56亿元，同比-3.41%[1] - 归母净利润1.30亿元，同比-3.67%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.16/8.37/9.62亿元，对应PE分别为21/18/16倍[5] - 公司在某一年的营业收入为683.95亿元，净利润为368.2亿元[18] - 公司在某一年的总资产为840亿元，总负债为573.63亿元[16] 业绩展望 - 公司具备长期稳健增长基础，通过进口替代和海外市场拓展实现业绩持续增长[4] 股票评级 - 买入评级表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[19] - 增持评级表示在5%~15%之间[19] - 持有评级表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间[19] - 减持评级表示跌幅在10%以上[19] 行业评级 - 中性评级表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间[19] - 减持评级表示跌幅在10%以上[19]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为7.56亿元，同比减少3.41%[1] - 中国机床出口额同比增长13.6%，公司海外收入同比增长76.06%[3] - 预计公司2024年归母净利润为10.59亿元，归母净利润增长率为20.20%[3] - 公司主营业务收入预计在2026年将达到573.8亿元，增长率为17.2%[4] - 每股收益预计在2026年将达到2.029元[4] - 净资产收益率预计在2026年将达到27.10%[4] 市场展望 - 市场中相关报告投资建议以"买入"得1分，"增持"得2分，"中性"得3分，"减持"得4分[5] - 历史推荐与股价的目标价在2023年8月21日为36.59元[6] 公司资质 - 公司已获得中国证券监督管理委员会批准，具备证券投资咨询业务资格[7] 报告使用范围 - 报告内容仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级的投资者使用[9] - 报告中的观点和建议未考虑个别客户的特殊状况，不应被视为特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略[9] - 报告仅限于中国境内使用，国金证券保留一切权利[10]

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现营业收入7.56亿元，同比-3.41%[1] - 公司2024年归母净利润1.30亿元，同比-3.67%[1] - 公司销售毛利率为28.5%，同比-0.3%[2] - 公司销售净利率为17.2%，同比持平[2] 未来展望 - 公司2024年归母净利润预测为7.01/8.47/10.13亿元，对应动态PE分别为22/18/15倍，维持“增持”评级[3] 其他新策略 - 本报告不构成投资建议，投资需谨慎[6] - 公司投资评级标准包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[7] - 行业投资评级标准包括增持、中性和减持三个等级[8] - 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应充分考虑自身特定状况做出投资决策[9]

财务表现 - 2024年第一季度，海天精工营业收入为756,464,418.12元，同比下降3.41%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为130,453,587.65元，同比下降3.67%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-189,909,738.75元，同比下降129.02%[4] - 加权平均净资产收益率为5.48%，较上年同期减少1.12个百分点[5] - 主要原因是本报告期销售商品、提供劳务收到的现金减少所致[7] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为19,550股，前十名股东中包括宁波海天股份有限公司、安信亚洲（香港）有限公司等[8] - 宁波海天股份有限公司持有的无限售条件流通股数量为201,986,000股[9] - 公司实际控制人之一的张剑鸣先生持有宁波市北仑海天天富投资有限公司的第一大股权并担任执行董事[10] 公司资产状况 - 宁波海天精工股份有限公司2024年第一季度流动资产为3,595,622,301.40元，较上期略有下降[12] - 公司2024年第一季度非流动资产合计为949,329,371.64元，较上期有所增长[13] 资金流向 - 2024年第一季度，公司经营活动现金流入小计为647,102,396.08元，现金流出小计为837,012,134.83元，经营活动产生的现金流量净额为-189,909,738.75元[18] - 2024年第一季度，公司投资活动现金流入小计为422,454,170.86元，现金流出小计为229,341,590.68元，投资活动产生的现金流量净额为193,112,580.18元[19] - 2024年第一季度，公司现金及现金等价物净增加额为1,993,470.45元，期末现金及现金等价物余额为460,448,828.26元[19]

业绩总结 - 海天精工2023年实现营业收入33.23亿元，同比增长4.59%[1] - 海天精工2023年国外业务营业收入为5.94亿，同比增长76.06%[4] - 公司主要产品毛利率上升，国外销售收入增长带来毛利率提升[5] - 公司各业务板块的营业收入情况：数控龙门加工中心17.02亿，同比下滑6.29%[3] - 公司营业收入在2023年达到了3,323.46百万元，同比增长80%[21] 未来展望 - 公司预测2026年的营业收入将达到5,409百万元，净利润为1,038百万元[23] - 公司预测2026年的ROE为25.49%，ROIC为24.75%[23] - 公司预测2026年的每股收益为1.99元，每股净资产为7.80元[23] 市场评级 - 行业投资评级显示公司未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅将强于大市[24] - 公司投资评级包括买入、增持、谨慎增持、减持和卖出五个等级[25] 报告信息 - 报告承诺分析师具备中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，独立客观制作报告[26] - 报告提醒普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用，作为资讯类服务属于低风险等级[29]

业绩总结 - 海天精工2023年实现营业收入为33.23亿元，同比增长4.59%[1] - 公司盈利水平增强，海外需求旺盛，2023年海外区域营业收入达到5.94亿元，同比增长76.06%[1] - 公司预计2024年-2026年营业总收入分别为39.17亿元、45.82亿元、52.81亿元，归母净利润分别为7.17亿元、8.41亿元、9.69亿元，首次覆盖予以“增持”评级[5] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到5281百万元，较2022年增长66.5%[8] - 预计2026年归属母公司净利润将达到969百万元，较2022年增长85.9%[8] 未来展望 - 公司持续推进高端数控机床智能化生产基地项目建设，提升生产能力，并开始筹划海外区域产能布局[1] - 宏观政策层面支持，工业母机行业将迎来更多发展机遇，政策加持将推动机床工具行业实现高质量发展[2] - 下游领域转型升级以智能化、绿色化为主要标志，带来设备更新和市场机会[3] 风险提示 - 风险提示包括经济周期下行、宏观经济不及预期、市场竞争加剧、行业景气度恢复不及预期、国产替代进度不及预期等风险[6] 其他 - 公司的ROE预计在2026年将为22.2%，较2022年略有下降[8] - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[12] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[12] - 持有评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间[12]