报告评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 公司业绩 - 公司2024年Q2营收9.22亿元,同比增长1.13%,创历史新高 [4] - 公司2024年Q2归母净利润1.63亿元,同比下降12.29% [4] - 公司2024年Q2扣非归母净利润1.51亿元,同比下降3.24%,降幅较Q1有所收窄 [4] 行业分析 - 在国内制造业弱需求背景下,公司仍能在2024年Q2实现营收增速转正并创新高,充分体现了公司作为国内机床龙头的韧性 [4] - 行业层面,2024年上半年机床工具行业营收同比下降,但降幅环比Q1有所缩窄;金切机床行业收入略增,但利润同比下降11.6%,反映行业竞争激烈 [4] 公司战略 - 公司加大研发投入,巩固龙头产品优势,进一步提升产品性能和水平 [4] - 公司稳步推进宁波的高端数控机床智能化生产基地项目建设,筹建海外产能 [4] - 公司不断加强国内外市场开拓,国内针对薄弱地区进行重点开发,海外持续增加独立性功能建设,并完成德国子公司的设立 [4] 未来展望 - 公司或持续受益于政策机遇、自主可控、出海等结构性机会 [5] - 预计2024-2026年公司实现归母净利润6.65亿元、7.74亿元、9.00亿元,对应PE分别为15x、13x、11x [5] - 中长期看好机床出海趋势,公司2023年海外营收同比增长76.06% [5]

[Table_StockNameRptType] 海天精工（601882） 公司点评 24 半年报点评：业绩符合预期，全球市场布局加快 | --- | --- | |---------------------------------------|------------| | | | | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： 2024-09-01 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 19.62 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 29.96/18.6 | | 总股本（百万股） | 522 | | 流通股本（百万股） | 522 | | 流通股比例（%） | 100% | | 总市值（亿元） | 102.4 | | 流通市值（亿元） | 102.4 | [公司价格与 Table_Chart] 沪深 300 指数走势比较 | --- | --- | |----------------|----------| | 10% 海天精工 | 沪深 300 | | 0% | | | -10% | | | -20% | | | -30% | | [分析师 ...

2024Q2 收入创历史新高，期待需求复苏 | --- | |-------------------------------------------| | | | [Table_Title] 评级：买入 [Table_Industry] | | 市场价格： 19.64 | | 分析师：王可 | | | 执业证书编号：S0740519080001 Email：wangke03@zts.com.cn 分析师：谢校辉 执业证书编号：S0740522100003 Email：xiexh@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 522 流通股本(百万股) 522 市价(元) 19.64 市值(百万元) 10252.08 流通市值(百万元) 10252.08 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------|------------------|--------|------ ...

公司代码：601882 公司简称：海天精工 2024 年半年度报告 宁波海天精工股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 181 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人张剑鸣、主管会计工作负责人俞盈及会计机构负责人（会计主管人员）俞盈声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，请投 资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------- ...

公司概况 - 海天精工成立于2002年,主要从事中高端数控机床的研发、生产和销售,是国内重要的数控机床制造商 [1][13] - 公司依托海天集团的强大资源和技术背景,充分利用集团内部的协同效应,推动自身业务实现快速发展 [19][20] - 公司目前拥有员工1900余人,现代化恒温厂房50余万平方米,并形成以大港精工、堰山精工、大连精工为主体的生产集群 [13] - 公司实际控制人为张静幸、张剑鸟、张静秋、钱程息先生,具备丰富的产业背景和管理经验 [16] 产品优势 - 公司在龙门加工中心领域保持行业领先地位,同时不断扩展卧式加工中心、立式加工中心、数控机床等产品线,市场天花板持续提升 [23][24] - 公司产品结构向高端化及多元化发展,综合竞争力进一步加强,品牌的市场认可度持续提升 [76][77] - 公司已实现机床床身、线性导轨到高精度电主轴的完全自主生产,垂直整合的制造模式有助于降低生产成本、提高生产效率和产品质量 [78] 行业机遇 - 我国是全球最大的机床生产和消费市场,机床行业整体仍呈现"大而不强"的特征,国产替代空间广阔 [40][41][50][51] - 机床行业正进入新一轮更新周期,加上制造业景气度回升和大规模设备更新政策,行业有望迎来新一轮复苏 [60][64][65][70] - 新能源汽车一体化压铸技术兴起,为数控机床行业带来新的增量需求 [79][80][81] 海外布局 - 公司借鉴集团子公司海天国际在海外市场的成功经验,加快海外布局,海外业务近年实现高速增长 [92][93] - 公司已在越南、印度、墨西哥等多个国家设立子公司,有助于公司深入关键海外市场 [94] 财务表现 - 公司营业收入和归母净利润近年来保持稳健增长,2023年分别达到33.23亿元和6.09亿元 [27] - 公司研发费用率稳定在4%左右,经营现金流较好,体现公司稳健的经营理念和较佳的财务状况 [34] 估值与展望 - 我们预计公司2024-2026年营收和净利润将保持19%左右的高增长,给予公司2024年22倍PE,对应目标价27.7元,首次覆盖给予"强推"评级 [102] - 公司在国内中高端数控机床的领先地位及庞大的海外市场空间,有望持续受益于行业景气度回升和进口替代趋势 [102]

国内数控机床龙头,深耕行业二十余载 - 公司成立于2002年,已深耕行业二十余载 [1] - 公司第一大股东为宁波海天股份有限公司,持有公司股份38.69%,实际控制人为张剑鸣、张静来、张静章、钱耀恩 [16] - 公司主要产品包括数控龙门加工中心、数控卧式加工中心、数控立式加工中心、数控车床等,主要应用于航空航天、高铁、汽车零部件、模具等领域 [17][18][21][22] 公司规模持续扩大,业绩保持较高增速 - 公司营收从2019年的11.65亿元增至2023年的33.23亿元,归母净利润从2019年0.77亿元增至2023年的6.09亿元 [24] - 公司整体毛利率逐年提升,从2019年的22.13%增至2023年的29.94% [26][27] - 公司期间费用率整体呈下降趋势,从2019年的14.98%降至2023年的10.63%,研发费用逐年提升 [28][29][30] 高端数控机床市场大,国产替代空间广阔 - 数控机床种类繁多,下游应用广泛,包括汽车、工程机械、航空航天、船舶制造、模具等 [31][32][33] - 中国是全球最大的数控机床产销国,但数控化率仅约40%,与日美德等发达国家存在较大差距 [43][44] - 我国高端数控机床国产化率较低,仅6%,存在较大的进口替代空间 [51][52][53] 海外市场空间广阔,公司加大海外布局 - 中国是全球最大的机床生产和消费市场,但出口以中低端为主,高端市场被德日企业占据较大份额 [60][61][62][63] - 公司加大海外市场布局,2023年海外区域销售收入同比保持快速增长,完成了新加坡和泰国子公司的筹建 [66] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024-2026年营收分别为38.22、43.95、50.55亿元,同比增长15%,归母净利润分别为6.78、7.82、8.98亿元,同比增长11.3%、15.3%、14.7% [72] - 首次覆盖给予"买入"评级,目标价对应PE分别为19.10、16.56、14.44 [72][73][74] 风险提示 - 国内宏观经济复苏不及预期的风险 - 产能利用率提升不及预期的风险 - 海外市场开拓不及预期的风险 [75][76]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为7.56亿元，同比下滑3.41%[1] - 公司24Q1销售毛利率为28.47%，同比下降0.34%[1] - 公司计划在2024年下半年至后续2-3年内逐步分期投产北仑高端数控机床智能化生产基地[2] - 公司每股分配现金股利为0.27元，累计派发现金红利1.41亿元[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.31/8.39/9.66亿元[3] 用户数据 - 海天精工2026年的营业收入预计将增长15.3%[5] - 海天精工2026年的净利润预计将增长15.2%[5] - 海天精工2026年的ROE预计为18.7%[5] 广发证券评级 - 广发证券对股票的评级分为买入、持有和卖出[7] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出[8] - 广发证券在中国市场具备证券投资咨询业务资格[9] - 广发证券在香港市场具备就证券提供意见的牌照[10]

业绩总结 - 海天精工2024年一季度营收7.56亿元，同比-3.41%[1] - 归母净利润1.30亿元，同比-3.67%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.16/8.37/9.62亿元，对应PE分别为21/18/16倍[5] - 公司在某一年的营业收入为683.95亿元，净利润为368.2亿元[18] - 公司在某一年的总资产为840亿元，总负债为573.63亿元[16] 业绩展望 - 公司具备长期稳健增长基础，通过进口替代和海外市场拓展实现业绩持续增长[4] 股票评级 - 买入评级表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[19] - 增持评级表示在5%~15%之间[19] - 持有评级表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间[19] - 减持评级表示跌幅在10%以上[19] 行业评级 - 中性评级表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间[19] - 减持评级表示跌幅在10%以上[19]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为7.56亿元，同比减少3.41%[1] - 中国机床出口额同比增长13.6%，公司海外收入同比增长76.06%[3] - 预计公司2024年归母净利润为10.59亿元，归母净利润增长率为20.20%[3] - 公司主营业务收入预计在2026年将达到573.8亿元，增长率为17.2%[4] - 每股收益预计在2026年将达到2.029元[4] - 净资产收益率预计在2026年将达到27.10%[4] 市场展望 - 市场中相关报告投资建议以"买入"得1分，"增持"得2分，"中性"得3分，"减持"得4分[5] - 历史推荐与股价的目标价在2023年8月21日为36.59元[6] 公司资质 - 公司已获得中国证券监督管理委员会批准，具备证券投资咨询业务资格[7] 报告使用范围 - 报告内容仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级的投资者使用[9] - 报告中的观点和建议未考虑个别客户的特殊状况，不应被视为特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略[9] - 报告仅限于中国境内使用，国金证券保留一切权利[10]

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现营业收入7.56亿元，同比-3.41%[1] - 公司2024年归母净利润1.30亿元，同比-3.67%[1] - 公司销售毛利率为28.5%，同比-0.3%[2] - 公司销售净利率为17.2%，同比持平[2] 未来展望 - 公司2024年归母净利润预测为7.01/8.47/10.13亿元，对应动态PE分别为22/18/15倍，维持“增持”评级[3] 其他新策略 - 本报告不构成投资建议，投资需谨慎[6] - 公司投资评级标准包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[7] - 行业投资评级标准包括增持、中性和减持三个等级[8] - 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应充分考虑自身特定状况做出投资决策[9]