报告投资评级 - 维持“买入”评级[7][9] 报告核心观点 - 海天精工24年前三季度营收24.93亿元同比 -0.57% 归母净利润4.04亿元同比 -12.89% 扣非归母净利润3.62亿元同比 -9.55% 单季度24Q3营收8.14亿元同比 +0.26% 归母净利润1.10亿元同比 -22.47% 扣非归母净利润1.05亿元同比 -21.27% [1][4] - 2024Q3公司盈利承压需求偏弱是核心因素毛利率同比下降3.72pct环比 -0.95pct期间费用率同比略增0.6pct [5] - 全球化布局推进中长期持续看好机床出海尽管24年以来出口有所降速但并不改变机床出海的底层基础中长期来看国产机床仍然有望凭借行业化快速响应性价比等优势在新兴市场复制国内发展路径远期逐步打开欧美成熟市场[6] - 后续制造业需求有望修复叠加公司扩张产能持续投放业绩有望修复[6] 财务相关总结 - 2023 - 2026年营业总收入预计分别为33.23亿元、33.61亿元、38.51亿元、44.75亿元[12] - 2023 - 2026年归属于母公司所有者的净利润预计分别为6.09亿元、5.56亿元、6.63亿元、7.99亿元对应PE分别为18.47、20.30、17.01、14.12 [12] - 2023 - 2026年净利率预计分别为18.3%、16.5%、17.2%、17.9% [12]

公司短期业绩承压，加速布局海外市场 ——海天精工 2024 三季度报点评报告 | --- | |-------| | | | | | --- | |-------| | | | | | --- | |-------| | | | | ◼ 事件概述 公司发布 2024 年三季度报。前三季度公司实现营业收入 24.93 亿元， 同比-0.57%；归母净利润 4.04 亿元，同比-12.89%；扣非归母净利润 3.62 亿元，同比-9.55%；其中 24Q3 公司实现营业收入 8.14 亿元，同 比+0.26%；归母净利润 1.10 亿元，同比-22.47%；扣非归母净利润 1.05 亿元，同比-21.27%。 ◼ 核心观点 公司短期业绩承压，24Q3 盈利略微下降。前三季度公司业绩承压，营 业收入 24.93 亿元，同比-0.57%；归母净利润 4.04 亿元，同比-12.89%； 扣非归母净利润3.62亿元，同比-9.55%；24Q3公司实现毛利率27.33%， 上年同期为 31.05%；实现净利率 13.54%，上年同期为 17.51%。 国内数控机床行业龙头，产品布局多个行业。公司深耕行业二十余载， 致力于 ...

[Table_StockNameRptType] 海天精工（601882） 公司点评 24 三季报点评：行业磨底期 Q3 承压，持续扩大研发长期布局 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 2024Q3业绩承压，盈利端受损较大，主要原因包括：①国内工业母机市场内卷激烈，公司中小机型有所降价；②在需求偏弱背景下，公司产量降低，产能利用率下降，进而导致单机的成本提高；③海外占比的下滑，海外毛利率比国内高 [1] - 尽管短期业绩有所下滑，但公司长期成长趋势不变，在进口替代、出海和国内复苏预期的背景下，公司业绩有望见底回升，工业母机龙头的地位依然稳固 [1][2] 公司投资评级 - 维持"买入"评级，预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.50/6.37/7.60亿元，对应的PE分别为23/19/16倍 [1] 公司基本情况 - 公司主营通用设备制造业务，是国内工业母机龙头企业 [1] - 公司具备进口替代和海外市场开拓的长期成长属性 [1] - 公司持续自研电主轴等核心零部件，在国内机床行业中竞争优势突出 [1] 风险提示 - 新接订单增长不及预期、海外市场开拓不及预期、重型压铸机推广进度不及预期等 [2]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[4] 报告的核心观点 营收和利润情况 1) 2024年前三季度公司实现营收24.93亿元,同比-0.57%;实现归母净利润4.04亿元,同比-12.89%。主要系机床需求复苏缓慢,销售端略有承压,以及市场价格竞争加剧导致毛利率下滑。[2][3] 2) 2024年Q3单季度实现营收8.14亿元,同比+0.26%;归母净利润1.10亿元,同比-22.47%。营收同比基本持平,利润承压主要系管理与研发费用增长。[2] 毛利率和研发投入 1) 2024年前三季度公司毛利率为28.03%,同比-1.53pct,主要系机床行业需求偏弱,价格竞争加剧导致。[3] 2) 公司持续加大研发投入,2024年前三季度研发费用率为5.03%,同比+1.10pct,体现公司在行业低谷期逆势增加研发投入,彰显长期成长信心。[3] 产品和业务布局 1) 公司优势产品龙门机床国内遥遥领先,近年来横向拓展至立加&卧加领域,多产品优势助力公司拓展新能源领域。[4] 2) 公司集团内循环优势明显,海外渠道助力公司拓展海外业务,海天金属与海天精工有望共同为客户定制解决方案。[4] 3) 公司产能正处在爬坡进程中,华南生产基地和宁波高端数控机床智能化生产基地项目建设有望提升公司生产能力。[4] 盈利预测与投资评级 考虑机床需求复苏放缓,我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为5.45/6.93/8.18亿元,当前市值对应PE分别为22/17/14倍,维持公司"增持"评级。[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 公司业绩承压,主要受机床行业景气度偏弱影响 [2] - 公司盈利能力有望随行业景气度回暖而修复 [2] - 公司持续加大产品研发投入,提升产品性能和水平,实现进口替代 [2] 业绩预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.27/7.44/8.85亿元,对应PE为19X/16X/13X [3] - 考虑公司行业领先地位,以及有望受益景气度复苏,维持"增持"评级 [3]

宁波海天精工股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：601882 证券简称：海天精工 宁波海天精工股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|------------------|------------------- ...

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 公司业绩 - 公司2024年Q2营收9.22亿元,同比增长1.13%,创历史新高 [4] - 公司2024年Q2归母净利润1.63亿元,同比下降12.29% [4] - 公司2024年Q2扣非归母净利润1.51亿元,同比下降3.24%,降幅较Q1有所收窄 [4] 行业分析 - 在国内制造业弱需求背景下,公司仍能在2024年Q2实现营收增速转正并创新高,充分体现了公司作为国内机床龙头的韧性 [4] - 行业层面,2024年上半年机床工具行业营收同比下降,但降幅环比Q1有所缩窄;金切机床行业收入略增,但利润同比下降11.6%,反映行业竞争激烈 [4] 公司战略 - 公司加大研发投入,巩固龙头产品优势,进一步提升产品性能和水平 [4] - 公司稳步推进宁波的高端数控机床智能化生产基地项目建设,筹建海外产能 [4] - 公司不断加强国内外市场开拓,国内针对薄弱地区进行重点开发,海外持续增加独立性功能建设,并完成德国子公司的设立 [4] 未来展望 - 公司或持续受益于政策机遇、自主可控、出海等结构性机会 [5] - 预计2024-2026年公司实现归母净利润6.65亿元、7.74亿元、9.00亿元,对应PE分别为15x、13x、11x [5] - 中长期看好机床出海趋势,公司2023年海外营收同比增长76.06% [5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 事件概况 - 公司2024年上半年实现营收16.79亿元,同比下降0.97%,业绩符合预期 [3] 行业情况 - 2024年上半年机床行业营收同比略降,降幅较一季度明显收窄 [3] - 制造业景气水平略有回落,金切机床行业营收同比增长0.5%,利润额同比下降11.6% [3] - 金切机床进口下降明显,出口小幅增长 [3] 公司经营情况 - 2024年Q2单季度营收创新高,达9.22亿元,同比增长1.13% [3] - 2024年上半年毛利率为28.36%,同比下降0.48个百分点,净利率为17.49% [3] - 利润率水平波动主要受行业景气度影响,公司采取积极应对策略 [3] 公司发展情况 - 持续加大研发投入,2024年上半年研发费用率达4.98%,同比提升1.03个百分点 [4] - 稳步提升华南生产基地产能,推进宁波高端数控机床智能化生产基地建设,筹建海外区域产能 [4] - 加强国内外市场开拓,完成德国子公司的设立,加快全球市场营销布局 [4] 财务预测及估值 - 预测2024-2026年营收和净利润,并给出相应的每股收益和估值水平 [5][6] - 维持"买入"评级,认为公司海外布局持续拓宽,内需企稳回升背景下竞争优势显著 [5]

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [1] 报告的核心观点 成长性 - 2024年二季度公司实现营收9.22亿元,同比增加1.13%,创历史新高,在国内机床弱需求背景下公司逆势实现增长,充分体现了其韧性和作为国内机床龙头的实力 [6] - 利润端下滑的主要原因是上半年政府补助较去年同期减少 [6] 盈利能力 - 2024年二季度公司毛利率为28.28%,同比下滑0.58pct,主要原因是会计准则调整,扣除此影响毛利率同比略有提升 [6] - 在国内机床弱需求下,公司盈利能力稳定且有提升趋势,主要因为优势产品竞争实力突出,对客户话语权强,基本不降价,以及持续降本效果 [6] 长期成长机会 - 进口替代:高端数控机床国产替代将会显著加速,公司直接对标国际高端厂商,在国内机床行业中竞争优势突出 [6] - 海外市场:公司针对外贸市场研发适应各海外区域需求的高性价比机型,并加快全球市场营销布局,海外已成为公司业绩的弹性来源 [6] 财务数据总结 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润为6.56/7.42/8.77亿元,对应的PE分别为16/14/12倍 [6] 主要财务指标 - 营业收入增长率:2024E 7.9%、2025E 11.8%、2026E 14.8% [7] - 归母公司净利润增长率:2024E 7.7%、2025E 13.0%、2026E 18.2% [7] - 毛利率:2024E 30.0%、2025E 30.5%、2026E 31.0% [7] - ROE:2024E 22.9%、2025E 21.2%、2026E 20.5% [7] - 资产负债率:2024E 51.1%、2025E 46.8%、2026E 45.4% [7]