宝山钢铁股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：600019 证券简称：宝钢股份 宝山钢铁股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 公司亮点 经营业绩保持国内行业第一。公司锚定年度经营目标不放松，围绕深化产销研一体化实体化、 强化购销两端市场协同、提升基地制造能力、提升客户端质量绩效、深挖成本改善潜力等重 点工作，全面深化改革，推进整合协同。三季度实现利润总额 19.9 亿元，1-3 季度累计实现 利润总额 82.3 亿元，位居行业首位，跑赢大盘。 提升产品差异化竞争优势。持续优化品种结构，全面提升产品品牌价值。1-3 季度"1+1+N" 产品销量 ...

钢铁行业估值提升 - 当前A股市场多股处于"破净"状态，钢铁板块央/国企占比超90%[1] - 钢铁板块市净率大多低于1倍，央/国企估值亟待提升[1][3] - 证监会要求长期破净公司披露估值提升计划[1][2] - 分析师看好优秀龙头钢企估值有望进一步提升[3] 个股估值分析 - 南钢股份的PB已率先修复至一倍每股净资产以上[3] - 看好PB<1的板材龙头企业，如宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、首钢股份等有望率先实现"保净"[3] - 特钢板块市净率大多高于1倍且多为民企，冶钢原料板块市净率全都高于1倍[3] - 普钢板块市净率大多低于1倍[3] 风险因素 - 原材料价格大幅上涨[1] - 下游需求修复不及预期[1]

报告评级 - 公司投资评级为"增持" [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收1632.51亿元,同比下降3.89%,归母净利润45.45亿元,同比下降0.17%,扣非归母净利润42.35亿元,同比增长14.11%。2024Q2单季度公司实现营收824.37亿元,环比增长2.0%、同比下降9.7%,归母净利润26.18亿元,环比增长35.9%、同比下降3.3%,扣非归母净利润26.59亿元,环比增长68.7%、同比增长28.6%。[1] 公司经营情况 1. 产品结构方面,2024H1公司"1+1+N"产品实现销量1509万吨,较上年同期增长16.5%。[2] 2. 市场开拓方面,2024H1公司出口接单共计303.5万吨,创历史同期新高。[2] 3. 降本方面,公司围绕物流、炉料、能效提升等方面精准对标助力持续降本,2024H1公司实现成本削减45.5亿元,超目标进度。[2] 4. 主要基地产能建设工程持续推进,包括宝山基地新增无取向硅钢和取向高牌号硅钢产能,青山基地高端取向硅钢和新能源无取向硅钢产能等。[3][4] 盈利预测与投资建议 - 考虑到二季度以来行业商品价格进一步承压,我们下调此前盈利预测,并预计2024-2026年公司归母净利润分别为97.35/115.25/124.87亿元,EPS分别为0.44/0.52/0.56元,9月9日收盘价对应PE分别为12.9/10.9/10.0倍,维持"增持"评级。[4]

编号：2024-002 证券代码：600019 证券简称：宝钢股份 宝山钢铁股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |--------------|----------------------------------|----------------------------------| | | | | | 投资者关系活 | | 特定对象调研 分析师会议 | | 动类别 | 媒体采访 R | 业绩说明会 | | | 新闻发布会 路演活动 | | | | 现场参观 | | | | 其他 | | | 参与人员姓名 | 通过多个平台直播发布，面向全市场 | | | 时间 | 8 月 29 日（周四）下午 | 14:00-15:30 | | 地点 | 上海证券交易所上证路演中心 | | | | （网址： | https://roadshow.sseinfo.com/ ） | | | 全景投资者关系互动平台 | | | | （中文网址： | https://rs.p5w.net/html/ | | | 143753.shtml | | | | 英文网址： | https://rs.p5 ...

报告评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告核心观点 - 龙头保持竞争优势,盈利能力行业领先 [2] - 产品结构持续优化,硅钢、高等级薄板、厚板等高附加值产品产量将继续提升 [7] - 继续挖掘降本潜能,巩固绿色低碳发展优势 [7] 财务数据总结 - 2024年营业收入3399.19亿元,同比下降1.4% [6] - 2024年归母净利润120.86亿元,同比增长1.2% [6] - 2024年每股收益0.55元,市盈率10.84倍 [6] - 2024年净资产收益率5.8% [6] - 2024年资产负债率40.3% [10]

编号：2024-002 | --- | --- | --- | |--------------|----------------------------------|----------------------------------| | | | | | 投资者关系活 | | 特定对象调研 分析师会议 | | 动类别 | 媒体采访 R | 业绩说明会 | | | 新闻发布会 路演活动 | | | | 现场参观 | | | | 其他 | | | 参与人员姓名 | 通过多个平台直播发布，面向全市场 | | | 时间 | 8 月 29 日（周四）下午 | 14:00-15:30 | | 地点 | 上海证券交易所上证路演中心 | | | | （网址： | https://roadshow.sseinfo.com/ ） | | | 全景投资者关系互动平台 | | | | （中文网址： | https://rs.p5w.net/html/ | | | 143753.shtml | | | | 英文网址： | https://rs.p5w.net/html/ | | | 143754.shtml ）； | | | | 万 ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 销量持续增加，毛利率同比增长 - 2024H1，公司钢材销量2551万吨，同比下滑0.2% [3] - 2024H1，公司产品均价为4702元/吨，同比下滑4.97% [3] - 2024H1，公司毛利率为5.73%，同比增长0.63个百分点 [3] - 2024Q2，公司毛利率为6.32%，同比增长1.38个百分点，环比增长1.19个百分点 [3] 重点项目持续推进，产品结构不断优化 - 2023年实现"1+1+N"产品销量1509万吨，同比上升16.5% [3] - 上半年出口接单303.5万吨，创历史同期新高 [3] - 上半年新试产品销量326.8万吨，超年度目标进度 [3] - 多个重点项目正在开工准备或施工中，包括无取向硅钢、超高等级取向硅钢、高端取向硅钢、新能源无取向硅钢、条钢厂产品结构优化等 [3] - 2023年12月31日收购山东钢铁集团日照有限公司48.61%股权 [3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润99.79/111.81/138.90亿元 [3] - 对应2024年8月28日收盘价，PE分别为13/11/9倍 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1][2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 二季度业绩环比改善,盈利能力稳健 [1] - 2024H1 公司归母净利润同比下降0.2% [6] - 上半年公司经营业绩保持国内行业第一 [5][6] 公司经营情况 - 持续推进降本控费等挖潜工作,上半年实现成本削减45.5亿元 [5][6] - 推进产品差异化,上半年"1+1+N"产品销量增长16.5% [5][6] - 持续拓展出口市场,上半年出口接单创历史新高 [6] 财务数据 - 2024-2026年预计收入3372/3396/3421亿元,同比增速-2.2/0.7/0.7% [2][249] - 2024-2026年预计归母净利润93.6/105.9/117.1亿元,同比增速-21.7/13.2/10.5% [2][249] - 2024-2026年预计摊薄EPS分别为0.42/0.48/0.53元 [2][249] 分析与评估 行业整体情况 - 钢铁行业总体呈现强供给、弱需求、高成本、低价格的运行态势,钢铁企业经营普遍面临压力 [6] 公司竞争优势 - 公司是行业龙头,长期引领行业发展 [2][249] - 在行业整体承压的背景下,公司经营相对稳健 [2][6] 投资评级与估值 - 维持"优于大市"评级 [1][2] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为14.2/12.5/11.3x [2][249]

报告公司投资评级 - 宝钢股份维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024H1 公司商品坯材销量同比-0.19%,吨钢毛利同比+15.09% [2] - 2024H1 梅山基地实现扭亏为盈,山钢日照协同效益达到4.4亿元 [2] - 2024H1 公司"1+1+N"产品销量同比增长16.5%,产品结构持续优化 [3] - 2024Q2 公司扣非后归母净利润同环比均实现正增长,单季度ROE年化近5% [3] 分基地业绩总结 - 上海宝山等基地2024H1净利润39.7亿元,同比下降17.25% [7] - 武汉青山基地2024H1净利润5.7亿元,同比增长14.00% [7] - 湛江东山基地2024H1净利润5.8亿元,同比增长93.33% [7] - 南京梅山基地2024H1实现扭亏为盈 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司扣非净利改善,盈利韧性凸显 [1][2] - 出口及高端产品销量增长,沙特厚板公司投资额增加 [3] - 热轧板卷及长材毛利率改善,分红比例维持偏高水平 [4] - 公司为行业龙头,专注于中高端专用板材制造,受益于兼并重组属性、产品结构高端化以及显著降本空间,其盈利能力有望改善 [5] 报告概要 公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入1632.51亿元,同比下降3.89%;归属于上市公司股东的净利润45.45亿元,同比下降0.17%;扣除非经常性损益的净利润42.35亿元,同比增长12.84% [1] - 2024年二季度公司实现归母净利26.18亿元,同比下降3.29%,环比增长35.93%;实现扣非归母净利26.59亿元,同比增长68.72% [2] - 公司2024年上半年产量为2562万吨,同比增长0.1%;销量为2551万吨,同比下降0.2% [3] - 公司出口接单303.5万吨,创历史同期新高;"1+1+N"产品销量1509万吨,较上年同期增长16.5%;新试产品销量326.8万吨,超年度目标进度 [3] - 公司2024年上半年实现成本削减45.5亿元,超目标进度 [3] - 公司进一步调整与沙特阿拉伯国家石油公司、沙特公共投资基金共同投资设立沙特厚板公司方案,公司投资额由约30亿元人民币调整为约72.3亿元人民币 [3] 公司盈利情况 - 2024年上半年公司冷轧碳钢板卷毛利率同比减少1.2pct至4.9%,钢管产品毛利率同比减少0.2pct至4.1%,热轧碳钢板卷产品毛利率同比增加4.0pct至3.4%,长材产品毛利率同比增加4.9pct至-1.0%,合计毛利率同比增加0.7pct至3.7% [4] - 2024年上半年公司拟派发现金股利0.11元/股(含税),占合并报表上半年归属于母公司股东净利润的52.13% [4] 未来展望 - 公司为行业龙头,专注于中高端专用板材制造,受益于兼并重组属性、产品结构高端化以及显著降本空间,其盈利能力有望改善 [5] - 预计公司2024年-2026年归母净利为103.7亿、113.7亿、123.6亿元,公司估值有明显修复空间 [5]