业绩总结 - 公司1Q2024营收同比减少1.74%[1] - 公司1Q2024综合毛利率下降1.58个百分点[1] - 公司1Q2024期间费用率下降0.47个百分点[1] - 公司主营业务中，百货业态营业收入同比下降11.25%[3] - 公司主营业务中，免税业态营业收入同比增长116.78%[3] - 公司主营业务中，华南地区营业收入同比增长93.81%[3] - 公司主营业务中，华东地区营业收入同比下降2.33%[3] 新产品和新技术研发 - 公司推出新年首档统一主题营销活动“龙腾府悦”[1] 市场扩张和并购 - 公司拟通过集中竞价交易方式回购股份[2] 未来展望 - 公司下调2024/2025/2026年EPS预测至0.59/0.64/0.68元[2] - 王府井2026年预计营业收入将达到125.88亿元[4] - 2026年每股红利预计为0.22元[4] 其他新策略 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[5] - 分析报告中指出，各种估值方法及模型都存在局限性[6]

业绩总结 - 公司2024Q1营收为33.08亿元，归母净利润为2.01亿元，扣非归母净利润为1.93亿元[1] - 公司2024年营业收入预计为12,904亿元，净利润预计为836亿元，每股净收益预计为0.74元[1] - 王府井2026年预计营业总收入为139.63亿[2] - 2026年预计净利润为10.55亿[2] - 2026年预计资产总额为433.82亿[2] - 2026年预计流动负债为94.54亿[2] - 2026年预计股东权益为221.33亿[2] - 2026年预计净资产收益率为4.9%[2] - 2026年预计总资产周转天数为1109.3天[2] - 2026年预计PE为14.58[2] 业态表现 - 公司新业态表现更优，线下消费仍待恢复，目标价格为18.41元[1] - 公司奥莱业态增长更优，免税业态持续爬坡，2024Q1奥莱和购物中心业态表现良好[1] 市场比较 - 中国中免2024年PE为19，高于王府井[3] - 海南机场2024年PE为29，高于王府井[3] 投资评级 - 报告不构成公司向其他机构客户提供投资建议，也不承担因使用报告内容而引起的损失责任[10] - 股票投资评级分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级，根据相对沪深300指数的涨跌幅进行评定[11]

业绩总结 - 王府井24年Q1实现营收33.08亿元，同比下降1.74%[1] - 奥莱业务表现优秀，24年Q1营收达5.88亿元，同比增长9.45%[2] - 免税业务24年Q1营收达1.21亿元，同比增长116.78%[3] - 百货业务短期仍承压，24年Q1营收下滑11.25%至14.49亿元[4] 未来展望 - 2026年预计营业总收入将达到165.88亿元，同比增长9.9%[9] - 2026年预计净利润将达到12.94亿元，同比增长12.0%[9] - ROE预计在2026年将达到5.3%[9] - 2026年预计EPS为1.07元[9] - P/E比率预计在2026年将为12.67[9] - EV/EBITDA比率预计在2026年将为2.99[9] 分析师团队 - 刘嘉仁是信达证券社零&美护首席分析师[10] - 王越是信达证券美护&社服高级分析师[11] - 周子莘是信达证券美容护理分析师[12] - 涂佳妮是信达证券社服&零售分析师[13] 投资提示 - 本报告中的信息和意见并不构成投资建议，投资者应当独立评估并谨慎行事[22][24][28] - 信达证券可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[23] - 本报告采用沪深300指数作为基准，对股票和行业进行买入、增持、持有、卖出等评级[26] - 投资者应充分了解证券市场的风险并谨慎投资[27]

业绩总结 - 王府井2024年一季度营收为33.08亿元，同比下滑1.7%[1] - 归母净利润为2.02亿元，同比下降10.9%[1] - 王府井公司2026年预计营业总收入将达到145.91亿元，较2023年增长19.4%[3] - 2026年预计净利润为12.14亿元，同比增长59.2%[3] - 公司资产总计预计在2026年达到446.77亿元[3] - 2026年预计每股净资产为20.03元[3] - 2026年预计ROE-摊薄率为5.07%[3] 未来展望 - 王府井盈利预测为2024-2026年归母净利润分别为8.54/10.04/11.53亿元，对应PE估值为18/15/13倍，维持“增持”评级[2] - 公司计划回购股份1-2亿元，分红比例为32%[2] 新产品和新技术研发 - 万宁免税项目持续发展，各业态增速分化，免税业态表现亮眼[2] 市场扩张和并购 - 公司资产总计预计在2026年达到446.77亿元[3]

营业收入及利润情况 - 2024年第一季度，王府井集团营业收入为33.08亿人民币，同比下降1.74%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.02亿人民币，同比下降10.86%[4] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额为5.54亿人民币，同比下降56.28%[4] - 2024年第一季度投资活动现金流出小计为354,739,992.81和153,988,407.06[19] - 2024年第一季度筹资活动现金流入小计为50,000,000.00和80,002,616.00[19] - 2024年第一季度筹资活动现金流出小计为510,693,260.60和461,730,861.87[19] 其他财务情况 - 非经常性损益项目中，政府补助金额为766.09万人民币[5] - 公司稳岗补贴金额为26.12万人民币，岗位及社保补贴金额为12.07万人民币[6] - 应付股利下降幅度为98.11%，主要是支付少数股东股利影响所致[7] - 前十名股东中，北京首都旅游集团持股比例最高，为32.84%[7] - 北京首都旅游集团持有331,299,831股人民币普通股，为公司控股股东[8] - 公司推出新年首档统一主题营销“龙腾府悦”，并策划联动跨界合作，开启新年消费季系列主题营销活动[11] - 公司计划通过集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于1亿元，不高于2亿元，回购股份价格不高于17.50元/股[12] - 公司决定自2024年1月1日起执行企业会计准则解释第17号，对公司总体财务状况、经营成果和现金流量不会产生重大影响[12] - 公司2024年第一季度合并资产负债表显示，流动资产合计约138.06亿元，非流动资产合计约274.99亿元，资产总计约413.05亿元[13] - 公司2024年第一季度合并资产负债表显示，流动负债合计约13.81亿元，非流动负债合计约27.50亿元，资产负债总计约41.31亿元[14] - 2024年第一季度，王府井集团股份有限公司营业总收入为33.08亿人民币，营业总成本为30.02亿人民币[16] - 经营活动产生的现金流量净额为5.54亿人民币，投资活动现金流入小计为5.01亿人民币[18] - 净利润为2.09亿人民币，基本每股收益为0.178元[17]

业绩总结 - 公司发布的2023年年报显示，营收达到122.24亿元，同比增长13.19%[1] - 公司计划提高分红回购力度，拟派发现金分红总额2.27亿元，分红比例达到32%[4] - 公司预计未来三年EPS分别为0.81元、1.04元和1.21元，对应市盈率为16.2倍、12.6倍和10.8倍，维持增持评级[5] - 2026年预计公司营业总收入将达到158亿元人民币，净利润为14.06亿元人民币[7] - 公司营业利润增长率在2023年达到114.2%，2024年为29.3%[7] - 公司资产负债率在2026年预计将保持在0.5%的水平[7] - 公司每股收益预计在2026年将达到1.21元[7] 公司策略 - 公司计划提高分红回购力度，拟派发现金分红总额2.27亿元，分红比例达到32%[4] - 公司预计未来三年EPS分别为0.81元、1.04元和1.21元，对应市盈率为16.2倍、12.6倍和10.8倍，维持增持评级[5] - 公司资产负债率在2026年预计将保持在0.5%的水平[7] 报告声明 - 中银国际证券股份有限公司声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况[9] - 本报告由中银国际证券股份有限公司撰写并发布，仅供特定客户使用[13] - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，阅读者需独立判断[14] - 中银国际集团不对报告中的信息准确性和完整性做出保证[14]

业绩总结 - 公司2023年实现收入122.2亿元，同比增长13.2%[1] - 公司2023年归母净利润为7.1亿元，同比增长264.1%[1] - 公司2023年毛利率为41.8%，同比提升3.6个百分点[2] - 公司拟回购股份1-2亿元，现金分红比例为32%[2] - 公司预计2024-2026年营收分别为134.4/145.7/153.7亿元，同比增速分别为9.9%/8.4%/5.5%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到15374百万元，较2022年增长42.26%[4] - 2026年预计归属于母公司净利润为1275百万元，较2022年增长552.56%[4] - 2026年预计每股收益为1.1元，较2022年增长450%[4] - 公司2026年预计净利率将达到8.52%，较2022年增长575.40%[4] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将本报告作为唯一参考依据[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入122.24亿元，同比增长13.2%[1] - 公司23年全年实现归母净利润7.09亿元，同比增长264.1%[2] 用户数据 - 公司会员消费比重显著上升，客流量及顾客交易次数逐步恢复，购物中心业态中新能源汽车消费增长迅速[4] 新产品和新技术研发 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[11] 市场扩张和并购 - 公司免税/百货/购物中心/奥莱/超市/专业店分别实现营收1.87/56.09/25.80/20.34/3.75/15.09亿元[3] 其他新策略 - 买入（Buy）评级表示相对强于市场表现20％以上，中性（Neutral）评级表示相对市场表现在-5％～＋5％之间波动[12] - 行业的投资评级中，看好（Overweight）表示行业超越整体市场表现，看淡（Underweight）表示行业弱于整体市场表现[13]

业绩总结 - 公司2023年收入为122.24亿元，同比增长13.19%[1] - 公司计划向全体股东每10股派发现金红利2.00元，分红率为32%[2] - 公司预测2024年营业收入为129.04亿元，净利润为8.36亿元，每股净收益为0.74元[2] - 公司奥莱业态表现亮眼，免税业态仍待提升，消费需求仍待恢复[2] - 王府井2026年预计营业总收入为139.63亿，净利润为10.55亿[3] 股票市场 - 2024年中国中免的PE为20.9，海南机场的PE为28.5，平均PE为24.7[4] 报告信息 - 作者具有证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，独立客观公正[5] - 报告信息来源公开资料，不保证准确性完整性可靠性，投资者应自行关注更新[7] - 报告中的信息不构成个别客户私人咨询建议，不构成投资建议，投资风险需谨慎[8] - 公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易，员工可能担任公司董事[9] - 投资者不应将本报告作为唯一参考因素，应向专业人士咨询并谨慎决策[9] - 本报告版权归公司所有，未经许可不得翻版复制发表引用，需注明出处[10] - 报告不构成公司向其他机构客户提供投资建议，也不承担因使用报告内容而引起的损失责任[11] 股票投资评级 - 股票投资评级分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级，根据相对沪深300指数的涨跌幅进行评定[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入122.24亿元，同比增长13.19%[1] - 公司2023年毛利率为41.84%，净利率为5.80%[1] - 公司2023年各业态表现不同，奥特莱斯业态营收增速显著，达到35.09%[1] - 2026年王府井公司预计营业收入将达到172.95亿元，较2022年增长59.6%[4] - 2026年王府井公司预计净利润率将达到9.7%，较2022年增长7.9个百分点[4] - 2026年王府井公司预计ROE将达到7.4%，较2022年增长6.4个百分点[4] - 2026年王府井公司预计P/E比率将为8.5，较2022年下降65.1%[4] - 2026年王府井公司预计P/S比率将为0.8，较2022年下降38.5%[4] 评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[5] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[5] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%[5] - 卖出评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上[5]