业绩总结 - 公司2023年实现营业收入77.93亿元，同比增长53.10%[1] - 公司23年不含轻管理酒店的RevPAR为173元，同比增长65.1%[2] - 公司23年新开店数量为1203家，其中高端新开店283家，轻管理酒店744家[3] - 公司24-25年归母净利润预测为8.86/9.59亿元，26年预测为10.52亿元[4] - 公司2023年营业总收入预计为7,793百万元，同比增长53.1%[6] - 公司2023年每股收益预计为0.71元/股，毛利率为38.1%[6] - 公司2023年归母净利润预计为795百万元，同比增长11.5%[6] - 公司2023年主营业务利润为2,919百万元，净利润为811百万元[7] 其他 - 公司承诺报告内容客观独立，分析师具备证券投资咨询执业资格[8] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，持有或交易报告提到的投资标的[9] - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[10] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[11] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，建议投资者不仅仅依靠投资评级来做决策，应该阅读整篇报告获取更完整的观点和信息[12]

公司业绩 - 公司2023年营业收入达到77.93亿元，同比增长53.10%[1] - 公司2023年归母净利润为7.95亿元，扣非归母净利润为7.19亿元，较去年同期有显著增长[1] - 公司2023Q4营业收入为18.82亿元，同比增长50.39%，归母净利润为1.10亿元[1] - 公司2023年全年酒店业务营业收入为72.77亿元，同比增长48.41%[2] - 公司2024年预计营业收入将保持稳定，2025年和2026年有轻微增长趋势[1] - 公司2024年预计营业利润将有显著增长，2025年和2026年也将继续增长[1] - 公司2024年归属于母公司净利润将有明显增长，2025年和2026年也将持续增长[1] - 公司2024年毛利率和净利率将保持在较高水平[1] 公司发展计划 - 公司全年经济型/中高端/其他门店净增加数量分别为-112家/180家/188家[2] - 公司计划2024年开店1200-1400家，注重量质齐升，产品迭代，并致力于会员体系建设和技术、数字化运用[2] 财务指标展望 - 2023年营业收入同比增长53.1%，2024年预计将略微下降至7625百万元[4] - 2023年归母净利润同比增长236.6%，2025年预计将达到915百万元[4] - 2026年预计每股收益将达到0.87元，P/E比率将降至16.4倍[4] 公司股价表现 - 公司在过去五年中的每股收益呈现逐年增长的趋势[5] - 公司的每股净资产也呈现逐年增长的趋势[5] - 公司的P/E比率在过去五年中逐渐下降，显示出投资价值的提升[5]

财务表现 - 首旅酒店2023年营收77.93亿元，同比增长53.1%[1] - 公司2022年营业收入为5089百万元，2023年预计为7793百万元，2024年预计为7998百万元，2025年预计为8227百万元，2026年预计为8517百万元[11] - 公司2022年净利润为-582百万元，2023年预计为795百万元，2024年预计为962百万元，2025年预计为1021百万元，2026年预计为1123百万元[11] - 公司2022年毛利率为15.7%，2023年预计为38.1%，2024年预计为38.7%，2025年预计为39.1%，2026年预计为39.6%[11] - 2026年预计公司营业收入将达到851.7亿元，较2022年增长67.1%[12] - 2026年预计公司营业利润率将达到9.9%，较2022年大幅增长[12] - 2026年预计公司净利润率将达到10.0%，较2022年有显著提升[12] - 2026年预计公司ROE将达到8.2%，较2022年有所增长[12] - 2026年预计公司ROIC将达到4.7%，保持稳定[12] 酒店运营 - 公司酒店运营收入大幅增长，毛利率提升至21.34%[2] - 公司新开店进程加速，中高端酒店占比提升至27.48%[3] - 公司全年中高端酒店RevPAR显著提升，经济型酒店入住率超过70%[4] 财务指标 - 每股经营现金流在过去五个季度中呈现不同的波动趋势，最新摊薄数据从1.34到3.59不等[1] - 每股净资产在过去五个季度中逐渐增长，最新摊薄数据从9.39到12.74不等[1] - EV/EBITDA比率在过去五个季度中呈现逐渐下降的趋势，从496.8降至8.2[1] 投资评级 - 投资评级体系中，买入、增持、中性、减持和卖出分别对应不同的预计涨幅范围[14] 行业评级 - 行业评级体系中，领先大市、同步大市和落后大市分别对应不同的预计涨幅范围[15] 风险评级 - 风险评级体系中，A和B分别代表不同的预计波动率情况[16] 公司声明 - 公司具备证券投资咨询业务资格[18] - 公司不保证信息的准确性和完整性，投资需谨慎[18] - 公司可能持有或交易报告中提到的上市公司发行的证券[18] - 公司对报告保留一切权利，未经授权不得复制或再分发[18] - 公司员工不得私自提供公司证券研究报告给未经授权的媒体或机构[18]

公司基本信息 - 公司中文名称为北京首旅酒店（集团）股份有限公司，外文名称为BTG Hotels (Group) Co., Ltd.[11] - 公司A股股票上市交易所为上海证券交易所，股票简称为首旅酒店，股票代码为600258[12] 公司财务表现 - 2023年公司营业收入达到779.29亿元，同比增长53.10%[14] - 2023年公司净利润为7.95亿元，较上年同期大幅增长[14] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额为40.14亿元，同比增长170.62%[14] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为111.36亿元，同比增长5.58%[14] - 公司2023年总资产为252.40亿元，较上年同期下降1.05%[14] - 公司2023年基本每股收益为0.71元，稀释每股收益也为0.71元[14] - 公司2023年加权平均净资产收益率为7.35%，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为6.65%[14] 公司业务发展 - 公司主要服务对象为大众旅行者和中小商务者，以经济型酒店为主要产品[10] - 公司通过特许加盟方式开店1,187家，占比98.67%，同比上升1.97个百分点[19] - 公司新开业轻管理酒店744家，占新开店比例61.85%，开店数量同比增长27.84%[19] - 公司目前已构建了以如家商旅、如家精选、逸扉、扉缦、和颐、璞隐等为核心的中高端品牌矩阵[19] 公司战略规划 - 公司将继续推进“发展为先”、“产品为王”、“会员为本”、“经营至上”等核心战略，通过在线化、数字化、智能化全面赋能业务发展[67] - 公司计划在2024年新开1,200-1,400家酒店，全面推进全品牌、全域开发，提高下沉市场的渗透率[68] - 公司将继续推动酒店升级改造和品牌升级迭代，打造年轻化、时尚化、智慧化的酒店品牌形象[69] 公司风险提示 - 公司面临的宏观经济波动风险主要包括衰退可能导致消费减少，影响企业盈利[73] - 公司市场竞争及扩张风险存在，需与竞争对手保持扩张速度以保持市场份额[73] - 公司经营成本上升风险主要来自物业租赁费、人工成本、能源消耗等支出可能持续上涨[73] 公司治理结构 - 公司不断加强法人治理，完善“三会”制度体系，提升自身“三个能力”，深化党委、董事会、经营层之间重大问题的决策沟通机制[75] - 公司组织全体董事、监事会和高级管理人员参加专题法规培训，修订了公司独立董事制度体系[75] 公司社会责任 - 公司2023年在扶贫及乡村振兴项目上总投入84万元，惠及161人[156] - 公司向北京市体育基金会捐赠50万元，用于体育事业发展和全民健身国家战略[155] - 公司2023年投入了16,450万元用于环保资金，通过减碳措施成功减少了6,682吨二氧化碳排放[150][151] 公司股权激励 - 公司2022年度未达到《限制性股票激励计划》中规定的业绩考核指标，将对198名授予对象的限制性股票进行回购注销[1] - 公司完成了对2,255,748股限制性股票的回购注销，使得公司股本中的限售股减为0[2] - 公司建立了健全高级管理人员激励约束机制，通过效益与效率并重的方式激发高级管理人员的工作积极性和创造性[3]

业绩总结 - 公司2023年度实现收入77.9亿元，同比增长53.1%[1] - 公司2023年毛利率为38.1%，同比增长22.4%[2] - 公司2023年归母净利率为10.2%，接近2019年水平[2] - 公司的营业收入在2023年增长了53.12%，2024年预计增长13.99%[4] - 公司的EBIT在2023年增长了646.39%，2024年预计增长13.97%[4] - 公司的净利润率在2023年为10.41%，2024年预计将达到10.44%[4] - 公司的ROE在2023年为7.14%，2024年预计将达到7.73%[4] 未来展望 - 公司2023年新开门店1203家，计划24年新开1200-1400家[2] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为88.8/95.7/98.8亿元，同比增速分别为14.0%/7.7%/3.3%[3] - 公司预计2024年归母净利润为9.1亿元，同比增速为14.4%，EPS为0.8元/股[3] - 公司给予2024年24倍PE，目标价19.55元，维持“买入”评级[3] 其他新策略 - 筹资活动现金流呈现逐年下降趋势，分别为-1685、-3107、-3248、-3121、-2306亿[1] - 每股净资产逐年增长，分别为9.4、10.0、10.5、11.2、11.9元[1] - 市盈率逐年下降，分别为-28.6、20.9、18.3、16.1、15.1倍[1] - 报告中提到，投资者应当考虑到公司可能存在影响观点客观性的潜在利益冲突[12] - 报告强调未经公司事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

业绩总结 - 公司2023年度业绩表现强劲，收入达到77.93亿元，同比增长53.1%[1] - 公司Q4收入和归母净利均有显著增长，分别为18.82亿元和1.10亿元，同比增长50.4%和144%[1] - 公司全年酒店业务营收增长48.4%，利润总额为8.6亿元，利润率达到11.9%[2] - 公司净利率在2023年达到10.2%，2024年预计将提升至11.5%[1] - 公司2024年净利润增长率预计为15%[1] 未来展望 - 公司2024年计划新开门店1200-1400家，较上一年有所减少，预期通过酒店改造和品牌升级提高运营效率[3] - 预测2026年公司净资产收益率将达到8.57%[1] - 预计2025年EBIT增长率将达到17%[1] 新产品和新技术研发 - 主营业务收入在2023年预计将达到779.3亿元人民币，增长率为53.1%[4] - 毛利率预计在2024年将达到37.8%[4] - 营业利润率在2026年预计将达到18.7%[4] 市场扩张和并购 - 公司全年新开/净开酒店数量达到1203/280家，完成年初新开目标约80.2%[2] - 公司2024年计划新开门店1200-1400家，较上一年有所减少，预期通过酒店改造和品牌升级提高运营效率[3] 其他新策略 - 公司每股股利从2021年的0.070元增长至2026年的0.070元[1] - 公司市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持”得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分[2]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收77.9亿元，同比增长53%[1] - 公司2023年全年归母净利润8.0亿元，同比增长238%[1] - 公司单季度营收18.8亿元，同比增长50%[1] - 公司单季度归母净利润1.1亿元，同比增长66%[1] 未来展望 - 公司2024年全年预计开店1200-1400家，较2023年提速[1] - 首旅酒店2026年预计营业总收入将达到838.5亿元，较2023年增长7.6%[2] - 公司2026年预计净利润为106.3亿元，同比增长33.9%[2] - 首旅酒店2026年预计ROE为7.54%，资产负债率为49.99%[2] - 预计2026年每股净资产将达到12.62元，P/E比率为15.66[2] 投资评级 - 本报告仅供东吴证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议[4] - 东吴证券投资评级标准包括公司投资评级和行业投资评级[5] - 公司投资评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 行业投资评级分为增持、中性和减持三个等级[6] - 投资者应充分考虑自身状况，不应仅依赖本报告做出投资决策[7]

公司概况 - 首旅酒店是北京国资酒店龙头，历史收入利润体量增长稳定[1] - 公司门店结构多样化，中高端酒店数量占比逐年提升[1] - 酒店行业具有周期性和成长性，连锁化率提升和结构升级是主要成长动力[1] - 首旅酒店背靠国资资源，融资渠道通畅，资金成本低[2] 产品和市场 - 公司已建立中高端产品矩阵，中高端酒店数量和占比持续增长[3] - 公司在轻管理下沉市场快速扩张，轻管理门店数量和占比逐年提升[3] 业绩展望 - 预计2023-2025年公司营业收入分别为80.8/88.6/92.2亿元，净利润为8.1/10.3/12.2亿元[4] - 公司预计2023-2025年末在营门店数分别为6263/7243/8233家，其中直营门店数净增-20/-20/-10，加盟门店数净增300/1000/1000家[5] - 公司预计2023-2025年直营酒店RevPAR同增65.9%/6.1%/0.0%，加盟酒店RevPAR同增67.8%/6.2%/0.0%[6] 评级和市值 - 给予首旅酒店2024年20-25x PE，对应合理市值区间207-258亿元，合理价值区间18.49-23.11元，首次覆盖给予“优于大市”评级[7] 财务数据 - 首旅酒店2023年预计每股收益为0.73元，2025年预计增至1.09元[9] - 首旅酒店2023年预计P/E为22.60倍，2025年预计降至15.05倍[9] - 首旅酒店2023年预计净利润率为10.0%，2025年预计增至13.2%[9] - 首旅酒店2023年预计资产负债率为58.9%，2025年预计降至54.6%[9] - 首旅酒店2023年预计流动比率为0.92，2025年预计增至1.49[9]

财务表现 - 2023年第三季度营业收入为2,302,517,070.56元，同比增长52.76%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为404,225,693.29元，同比增长609.49%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为391,528,263.13元，同比增长907.65%[5] - 公司第三季度不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为208元，同比上升64.0%[9] - 公司第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为40422.57万元，同比增长34725.19万元[9] - 公司第三季度不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为251元，同比上升129.9%[9] - 公司2023年1-9月实现营业收入591,065.20万元，较上年同期增长53.98%[15] - 公司2023年1-9月实现利润总额为96,048.94万元，较上年同期利润增加141,452.67万元[15] - 公司酒店业务营业收入552,781.26万元，较上年同期增加49.85%[15] - 公司景区运营业务营业收入38,283.93万元，较上年同期增加155.70%[15] - 公司酒店业务利润总额为75,657.77万元，较上年同期增加123,044.79万元[16] - 公司景区运营业务利润总额为20,391.16万元，较上年同期增加18,407.88万元[16] - 公司2023年第三季度，首旅如家全部酒店RevPAR达到185元，同比增长58.6%，平均房价为258元，同比增长34.3%[20] - 2023年第三季度，首旅如家不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为208元，同比增长64%，平均房价为277元，同比增长40.2%[20] - 2023年第三季度，首旅如家18个月以上成熟酒店RevPAR为190元，同比增长54.9%，平均房价为260元，同比增长32.4%[21] - 2023年第三季度中高端酒店直营和特许管理业务收入分别为1,330万元和1,103万元，同比增长率分别为56.4%和54.2%[22] - 公司2023年第三季度流动资产合计为3,574,872,518.09元，非流动资产合计为21,768,808,523.35元，资产总计为25,343,681,041.44元[25] - 2023年第三季度，公司营业总收入达到591.07亿元人民币，同比增长54.1%[27] - 公司营业总成本为499.54亿元人民币，同比增长15.4%[27] - 公司管理费用为66.66亿元人民币，同比增长23.8%[27] - 2023年第三季度公司营业利润为951,457,383.72元[28] - 净利润为709,120,099.87元，同比增长81.2%[28] - 归属于母公司股东的净利润为684,657,863.32元[28] - 公允价值变动收益为28,231,773.94元，较上期下降26.2%[28] - 每股基本收益为0.6132元[29] - 每股稀释收益为0.6132元[29] - 公司2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3378064572.17元，较去年同期大幅增长[30] - 公司2023年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-409948795.56元，出现较大的负增长[31] - 公司2023年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2411151503.70元，偿还债务支付的现金较多[31] - 2023年第三季度，公司流动资产总额为3,017,093,443.24元，较2022年底略有下降[32] - 公司非流动资产总额为13,769,762,477.44元，较2022年底略有增长[32] - 公司流动负债合计为5,227,317,304.32元，较2022年底有所增加[33] - 2023年第三季度公司未分配利润为135,382,701.12元，较上年同期的78,134,353.07元有所增长[34] - 公司2023年前三季度营业收入为213,852,791.67元，较去年同期的83,364,206.16元有显著增长[34] - 公司2023年前三季度营业利润为75,722,441.13元，较去年同期的-24,680,203.25元有大幅增长[34] - 经营活动产生的现金流量净额为67055369.89元，较去年同期增加19675508.37元[35] - 投资活动产生的现金流量净额为228589202.98元，较去年同期减少1635931722.58元[36] - 筹资活动产生的现金流量净额为-247091344.50元，较去年同期减少283174570.79元[36] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为48,442股，其中前十名股东持股情况中，北京首都旅游集团有限责任公司持股数量最多，占比34.54%[8] - 携程旅游信息技术（上海）有限公司持股数量为136,866,331股，占比12.26%[8] - 香港中央结算有限公司持股数量为17,223,086股，占比1.54%[8] - 全国社保基金一一零组合持股数量为11,608,090股，占比1.04%[8] - 中国银行股份有限公司－富国中证旅游主题交易型开放式指数证券投资基金持股数量为11,479,800股，占比1.03%[8] - 中国农业银行股份有限公司－交银施罗德国企改革灵活配置混合型证券投资基金持股数量为11,126,445股，占比1.00%[8] - 基本养老保险基金一六零二二组合持股数量为10,000,000股，占比0.90%[8] - 平安安赢股票型养老金产品－中国银行股份有限公司持股数量为9,464,

公司概况 - 公司董事会、监事会及高级管理人员保证半年度报告内容真实准确完整[2] - 公司未经审计的半年度报告[3] - 公司负责人和会计机构负责人保证财务报告真实准确完整[4] - 公司主要服务对象为大众旅行者和中小商务者，提供价格低廉、服务标准、环境舒适、硬件上乘的现代经济型酒店业态[9] - 公司中文名称为北京首旅酒店（集团）股份有限公司，外文名称为BTG Hotels (Group) Co., Ltd.，外文名称缩写为BTG Hotels[10] - 公司股票种类为A股，股票上市交易所为上海证券交易所，股票简称为首旅酒店，股票代码为600258[11] 财务表现 - 公司本报告期营业收入达到360.81亿元，同比增长54.76%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为2.8亿元，较上年同期有较大增长[13] - 经营活动产生的现金流量净额为199.35亿元，同比增长330.07%[13] - 公司本报告期末归属于上市公司股东的净资产为1061.35亿元，总资产为2546.96亿元[13] - 公司基本每股收益为0.2511元，加权平均净资产收益率为2.63%[13] 行业发展 - 2023年上半年国内生产总值593,034亿元，同比增长5.5%[16] - 2023年上半年国内旅游总人次23.84亿，同比增长63.9%[17] - 2023年上半年国内旅游收入2.30万亿元，同比增长95.9%[17] - 2023年上半年国内旅游总人次2.74亿，同比增长70.83%[17] - 2023年上半年国内旅游收入1,480.56亿元，同比增长128.90%[17] 酒店业务 - 公司中端和高端连锁酒店客房总数同比增长26.31%和9.20%[19] - 公司酒店运营模式收入占比为67.83%，酒店管理模式收入占比为24.30%[20] - 公司拥有29个品牌，40多个产品，覆盖全系列酒店产品，满足消费者商务出行和旅游休闲需求[22] 技术创新 - 公司在宾客在线化上实现了在线预定，在线选房，在线续住及开票预约，自助离店等全周期体验[24] - 公司在员工在线化上通过运营管家宝，首书等协同移动应用，实现穿透式管理，在线化经营和实时化反馈的过程，提升员工单兵作战能力[24] - 公司在运营及营销数字化上通过首书及管家宝移动系统，在运营、巡店、客房、销售等方面实现了全移动化应用[24] 公司发展战略 - 公司2023年上半年不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为163元，同比上升71.8%[25] - 公司紧抓酒店市场显著复苏机遇，全新起航，多措并举提升酒店经营业绩[25] - 公司2023年上半年实现营业收入360,813.49万元，同比增长57.2%和85.5%[26] - 公司新开店数量为526家，同比增长53.80%，储备店为2,000家[27] 风险管理 - 公司可能面对的风险包括宏观经济波动、市场竞争及扩张、经营成本上升、加盟店管理、商誉、商标等资产减值、信用减值、资产减值风险[68] 股权结构 - 截至报告期末，北京首都旅游集团有限责任公司持有385,677,344股，占比34.47%[153] - 携程旅游信息技术（上海）有限公司持有137,761,631股，占比12.31%[153] - 香港中央结算有限公司持有17,314,483股，占比1.55%[153] - 全国社保基金一一零组合持有11,608,090股，占比1.04%[153] - 平安安赢股票型养老金产品－中国银行股份有限公司持有10,214,378股，占比0.91%[153]