2024年第一季度报告 证券代码：600199 证券简称：金种子酒 安徽金种子酒业股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人何秀侠、主管会计工作负责人金昊及会计机构负责人（会计主管人员）李继双保证季 度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

2023年年度报告 公司代码：600199 公司简称：金种子酒 安徽金种子酒业股份有限公司 2023 年年度报告 ...

业绩总结 - 金种子酒2023年全年营收达14.69亿元，同比增长23.92%[1] - 2024年第一季度预计实现归母净利润1,300-1,900万元，同比增长5,416.15-6,016.15万元，23Q1亏损幅度较大[1] - 公司预计2023-2025年营收分别为14.69/19.32/26.14亿元，归母净利润分别为-0.22/0.55/1.59亿元，维持“推荐”评级[5] 用户数据 - 2025年金种子酒预计营业总收入将达到2,614亿元，较2022年增长了120.7%[8] - 2025年金种子酒预计净利润率将达到6.10%，较2022年增长了21.88个百分点[8] - 2025年金种子酒预计每股净资产将达到4.16元，较2022年增长了7.29%[8] 新产品和新技术研发 - 公司产品端重塑结构，推出馥合香系列新品，产品体系不断梳理，低价位SKU持续削减[2] 市场扩张和并购 - 公司通过华润渠道快速铺市，数字化系统实行严格管控，加速厂商共建，内部组织重塑基本完成[3]

财务业绩展望 - 公司预计 2024 年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润为 1,300 万元到 1,900 万元，同比增加 5,416.15 万元到 6,016.15 万元，实现扭亏[1] - 公司预计 2024 年第一季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为 1,000 万元到 1,600 万元，同比增加 5,269.50 万元到 5,869.50 万元，实现扭亏[1] 经营管理效率提升 - 公司通过精益生产、精优采购等精细化管理，降本增效效果明显；强化营销举措，实施“春节大会战”等营销举措取得了较好效果，取得了较大进步[4]

财务表现 - 公司2023年度营业总收入为146,942.74万元，较上年同期增长23.92%[1] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为-2,206.96万元，较上年同期增长88.21%[1] - 公司2023年度基本每股收益为-0.03元，较上年同期增长89.29%[1] - 公司2023年度总资产为347,625.72万元，较期初增长2.41%[1] - 公司2023年度归属于上市公司股东的每股净资产为3.83元，较上年同期下降1.02%[2] 业绩改善 - 公司通过组织重塑、品牌重塑、精益生产、精益销售、数字化改造等管理变革取得业绩改善[4] - 公司加强成本管控，使得业绩较上期有较大改善[5]

公司概况 - 公司金种子酒（600199）2024年的股票价格为14.93元[1] - 公司历史沿革始于1949年，前身为国营阜阳县酒厂，2005年推出柔和种子酒大单品，2012年成为销量过亿瓶的超级大单品[13] 财务数据 - 公司预计2023-2025年的营业收入分别为15.22、19.84、25.71亿元，同比增长分别为28.3%、30.4%、29.6%[3] - 公司23Q1-3实现营业总收入10.73亿元，同比增长31.7%，其中Q3单季营收同比增长43.3%至3.05亿元[14] - 公司23Q2实现扭亏为盈，Q3单季归母净利润0.03亿元，归母净利率回升至1.0%，主要受益于毛利率和期间费用率的改善[15] 市场趋势 - 安徽省白酒市场容量在350亿元左右，预计2022年将达到380亿元，位居全国第四[10] - 安徽省主流白酒消费价格带逐步提升至200-300元，次高端白酒规模约为50亿元，预计未来三年CAGR有望达20%以上[10] - 光瓶酒行业市场规模同比增速持续增长，未来市场规模预计超过1500亿元[21] 产品和策略 - 公司确定“一体两翼”品牌策略，以金种子馥合香为体，柔和种子酒和醉三秋共同发展，顺应消费升级与品牌需求趋势[17] - 公司产品涵盖多个系列，包括醉三秋系列、馥合香系列、金种子系列、种子酒系列等，价格区间广泛[19] - 公司推出醉三秋1507新品，定价798元/瓶，传承千年文化历史底蕴，提升品牌内涵[20] 市场拓展 - 公司渠道持续优化，直销渠道发展良好，收入占比逐年提升[24] - 公司持续深耕省内市场，以阜阳为核心市场，合肥为战略高地市场，推动渠道不断下沉[29] - 金种子酒有望借助华润渠道体系优势，进一步开拓全国市场，23Q1-3省外收入同比增长64.9%[31]

公司规模和市值展望 - 徽酒规模增长主要靠价增驱动，预计2025年规模约500亿，22-25年CAGR为13%[1] - 安徽白酒规模预计从2022年350亿元提升至2025年503亿元，CAGR为13%[1] - 公司改革包括组织焕新、产品焕新和渠道焕新，目标市值109亿，首次覆盖给予“增持”评级[2] 业绩展望和财务数据 - 预计公司2025年收入/归母净利润为23/2.6亿元，净利润在24年扭亏为盈[3] - 安徽白酒吨价CAGR为15%，2025年PE分别为151x、39x[3] - 预计2022-2025年安徽白酒吨价CAGR为15%，公司2023/2024/2025年收入增速分别为180%/100%/60%[8] 市场趋势和消费群体变化 - 光瓶酒向名酒集中，消费群体发生变化，有望继续向上升级[1] - 安徽白酒市场格局变化主要受消费升级影响，产品迭代、品牌定位、渠道模式和营销手法是竞争的关键[25] - 安徽光瓶酒消费群体发生变化，从传统农民工向年轻人、白领、退休干部等消费群体占比提升，驱动力包括需求侧追求性价比和供给侧加大光瓶酒赛道投入[31] 公司发展历程和战略调整 - 公司历经多个阶段发展，包括错失发展机会、快速发展、调整阶段、重构阶段和华润入主后的改革焕新阶段[33] - 公司在2005-2012年实施“双牌共进”战略，剥离非白酒业务，聚焦白酒主业，推出新品并通过深度协销渠道模式迅速抢占市场[36] - 公司在2013-2018年调整阶段推出金、红柔和低端系列产品，但白酒行业升级失败，重组计划也未能实施成功[37]

公司概况 - 公司是安徽四大上市酒企之一，具有深厚的品牌基础[1] - 公司目前在省内暂列上市白酒企业第四，市占率约占3%[2] 业绩展望 - 公司2024-2025年预计每股收益为0.14元和0.37元，盈利预测略微上调[3] - 预计2025年归母净利润为240百万元，同比增长156.8%[79] - 主营收入预计2025年达2691百万元，同比增长34.6%[79] 股价评级 - 当前股价对应PE分别为111倍和43倍，维持“买入”评级[4] 品牌战略 - 公司品牌战略以“一体两翼”为核心，明确了柔和种子酒、馥合香次高端和醉三秋高端文化名酒的产品定位[23] 产品结构 - 公司产品结构以次高馥合香系列为主体，分为普通白酒和中高档酒两大类别，普通白酒业务占公司收入比例56.20%[21] 市场趋势 - 安徽白酒市场预计未来市场规模将达到约500亿元，呈现一超双强格局[2] - 安徽白酒市场持续增长，市场空间广阔，预计2025年市场规模可达485亿元[32] 公司发展历程 - 公司在2006-2012年重新聚焦白酒主业，成功推广单品柔和种子酒，重回徽酒第一梯队[10] - 公司在2016-2019年改革成效不显，业绩持续下滑，营收CAGR为-14.0%，归母净利润实现-2.04亿元[11] 合作与发展 - 公司与华润合作，华润在全国拥有庞大的啤酒渠道网络，有望助力“头号种子”全国扩张[77] - 公司计划通过嫁接华润啤酒渠道资源，提高白酒品宣效果，但啤酒市场压力可能限制白酒品牌提振效果[64]

业绩总结 - 公司预计2023年归母公司净利润为-0.12亿至-0.22亿元，较上年同期有所改善[1] - 公司盈利能力逐季提升，23Q3营收增长43%，归母净利润为0.03亿[2] - 公司2023年营业总收入预计为1503万元，2024年预计增长至2276万元[7] - 公司2023年归属母公司净利润预计为-12万元，2024年预计增长至322万元[7] - 公司2023年ROE为-0.5%，2024年预计增长至11.5%[7] 产品展望 - 白酒产品结构有望进一步优化，金种子酒百元以下老品仍具较强竞争力[3] 管理层变动 - 公司返聘原董事长贾光明担任总经理，预期市场份额将逐步提升[4] - 公司通过管理变革在收入增长、成本管控等方面明显改善，预计市场份额将逐步提升[5] 股票评级 - 公司维持预测23-25年EPS分别为-0.02/0.49/0.80元，维持“买入”评级[6] 风险因素 - 公司存在风险因素包括新品推进不及预期和近三年可能均亏损[7] 分析师信息 - 马铮是厦门大学经济学博士，资产评估师，曾在深圳规土委工作，目前是信达证券食品饮料首席分析师[9] - 张伟敬在白酒行业有13年经验，擅长分析次高端酒企竞争格局[10] - 唐有力有15年快消品行业经验，擅长根据市场动态推演酒企未来市场策略[11]

财务表现 - 本报告期营业收入为305,323,325.18元，同比增长43.28%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2,955,329.87元，同比增长不适用[4] - 经营活动产生的现金流量净额为114,937,194.04元，同比增长不适用[5] - 其他应收款本报告期末变动比例为53.93%，主要系报告期备用金增加所致[7] - 营业收入年初至报告期末变动比例为31.73%，主要系报告期销量增加[8] - 税金及附加年初至报告期末变动比例为64.40%，主要系报告期营业收入增加导致消费税等税金增加[9] - 财务费用年初至报告期末变动比例不适用，主要系报告期在建工程投入增加，银行存款利息收入减少[10] - 投资收益年初至报告期末变动比例为-99.67%，主要系报告期减少理财业务，理财收益减少所致[11] - 营业外收入年初至报告期末变动比例为143.86%，主要系报告期清理长账龄应付款项及严控供应商质量，违约金收入增加[14] 股东信息 - 股东信息显示报告期末普通股股东总数为79,364股[19] - 安徽金种子集团有限公司为公司前10名股东，持股数量为1.78亿股，占比27.1%[20] 资产负债 - 公司流动资产合计为2,083,430,144.29元，非流动资产合计为1,303,411,125.05元，资产总计为3,386,841,269.34元[25] - 公司流动负债合计为703,786,502.85元，非流动负债合计为162,296,840.19元，负债合计为866,083,343.04元[26] 2023年前三季度财务表现 - 2023年前三季度，公司营业总收入达到107.31亿元人民币，同比增长31.7%[27] - 2023年前三季度，公司营业总成本为111.52亿元人民币，同比增长15.6%[27] - 2023年前三季度，公司营业利润为-3.52亿元人民币，较去年同期有所改善[28] - 2023年前三季度，公司净利润为-3.3亿元人民币，较去年同期有所改善[29] - 2023年前三季度，公司每股基本收益为-0.053元[30] - 2023年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.15亿元人民币[30] - 2023年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-6.22亿元人民币[30] - 2023年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-4.78亿元人民币[31] - 2023年前三季度，公司现金及现金等价物净增加额为0.5亿元人民币[31]