公司概况 - 公司成立30年,始终坚持开拓创新,紧跟时代步伐,推动行业发展 [1][2] - 1993年成立,1998年在上海证券交易所上市,历经多次并购整合,不断扩大业务规模和产品线 [1][2] - 建立了3大国家级实验室,为公司研发创新提供技术支撑 [2] - 2015年建成国内首家整体实现智能化制造的生物产业园区 [2] 经营情况 - 2023年实现营业收入15.98亿元,同比增长4.6%;毛利率59.2%,同比提升4个百分点 [3][4] - 2024年第一季度营收3.48亿元,同比下滑4.4个百分点,毛利率60.8%,同比增加1.1个百分点 [4] - 营收和毛利率大幅改善,主要得益于非口蹄疫产品结构优化、新品批量上市等 [4] - 2023年规模利润2.84亿元,同比增长34.6%;2024年第一季度规模利润1.06亿元,同比减少1.3% [5] - 经营现金流持续改善,2023年经营现金流4.15亿元,同比增长20.4% [5] 战略规划 - 未来5年,公司将率先进入生物技术和信息技术融合的合成生物学时代,向多年多价疫苗、迭代疫苗、数字化疫苗和新型药物进军 [6] - 利用AI深度学习模型提升动物保健产品的效率,突破制约养殖行业高质量发展的关键技术 [6] - 在非洲猪瘟疫苗研发方面保持领先地位,已有亚单位疫苗进入效率评价实验阶段 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营收15.98亿元,同比增长4.55%;归母净利2.84亿元,同比增长34.64% [1] - 2024年一季度公司实现营收3.48亿元,同比下降4.42%;归母净利1.06亿元,同比下降1.05% [1] 产品表现 - 口蹄疫疫苗销量同比下降11.52%,受到"先打后补"政策调整、政府采购规模萎缩以及行业竞争激烈的影响 [1] - 非口产品表现优异,猪用疫苗圆环系列销量同比增长24.57%,核心单品圆支二联销量增幅高达109.25%;反刍疫苗牛二联销量同比增长22.89%,布病疫苗受益于M5-90产品上市销量同比增长8.32%;禽苗新流法三联灭活疫苗销量同比增长15.43% [1] - 公司直销收入同比大增40.58%,经销收入同比下降19.56%,政府采购收入同比增长1.61% [1] 盈利能力 - 公司毛利率持续改善,2023年达59.19%,同比增长4.02个百分点;2024年一季度达60.80%,同比增长1.11个百分点,环比增长4.47个百分点 [1] - 费用控制稳健,2024年一季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为12.70%、8.85%、9.05%,同比分别增加0.06、1.02、1.93个百分点,净利率为30.62%,同比增长0.33个百分点 [1] 研发投入 - 2023年公司研发投入2.3亿元,占营收比例14.39%;2018-2023年期间累计研发投入12.3亿元,平均占营收比例超13% [1] - 公司在非洲猪瘟疫苗研发方面取得进展,非瘟亚单位疫苗已向农业部提交应急评审材料,非瘟mRNA疫苗也正在进入关键研发阶段 [1] 投资建议 - 公司逐步摆脱对口蹄疫疫苗单一大品种的依赖,非口产品矩阵持续完善,下游养殖端景气向上,公司成长潜力可期 [1] - 调整预测2024-2026年归母净利润为3.78亿、4.72亿、5.61亿元,给予公司2024年33倍PE,目标价11.22元,维持"强推"评级 [1] 风险提示 - 下游需求恢复不及预期,产品竞争加剧,新品研发进展不及预期等 [1]

[Table_StockInfo] 持有 2024年 05月 02日 （维持） 证券研究报告•2023年报点评 当前价： 9.14元 生物股份（600201） 农林牧渔 目标价： ——元（6个月） 逆境中稳健成长，研发投入收获回报 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  业绩总结：2023年公司实现营业收入15.98亿元，同比+4.55%，归母净利润为 [分Ta析bl师e_：Au徐th卿or ] 2.84亿元，同比+34.64%，扣非后归母净利润为2.54亿元，同比+29.74%。单 执业证号：S1250518120001 四季度实现营收3.79亿元，同比减少9.76%，归母净利润为-500万元，同比由 电话：021-68415832 盈转亏。24年一季度公司实现营收 3.48亿元，同比增长-4.42%，归母净利润 邮箱：xuq@swsc.com.cn 为 1.06亿元，同比增长-1.05%。 联系人：赵磐  点评：逆境中稳健成长，研发投入收获回报。2023年是养殖行业历史上最困难 电话：010-57758503 的一年，全年生猪价格持续低迷，牛羊价格、奶价处于谷底，养殖企业长期 ...

[Table_StockInfo] 持有 2024年 05月 02日 （维持） 证券研究报告•2023年报点评 当前价： 9.14元 生物股份（600201） 农林牧渔 目标价： ——元（6个月） 逆境中稳健成长，研发投入收获回报 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  业绩总结：2023年公司实现营业收入15.98亿元，同比+4.55%，归母净利润为 [分Ta析bl师e_：Au徐th卿or ] 2.84亿元，同比+34.64%，扣非后归母净利润为2.54亿元，同比+29.74%。单 执业证号：S1250518120001 四季度实现营收3.79亿元，同比减少9.76%，归母净利润为-500万元，同比由 电话：021-68415832 盈转亏。24年一季度公司实现营收 3.48亿元，同比增长-4.42%，归母净利润 邮箱：xuq@swsc.com.cn 为 1.06亿元，同比增长-1.05%。 联系人：赵磐  点评：逆境中稳健成长，研发投入收获回报。2023年是养殖行业历史上最困难 电话：010-57758503 的一年，全年生猪价格持续低迷，牛羊价格、奶价处于谷底，养殖企业长期 ...

公 司 研 究 生物股份（600201.SH）：经营质量 2024年4月30日 强烈推荐/维持 持续提升，新品落地可期 东 生物股份 公司报告 兴 证 事件：公司公布2023年年报及2024年一季报，公司23年全年共实现营业收 公司简介： 券 入15.98亿元，yoy4.55%，实现归母净利润2.84亿元，yoy34.6%；2024Q1 公司是动保行业龙头企业，主要从事兽用生 股 实现营业收入3.48亿元，yoy-4.42%，实现归母净利润1.06亿元，yoy-1.05%。 物制品的研发、生产与销售，产品种类涵盖 份 猪、禽、宠物和反刍类四大系列100余种动 公司经营稳健，营收质量持续提升。23年公司在下游养殖行业低迷的背景下， 有 物疫苗。公司拥有口蹄疫和高致病性禽流感 发挥产品矩阵优势，多产品共同增长。猪苗方面，公司立足口蹄疫优势产品， 限 两大强制免疫疫苗农业部的定点生产资质， 积极发力非口蹄疫产品，猪圆环疫苗、圆支二联等产品销量增长明显；反刍苗 工艺技术和产品质量国内领先。 公 方面，公司构建布病防控专家形象，持续扩大领先优势；禽苗持续内部整合提 资料来源：公司公告、恒生聚源 司 质增效；宠物苗新品注 ...

2024 年 04 月 29 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 盈利能力提升，研发投入步入收获期 证券分析师： 程一胜 S0350521070001 chengys01@ghzq.com.cn 证券分析师： 熊子兴 S0350522100002 ——生物股份（ ） 年年报及 年 600201 2023 2024 xiongzx@ghzq.com.cn 一季报点评 最近一年走势 事件 : 2024年4月25日，生物股份发布2023年年报及2024年一季报：2023 年公司实现营业收入15.98亿元，同比增长4.55%，归母净利润2.84亿 元，同比增长34.64%，扣非归母净利润2.54亿元，同比增长29.74%。 2024Q1实现营业收入3.48亿元，同比下降4.42%，归母净利润1.05亿 元，同比下降1.1%，扣非归母净利润0.95亿元，同比下降5.32%。 投资要点 : 相对沪深300表现 2024/04/26  产品结构优化，盈利能力提升。2023年在养殖行业深度亏损，动保行业 表现 1M 3M 12M 竞争加剧的背景下，公司猪圆环疫苗销量同比增长24.6% ...

生物股份 2024 年 4 月 26 日机构投资者调研记录 调研时间：2024年4月26日 8时30分 调研机构： 机构名称 Inatai Foundation 博时基金 阳光资产 合丰资产 光大证券 民生证券 烜鼎资产 菁英时代 中金公司 泽茂基金 兴证资管 易同投资 华泰证券 国泰基金 高盛资本 绿金投资 中信资管 诺安基金 长城财富 星石投资 招商证券 华宝基金 圆石投资 信达资本 开源证券 润达基金 鹿秀投资 溋沣资管 浙商证券 谦信基金 尚石投资 巨杉资管 华创证券 弈宸基金 源乘投资 锦绣投资 兴业证券 方物基金 复星科技 安中投资 国海证券 淡水泉投资 华鑫国际 豪山资管 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入15.98亿元，同比增长4.55%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入3.48亿元，同比下降4.42%[1] - 公司2024-2026年净利润分别为3.7/4.5/5.2亿元，同比增速分别为29.9%/22.5%/15.9%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到2603.6百万元，较2022年增长约70.1%[5] - 公司2026年预计净利润率将达到20.1%，较2022年增长约6.3%[5] 产品销售 - 公司重视非口产品发展，多个非口产品销量增长，如布病同比增长8.32%、猪圆环同比增长24.57%等[1] 未来展望 - 公司2026年预计ROIC将达到16.9%，较2022年增长约11.3%[5] - 公司2026年预计EPS将达到0.47元，较2022年增长约147.4%[5] - 公司买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[6]

农林牧渔/动物保健Ⅱ 公 司 研 生物股份（600201.SH） 业绩韧性十足新品多点开花，动保创新龙头持续成长 究 2024年04月27日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn wanggaozhan@kysec.cn 日期 2024/4/26 证 书编号：S0790520030001 证书编号：S0790123060055 当前股价(元) 8.91  业绩韧性十足新品多点开花，动保创新龙头持续成长，维持“买入”评级 公 公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年营收15.98亿元(+4.55%)，归母 一年最高最低(元) 11.59/6.94 司 净利润2.84亿元(+34.64%)，单Q4营收3.79亿元(-9.76%)，归母净利润-0.05亿 信 总市值(亿元) 99.82 息 流通市值(亿元) 99.82 元(-896.08%)。2024Q1营收3.48亿元(-4.42%)，归母净利润1.06亿元(-1.05%)。 更 总股本(亿股) 11.20 2024Q1 下游养殖行情低迷背景下，公司业绩仍保持较强韧性 ...

公[T司abl点e_H评ea●der农] 林牧渔 2024 年4 月 26 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 生物股份(600201.SH) 24Q1 业绩稳健，毛利率呈提升趋势 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 核心观点： 分析师 [⚫T able事_S件um：m公ar司y]发 布 2023年年度报告&2024年一季度报告。23年公司营收 15.98 [谢Ta芝b优le_ Authors] 亿元，同比+4.55%；归母净利润为 2.84亿元，同比+34.64%；扣非后归母净利 ：021-68597609 润为 2.54亿元，同比+29.74%；经营性现金流量净额 4.15亿元，同比+20.36%。 ：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn 其中 23Q4公司营收 3.79亿元，同比-9.76%；归母净利润-0.05亿元，同比由 分析师登记编码：S0130519020001 盈转亏（22年同期为 0.01亿元）。分红：每 10股派红利 0.8元（含税）。24Q1 公司营收 3.48亿元，同比-4.42%；归母净利润 1.06亿元， ...