2024 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 12 证券代码：600820 证券简称：隧道股份 上海隧道工程股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------|-------------------|-------------------|-------------------|----------------------------------------------| | 项目 | ...

财务数据 - 公司2023年营收达到742亿元，同比增长2.6%[1] - 公司2023年归母净利润增长2.9%[1] - 公司2024年力争营收增长5-10%，归母净利润增长5-10%[1] - 隧道股份2026年预计营业总收入为91,142百万美元，较2022年增长26.0%[2] - 公司2026年预计净利润为3,677百万美元，较2022年增长28.7%[2] - 公司2026年预计资产总额为194,161百万美元，较2022年增长26.9%[2] - 公司2026年预计净资产收益率为10.2%[2] - 公司2026年预计PE为5.89，PB为0.60[2] 业务信息 - 公司数字信息业务由全资子公司上海城建数字产业集团有限公司开展[3] - 公司旗下运营集团主要从事基础设施运营养护业务[4] 隧道股份情况 - 隧道股份历史净利润呈现稳步增长趋势[5] - 隧道股份EPS逐年增长，2024年E达到1.02元/股[5] - 隧道股份资产负债率在2014年至2024年E间保持在73%至78%之间[5] - 隧道股份ROE在2010年至2024年E间波动，最高达到13.2%[5] - 隧道股份应收账款持续增长，2010年至2024年E间增速为-4%至41%[5] - 隧道股份年度现金分红比例在2010年至2024年E间保持在10.7%至33.8%之间[5] - 隧道股份PE估值相对可比公司中等水平，2024年E为6.75[6] 其他 - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[7]

业绩总结 - 2023年合同签约额增长14.11%[4] - 营业收入增长2.62%[4] - 扣费后的利润增长10.35%[6] - 2023年分红率达到35.3%[7] - 2024年力争实现营业收入增长5%到10%和规模经理人增长5%到10%[9] - 2024年上半年度中期分红计划确认[10] - 公司计划继续每年两次分红，力争超越30%的分红率[11] 用户数据 - 数字化业务营业收入3.17亿，净利润330万[8] - 隧道股份下属数字集团数字化业务营业收入8.6亿，净利润888万[9] 未来展望 - 公司在2024年预计能源类业务将继续增长，特别是新能源储能和风电业务增速较快[21] - 公司计划在未来深耕长三角、中原大湾区和东南亚等区域市场，并已在中东地区投标项目[23] 新产品和新技术研发 - 公司在上海进行了智慧高速、数字缆升等公路信息化项目的探索，取得了良好成果[22] - 公司开发的数字顿购机已在五个城市提供数字化管理服务，同时进行无人驾驶相关项目[38] 市场扩张和并购 - 公司在中东通过隧道业务打开市场，计划与央企合作，发挥优势[29] - 公司在工程建筑业中拥有多项资质和经验，计划以资源整合商的身份进入市场[30] 负面信息 - 2024年一季度建筑业受低空经济影响，放假和天气等因素影响生产[13] - 公司关注低空经济发展，但目前项目进展缓慢[14]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入741.93亿元，同比增长2.62%[1] - 公司2023年实现归母净利润29.39亿元，同比增长2.92%[1] - 公司2023年拟现金分红8.49亿元，对应分红率为30.22%[2] - 公司新签订单953.80亿元，同比增长14.11%[12] - 公司施工业务、设计业务、运营业务分别新签819.76亿元、75.40亿元、58.64亿元，同比分别变化+14.34%、+9.29%、+17.47%[13] - 公司2023年Q1、Q2、Q3、Q4分别实现营业收入114.42亿元、119.41亿元、235.24亿元、272.86亿元，同比分别变化+7.34%、+25.70%、+2.90%、-6.80%[17] - 公司施工业、设计服务、基础设施运营业务、机械加工及制造、融资租赁、投资业务、数字信息、其他业务分别实现收入613.60亿元、25.65亿元、59.72亿元、2.92亿元、4.32亿元、28.63亿元、3.17亿元、0.22亿元，同比分别变化+3.11%、-3.85%、+20.85%、-22.65%、-6.50%、-22.92%、+2.07%、+0.77%[19] - 公司2023年Q1-Q4实现综合毛利率10.28%，同比下降2.69pct[20] - 公司设计服务及基础设施运营业务毛利率分别为17.38%、17.79%，同比变动-8.48pct、-7.54pct，拖累公司综合毛利率下滑[21] - 公司2023年实现净利率4.28%，同比下降0.31pct[22] - 公司2023年期间费用65.89亿元，占收入端比重为8.88%，同比上升1.29pct[22] - 公司2023年资产+信用减值损失为2.88亿元，占收入端比重为0.39%，同比上升0.10pct[23] - 公司2023年每股经营性现金流净额为1.01元，同比少流入0.18元[25] - 公司2023年收、付现比分别为94.1%、96.2%，同比分别变动+4.4pct、+3.7pct[26] 业务展望 - 公司数据资源激活在即，预计2023-2025年数据市场规模年均复合增速有望达24%[29] - 公司在2026年预计营业收入将达到1001.18亿元，较2023年增长35.0%[33] - 预计2026年每股收益将达到1.28元，较2023年增长37.6%[33] - 公司的ROE在2026年预计将达到10.9%，保持稳定增长[33]

建筑装饰/基础建设 公 司 研 隧道股份（600820.SH） 经营业绩稳定增长，期待新兴业务逐步发力 究 2024年04月21日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 齐东（分析师） 郝英（联系人） qidong@kysec.cn haoying@kysec.cn 日期 2024/4/19 证 书编号：S0790522010002 证书编号：S0790123060017 当前股价(元) 6.90  经营业绩稳定增长，期待新兴业务逐步发力，维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 7.01/5.26 隧道股份发布2023年年报，公司实现营业收入、归母净利润分别为741.9、29.4 司 信 总市值(亿元) 216.94 亿元，分别同比增长2.6%、2.9%；销售毛利率和销售净利率分别为10.3%和4.3%， 息 流通市值(亿元) 216.94 同比分别减少2.7、0.3个百分点。拟每10股现金分红2.3元（含税），合计21.0 更 总股本(亿股) 31.44 亿元，分红比例 35.3%。按公告日收盘价计算，股息率约 3.3%。考虑市场下行 新 报 流通股本(亿股) 31.44 影响，下调 2024- ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,给予24年9倍PE,对应目标价为9.27元 [1] 报告的核心观点 营收利润稳步增长,高分红价值属性凸显 - 公司2023年实现营收741.9亿元,同比增长13.7%;归母净利润29.4亿元,同比增长2.9% [1] - 公司中期及年底累计分红金额为11.6亿元,分红比例为39.6%,对应股息率为5.4% [1] 核心区域业务稳步增长,毛利率短暂承压 - 分业务来看,施工业务、设计服务、运营业务、数字信息业务分别实现收入613.6亿、25.7亿、59.7亿、3.17亿元 [1] - 综合毛利率为10.3%,同比下滑2.69个百分点,主要受施工业务毛利率下滑拖累 [1] 在手订单充足,能源&运营类订单增速较快 - 2023年公司新签合同总额953.8亿元,同比增长14.1%,为当期收入的1.3倍 [1] - 施工、设计、运营类业务分别新签820亿、75亿、59亿元,同比增长14%、9%、17% [1] - 能源类工程新签订单增速显著,同比增长106% [1] 投资收益贡献较多利润增长,现金流表现较好 - 2023年投资净收益同比增加20.4亿至29.8亿元,综合影响下净利率同比下滑0.31个百分点至4.28% [1] - 2023年经营活动现金流净额为31.8亿元,同比少流入5.7亿元,现金流整体变现良好 [1]

业绩总结 - 公司2023年实现营收741.93亿元，同比增长2.62%[1] - 公司2023年累计新签各类施工、设计、运营业务订单总量为953.80亿元，同比增长14.11%[1] - 公司2023年投资业务毛利率为10.28%，同比下降2.69%[1] - 预计公司2024-2026年营收分别为802.26亿元、880.41亿元、980.01亿元，同比增长8.13%、9.74%、11.31%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到980.01亿元，较2023年增长32.2%[4] - 预计2026年净利润将达到40.49亿元，较2023年增长27.5%[4] - 2026年ROE预计为9.62%，较2023年略有增长[4] - 预计2026年每股收益将达到1.20元，较2023年增长29.0%[4] 评级标准 - 推荐等级要求相对基准指数涨幅在10%以上[8] - 中性等级要求相对基准指数涨幅在-5%至10%之间[8] - 回避等级要求相对基准指数跌幅在5%以上[8]

业绩总结 - 公司数字化业务营业收入为3.17亿，净利润为330万，数字化业务单独分开披露[10] - 公司2023年扣非后的利润增长为10.35%，净利润增长接近3%[9] - 公司力争实现2024年营业收入增长5%到10%，规模净利润增长5%到10%[11] - 公司承诺进行持续稳定的分红，力争分红率不低于30%[12] - 公司力争实现2024年中期分红，力争分红率超过30%[14] 市场趋势 - 上海市场在2023年度保持着比较好的势头，占据公司合同签约额的58%，增长了20%以上[6] - 中国市场iPhone销售创下收入纪录为967.7亿美元[110] - 中国建筑业的央企和国企预计利润和营收表现将特别好[19] - 低空经济项目规模较小，但PPP项目和城市更新推进缓慢[19] - 上海提出低空经济和无人驾驶概念，公司有望参与其中[25] 新产品和技术研发 - 公司在能源领域增长迅速，包括新能源储能和风电业务[32] - 公司在数据产品方面取得进展，推出数字盾构机等新产品[56] - 公司数字盾构机项目取得显著成效，施工效率提升30%，质量提升60%[58] 市场扩张和并购 - 公司在海外市场布局深耕，重点关注大湾区、长三角和东南亚市场[35] - 公司在新加坡市场获得最佳雇主奖，提供一揽子解决服务[37] - 公司在新加坡建筑业有很高的知名度和认可度[38] 负面信息 - 公司2024年一季度报表不会特别好，受到特殊因素影响[18] - 数据要素授权和所有权问题尚未明确，可能会影响数据交易所的发展[63]

公司基本信息 - 公司总股本为3,144,096,094股，分配利润723,142,101.62元，剩余未分配利润16,222,901,750.47元[4] - 公司注册地址为上海市徐汇区宛平南路1099号，办公地址也在同一地址[16] - 公司股票简称为隧道股份，股票代码为600820[16] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为741.93亿元人民币，同比增长2.62%[18] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为29.39亿元人民币，同比增长2.92%[18] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为31.78亿元人民币，同比下降21.45%[18] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为289.37亿元人民币，同比增长5.05%[18] - 公司2023年基本每股收益为0.93元，同比增长2.20%[18] - 公司2023年稀释每股收益为0.93元，同比增长2.20%[18] - 公司2023年加权平均净资产收益率为10.31%，较上年同期减少0.51个百分点[18] - 公司2023年第四季度营业收入为272.86亿元人民币，同比增长41.7%[19] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为14.45亿元人民币，同比增长102.6%[19] 公司业务概况 - 公司主要业务包括地上业务、工程设计业务、基建投资和运营业务、设备制造业务、融资租赁和保理业务、数字信息业务[44][45][46][49][52][54] - 公司持续推进产业结构优化调整，对下属城市环境集团现金增资7亿元，并完成对控股股东城建集团下属的城建水务公司和水务建设公司100%股权的收购工作[25] - 公司数字盾构业务通过融合大数据、5G网络和人工智能等新兴技术实现盾构自动掘进[51] - 公司运营业务包括PPP等重资产项目的运营和提供专业运营服务的轻资产运营[48] - 公司基础设施建设业务主要经营模式包括工程总承包、施工总承包、专业承包等[55][56][57] 公司项目情况 - 公司报告期内累计新签项目数量为2,367个，金额为9,538,034.29万元人民币[96] - 报告期末在手订单总金额为15,601,333万元人民币，其中已签订合同但尚未开工项目金额为4,764,388万元人民币，未完工部分金额为10,836,946万元人民币[97] - 公司目前重大项目主要为施工总承包项目及BT、BOT或PPP等融资合同模式的投资类项目[98] 公司财务风险管理 - 公司对基础设施投资的风险把控有严格的程序和内部管理制度，资金安排合理，风险可控[106] - 公司短期借款主要用于日常工程项目资金周转及补充流动资金，风险可控[107] - 公司主要债务为国内银行贷款，债务各年偿付金额情况详细列出[108] 公司治理与审计 - 公司2023年报告显示，报告期末全体董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计为3004.69万元[176] - 公司审议通过了2023年度审计计划、内控审计计划、内部审计工作总结和2024年度工作计划以及内部控制评价实施方案[189] - 公司同意续聘立信为下一年度审计机构[187]

募集资金用途 - 上海隧道工程股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）募集资金总额为15亿元，主要用于偿还到期债务，实际使用金额为15亿元[3][4] - 上海隧道工程股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第二期）募集资金总额为10亿元，主要用于偿还有息债务和补充流动资金，实际使用金额为10亿元[7][9] - 公司将扣除发行费用后第一期债券的募集资金用于偿还子公司浦发银行、兴业银行、农业银行等银行贷款，金额为6.56亿元[9] - 公司将扣除发行费用后第二期债券的募集资金用于支付供应商款项，金额为3.41亿元[10] 债务情况 - 公司报告期内有息债务余额同比增长27.12%，报告期末有息债务余额为66.88亿元[13] - 公司报告期内有息债务余额同比增长2.85%，报告期末有息债务余额为355.97亿元[14] 公司发行情况 - 公司发行的科技创新公司债券债券余额为15.00亿元，用于推动科技创新发展[16] - 公司确立并实施科创考核激励机制，助力科技创新点与市场需求点的匹配对接[17] - 公司发行的基金产品债券余额为10.00亿元，用于支持科技创新项目[18]