报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2022年H1公司实现营收5.52亿元(+12%)、归母净利润-0.38亿元 [1] - 2022年Q2公司白酒营收1.83亿元(-15%)、归母净利润-0.07亿元 [1] - 费用投放力度加大,回款承压 [1] 产品表现 - 馥合香系列增长,普通白酒增速明显下滑 [1] - 公司聚焦阜阳/合肥重点市场,坚定一体两翼战略 [1] - 公司坚持高标准招大商,持续推动渠道布局优化 [1] 盈利预测与投资评级 - 我们下调2024-2026年EPS预测至0.04/0.15/0.18元(原0.07/0.23/0.36元) [1] - 维持"买入"评级 [1] 分产品总结 - 2022年H1白酒营收占比79% [1] - 2022年Q2中高档营收占比23%,普通白酒占比39% [1] - 省内竞争较为激烈,省外增速亮眼 [1] 分区域总结 - 2022年H1省内营收4.36亿元(+8%)、省外1.16亿元(+14%) [1] - 2022年Q2省内营收1.36亿元(-3%)、省外0.47亿元(+14%) [1]

食品饮料 2024 年 08 月 28 日 金种子酒 (600199) ——24H1 点评：聚焦白酒主业，业绩符合预期 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持）投资要点： ⚫ 事件：公司发布 24 年半年度报告，24H1 实现营业总收入 6.67 亿，同比下降 13.16%， | --- | |-------------------| | 2024 年 08 月 27 | | 10.36 26.60/10.35 | | | | | | 6,815 | | 2,848.73/8,103.76 | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | --- | |-------------| | 年 06 月 30 | | 3.84 | | 23.55 | | 658/658 | | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-2809-2810-2811-2812-2801-2802-2803-2804-2805-2806-2807-28 -80% -60% -40% -20% 0% 20% 金种子酒 沪深300指数 (收益率) 相关研究 《金种子酒（600199）点评： 23 年报及 24Q1 点评：业绩符合预期， ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年中期实现收入6.67亿元,同比下降13%,其中高端酒实现营收0.37亿元,中端酒1.41亿元,低端酒3.74亿元 [1] - 公司2024年中期实现归母净利润0.11亿元,2023年同期为-0.38亿元;扣非归母净利润0.04亿元,2023年同期为-0.43亿元 [1] - 2024年单二季度收入2.47亿元,同比下降26%;归母净利润为-0.07亿元,2023年同期为0.03亿元,单二季度转盈为亏 [1] - 公司2024年中期实现毛利率43.48%,同增13.38个百分点;销售费率实现19.17%,同增5.80个百分点;管理费率实现7.30%,同比下降1.33个百分点;净利率实现1.79%由负转正,同比提升6.59个百分点 [1] - 2024年单二季度经营压力仍大,毛利率实现41.70%,同增7.91个百分点;销售费率实现22.60%,低基数下同增15.95个百分点;管理费率实现7.70%,同降4.48个百分点;净利率实现-2.61%,同比由正转负下降3.69个百分点 [1] 公司盈利预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.08/0.29/0.42元,当前股价对应2025-2026年PE为36/25倍 [1][2] - 预计公司2024-2026年主营收入分别为14.69/14.90/16.13/20.04亿元,归母净利润分别为-0.22/0.51/1.92/2.75亿元 [4] 风险提示 - 宏观经济下行风险、华润赋能情况不及预期、渠道拓展与品牌培育的节奏不及预期等 [1]

证 券 研 究 报 告 金种子酒（600199）2024 年中报点评 推荐（维持） 步入压力周期，期待改革显效 目标价：12 元 当前价：10.36 元 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|----------------------------|------------------------------------------------------------------------------------|-----------|------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------| | 事项：❖ | 公司发布 2024 | 13.2%；归母净利润 | 0.1 | 华创证券研究所 | | | | 亿元，去年同期为 | 亿元，去年同期为-0.43 | 亿元。 | 证券分析师：沈昊 | | | 单 | Q2 实现营收 | -0.07 亿元，去年同期 ...

公司代码：600199 公司简称：金种子酒 安徽金种子酒业股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人何秀侠、主管会计工作负责人金昊及会计机构负责人（会计主管人员）李继双声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 报告期内不进行利润分配、不转增股本。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中"第三节 管理层讨论与分析"中详细描述可能存在的相关风险，敬 ...

金种子酒(600199) 华润赋能全面重塑,做强底盘做大馥合香 金种子酒首次覆盖报告 被资卖点 会种子酒是失徽她产名酒之一,2022 年年润入庭,对公司从品牌、组织、果进 □ 考方面进行全面查查。在"一体两某"品牌战略指导下,公司坚定"做孩底盒, 抚质增效,做大载合作,乔创新辉煌"的战略,2024 年将永来"6+3+2"集略, 柔魚數 7/數 9+头号种子/特页+柔种/全 6 六數樣心产品。短期未煮,公司点盒产 品在果进意基準找升量か百元价格带扩客地势强的背景下方望延续效重;中关 朔未看,既着着内消费升级地势椅续,载合备系列及头导种子半品培育成熟后 有望给公司带未新的业续增重,带动金种子品牌价值面归。 申润發券入局,组织+渠道+品牌全面查查。1)组织查查:管理团队查走,具有 □ 丰富工作经验的华润系老兵全面进驻,实现组织案构无善、流程制度优化。2) 渠道改进:解决历史领疾,改善广商关系。对经领商队伍固本拓新,引导商效运 作提升效益,终站救益率及签约经销商大幅增加。3)品牌查查:确立"一体两 異"品牌战略,以教合各系列为主产品线长期培育; 办强底盘产品基础,激活老 品有重;布局千元价格带推高品牌力。4)数字化赋 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 金种子酒(600199.SH) 2024 年 07 月 13 日 增持(维持) 所属行业:食品饮料/白酒Ⅱ 当前价格(元):12.53 证券分析师 熊鹏 资格编号:S0120522120002 邮箱:xiongpeng@tebon.com.cn 研究助理 尤诗超 邮箱:yousc3@tebon.com.cn 市场表现 金种子酒 沪深300 -69% -57% -46% -34% -23% -11% 0% 11% 23% 2023-07 2023-11 2024-03 | --- | --- | --- | --- | |-------------|-------|--------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -6.14 | -18.10 | -14.35 | | 相对涨幅(%) | -4.12 | -12.82 | -14.26 | 资料来源:德邦研究所,聚源数据 相关研究 1.《金种子酒(600199.SH):中高端 酒引领成长,改革创新继续深化》, 2024.5.5 2.《金种子酒( ...

证券代码:600199 证券简称:金种子酒 公告编号:临 2024-022 安徽金种子酒业股份有限公司 2024年半年度业绩预盈公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责 任。 重要内容提示: 本次业绩预告的适用情形为:净利润实现扭亏为盈。 安徽金种子酒业股份有限公司(以下简称"公司")预计 2024 年半年度 实现归属于母公司所有者的净利润为 1,000 万元到 1,500 万元,与上年同期(法 定披露数据)相比,将实现扭亏为盈。 公司预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益 后的净利润为 300 万元到 450 万元。 一、本期业绩预告情况 (一)业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 (二)业绩预告情况 (1)经财务部门初步测算,预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的 净利润为 1,000 万元到 1,500 万元,与上年同期(法定披露数据)相比,将实现 扭亏为盈。 (2)预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后 ...

报告公司投资评级 - 报告给予金种子酒"买入"投资评级 [4] 报告的核心观点 - 金种子酒公司持续打造核心竞争力,充分发挥公司的技术优势、香型品类优势和品质优势,以做强底盘、做大馥合香,提质增效再创新辉煌为未来发展战略 [3] - 公司重点打造核心产品,即围绕馥合香和底盘单品进行重点打造;将阜阳打造成核心根据地市场,安徽市场份额稳步回升;与经销商共同成长,培育优质战略合作伙伴 [3] - 华润入驻后对公司管理、渠道和产品等体系进行积极的变革调整,短期内产生一定摩擦,但长远看华润的市场化考核机制完善及管理团队的学习、纠偏能力强,整体发展方向向好 [4] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.08/0.47/0.92元,当前股价对应2024-2026年PE为177/31/16倍 [4] 财务数据总结 - 公司2023-2026年主营收入分别为14.69亿元、19.31亿元、25.63亿元和34.70亿元,年复合增长率达35.4% [5] - 公司2023-2026年归母净利润分别为-0.22亿元、0.54亿元、3.07亿元和6.05亿元,2025-2026年增长率分别为470.0%和96.6% [5] - 公司2023-2026年毛利率分别为40.3%、37.1%、42.3%和47.1%,盈利能力持续提升 [6] - 公司2023-2026年ROE分别为-0.9%、2.1%、10.7%和17.5%,偿债能力不断增强 [6] 风险提示 - 宏观经济下行风险 - 华润赋能情况不及预期 - 渠道拓展与品牌培育的节奏不及预期 [4]

发言人1 35:57 品牌战略我刚才也说了，我们的品牌战略叫一体两翼，以金种子复合香为体，以种子酒底盘几 支产品为1亿，还有一个高端文化品牌醉三秋为01亿，来实现我们的品牌组合和产品组合。 发言人1 36:13 雷军，总之在前十年的发展过程中，稍微有一些问题，可能是在产品上面定义力不够。 发言人1 36:20 做过做做过醉三秋，也做过地运天运，也做过和泰，又做过中国力量。中间一两年换产品也做 也曾经想做年份，但是那中间都停了。 发言人2 36:28 中间一两年换产品也做也曾经想做年份，但是那中间都停了。 发言人1 36:34 更多纪要，添加微信V17772725945 所以品牌战略是一个做快销品的企业首先必须要确定的战略，就是你得坚定这个方向。 发言人1 36:42 我们现在是把这个给确定，未来的主要是在这个品牌组合之下。 发言人1 36:49 这个产品首先一体是指我们的复合香系列，目前我们已经完成了，正好我们这个也有是-7、－ 96、-20，未来还有一款-30 的产品。 发言人1 37:01 那么复合香家族的五款产品就结束了。 发言人1 37:04 一个组合。 发言人1 37:17 醉三秋是另一个品牌，另一 ...