业绩总结 - 公司营业收入预计2026年将达到179.24亿元，同比增长17.1%[1] - 公司归母净利润预计2025年将达到19.53亿元，同比增长20.8%[1] - 公司2024年的P/E为14.2倍，2026年预计将降至9.9倍[1] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到17924百万元，较2022年增长约69.6%[8] - 预计2026年ROE将达到14.3%，较2022年增长2%[8] - 公司资产负债率预计在2026年将达到53.4%，较2022年下降了5.5%[8] - 营业利润率预计在2026年将达到20.2%，较2022年增长了15.5%[8] - 每股收益预计在2026年将达到1.57元，较2022年增长了94.4%[8] 新产品和新技术研发 - 公司2023年申报专利302项，发明专利达到173项[3] 市场扩张和并购 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[12] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[12] - 持有评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入105.77亿元，同比增长0.07%[1] - 公司2023年毛利率为31.28%，净利率为13.21%[3] - 公司下调2024-2025E年盈利预测，但预计未来几年业绩有望实现快速增长，维持“买入”评级[6] 产品业务 - 公司2023年航空锻造产品实现营收82.64亿元，液压产品实现营收5.13亿元，锻造业务仍为公司营收主要来源[2] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场表现来定义[12] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场表现来定义[13] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，建议投资者综合考虑多方因素做出投资决策[14]

财务数据 - 公司2023年营业收入为105.77亿元，同比增长0.07%[11] - 公司计划2024年实现营业收入119亿元，同比增长12.51%[14] - 公司2023年研发费用大幅增加，研发费用为6.61亿元，同比增长52.30%[4] - 公司毛利率在2023年同比增加至31.28%[22] - 公司经营活动产生的现金流量净额同比减少23.34%[29] - 公司税金及附加为6054.73万元，同比增长102.01%[30] - 公司应收账款、应收票据和应收款项融资合计87.51亿元，较年初增长27.29%[31] - 公司库存商品账面价值16.32亿元，较2023年初增长26.99%[32] - 公司资产负债表显示，2026年预计流动资产将达到27756百万元，相比2023年的17835百万元增长明显[39] - 预计2026年营业收入将达到14421百万元，较2023年的10577百万元有显著增长[39] - 2026年预计净利润为2004百万元，较2023年的1397百万元有较大增长[39] 业绩展望 - 公司计划2024年实现营业收入119亿元，同比增长12.51%[14] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.39/16.97/18.70亿元，维持“增持”评级[37] 产品和市场 - 公司三个项目已进入全面投产阶段，实现产出超过6亿元[33] - 公司顺利收购宏山公司80%股权，取得500MN超大型模锻压机[35] - 公司2023年向航空工业所属公司销售产品及提供劳务关联交易金额32.41亿元[36] - 需求释放节奏低于市场预期，部分项目尚处于建设阶段，宏山公司目前主要以民品市场维持运营[38]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收105.77亿元，归母净利润13.29亿元，同比增长10.70%[1] - 公司24年营收预算目标为119亿，利润总额预算目标为18.6亿，分别增长12.51%和15.86%[3] - 公司持续推进降本增效提升毛利率水平，净利率为13.21%，毛利率提升至31.28%[2] - 中航重机2026年预计营业收入将达到17,016百万元，较2022年增长60.8%[7] - 预计2026年净利润为2,451百万元，同比增长84.7%[7] - 公司的ROE预计在2026年达到13.9%，较2022年提升1.7个百分点[7] - 营业利润占营业收入比例预计在2026年为20.9%，较2022年提升6.2个百分点[7] 其他 - 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供公司客户使用[15] - 报告基于公司认为可靠的公开信息，力求准确性和完整性，但不保证信息准确性和完整性[17] - 报告中的观点和陈述不构成投资建议，投资者应考虑个人情况并寻求专家意见[18] - 过去表现不代表未来表现，投资者可能损失本金，外汇汇率波动可能影响投资价值[19] - 公司不对使用报告内容导致的损失负责，投资者自行承担风险，分享投资收益或分担损失的承诺无效[20]

业绩总结 - 公司23年实现营收105.77亿，同比增长0.07%[3] - 公司23年归母净利润13.29亿，同比增长10.7%[3] - 公司23年扣非归母净利润12.89亿，同比增长8.81%[3] - 公司23年销售毛利率为31.28%，同比提升2.04个百分点[3] - 公司23年研发费用同比提升52.3%至6.61亿元[3] - 公司24年业绩指引稳健增长，产能扩张力度加大[4] - 营业总收入在2023年至2026年间呈现逐年增长趋势[11] - 毛利率在同期内保持稳定[11] - 净利润逐年增长[11] 风险提示 - 公司面临锻造业务市场化竞争和大型模锻业务不确定性风险[6] - 公司业务布局全面、市场规模较大但毛利率水平偏低，存在市场份额降低、毛利率下降的不确定性[8] - 公司依托大型锻压设备进行工艺开发应用，存在相关产品制造质量、成本等不确定性[9] 其他信息 - 公司评级标准包括买入、增持、中性和减持等级别[12] - 公司办公地址分别位于上海、武汉、北京和深圳[14] - 分析师声明独立客观，报告反映了作者的研究观点[15] - 长江证券具有中国证监会许可的投资咨询业务资格[16] - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[17] - 报告内容的观点和建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息[17] - 报告中的信息或意见不构成证券的买卖出价或征价，投资决策与公司和作者无关[17] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，未考虑个别客户的特殊情况[17] - 资料、意见及推测仅反映公司发布报告当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[17] - 报告中的信息可在不发出通知的情况下做出修改，投资者应关注更新或修改[17] - 公司保留一切权利，刊载或转发报告需注明发布人和日期，提示风险[18] - 未经授权刊载或转发报告的，公司将保留追究法律责任的权利[18]

业绩总结 - 公司2023年实现营收105.77亿元，同比增长0.07%[2] - 公司2023年归母净利润为13.29亿元，同比增长10.70%[2] - 公司2023年毛利率为31.28%，同比增长2.04个百分点[2] - 营业收入预计在2025年达到14454.88百万元，较2022年增长36.6%[3] - 净利率预计在2026年将达到16.66%，较2022年增长47.0%[3] 未来展望 - 公司已启动50项大锻件研制工作，与上飞公司深化合作[2] - 公司构建“材料研发及再生-锻铸件成形-精加工及整体功能部件”的新生态[2] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为16.75/21.85/27.01亿元[2] 市场扩张和并购 - 公司2024年关联交易预计金额为153.50亿元，较上年增长46.03%[2] 新产品和新技术研发 - 公司核心业务或将受益于我军航空装备升级换代带来的需求增长[2] 其他新策略 - 公司盈利能力有望持续提升，长期盈利能力有望提升[2] - 公司风险提示包括军品业务波动、新型号装备研制不达预期、产品价格波动等[2] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到6724.28百万元，较2022年增长17.5%[3] - 财务费用在2025年预计将达到108.76百万元，较2022年增长394.5%[3]

公司业绩 - 公司23年实现营业收入105.77亿元，同比增加0.07%[1] - 公司23年净利率创历史新高，净利率达13.21%，同比提升近0.62个百分点[2] - 公司23年全年销售净利率为13.21%，同比去年提升近0.62个百分点，航空业务市场份额稳步增长，大型锻件研制生产能力初步形成[2] - 公司2024年营收、利润总额预算目标为119、18.6亿元，分别同比增长12.51%、15.86%[2] - 中航重机2026年预计经营活动现金流为3355百万元，较2022年增长334.1%[3] - 2026年预计净利润为2483百万元，较2022年增长86.8%[3] - 2026年预计ROE为14.4%，较2022年增长24.1%[3] - 2026年预计P/E比率为10.41，较2022年下降72.6%[3] 广发证券信息 - 广发证券对股票评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[5] - 广发证券对公司评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[6] - 广发证券在中国有分公司，香港有经纪有限公司，分别受当地监管[7] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[7] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的提供证券意见的牌照[8] - 投资者应当考虑广发证券及其关联机构可能存在的利益冲突对报告独立性的影响[9] - 研究人员的观点和结论仅代表个人观点，不代表广发证券立场[10] - 报告中提及的分析结论和研究观点与报酬无直接或间接联系[11] - 研究人员报酬标准受多种因素影响，包括广发证券的整体经营收入[12] - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人具有保密义务[13] - 本报告提及的证券可能在某些国家或地区不允许销售，投资涉及风险[14] - 广发证券不对报告内容的准确性和完整性做出保证，客户应独立判断并咨询专业意见[15] - 广发证券可能发出与本报告不一致的报告，报告内容仅代表研究人员观点[16] - 报告可能包括期货合约价格历史信息，仅用于支持研究观点结论[17] - 广发证券（香港）与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[18]

业绩总结 - 公司2023年度营收同比增长0.07%，达到105.77亿元，归母净利润同比增长10.70%至13.29亿元[1] - 中航重机2026年预计净利润为23.28亿元，同比增长15.02%[3] 毛利率 - 公司锻铸业务毛利率达到29.76%，液压环控业务毛利率达到35.70%，产品毛利水平得到提升[1] 股权激励计划 - 公司实施股权激励计划，收购相关公司股权以提高竞争力[1] 市场订单 - 国内下游需求稳定，国外市场订单同比增长38%，销售收入增长80%以上[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为15.39亿、18.89亿、21.72亿元，对应PE分别为16倍、13倍、11倍[1] - 2026年每股净资产预计为11.53元[3] - 2026年ROIC预计为10.90%[3] - 2026年P/E（现价&最新股本摊薄）预计为11.31[3] - 2026年P/B（现价）预计为1.44[3]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收105.8亿，同比增长0.1%，同口径增长12.8%[1] - 公司23年毛利率为31.3%，同比提升2.0pct，归母净利率为12.6%，同比提升1.2pct[3] - 公司23年研发投入为6.6亿，同比增长52.5%，新产品交付5837项，商用收入同比增长74.7%[3] - 公司2023年锻造业务毛利率为29.8%，同比增长1.6%[12] - 锻造业务材料成本率为49.4%，同比下降4.9%[13] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.7/18.9/22.8亿，同比增长18%、20%、21%[19] - 公司主营业务收入预计在2026年达到168.82亿元人民币，增长率为17.7%[21] - 毛利率预计在2026年达到33.6%，较2021年增长5.3个百分点[21] - 净利润率预计在2026年达到13.5%，较2021年增长3.4个百分点[21] - 每股收益预计在2026年达到1.539元，较2021年增长0.692元[21] - 资产负债率预计在2026年降至42.17%，较2021年下降7.86个百分点[21] 其他新策略 - 下游型号列装交付速度不及预期可能对公司产生不利影响[20] - 公司产能释放速度不及预期可能对公司产生不利影响[20]

财务表现 - 公司在2023年实现营业收入10,577,133,501.84元，同比增长0.07%[12] - 公司归属于上市公司股东的净利润为1,328,586,898.38元，同比增长10.70%[12] - 公司2023年年度报告显示，营业收入累计实现1057713.35万元，同比增长0.07%[15] - 公司2023年年度报告显示，归属于上市公司股东的净利润累计实现132858.69万元，同比增长10.70%[15] - 公司2023年年度报告显示，经营活动现金净流量累计实现59362.09万元，同比减少23.34%[15] - 公司2023年年度报告显示，基本每股收益较上年同期增长9.76%[15] - 公司2023年年度报告显示，扣除非经常性损益后的基本每股收益较上年同期增长8.64%[15] - 公司2023年年度报告显示，加权平均净资产收益率较上年同期减少0.17个百分点[15] - 公司2023年年度报告显示，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率较上年同期减少0.38个百分点[15] - 公司2023年分季度财务数据显示，第一季度营业收入为2340312.74万元，第二季度为3163967.45万元，第三季度为2463568.95万元，第四季度为2609284.36万元[16] - 公司2023年分季度财务数据显示，第一季度归属于上市公司股东的净利润为270580.11万元，第二季度为506741.67万元，第三季度为250137.83万元，第四季度为301127.28万元[16] - 公司2023年年度报告显示，非经常性损益项目包括资产处置损益、政府补助、债务重组损益等，合计39476292.73元[17] - 公司2023年营业收入为105.77亿元，同比增长0.07%[32] - 公司2023年净利润为13.29亿元，同比增长10.7%[32] - 公司2023年新品交付数量为5837项，同比增长8.9万件[29] - 公司2023年研发投入同比大幅增加，共申报专利302项，其中发明专利173项[28] - 公司2023年收入、利润稳步增长，毛利率持续提升，全年未发生重大安全生产事故[32] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为593.62亿元，同比下降23.34%[34] - 公司2023年投资活动产生的现金流量净额为-91.76亿元，主要是支付宏山并购款10.54亿元[35] - 公司2023年筹资活动产生的现金流量净额为96.15亿元，主要是公司借款增加[35] - 公司本报告期主营业务收入累计完成1,034,909.60万元，较上年同期下降0.53%[36] - 公司2023年主营业务成本合计为5,779,991,276.59元，同比下降4.4%[41] 业务发展 - 公司2023年锻铸业务实现营业收入85.61亿元，同比增长6.22%[21] - 公司2023年液压环控业务实现营业收入20.17亿元，同比增长1.54%[21] - 锻铸业务主要涉及航空、航天、电力、船舶、铁路、工程机械等多个行业[26] - 液压环控业务涉及液压和热交换器两部分，产品广泛为航空、航天、工程机械等多个领域配套[26] - 公司全年实现关键型号工程批产交付32639项215.5万件，新品交付5837项8.9万件[27] - 公司2023年研发投入总额为6.61亿元，同比增长52.53%[44] - 公司2023年前五名客户销售额为582,928.84万元，占年度销售总额55.11%[43] - 公司2023年研发人员数量为747人，占公司总人数的比例为10.57%[44] 公司发展战略 - 公司通过收购宏山公司80%股权，激光公司和安飞公司部分股权，以及对安大公司、力源公司、永红公司进行增资，强化锻造主业和增持制造产业布局[70] - 公司完成了对力源液压系统（贵阳）有限公司30%自然人股权和宏山航空锻造有限责任公司80%股权的收购，有利于补强公司减材（机加）成形能力[71] - 公司通过投入2018年非公开发行募集项目的募集资金对安大公司、力源公司、永红公司进行增资，增资金额分别为40,000万元、10,000万元、5,000万元[71] - 公司收购山东宏山航空锻造有限责任公司80%股权，交易金额为13.18亿[73] - 公司收购贵州安飞精密制造有限公司100%股权，交易金额为5574.50万[74] - 公司增资贵州安大航空锻造有限责任公司，投资金额为4亿[74] - 公司增资贵州永红航空机械有限责任公司，投资金额为5000万[75] - 公司增资航空精密模锻产业转型升级项目，投资金额为80500万[80] - 公司完成国家重点装备关键液压基础件配套生产能力建设项目，并已投入使用，2023年10月份完成项目竣工验收[84] 公司治理 - 公司严格按照相关法律法规和监管要求，完善公司治理结构，提高规范运作水平，强化信息披露责任意识[99] - 公司共召开12次董事会会议，符合相关法律法规规定[100] - 公司实施了A股限制性股票激励计划，涉及330员工，授予限制性股票不超过1,332万股[101] - 公司完善了内部控制制度，认为内部控制有效，未发现重大缺陷和重要缺陷[102] - 公司尊重和维护利益相关者的合法权益，努力实现