业绩总结 - 公司2023年全年实现营收105.77亿元，归母净利润13.29亿元，同比增长10.70%[1] - 公司24年营收预算目标为119亿，利润总额预算目标为18.6亿，分别增长12.51%和15.86%[3] - 公司持续推进降本增效提升毛利率水平，净利率为13.21%，毛利率提升至31.28%[2] - 中航重机2026年预计营业收入将达到17,016百万元，较2022年增长60.8%[7] - 预计2026年净利润为2,451百万元，同比增长84.7%[7] - 公司的ROE预计在2026年达到13.9%，较2022年提升1.7个百分点[7] - 营业利润占营业收入比例预计在2026年为20.9%，较2022年提升6.2个百分点[7] 其他 - 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供公司客户使用[15] - 报告基于公司认为可靠的公开信息，力求准确性和完整性，但不保证信息准确性和完整性[17] - 报告中的观点和陈述不构成投资建议，投资者应考虑个人情况并寻求专家意见[18] - 过去表现不代表未来表现，投资者可能损失本金，外汇汇率波动可能影响投资价值[19] - 公司不对使用报告内容导致的损失负责，投资者自行承担风险，分享投资收益或分担损失的承诺无效[20]

业绩总结 - 公司23年实现营收105.77亿，同比增长0.07%[3] - 公司23年归母净利润13.29亿，同比增长10.7%[3] - 公司23年扣非归母净利润12.89亿，同比增长8.81%[3] - 公司23年销售毛利率为31.28%，同比提升2.04个百分点[3] - 公司23年研发费用同比提升52.3%至6.61亿元[3] - 公司24年业绩指引稳健增长，产能扩张力度加大[4] - 营业总收入在2023年至2026年间呈现逐年增长趋势[11] - 毛利率在同期内保持稳定[11] - 净利润逐年增长[11] 风险提示 - 公司面临锻造业务市场化竞争和大型模锻业务不确定性风险[6] - 公司业务布局全面、市场规模较大但毛利率水平偏低，存在市场份额降低、毛利率下降的不确定性[8] - 公司依托大型锻压设备进行工艺开发应用，存在相关产品制造质量、成本等不确定性[9] 其他信息 - 公司评级标准包括买入、增持、中性和减持等级别[12] - 公司办公地址分别位于上海、武汉、北京和深圳[14] - 分析师声明独立客观，报告反映了作者的研究观点[15] - 长江证券具有中国证监会许可的投资咨询业务资格[16] - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[17] - 报告内容的观点和建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息[17] - 报告中的信息或意见不构成证券的买卖出价或征价，投资决策与公司和作者无关[17] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，未考虑个别客户的特殊情况[17] - 资料、意见及推测仅反映公司发布报告当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[17] - 报告中的信息可在不发出通知的情况下做出修改，投资者应关注更新或修改[17] - 公司保留一切权利，刊载或转发报告需注明发布人和日期，提示风险[18] - 未经授权刊载或转发报告的，公司将保留追究法律责任的权利[18]

业绩总结 - 公司2023年实现营收105.77亿元，同比增长0.07%[2] - 公司2023年归母净利润为13.29亿元，同比增长10.70%[2] - 公司2023年毛利率为31.28%，同比增长2.04个百分点[2] - 营业收入预计在2025年达到14454.88百万元，较2022年增长36.6%[3] - 净利率预计在2026年将达到16.66%，较2022年增长47.0%[3] 未来展望 - 公司已启动50项大锻件研制工作，与上飞公司深化合作[2] - 公司构建“材料研发及再生-锻铸件成形-精加工及整体功能部件”的新生态[2] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为16.75/21.85/27.01亿元[2] 市场扩张和并购 - 公司2024年关联交易预计金额为153.50亿元，较上年增长46.03%[2] 新产品和新技术研发 - 公司核心业务或将受益于我军航空装备升级换代带来的需求增长[2] 其他新策略 - 公司盈利能力有望持续提升，长期盈利能力有望提升[2] - 公司风险提示包括军品业务波动、新型号装备研制不达预期、产品价格波动等[2] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到6724.28百万元，较2022年增长17.5%[3] - 财务费用在2025年预计将达到108.76百万元，较2022年增长394.5%[3]

公司业绩 - 公司23年实现营业收入105.77亿元，同比增加0.07%[1] - 公司23年净利率创历史新高，净利率达13.21%，同比提升近0.62个百分点[2] - 公司23年全年销售净利率为13.21%，同比去年提升近0.62个百分点，航空业务市场份额稳步增长，大型锻件研制生产能力初步形成[2] - 公司2024年营收、利润总额预算目标为119、18.6亿元，分别同比增长12.51%、15.86%[2] - 中航重机2026年预计经营活动现金流为3355百万元，较2022年增长334.1%[3] - 2026年预计净利润为2483百万元，较2022年增长86.8%[3] - 2026年预计ROE为14.4%，较2022年增长24.1%[3] - 2026年预计P/E比率为10.41，较2022年下降72.6%[3] 广发证券信息 - 广发证券对股票评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[5] - 广发证券对公司评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[6] - 广发证券在中国有分公司，香港有经纪有限公司，分别受当地监管[7] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[7] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的提供证券意见的牌照[8] - 投资者应当考虑广发证券及其关联机构可能存在的利益冲突对报告独立性的影响[9] - 研究人员的观点和结论仅代表个人观点，不代表广发证券立场[10] - 报告中提及的分析结论和研究观点与报酬无直接或间接联系[11] - 研究人员报酬标准受多种因素影响，包括广发证券的整体经营收入[12] - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人具有保密义务[13] - 本报告提及的证券可能在某些国家或地区不允许销售，投资涉及风险[14] - 广发证券不对报告内容的准确性和完整性做出保证，客户应独立判断并咨询专业意见[15] - 广发证券可能发出与本报告不一致的报告，报告内容仅代表研究人员观点[16] - 报告可能包括期货合约价格历史信息，仅用于支持研究观点结论[17] - 广发证券（香港）与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[18]

业绩总结 - 公司2023年度营收同比增长0.07%，达到105.77亿元，归母净利润同比增长10.70%至13.29亿元[1] - 中航重机2026年预计净利润为23.28亿元，同比增长15.02%[3] 毛利率 - 公司锻铸业务毛利率达到29.76%，液压环控业务毛利率达到35.70%，产品毛利水平得到提升[1] 股权激励计划 - 公司实施股权激励计划，收购相关公司股权以提高竞争力[1] 市场订单 - 国内下游需求稳定，国外市场订单同比增长38%，销售收入增长80%以上[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为15.39亿、18.89亿、21.72亿元，对应PE分别为16倍、13倍、11倍[1] - 2026年每股净资产预计为11.53元[3] - 2026年ROIC预计为10.90%[3] - 2026年P/E（现价&最新股本摊薄）预计为11.31[3] - 2026年P/B（现价）预计为1.44[3]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收105.8亿，同比增长0.1%，同口径增长12.8%[1] - 公司23年毛利率为31.3%，同比提升2.0pct，归母净利率为12.6%，同比提升1.2pct[3] - 公司23年研发投入为6.6亿，同比增长52.5%，新产品交付5837项，商用收入同比增长74.7%[3] - 公司2023年锻造业务毛利率为29.8%，同比增长1.6%[12] - 锻造业务材料成本率为49.4%，同比下降4.9%[13] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.7/18.9/22.8亿，同比增长18%、20%、21%[19] - 公司主营业务收入预计在2026年达到168.82亿元人民币，增长率为17.7%[21] - 毛利率预计在2026年达到33.6%，较2021年增长5.3个百分点[21] - 净利润率预计在2026年达到13.5%，较2021年增长3.4个百分点[21] - 每股收益预计在2026年达到1.539元，较2021年增长0.692元[21] - 资产负债率预计在2026年降至42.17%，较2021年下降7.86个百分点[21] 其他新策略 - 下游型号列装交付速度不及预期可能对公司产生不利影响[20] - 公司产能释放速度不及预期可能对公司产生不利影响[20]

财务表现 - 公司在2023年实现营业收入10,577,133,501.84元，同比增长0.07%[12] - 公司归属于上市公司股东的净利润为1,328,586,898.38元，同比增长10.70%[12] - 公司2023年年度报告显示，营业收入累计实现1057713.35万元，同比增长0.07%[15] - 公司2023年年度报告显示，归属于上市公司股东的净利润累计实现132858.69万元，同比增长10.70%[15] - 公司2023年年度报告显示，经营活动现金净流量累计实现59362.09万元，同比减少23.34%[15] - 公司2023年年度报告显示，基本每股收益较上年同期增长9.76%[15] - 公司2023年年度报告显示，扣除非经常性损益后的基本每股收益较上年同期增长8.64%[15] - 公司2023年年度报告显示，加权平均净资产收益率较上年同期减少0.17个百分点[15] - 公司2023年年度报告显示，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率较上年同期减少0.38个百分点[15] - 公司2023年分季度财务数据显示，第一季度营业收入为2340312.74万元，第二季度为3163967.45万元，第三季度为2463568.95万元，第四季度为2609284.36万元[16] - 公司2023年分季度财务数据显示，第一季度归属于上市公司股东的净利润为270580.11万元，第二季度为506741.67万元，第三季度为250137.83万元，第四季度为301127.28万元[16] - 公司2023年年度报告显示，非经常性损益项目包括资产处置损益、政府补助、债务重组损益等，合计39476292.73元[17] - 公司2023年营业收入为105.77亿元，同比增长0.07%[32] - 公司2023年净利润为13.29亿元，同比增长10.7%[32] - 公司2023年新品交付数量为5837项，同比增长8.9万件[29] - 公司2023年研发投入同比大幅增加，共申报专利302项，其中发明专利173项[28] - 公司2023年收入、利润稳步增长，毛利率持续提升，全年未发生重大安全生产事故[32] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为593.62亿元，同比下降23.34%[34] - 公司2023年投资活动产生的现金流量净额为-91.76亿元，主要是支付宏山并购款10.54亿元[35] - 公司2023年筹资活动产生的现金流量净额为96.15亿元，主要是公司借款增加[35] - 公司本报告期主营业务收入累计完成1,034,909.60万元，较上年同期下降0.53%[36] - 公司2023年主营业务成本合计为5,779,991,276.59元，同比下降4.4%[41] 业务发展 - 公司2023年锻铸业务实现营业收入85.61亿元，同比增长6.22%[21] - 公司2023年液压环控业务实现营业收入20.17亿元，同比增长1.54%[21] - 锻铸业务主要涉及航空、航天、电力、船舶、铁路、工程机械等多个行业[26] - 液压环控业务涉及液压和热交换器两部分，产品广泛为航空、航天、工程机械等多个领域配套[26] - 公司全年实现关键型号工程批产交付32639项215.5万件，新品交付5837项8.9万件[27] - 公司2023年研发投入总额为6.61亿元，同比增长52.53%[44] - 公司2023年前五名客户销售额为582,928.84万元，占年度销售总额55.11%[43] - 公司2023年研发人员数量为747人，占公司总人数的比例为10.57%[44] 公司发展战略 - 公司通过收购宏山公司80%股权，激光公司和安飞公司部分股权，以及对安大公司、力源公司、永红公司进行增资，强化锻造主业和增持制造产业布局[70] - 公司完成了对力源液压系统（贵阳）有限公司30%自然人股权和宏山航空锻造有限责任公司80%股权的收购，有利于补强公司减材（机加）成形能力[71] - 公司通过投入2018年非公开发行募集项目的募集资金对安大公司、力源公司、永红公司进行增资，增资金额分别为40,000万元、10,000万元、5,000万元[71] - 公司收购山东宏山航空锻造有限责任公司80%股权，交易金额为13.18亿[73] - 公司收购贵州安飞精密制造有限公司100%股权，交易金额为5574.50万[74] - 公司增资贵州安大航空锻造有限责任公司，投资金额为4亿[74] - 公司增资贵州永红航空机械有限责任公司，投资金额为5000万[75] - 公司增资航空精密模锻产业转型升级项目，投资金额为80500万[80] - 公司完成国家重点装备关键液压基础件配套生产能力建设项目，并已投入使用，2023年10月份完成项目竣工验收[84] 公司治理 - 公司严格按照相关法律法规和监管要求，完善公司治理结构，提高规范运作水平，强化信息披露责任意识[99] - 公司共召开12次董事会会议，符合相关法律法规规定[100] - 公司实施了A股限制性股票激励计划，涉及330员工，授予限制性股票不超过1,332万股[101] - 公司完善了内部控制制度，认为内部控制有效，未发现重大缺陷和重要缺陷[102] - 公司尊重和维护利益相关者的合法权益，努力实现

业绩总结 - 公司2023年实现营收105.77亿元，同比增长0.07%[1] - 公司2023年实现归母净利润13.29亿元，同比增长10.70%[1] - 公司2024年预计营业收入为118.45亿元，归母净利润为16.06亿元[8] - 公司2024-2026年预计每股收益分别为1.08/1.27/1.47元[8] - 公司2024-2026年对应PE分别为15.1X/12.9X/11.1X[8] - 公司2024年营业收入预算目标为119亿元，利润总额预算目标为18.6亿元[4] - 公司2024年预计关联交易总额153.50亿元，销售商品及提供劳务预计实现45亿元[5] - 公司预测2026年营业收入将达到15,450百万元，较2023年增长46.0%[11] - 预计2026年净利润将达到2,298百万元，较2023年增长64.7%[11] - 公司预测2026年ROE为12.6%，较2023年有所提升[11] 业务发展 - 公司持续优化产能结构和一体化降本，业绩有望进一步提升[2] - 公司研发投入加大，重点项目建设加速推进[3] - 公司盈利能力持续提升，业绩有望持续增长[6] 投资评级 - 根据投资评级说明，公司被评为"买入"，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[12] 风险提示 - 公司声明市场有风险，投资需谨慎，不对任何人因使用报告内容所引致的任何损失负责[16]

公司经营情况 - 2023年公司生产经营情况良好，积极推进公司转型发展、履行"兴装强军"职责使命、凝聚"一个重机"合力[3] - 公司不断夯实内部管理，以党建为引领，聚焦军用航空、商用航空、民用工程三大市场[3] - 托管聚能钛，加快材料成形专业化发展，强化锻铸核心能力建设，全面完善航空主机配套能力[3] - 收购宏山锻造80%股权，聚焦公司主业发展[3] - 完善环境、社会责任和公司治理(ESG)工作机制，荣获"国新杯·ESG金牛奖新锐二十强"[3] - 公司所属单位宏远、安大、力源和永红2018年募投项目的竣工验收，公司产能将得到进一步释放[3] 重点项目进展 - 宏远2021年募投项目主体设备已完成安装，正开展热试工作[3][4] - 宏山锻造80%股权已完成工商变更登记手续，公司已支付第一期和第二期股权转让款，合计10.54亿元[4] 行业发展 - 随着国产大飞机C919的交付，中国民航将推进C919获得欧洲航空安全局认可，未来民用航空领域有广阔市场空间[3] 研发投入 - 公司积极推进"研究院+企业"的新业态，不断紧跟产品迭代更新步伐，通过科技创新提升产品性能[4] - 公司将持续加大研发投入，以科技创新为引领，初步形成以"研究院+企业"为核心的新业态[5] 资本运作 - 公司已完成上海证券交易所第二轮问询的反馈答复[5] - 公司确定向330名激励对象进行第二期股权激励计划的首次授予，授予股数为1238.80万股[5] 未来展望 - 2024年公司将持续推进"新生态、新业态、新理念"的战略布局，以党建新工程为引领，大力发展四大工程[5][6] - 以中央企业改革深化提升行动为契机，以市场为导向，建设"前店后厂"，发挥"技术研究院+企业"作用[6] - 积极利用资本市场平台，不断增强公司内生动力，推进中航重机高质量发展[6]

营业收入情况 - 2023年第三季度营业收入为246.36亿元，同比下降6.71%[4] - 公司前三季度营业收入同比增长为3.23%，主要受无锡卓越出表和税收政策变化影响[7] 净利润情况 - 归属于上市公司股东的净利润为2.50亿元，同比下降29.61%[4] - 公司本报告期扣非归母净利润下降30.28%，主要受技术研发投入增加和新产品订单增长影响[8] 资产负债情况 - 中国农业银行股份有限公司第三季度总资产为2467.8亿元人民币[15] - 公司应收账款为689.5亿元人民币，存货为376.2亿元人民币[15] - 公司长期股权投资达到88.6亿元人民币，固定资产为399.2亿元人民币[16] - 公司流动负债合计为1059.8亿元人民币，其中应付账款为566.8亿元人民币[16] - 公司所有者权益合计为119.6亿元人民币，未分配利润为504.3亿元人民币[17] 财务状况 - 2023年第三季度公司营业总成本为6,451,497,433.45元，较上年同期略有下降[18] - 公司研发费用为545,693,729.53元，较上年同期大幅增加[18] - 2023年第三季度公司净利润为1,085,115,496.14元，较上年同期有所增长[19] 现金流情况 - 公司经营活动现金流入小计为5,439,293,246.28元，较上年同期有所增加[21] - 2023年第三季度公司投资活动现金流出小计为958,504,201.07元，较上年同期有所增加[22] - 公司筹资活动现金流入小计为2,312,423,990.55元，较上年同期大幅增加[22] - 公司现金及现金等价物净增加额为-1,568,482,964.12元，较上年同期有所下降[23]