报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [1] 报告的核心观点 业绩总结 - 2023年公司实现营业收入15.98亿元，同比增长4.55%，归母净利润为2.84亿元，同比增长34.64% [1] - 2024年一季度公司实现营收3.48亿元，同比下降4.42%，归母净利润为1.06亿元，同比下降1.05% [1] 行业分析 - 2023年是养殖行业历史上最困难的一年，全年生猪价格持续低迷，牛羊价格、奶价处于谷底，养殖企业长期深度亏损 [1] - 国家统计局数据显示，2024年一季度末，全国生猪存栏40850万头，同比下降5.2%，创4年来新低；能繁母猪存栏量为3992万头，同比下降7.3%，创4年新低 [1] - 产能与存栏的双底预示后续猪价将保持上行通道，且盈利周期预计能持续较长时间 [1] 公司应对 - 公司加强与头部客户在产业与资本领域的深度合作，形成更加紧密的组织关系 [1] - 公司已形成以口蹄疫为基座，多个产品共同增长的健康增长模式，在行业处于周期底部的情况下毛利率持续提升，现金流大幅增长 [1] - 公司研发投入2.30亿元，占营业收入的14.39%，未来五年布局研发管线新苗40多个 [1] - 预计2024年-2025年，公司将获批多个新疫苗产品 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年EPS分别为0.34元、0.41元、0.52元，对应动态PE分别为27/22/18倍 [1][2][3] - 维持"持有"评级 [1]