公司业绩 - 公司近十年分红比例维持在30%左右，股息率为4.41%，预计未来净利润将稳步增长，对应目标价为7.92元，首次给予“买入”评级[1] - 公司营业收入和净利润呈稳健增长趋势，市盈率逐年下降，市净率和市销率也逐渐降低，预计未来净利润将继续增长，具有投资吸引力[2] - 公司中标订单总额持续稳步增长，2022年新签订单为当年营收的1.28倍，2023年中标订单约953.80亿元，同比增长14.11%[19] - 公司营业收入和净利润保持稳健增长，2018-2022年营业收入从372.66亿元增长至652.74亿元，CAGR+15.04%，归母净利润从19.79亿元增长至28.09亿元，CAGR+9.16%[20][21] - 公司现金分红保持在30%左右，现金分红金额从3.51亿增长至8.5亿元，CAGR为9.24%，2023年上半年分红占归母净利润的40.6%，股息率为4.41%[26] 公司发展 - 公司积累了深厚优质的交通数据资产，数据要素作为新质生产力受到政策利好，交易规模预计将持续增长，市场CAGR预计为34.9%[1] - 公司拟发行REITs盘活存量资产，近年现金分红均保持在30%左右，现金分红金额CAGR为9.24%，股息率在建筑板块中排名第八[1] - 公司运营着上海95%以上市属道路，孵化数字资产，数字化业务前景广阔，数字集团探索数字业务与运营业务融合发展的模式[2] - 公司专注于承接大型工程项目，包括隧道、轨道交通、水务等，已承建超过14米直径的大型隧道工程项目达32项[7] - 公司境外业务实现快速增长，境外业务营收占比为5%，23H1同比增长82.5%[8] 数据要素 - 数据要素政策利好频出，交通类数据资产价值或有望得以重估，数据资源纳入财务报表，公司的交通数据资产深厚优质，值得重视[2] - 数据要素对GDP贡献率逐渐提升，预计“十四五”期间数据要素市场复合增速有望超25%[52] - 2021年，数据要素对中国GDP增长的贡献率为14.7%，贡献度为0.83个百分点，呈持续上升趋势[53] - 2022年中国数据要素市场规模达8150亿元，其中数据分析、数据加工和数据储存市场规模占比分别为21.5%、19.6%、22.1%[53] - 预计到2025年，中国数据交易市场规模有望增长至2046亿元，全球数据交易市场规模有望达3011亿美元[55]

业绩总结 - 公司施工业务在2023年上半年实现营收194.76亿元，同比增长21.09%[1] - 公司基础设施运营业务2023年上半年实现营收12.63亿元，同比增长20.64%[2] - 公司现金分红能力稳定，2023年上半年现金分红达3.14亿元，分红比例为40.63%[4] 中标合同量 - 公司施工业务中标合同量为819.76亿元，同比增长14.34%[17] - 2023年地下业务中标合同量为444.19亿元，同比增长17.96%[18] - 2023年地上业务中标合同量为375.58亿元，同比增长10.34%[18] 基础设施运营业务 - 公司基础设施运营业务2022年实现营收49.42亿元，同比增长16.81%[20] - 公司在基础设施运营业务方面表现强劲，2023年上半年实现营收12.63亿元，同比增长20.64%[20] 海外业务 - 公司2023年上半年海外营收达14.1亿元，同比增长82.5%[29] - 公司2023年海外新签合同额为38.82亿元，其中新加坡樟宜机场T2航站楼连接设施外壳项目合同金额约33.45亿元[30] 投资业务 - 公司2022年投资业务实现营收37.14亿元，同比-21.39%[23] - 公司2023年上半年投资业务实现营收11.18亿元，同比+0.63%[23] 设计服务业务 - 公司2022年设计服务业务实现营收26.68亿元，同比-1.28%[23] - 公司2023年上半年设计服务业务实现营收6.88亿元，同比-39.90%[23] 机械加工及制造业务 - 公司2022年机械加工及制造业务实现营收3.77亿元，同比+14.50%[23] - 公司2023年上半年机械加工及制造业务实现营收1.62亿元，同比+10.32%[23] 其他 - 公司参与多个智慧化提升项目，包括数字集团中标中国联通上海临港国际云数据中心园区一期机电配套新建工机电智能化项目等[31] - 数据要素行业快速发展，政策驱动下数据资源被列为生产要素，数据产业年均增速超20%[32]

公司业务情况 - 公司主要业务包括工程施工、设计、基建投资和运营，2017-2022年营业收入CAGR为15.67%[1] - 公司设计与施工业务订单充足，2023年订单额为895.16亿元，同比增长13.90%[1] - 公司投资业务以PPP、BOT等项目为主，2017-2022年运营业务收入CAGR为58.26%[2] - 公司股息率为6.09%，每年分红占净利润的比重超过30%[3] 评级和目标价变化 - 公司2024年目标股价为8.03元，首次覆盖给予“推荐”评级[8] - 公司2023-2025年每股收益预测分别为0.97、1.07、1.17元，对应PE为6、6、5倍，2024年给予目标价8.03元[8] 业绩展望 - 公司2023-2025年净利润预测分别为30.57亿、33.67亿和36.94亿，同比增速分别为8.8%、10.2%、9.7%[59] - 预计2025年净利润将达到38.08亿元，ROE为10.8%[1] - 预测2025年营业总收入将达到864.73亿元，较2022年增长32.5%[1] 风险提示 - 公司风险提示包括基建主业增长不及预期、投资运营业务推进受阻、数字化业务增长不及预期[69][70][71]

证券代码：600820 证券简称：隧道股份 上海隧道工程股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 √ 特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 投资者关系 □ 新闻发布会 □ 路演活动 活动类别 □ 现场参观 □ 其他 参与单位名称 长江证券：张智杰；建信资管：孙希阳；易方达：李宗儒；国联基金： 和人员姓名 熊健；浙商资管：周文超 时间 2024年2月27日 地点 上海市徐汇区宛平南路1099号 公司接待 隧道股份董事会秘书：张连凯 人员姓名 隧道股份董秘室：郑美凤 投资者关系活动 近日，一些机构前来公司进行调研，公司董事会秘书张连凯先生等 主要内容介绍 接待了来访，相关沟通内容如下（相似提问及密切相关提问适当归类合 并）。 1、公司基本情况介绍； 隧道股份是国内第一家基建类上市公司，迄今为止，公司已经上市 30周年了。 公司主要提供规划咨询、投资、设计、建造、运营和数字化等业 ...

公司概况 - 隧道股份是国内首家基建板块上市公司，提供全产业链一体化服务[1] - 公司施工业务、设计服务业务、投资业务、运营业务在2023年上半年分别实现营收194.8亿元、6.9亿元、11.2亿元、12.6亿元，盈利能力表现稳定[2] - 公司数字化转型持续推进，成功挂牌交通数据产品，有望推动商业模式转型升级，未来发展潜力巨大[3] 业绩展望 - 公司预计2023-2025年的收入分别为713.2、794.4、864.8亿元，同比增速分别为9.3%、11.4%、8.9%[72] - 隧道股份预计2023-2025年归母净利润分别为30.7、34.5、36.5亿元，对应PE分别为5.8、5.2、4.9倍[79] 市场趋势 - 全国固定资产投资增速下滑，基建投资有望继续成为“稳增长”压舱石，2023年基建投资增速保持相对稳定[21] - 上海固定资产投资累计增速快速上升，2023年上半年固定资产投资累计同比增长37.2%，基建投资仍有广阔市场空间[22] 新产品和新技术研发 - 公司通过数字化转型成功挂牌交通数据产品，提升城市基础设施运维服务能级[45] - 公司的智慧运管平台升级至3.0版本，实现日常作业数字监管、恶劣天气应急联动等功能[47] 市场扩张和并购 - 公司计划发行基础设施公募REITs，以钱江隧道作为标的资产，有助于实现基础设施建设投资模式转型[35] - 公司已累计研发制造近200台国产盾构设备，成功销往新加坡、印度、中国香港等地[64]

证券代码：600820 证券简称：隧道股份 上海隧道工程股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 √ 特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 投资者关系 □ 新闻发布会 □ 路演活动 活动类别 □ 现场参观 □ 其他 华泰证券：黄颖、戚馨月；平安资产：张良；平安养老：周光运；申万 参与单位名称 菱信：龚云华；太平基金：常思远；人保资产：吴若京；东北证券：冯 和人员姓名 浚陽；华西证券：赵宇阳；鹏华基金：刘文昊；华泰保兴基金：礼晨； 工银安盛资管：林高凡；兴业证券：彭心瑶、李明 时间 2024年1月24日-26日 地点 上海市徐汇区宛平南路1099号 隧道股份董事会秘书：张连凯 公司接待 隧道股份证券事务代表：单瑛琨 人员姓名 隧道股份董秘室：郑美凤 投资者关系活动 近日，一些机构前来公司进行调研，公司董事会秘书张连凯先生等 主要内容介绍 接待了来访，相关沟通内容如下（相似提问及密切相关提问适当归类合 并）。 1、公司基本情况介绍； ...

证券代码：600820 证券简称：隧道股份 上海隧道工程股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 √ 特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 投资者关系 □ 新闻发布会 □ 路演活动 活动类别 □ 现场参观 □ 其他 参与单位名称 中邮证券：孙业亮、常雨婷 和人员姓名 时间 2024年1月23日 地点 上海市徐汇区宛平南路1099号 公司接待 隧道股份董秘：张连凯 人员姓名 隧道股份董秘室：郑美凤 投资者关系活动 近期，中邮证券等机构前来公司进行调研，主要询问了公司以下情 主要内容介绍 况： 1、公司基本介绍； 2、对公司的预期； 3、公司数字业务情况。 公司董事会秘书张连凯先生等接待了来访，并针对调研人员的提问 做了相应回答： ...

公司概况 - 隧道股份是国内首家基建类上市公司，今年是上市30周年 [1] - 公司业务覆盖隧道、轨道交通、道路桥梁、建筑与房地产、水利水务、能源、地下空间、重大装备、绿色材料、数字化业务、建设金融等领域 [1] - 公司市场主要在长三角、大湾区、中原等区域，并在新加坡等东南亚市场耕耘多年 [1] 数字化业务 - 隧道股份数字集团着力打造城市建设运营领域的数字生态圈资源集成平台 [1] - 主要业务涵盖数字化咨询、智慧基建、智慧交通、智慧环境、韧性城市、数据治理等 [1] - 公司在数字化运营养护、数字盾构等方面有丰富的实践经验 [1][2] - 公司已在5个城市、19台次项目应用数字盾构自主驾驶技术 [2] 投资与分红 - 公司投资主要包括BOT、PPP等基础设施投资以及基金、股权投资 [2][3] - 公司单笔最大的产业基金投资为18.8亿参与徐工有限的定增 [2] - 近年来公司的现金分红比例都达到了公司归母净利润的30%以上 [3] - 2023年公司除年度分红外还进行了半年度分红 [3]

公司概况 - 隧道股份是国内首家基建类上市公司，总资产逾1500亿元，业务覆盖隧道、轨道交通、道路桥梁、建筑与房地产、水利水务、能源、地下空间、重大装备、绿色材料、数字化业务、建设金融等各个领域[6] - 公司先后成立了城市更新科创中心、数字盾构科创中心、新材料科创中心、双碳科创中心、安全科学中心、共享服务中心和智慧运营科创中心等[6] - 公司在长三角、大湾区、中原等地区市场占有率较高，海外市场主要在新加坡[6] 城市运营业务 - 隧道股份城市运营集团承担了上海95%以上市管道路的运营养护任务，上海地区17条越江隧道100%全覆盖[6] - 城市运营集团建立了全生命周期的智慧管养体系，在结构健康监测、路面病害检测、设施日常巡检、运行环境监控、设施事件处置、基础数据服务等领域构建了数字化发展新模式[6] - 低速作业车时空是城市运营与智能汽车创新发展平台，以城市道路管理与智能网联汽车数据协同为基础，共同开发车辆预警等类型的数据产品与服务[6] 数字化业务 - 隧道股份数字集团下设有智能交通和城建信息两家专业子公司，业务涵盖智慧基建、智慧交通、智慧环境、智慧城市等[6][7] - 在上海杨浦大桥布设了上千个结构安全数据感知点，实时监测风速、风向、温度、大地震动等环境数据、每一辆行驶车辆信息[7] - 在绍兴智慧快速路，依托BIM建立的智慧化项目综合信息平台，实现快速路项目建设中的数字化协同、可视化管理、自动化监控等[7] - 对G15嘉浏高速的改拓建，实现了车道级交通流精准管控、突发事件的智慧化快速处置[7] 其他业务 - 公司下属城盾隧安主要从事应急抢险、地铁维保等业务[7] - 公司较早进入基础设施投资领域，主要以BOT、PPP等形式[7] - 公司通过建元基金一期、二期等产业基金形式对外投资，部分项目已上市[7] - 公司投资了18.8亿参与徐工有限的定增，是目前公司单笔最大的产业基金投资[7] 钱江通道REITS - 公司钱江隧道基础设施公募REITs的底层资产钱江隧道是公司全生命周期运营管理理念、展现智慧运维实力的平台[7]

证券代码：600820 证券简称：隧道股份 上海隧道工程股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-002 √ 特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 投资者关系 □ 新闻发布会 □ 路演活动 活动类别 □ 现场参观 □ 其他 华泰证券：黄颖、周嘉茜 参与单位名称 财通证券：毕春晖、乔钢 和人员姓名 开源证券：郝英、胡耀文 时间 2023年12月15日16：00-18:00 地点 上海市徐汇区打浦路600号隧道股份城市运营集团会议室 隧道股份董事会秘书：张连凯 隧道股份证代：单瑛琨 公司接待 城市运营集团副总：滕丽 人员姓名 城市运营集团首席数字官：戴彬 隧道股份城建投资：马学琳 投资者关系活动 华泰证券：黄颖、周嘉茜；财通证券：毕春晖、乔钢；开源证券： 主要内容介绍 郝英、胡耀文前来公司进行调研，并询问了公司以下情况： 1、目前施工和运营整体沉淀的数据量和类型？ ...