公司投资评级 - 报告给予生物股份"买入"评级 [2] 报告的核心观点 猪用疫苗业务 - 猪用疫苗是公司第一大业务板块,2022年占比57.8% [6] - 公司猪口蹄疫疫苗地位稳固,猪圆环疫苗收入快速增长 [56][57][58] - 随着猪用疫苗业务产品结构改善,公司2023年毛利率回升至59.2% [6] 反刍疫苗业务 - 反刍疫苗市场规模仍有较大增长空间,国内反刍疫苗市场规模约19亿元 [76][77] - 公司发展反刍疫苗优势明显,布鲁氏菌病疫苗等新产品有望带动反刍疫苗收入快速增长 [109][110][115] 禽用疫苗业务 - 公司禽用疫苗业务承压,2020-2022年收入和毛利率持续下滑 [128][129][130][131] - 公司将通过内部资源整合,聚焦重点产品提质增效 [128] 研发投入 - 公司持续加大研发投入,2020-2023年研发支出总额保持在2亿元以上 [138][139] - 公司持续的高研发投入逐步进入收获期,多款新产品获得注册证书 [147][148] - 公司前瞻布局mRNA疫苗研发平台,抢占研发新高地 [150][151] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为18.29、20.67、23.56亿元,同比增长14.43%、12.99%、13.99% [160] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.55、4.77、5.85亿元,同比增长25.09%、34.52%、22.55% [160]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1) 优化股东结构,奠定公司持续稳定发展的良好基础 [2] 2) 提高公司资金实力,保障未来发展所需的资金 [3] 3) 积极推进外延并购,提升全产品服务能力 [3] 财务数据总结 1) 预计2024-2026年归母净利润分别为3.6、4.1、5.2亿元,对应PE为23、20、16X [3] 2) 2024-2026年营业收入增长分别为4.54%、8.38%、12.02% [10] 3) 2024-2026年归母净利润增长分别为25.47%、15.48%、26.18% [10]

农林牧渔/动物保健Ⅱ 公 司 研 生物股份（600201.SH） 定增落地在即，新品多点开花持续成长 究 2024年06月24日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn wanggaozhan@kysec.cn 日期 2024/6/24 证 书编号：S0790520030001 证书编号：S0790123060055 当前股价(元) 7.28  定增落地在即，新品多点开花持续成长，维持“买入”评级 公 2024年6月24日公司发布《关于向特定对象发行股票申请获得上海证券交易所 一年最高最低(元) 11.03/6.94 司 审核通过的公告》，公告显示上交所已审核通过公司定增申请，后续待证监会同 信 总市值(亿元) 81.56 息 流通市值(亿元) 81.56 意注册后方可实施。公司本轮定增面向大股东募资不超过 2.89 亿元，所募全部 更 用于补充流动资金以满足公司日常经营需求，进一步提高公司研发、服务客户能 总股本(亿股) 11.20 新 报 流通股本(亿股) 11.20 力。定增充分彰显大股东经营信心，伴随2024H2猪周期反 ...

生物股份(600201.SH) 定增落地在即,新品多点开花持续成长 2024 年 06 月 24 日 投资评级:买入(维持) ——公司信息更新报告 | 陈雪丽(分析师) | 王高展(联系人) | |--------------------------|--------------------------| | chenxueli@kysec.cn | wanggaozhan@kysec.cn | | 证书编号: S0790520030001 | 证书编号: S0790123060055 | 定增落地在即,新品多点开花持续成长,维持"买入"评级 2024 年 6 月 24 日公司发布《关于向特定对象发行股票申请获得上海证券交易所 审核通过的公告》,公告显示上交所已审核通过公司定增申请,后续待证监会同 意注册后方可实施。公司本轮定增面向大股东募资不超过 2.89 亿元,所募全部 用于补充流动资金以满足公司日常经营需求,进一步提高公司研发、服务客户能 力。定增充分彰显大股东经营信心,伴随 2024H2 猪周期反转猪价上行,公司业 绩有望进一步增长。我们维持原盈利预测不变,预计公司 2024-2026 年归母净利 润 ...

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司成立30年,上市25年,经历了多次重要发展节点,如并购、合资等 [1][2] - 建立了多家核心子公司,涵盖生物制药研发、生产、销售等全产业链 [2][3] - 在口蹄疫疫苗、高致病性禽流感疫苗等领域建立了领先地位 [2][3] - 与国内外科研院所深度合作,加快前沿技术成果转化 [5][6] 经营情况 - 2023年实现营收15.98亿元,同比增长4.6%;毛利率59.2%,同比提升4个百分点 [4] - 2024年Q1营收3.48亿元,同比下滑4.4个百分点,但毛利率60.8%,同比增加1.1个百分点 [4] - 利润方面,2023年实现利润2.84亿元,同比增长34.6%;2024年Q1利润1.06亿元,同比减少1.3% [5] - 经营现金流持续改善,2023年达4.15亿元,同比增长20.4% [5] 战略规划 - 未来5年,公司将率先进入生物技术、信息技术融合的合成生物学时代 [6] - 向多年多价疫苗、迭代疫苗、数字化疫苗和新型药物领域进军 [6] - 利用AI深度学习模型提升动物保健产品效率,突破制约养殖业发展的关键技术 [6] - 攻克非洲猪瘟等重大动物疫病,为行业发展提供有力支撑 [6] 问答环节重要的提问和回答 暂无相关内容。

公司概况 - 公司成立30年,始终坚持开拓创新,紧跟时代步伐,推动行业发展 [1][2] - 1993年成立,1998年在上海证券交易所上市,历经多次并购整合,不断扩大业务规模和产品线 [1][2] - 建立了3大国家级实验室,为公司研发创新提供技术支撑 [2] - 2015年建成国内首家整体实现智能化制造的生物产业园区 [2] 经营情况 - 2023年实现营业收入15.98亿元,同比增长4.6%;毛利率59.2%,同比提升4个百分点 [3][4] - 2024年第一季度营收3.48亿元,同比下滑4.4个百分点,毛利率60.8%,同比增加1.1个百分点 [4] - 营收和毛利率大幅改善,主要得益于非口蹄疫产品结构优化、新品批量上市等 [4] - 2023年规模利润2.84亿元,同比增长34.6%;2024年第一季度规模利润1.06亿元,同比减少1.3% [5] - 经营现金流持续改善,2023年经营现金流4.15亿元,同比增长20.4% [5] 战略规划 - 未来5年,公司将率先进入生物技术和信息技术融合的合成生物学时代,向多年多价疫苗、迭代疫苗、数字化疫苗和新型药物进军 [6] - 利用AI深度学习模型提升动物保健产品的效率,突破制约养殖行业高质量发展的关键技术 [6] - 在非洲猪瘟疫苗研发方面保持领先地位,已有亚单位疫苗进入效率评价实验阶段 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营收15.98亿元,同比增长4.55%;归母净利2.84亿元,同比增长34.64% [1] - 2024年一季度公司实现营收3.48亿元,同比下降4.42%;归母净利1.06亿元,同比下降1.05% [1] 产品表现 - 口蹄疫疫苗销量同比下降11.52%,受到"先打后补"政策调整、政府采购规模萎缩以及行业竞争激烈的影响 [1] - 非口产品表现优异,猪用疫苗圆环系列销量同比增长24.57%,核心单品圆支二联销量增幅高达109.25%;反刍疫苗牛二联销量同比增长22.89%,布病疫苗受益于M5-90产品上市销量同比增长8.32%;禽苗新流法三联灭活疫苗销量同比增长15.43% [1] - 公司直销收入同比大增40.58%,经销收入同比下降19.56%,政府采购收入同比增长1.61% [1] 盈利能力 - 公司毛利率持续改善,2023年达59.19%,同比增长4.02个百分点;2024年一季度达60.80%,同比增长1.11个百分点,环比增长4.47个百分点 [1] - 费用控制稳健,2024年一季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为12.70%、8.85%、9.05%,同比分别增加0.06、1.02、1.93个百分点,净利率为30.62%,同比增长0.33个百分点 [1] 研发投入 - 2023年公司研发投入2.3亿元,占营收比例14.39%;2018-2023年期间累计研发投入12.3亿元,平均占营收比例超13% [1] - 公司在非洲猪瘟疫苗研发方面取得进展,非瘟亚单位疫苗已向农业部提交应急评审材料,非瘟mRNA疫苗也正在进入关键研发阶段 [1] 投资建议 - 公司逐步摆脱对口蹄疫疫苗单一大品种的依赖,非口产品矩阵持续完善,下游养殖端景气向上,公司成长潜力可期 [1] - 调整预测2024-2026年归母净利润为3.78亿、4.72亿、5.61亿元,给予公司2024年33倍PE,目标价11.22元,维持"强推"评级 [1] 风险提示 - 下游需求恢复不及预期,产品竞争加剧,新品研发进展不及预期等 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [1] 报告的核心观点 业绩总结 - 2023年公司实现营业收入15.98亿元，同比增长4.55%，归母净利润为2.84亿元，同比增长34.64% [1] - 2024年一季度公司实现营收3.48亿元，同比下降4.42%，归母净利润为1.06亿元，同比下降1.05% [1] 行业分析 - 2023年是养殖行业历史上最困难的一年，全年生猪价格持续低迷，牛羊价格、奶价处于谷底，养殖企业长期深度亏损 [1] - 国家统计局数据显示，2024年一季度末，全国生猪存栏40850万头，同比下降5.2%，创4年来新低；能繁母猪存栏量为3992万头，同比下降7.3%，创4年新低 [1] - 产能与存栏的双底预示后续猪价将保持上行通道，且盈利周期预计能持续较长时间 [1] 公司应对 - 公司加强与头部客户在产业与资本领域的深度合作，形成更加紧密的组织关系 [1] - 公司已形成以口蹄疫为基座，多个产品共同增长的健康增长模式，在行业处于周期底部的情况下毛利率持续提升，现金流大幅增长 [1] - 公司研发投入2.30亿元，占营业收入的14.39%，未来五年布局研发管线新苗40多个 [1] - 预计2024年-2025年，公司将获批多个新疫苗产品 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年EPS分别为0.34元、0.41元、0.52元，对应动态PE分别为27/22/18倍 [1][2][3] - 维持"持有"评级 [1]

[Table_StockInfo] 持有 2024年 05月 02日 （维持） 证券研究报告•2023年报点评 当前价： 9.14元 生物股份（600201） 农林牧渔 目标价： ——元（6个月） 逆境中稳健成长，研发投入收获回报 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  业绩总结：2023年公司实现营业收入15.98亿元，同比+4.55%，归母净利润为 [分Ta析bl师e_：Au徐th卿or ] 2.84亿元，同比+34.64%，扣非后归母净利润为2.54亿元，同比+29.74%。单 执业证号：S1250518120001 四季度实现营收3.79亿元，同比减少9.76%，归母净利润为-500万元，同比由 电话：021-68415832 盈转亏。24年一季度公司实现营收 3.48亿元，同比增长-4.42%，归母净利润 邮箱：xuq@swsc.com.cn 为 1.06亿元，同比增长-1.05%。 联系人：赵磐  点评：逆境中稳健成长，研发投入收获回报。2023年是养殖行业历史上最困难 电话：010-57758503 的一年，全年生猪价格持续低迷，牛羊价格、奶价处于谷底，养殖企业长期 ...

报告公司投资评级 公司维持"强烈推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1. 公司经营质量持续提升,营收质量改善,多产品共同增长。[1][2] 2. 公司持续推进研发创新,新型平台建设和新产品持续落地,有望带来差异化竞争优势。[1][2] 3. 非洲猪瘟疫苗多管线推进,期待落地进展。[1][2] 4. 预计公司2024-2026年归母净利润将持续增长。[1] 分类总结 经营情况 1. 公司2023年全年实现营业收入15.98亿元,同比增长4.55%;实现归母净利润2.84亿元,同比增长34.6%。[1] 2. 2024年一季度实现营业收入3.48亿元,同比下降4.42%;实现归母净利润1.06亿元,同比下降1.05%。[1] 3. 公司销售毛利率和销售净利率均呈上升趋势,经营性现金流也有明显改善。[1][2] 研发创新 1. 公司持续聚焦研发创新,2023年研发投入2.30亿元,占营收比重14.39%。[1][2] 2. 公司未来5年布局研发管线新苗40多个,包括布鲁氏菌病、猪支原体肺炎等新产品。[1][2] 3. 公司完成mRNA疫苗平台在多个物种的效果和安全性验证,投建全球首个动物mRNA疫苗生产车间。[1][2] 4. 公司与国内RNA领域的领军人物合作成立联合开发团队,打造AI+合成生物学创新平台。[1][2] 非洲猪瘟疫苗 1. 公司基于P3实验室建立非洲猪瘟疫苗集成研发平台,多条技术路线进入效力评价阶段。[1][2] 2. 亚单位疫苗产能建设已完成,公司持续聚焦生产质量和成本优化。[1][2] 3. 公司与蓝鹊生物联合研发的mRNA路线进展顺利,实验室数据良好。[1][2] 盈利预测 1. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.67、4.59和5.63亿元,对应EPS为0.33、0.41和0.50元。[1] 2. 对应PE值分别为27、22和18倍。[1]