报告公司投资评级 公司维持"强烈推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1. 公司经营质量持续提升,营收质量改善,多产品共同增长。[1][2] 2. 公司持续推进研发创新,新型平台建设和新产品持续落地,有望带来差异化竞争优势。[1][2] 3. 非洲猪瘟疫苗多管线推进,期待落地进展。[1][2] 4. 预计公司2024-2026年归母净利润将持续增长。[1] 分类总结 经营情况 1. 公司2023年全年实现营业收入15.98亿元,同比增长4.55%;实现归母净利润2.84亿元,同比增长34.6%。[1] 2. 2024年一季度实现营业收入3.48亿元,同比下降4.42%;实现归母净利润1.06亿元,同比下降1.05%。[1] 3. 公司销售毛利率和销售净利率均呈上升趋势,经营性现金流也有明显改善。[1][2] 研发创新 1. 公司持续聚焦研发创新,2023年研发投入2.30亿元,占营收比重14.39%。[1][2] 2. 公司未来5年布局研发管线新苗40多个,包括布鲁氏菌病、猪支原体肺炎等新产品。[1][2] 3. 公司完成mRNA疫苗平台在多个物种的效果和安全性验证,投建全球首个动物mRNA疫苗生产车间。[1][2] 4. 公司与国内RNA领域的领军人物合作成立联合开发团队,打造AI+合成生物学创新平台。[1][2] 非洲猪瘟疫苗 1. 公司基于P3实验室建立非洲猪瘟疫苗集成研发平台,多条技术路线进入效力评价阶段。[1][2] 2. 亚单位疫苗产能建设已完成,公司持续聚焦生产质量和成本优化。[1][2] 3. 公司与蓝鹊生物联合研发的mRNA路线进展顺利,实验室数据良好。[1][2] 盈利预测 1. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.67、4.59和5.63亿元,对应EPS为0.33、0.41和0.50元。[1] 2. 对应PE值分别为27、22和18倍。[1]