激光雷达产品销量 - 2024年上半年本集团的激光雷达产品、用于ADAS应用的激光雷达产品及用于机器人及其他的激光雷达产品的销量分别约为243,400台、234,500台及8,900台，同比分别增加415.7%、487.7%及21.9%[5] - 用于ADAS应用的激光雷达产品销量由上年同期的约39,900台增加至约234,500台[46] 激光雷达产品定点订单 - 截至2024年6月30日，公司已成功取得22家汽车整车厂及一级供应商的80款车型的量产定点订单，并为其中12家客户的29款车型实现SOP[6] - 公司先后发布了两款新产品,分别为超远距激光雷达M3和全栈芯片化中长距激光雷达MX,截至2024年7月底已获得5个客户的多款车型定点[8] - 公司新增了一家位列全球前十之一的海外整车厂定点客户[9] 财务表现 - 2024年上半年公司的总收入达到了人民币7.27亿元，同比增长约121.0%[6] - 2024年上半年公司的整体毛利率为13.6%，同比提升约9.7个百分点[7] - 公司总收入为人民币727.1百万元，较上年同期增加121.0%[45] - 用于ADAS应用的激光雷达产品销售收入大幅增加314.6%[46] - 机器人及其他产品销售收入为人民币77.5百万元，较上年同期减少11.9%[47] - 解决方案销售收入为人民币35.7百万元，较上年同期减少41.2%[48] - 公司毛利为人民币98.6百万元，毛利率由上年同期的3.9%提升至13.6%[53] - 用于ADAS应用的激光雷达产品毛利率由上年同期的-35.5%大幅提高至11.2%[55] - 用于机器人及其他产品的激光雷达产品毛利率由上年同期的47.4%下降至26.1%[56] - 提供激光雷达感知解决方案的产品毛利率由上年同期的47.3%增加至51.4%[57] 研发及营销开支 - 研发开支增加27.2%，主要由于研发人员数量和薪资待遇提高，以及研发设备投入增加[58] - 销售及营销开支增加41.8%，主要由于员工薪酬待遇改善和业务发展活动增加[59] - 一般及行政开支减少51.8%，主要由于以股份为基础的薪酬减少[60] 现金流及财务状况 - 经营现金流出净额为人民币115.7百万元，较上年同期减少[13] - 截至2024年6月30日，公司无任何未动用银行融资[76] - 租赁负债总额为人民币4.8百万元，较上年末减少[77] - 应付许可费总额为人民币17.5百万元，较上年末减少[78] - 流动比率由23.1%增加至535.2%，主要由于优先股转换为普通股[79] - 资产负债比率由377.2%降至18.9%，主要由于优先股转换为普通股[80] - 资本开支由人民币73.5百万元减少至人民币59.0百万元[82] - 资本承诺为人民币3.3百万元，较上年末减少[83] 员工及股权激励 - 员工人数为1,418人，员工福利总额为人民币360.3百万元[87] - 公司向员工授予216,607份受限制股份单位[88] - 公司于2024年7月5日，根据首次公开发售后股份激励计划无偿向合资格员工授予216,607份受限制股份单位[168] 公司基本情况 - 公司主要从事开发和生产用于ADAS应用以及机器人的激光雷达产品、激光雷达感知解决方案[116] - 公司于2022年1月完成重组,深圳速腾成为公司的间接全资附属公司[117] - 公司创始人邱纯鑫博士、朱晓蕊博士及刘乐天先生于2023年4月21日确认为一致行动人[118] - 公司于2024年1月5日在香港联交所主板上市[118] - 公司于2024年1月1日开始采用多项新的会计准则和修订,包括将向投资者发行的优先股重分类为流动负债[124][125][126][127] - 公司2023年12月31日的向投资者发行的金融工具余额为114.50亿人民币[127] - 公司2024年6月30日的现金及现金等价物余额为25.61亿人民币[106] - 公司2024年6月30日的总资产为38.62亿人民币[107] - 公司2024年6月30日的总权益为31.33亿人民币[110] 业务分部及地区分布 - 本集团的业务作为单一分部经营及管理[134] - 中国市场收入占比最大，占总收入的96.3%[137] - 用于ADAS的产品收入占比最高，占总收入的83.8%[140] - 于某一时间点确认的收入占比最高，占总收入的99.9%[144] 其他 - 本集团的所得税费用主要为即期所得税，无递延所得税[146] - 本公司普通股股东应占亏损为2.69亿人民币，每股基本亏损为0.62人民币[149] - 截至2024年6月30日止六个月，本公司未支付或宣派股息[152] - 截至2024年6月30日，本集团的贸易应收款项及应收票据余额为4.55亿人民币，其中6个月以内的占比91.1%[155] - 本集团的现金及现金等价物主要以人民币计值[159] - 截至2024年6月30日及2023年12月31日，本集团初始期限为三个月内的定期存款的加权平均实际利率分别为4.93%及5.32%[163] - 本公司于2023年12月27日发布招股章程,内容涉及全球发售及上市[194] - 报

报告公司投资评级 - 报告给予RoboSense (02498.HK)股票"买入"评级,目标价为23.30港元/股 [122] 报告的核心观点 LiDAR产品覆盖范围扩大 - RoboSense分别于2016年、2019年和2022年推出了R、M和E平台,涵盖了ADAS和机器人应用 [98] - 2024年4月推出的MX产品具有无与伦比的25mm纤薄外观,功耗低于10W,生产成本较低 [99][100][101] - 推出了涵盖超过300m检测范围的新产品线,包括2024年1月推出的M3和将于2025年发布的F平台 [102] 增长势头由双重驱动因素带来 - M平台是主要收入来源,E平台和F平台的量产将分别在2025年和2026年进行,预计未来这两个平台也将是驱动因素 [103][104][107] - 该公司将自己定义为机器人公司,其LiDAR产品适用于机器人应用,包括机械LiDAR平台R Platform和固态LiDAR平台E Platform [110][111][112] 利润率改善 - ADAS LiDAR产品毛利率从2022年的-101.1%反弹至2024年第一季度的10.6% [113] - 规模经济和产品迭代速度快有助于提升毛利率 [114][115] - 扩大生产能力满足旺盛需求 [116] 预测和估值 - 预计2024财年和2025财年收入将分别同比增长33.9%和119.9% [118] - 预计毛利率将逐步提高至16.5%-22.1% [119] - 采用DCF和PS估值方法,给予RoboSense (02498.HK)目标价23.30港元/股,评级为"买入" [122][124]

公司投资评级 - 报告给予RoboSense公司"买入"评级，目标股价为HK$23.30 [3][7] 报告的核心观点 - 报告认为RoboSense的增长动力将由双驱动带来，包括产品覆盖面的扩大和生产能力的扩展 [3][6][133] 根据相关目录分别进行总结 业务概览 - RoboSense是一家专注于提供LiDAR和感知解决方案的中国公司，服务于ADAS、机器人等多个领域 [14] - 公司已为71款车型获得量产设计胜利，并与22家汽车OEM和Tier 1供应商合作，实现了25款车型的量产 [14] LiDAR平台 - RoboSense推出了R、M和E平台，分别服务于机器人和其他应用、车辆安装的主LiDAR以及短程检测 [15] - R平台是传统的机械LiDAR产品，M平台是用于ADAS应用的汽车级固态LiDAR，E平台基于Flash技术，用于短程检测 [17][18][38] 销售LiDAR产品 - 应用于ADAS的LiDAR产品销售在2023年和2024年第一季度分别实现了240k和116k的销量，同比增长5.5倍和5.4倍 [42] - 应用于机器人和其他应用的LiDAR产品销售在2023年和2024年第一季度分别为16k和4.2k，同比增长-20.0%和20.0% [42] 生产能力 - RoboSense在深圳运营两个内部制造中心，设计月产能分别为46,800台固态LiDAR和2,500台R平台LiDAR [57] AI感知软件 - 公司推出了基于LiDAR的AI感知软件HyperVision 1.0和2.0，支持多种交通场景下的对象检测和跟踪 [61][63] 解决方案 - 提供了P6、V2X和参考解决方案，集成LiDAR硬件和感知软件，满足客户特定需求 [65][68][71] 主要客户 - 公司服务于汽车OEM、Tier 1供应商和广泛的非汽车行业客户，包括阿里巴巴、比亚迪等 [72][73] 公司背景 - RoboSense由邱纯鑫博士、朱晓蕊博士和刘乐天先生于2014年共同创立，专注于汽车和机器人的LiDAR技术开发 [79] 行业概览 - LiDAR解决方案市场预计从2022年的120亿人民币增长到2030年的1,2537亿人民币，CAGR为78.8% [88] - 汽车LiDAR解决方案市场预计从2022年的34亿人民币增长到2030年的1,0003亿人民币，CAGR为103.2% [95] 投资论点 - 产品覆盖面的扩大包括推出MX和M3等新产品，以及E和F平台的开发 [118][119] - 增长动力由ADAS和机器人应用的双驱动带来，预计未来几年这两个平台将成为主要增长动力 [120][121] 预测和估值 - 通过DCF和PS估值方法，报告首次覆盖RoboSense，给予"买入"评级和HK$23.30的目标股价 [139]

公司投资评级 - 速腾聚创的投资评级为“买入”，目标价为23.30港元[2] 报告的核心观点 - 速腾聚创作为中国的激光雷达及感知解决方案提供商，专注于ADAS和机器人等领域的激光雷达产品，具有双轮成长动能[2][5] 根据相关目录分别进行总结 业务概览 - 速腾聚创主要为汽车整车厂、一级供应商和机器人等非汽车行业客户提供服务，已取得22家汽车整车厂及一级供应商的71款车型量产定点订单[10] - 公司推出了三个激光雷达平台：R平台（机械激光雷达，主要用于机器人及其他非汽车行业）、M平台（安装在车辆上的主要激光雷达）、E平台（专门设计用于短距离检测）[11] 激光雷达产品的销售情况 - 2023年及2024年首季度，应用于ADAS的激光雷达产品销售量分别为24.0万台及11.6万台，分别按年成长5.5倍及5.4倍[20] - 2024年首季度，应用于ADAS、机器人及其他领域的激光雷达产品平均售价分别为2,632元人民币及9,344元人民币[23] 产能设计 - 速腾聚创在深圳经营两个自有制造中心，红花岭工厂主要生产固态激光雷达，每月设计产能约46,800台；石岩工厂主要生产R平台的机械激光雷

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级[2] 报告的核心观点 - 车载激光雷达不易被替代、渗透率低、市场空间大，具有成本优势的厂商竞争力更强且产品价格有望回升，报告研究的具体公司在销售收入、定点订单、SOP等方面处于世界顶级水平，预计未来市场份额将进一步提升[1] - 报告研究的具体公司立足“技术壁垒+庞大客基+量产能力”，从激光雷达领军企业向AI+机器人平台级企业发展[1] 根据相关目录分别进行总结 1. 速腾聚创：激光雷达及感知方案领军，市场份额全球领先 - 报告研究的具体公司是激光雷达全球领军企业，拥有从硬件到软件的全栈式解决方案能力，2023年实现营业收入11.2亿元，同比增长111.2%，经调整净亏损4.3亿元，同比减亏22.9%，2024年1月5日IPO，募集资金约8.77亿港元，发行价为43港元[1] - 报告研究的具体公司发展历程包括从2014 - 2021年成长为激光雷达及感知解决方案全球领军，2022年至今深耕车载激光雷达并向AI+机器人技术平台级企业进军[23][24] - 报告研究的具体公司产品布局为软硬结合，包括自研芯片驱动的激光雷达平台和AI感知软件提供的感知解决方案，硬件方面有R、M、E三个平台的产品，软件方面有AI感知软件HyperVision提供感知解决方案[29] - 报告研究的具体公司业务经营方面，激光雷达总交付量超58万台，在车规与机器人市场拥有全球顶级市场份额，车规市场服务最多OEM和Tier 1供应商、拥有最多定点车型、最多车型实现SOP，非车规市场以机器人为主且其激光雷达全球销量第一[79][80][84] - 报告研究的具体公司财务分析显示ADAS产品在营收中占主体，毛利趋势性改善，盈亏拐点有望来临，20 - 23年营收CAGR高达87.1%，表观利润受非现金项目扰动，主营构成中ADAS产品收入23年比例达近70%，车载雷达收入高增，成本持续降低，毛利率23 - 24Q1复苏趋势显著，三费率方面管销控费效果良好且坚定研发投入驱动产品迭代[87][98][107][111][116][129] - 报告研究的具体公司完成重组后股权结构清晰，多家车厂参投与公司业务高度协同[133] [1][23][24][29][79][80][84][87][98][107][111][116][129][133] 2. 激光雷达行业六问六答 - 激光雷达在高级别自动驾驶中具备不可替代优势，多传感器融合方案是除特斯拉外大部分主流车厂的共同选择，也是未来ADAS感知的核心发展方向，四种主流车载传感器能力互补，激光雷达是有效关键环节[137] - 车载激光雷达的产业构成包括上游光学/电子元件制造商、中游集成商、下游车企/智能驾驶厂商，技术路线众多尚未统一，固态是解决稳定性与降低成本的关键一步[137][12] - 2026年我国车载激光雷达市场规模有望达103亿元，全球市场规模有望达114亿元，机器人激光雷达市场规模受机器人数量、渗透率、单台机器人配置数量三重驱动[14][15] - 报告研究的具体公司是世界顶级激光雷达及解决方案提供商，在销售收入、定点订单、SOP视角下的世界激光雷达竞争格局中处于领先地位，降价或为行业必然趋势，具备成本优势的厂商在未来份额争夺中可能占据优势[15][25] [137][12][14][15][25] 3. 技术壁垒+庞大客基+量产能力，从车载激光雷达冠军到AI+机器人平台级企业 - 报告研究的具体公司拥有从硬件到软件全栈式激光雷达解决方案，产品具备快速迭代能力，20 - 23年研发费用均高于友商，募集资金45%用于研发计划[16] - 报告研究的具体公司拥有庞大且多元的客户基础，整车厂客户众多，机器人客户涉及领域多样[16] - 报告研究的具体公司有完善体系认证、长期工程与制造知识累积、自有工厂助力规模量产，国家政策助力人形机器人行业规范化，公司传统+人形机器人两手抓全面发展[16][17] [16][17] 4. 盈利预测与投资建议 - 预计报告研究的具体公司24 - 26年营业收入分别为24.0/41.9/57.2亿元，归母净利润分别为-2.9/0.4/0.9亿元，采用市销率法估值，选取5家可比公司，给予24年6倍PS估值，目标价31.86元/股[2] [2]

公司基本情况与战略 - 公司不仅是车载激光雷达公司,而是以AI为驱动的机器人公司 [1][2] - 公司战略分为几步:首先在车载激光雷达领域保持领先,然后将激光雷达应用扩展到机器人等其他领域 [1] - 公司大量投入AI和芯片研发,目标是提供从传感器到AI到芯片的全方位解决方案 [1][2] 车载激光雷达业务 - 公司2024年上半年激光雷达销量接近2023年全年的5倍,总销量超过58万台,市场占有率近50% [1][2] - 激光雷达在汽车领域渗透率不到1%,但随着新能源车和智能化进程加速,未来有广阔增长空间 [1][2] Robotaxi与L4级自动驾驶 - 公司认为2026年将是Robotaxi的转折点,L4级激光雷达是必备传感器,每车需3-5个,商业模式和毛利率将不同于L2级 [2][3] - 公司在L4级自动驾驶领域有深厚积累,与百度、滴滴、小马智行等公司有合作,Robotaxi爆发将为公司带来巨大增长 [2] 成本控制与毛利率 - 公司通过自研芯片和高度集成系统架构,实现激光雷达成本大幅下降,2024年将售价从3500元降至2000多元,但毛利率仍有大幅提升 [2][3] - 公司在前装ADAS和L4 Robotaxi激光雷达成本控制方面具有领先优势,未来将继续通过大规模生产和自动化降低成本 [2][3] AI与机器人业务 - 公司在机器人领域应用包括清洁机器人、无人叉车、港口码头和矿区自动化,去年机器人激光雷达出货量不到2万台,但毛利率远高于汽车 [2][6] - 公司在AI领域持续投入,未来希望在收入构成中占比更大,拥有完整的AI研发闭环 [2][5][6] 海外市场与未来展望 - 公司将海外市场定为关键战略,在美国、德国等地设有办公室,未来将进一步拓展海外业务 [6][10] - 公司在全球范围内的合作伙伴和客户不断增加,未来将继续通过技术创新和市场拓展,成为全球领先的激光雷达和机器人解决方案提供商 [6] 行业竞争与技术路线 - 公司在车载激光雷达领域的核心竞争力包括自研芯片和高度集成的系统架构,希望将激光雷达做成像摄像头一样通用的传感器 [3][7] - 公司认为无论MEMS、Flash还是FMCW,只要能实现足够性能和成本控制,都是好的技术方案,将继续在各方向探索和研发 [3][8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **公司如何定义自己的公司定位和未来发展战略?** **回答** 公司不仅是车载激光雷达公司,而是以AI为驱动的机器人公司。公司战略分为几个阶段:首先在车载激光雷达领域保持领先,其次将激光雷达应用于机器人等其他领域,使其成为类似摄像头的通用传感器。公司在过去两三年大力投入AI和芯片研发,未来希望从传感器到AI到芯片提供机器人的核心能力和关键解决方案 [1][2] 问题2 **公司在车载激光雷达领域的市场表现如何?** **回答** 公司在车载激光雷达领域表现出色,去年激光雷达出货量达到近25万颗,全球市场占有率接近50%。尽管如此,激光雷达在汽车领域的渗透率仍不到1%,显示出巨大的增长潜力。随着新能源车的快速普及,激光雷达的应用前景广阔,在汽车智能化进程中将扮演重要角色 [1][2][3] 问题3 **公司在机器人领域的激光雷达应用有何进展?** **回答** 在机器人领域,激光雷达是必备传感器。过去两三年,机器人行业发生重大变化,包括特斯拉发布的Optimus机器人等。公司认为机器人行业正迎来拐点,在这一领域有很多值得努力的方向 [2][6]

会议主要讨论的核心内容 公司业务进展 - 公司激光雷达销量近五倍增长,累计超过58万台,在车载ADAS市场占有率接近50% [1][2] - 公司将自身定位为以AI为驱动的机器人公司,未来10年目标成为全球领先的机器人平台公司 [2][5][6] - 公司在激光雷达、AI和芯片等方面持续大幅投入,占比超过50% [5][6][19] 行业发展趋势 - 自动驾驶政策支持不断出台,自动驾驶行业进入关键拐点 [1][7][8] - 激光雷达在汽车领域渗透率仍低,未来增长空间巨大,预计2026年将迎来Robotaxi商业化拐点 [8][9][10][11] - 多传感器融合是未来自动驾驶的必然趋势,纯视觉方案存在局限性 [33][34][35] 公司竞争优势 - 公司在核心芯片、系统架构和自动化生产等方面持续优化,成本优势明显 [15][16][32] - 公司在车载和机器人等领域积累深厚,拥有丰富的客户资源和定点车型 [12][13][32] - 公司坚持长期战略布局,能够快速适应市场变化,保持持续高速增长 [31][32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在激光雷达行业面临的主要竞争壁垒和未来行业竞争格局如何?[21] **邱总回答** - 公司在核心芯片、系统架构和自动化生产等方面持续优化,成本优势明显 [22][23][24][25] - 公司坚持长期战略布局,能够快速适应市场变化,保持持续高速增长 [31][32] - 未来行业竞争格局将更加激烈,但公司凭借技术和成本优势有望保持领先地位 [22][23][24][25] 问题2 **投资者提问** 公司从车载领域向机器人等其他领域拓展的核心能力和挑战是什么?[26][27] **邱总回答** - 公司在核心芯片、系统架构等方面的技术优势可以复用到其他领域 [28][29] - 不同应用场景对产品性能、功耗等指标有不同要求,需要针对性优化 [28][29] - 公司凭借在机器人领域的深厚积累,能够更好地理解客户需求,提供定制化解决方案 [28][29] 问题3 **投资者提问** 公司未来在成本控制和盈利能力方面的规划是什么?[39][40] **邱总回答** - 车载ADAS市场毛利空间有限,但Robotaxi等应用毛利要求更高 [39][40] - 公司正在持续优化成本,预计明年可实现整体盈利 [39][40] - 公司将在保持竞争力的同时,注重提升盈利能力,实现长期可持续发展 [39][40]

速腾聚创：全球市值最高激光雷达企业 激光雷达及感知解决方案市场的全球领导者 - 速腾聚创成立于2014年8月,主营业务是激光雷达及解决方案的开发和销售,通过激光雷达硬件、感知软件与芯片三大核心技术闭环,为市场提供具有信息理解能力的智能激光雷达系统 [12][13] - 公司联合创始人邱纯鑫博士在控制科学方向、移动机器人环境感知技术领域储备深厚,公司已进行十三轮融资,融资金额超过50亿元,于2024年1月5日成功在香港联交所主板挂牌上市 [13][14] 聚焦ADAS产品持续放量,研发投入较高盈利能力已有改善 - 2021-2023年公司激光雷达产品收入占比分别为69.20%/75.31%/86.02%,其中用于ADAS方向的激光雷达销售占比分别为17.50%/40.15%/80.65%,ADAS产品占比持续提升 [17][18] - 2023年公司激光雷达销量已超25万台,刷新全年交付记录,2023年第四季度激光雷达销量约为151,000台 [18][19] - 2021-2023年公司毛利率分别为42.37%/-7.41%/8.36%,2022年毛利率下降主要受疫情影响,2023年订单量上升、销售规模扩大,盈利能力有所修复 [19][20] - 2021-2023年公司研发费率分别为40.17%/57.69%/56.70%,持续加大研发投入 [20] 受益于智驾升级发展,我们预计2024/2025年中国车载激光雷达出货量有望达268/703万颗 激光雷达是实现智能驾驶的核心硬件 - 激光雷达处于自动驾驶感知层,是实现汽车智能驾驶的深度硬件预埋,技术上逐渐向ASIC架构方向演进 [22][23][24] - 对于L3级以下的自动驾驶,激光雷达可增强车辆的环境感知能力,增强ADAS性能;对于L3级以上的自动驾驶,激光雷达可提升物体识别的监测范围和精度 [24] 放量节奏：激光雷达加速规模化"上车"节奏有望延续 - 据Yole数据,2021年全球激光雷达出货量约30万台,市场规模21亿美元,其中ADAS仅占比2%,随着汽车智能化变革的推进,激光雷达正在加速规模化"上车" [27] - Yole预测,ADAS激光雷达全球市场规模有望从2021年的0.38亿美元增长至2027年的20亿美元,CAGR达73% [27] 技术需求：激光雷达助力国内厂商实现L3+智能驾驶弯道超车 - 采用搭载激光雷达的"强硬件弱算法"的配置方案是多数车企从L2向L3升级的选择,相比特斯拉的纯视觉方案,其他车企通常选择基于激光雷达的技术方案 [29] - 激光雷达具备分辨率高、探测范围广、信息量丰富、精度更高等优势,是实现L3-L5级别自动驾驶的核心装置 [28][29] 近况变化：汽车销量超预期,智能驾驶已渗透20万以下价格带 - 2023年1-11月汽车销量达2693.8万辆,同比增长10.8%,预计全年有望突破3000万辆;2023年11月新能源汽车产销双超百万辆 [30][31] - 2023年10月汽车整体市场自动驾驶L2车型渗透率达50.6%,历史峰值;2023年广州车展,20万及以上车型几乎均搭载了激光雷达,2023年9月睿蓝7上市可选配激光雷达,价格不超过20万 [31][32] 近况变化：政策驱动高级自动驾驶落地,激光雷达放量在即 - 2023年11月17日,工信部等四部委开启高级自动驾驶上路试点工作,L3、L4自动驾驶汽车可在试点路段合法上路 [32][33] - 2024年1月16日比亚迪表示计划再投资1000亿元发展汽车智能化,2024年将要上十款带激光雷达的高阶智驾车型 [32][33] 行业格局：禾赛、速腾、图达通、华为是激光雷达主要供应商 - 禾赛科技、速腾聚创、图达通、华为是激光雷达主要供应商,已与多家主流OEM和Tier-1客户建立了前装量产合作 [35][36] - 2023年前三季度,禾赛科技营收及出货量超6家国际同行上市公司的总和,已获得50余款车型的激光雷达量产定点 [33][34] 市场空间预测：2023-2025年出货量有望达57/268/703万颗 - 假设2023-2025年中国汽车销量维持在3000万辆以上,L3-L5级自动驾驶渗透率有望打开,单车激光雷达使用量1-3颗,预计2023-2025年车载激光雷达出货量有望达57/268/703万颗 [37][38][39] 芯动力·智感知·高产能·领市场:构筑全方位核心竞争力 芯动力：自主研发芯片,驱动激光雷达平台 - 公司自主研发芯片,已构建了完善的车规级安全体系,产品性能和安全可靠性均引领行业标准 [42][43][45] - 2025年有望推出F平台,进一步提升性能、降低成本 [46] 智感知：人工智能感知软件,定制化解决方案 - 公司推出HyperVision 1.0和2.0人工智能感知软件,可将基础感官数据转化为对机器人有价值的信息 [49][50] - 公司提供主打性能的自动驾驶解决方案及主打成本效益

分组1 - 公司在业务上取得令人瞩目的成果,财务方面的成绩也十分亮眼,包括产品销量高速增长、毛利率大幅改善、盈利能力持续提升等 [8][9][10] - 公司在芯片、激光雷达平台、AI感知软件等方面持续投入,正在向基础技术平台公司转型 [5][6][7] - 公司在产品性能、技术特点、成本优化等方面持续提升,包括推出多款新产品满足不同应用场景需求 [2][3][4] - 公司在国内外市场拓展方面取得进展,客户群体和车型定点数量持续增加 [1][2] 分组2 - 公司正在推动激光雷达核心零部件国产化,以提升经济性和供应链安全性 [29][30] - 公司看好未来机器人市场的发展前景,认为可能超过汽车市场 [26][27][28] - 公司认为车路云和单车智能两种智能驾驶技术路径相互补充,不会产生明显冲突,公司在V2X等领域也有布局 [32][33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 关于公司未来在芯片技术路线上的规划,是否会保持MEMS为主的方向,还是会考虑其他技术路线 [20] **公司回答** 公司在激光雷达技术上并没有局限于某一种路线,而是根据客户需求和应用场景来选择最合适的技术方案,包括MEMS、转进等,公司在各种技术上都有储备 [20][21][22] 问题2 **投资人提问** 关于未来20万以下车型是否会大规模采用激光雷达,以及对公司业务的影响 [23][24][25] **公司回答** 随着激光雷达价格的持续下降,20万以下车型也会逐步采用激光雷达,提升安全性和智能驾驶性能,这将为公司带来新的市场机会 [23][24][25] 问题3 **投资人提问** 关于车路云和单车智能两种智能驾驶技术路径对公司业务的影响 [32] **公司回答** 两种技术路径相互补充,不会产生明显冲突,公司在V2X等领域也有布局,整体来说是利好公司业务发展 [32][33][34]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1-6] 报告的核心观点 公司财务状况显著改善 - 2024年Q1公司实现营收3.6亿元人民币,同比增加149.1% [1] - 公司毛利率提升至12.3%,同比改善16.4个百分点 [1] - ADAS产品毛利率达到10.6%,同比大幅改善69.1% [1] - 经调整后净亏损约0.8亿元,同比收窄11.5% [1] 产品销量快速增长,市场份额占据国内榜首 - 2024年Q1公司激光雷达产品总销量约120,400台,同比增长457.4% [2] - 应用于ADAS领域的激光雷达产品销量约116,200台,同比增长542.0% [2] - 2024年第一季度公司激光雷达产品装机量超11.6万台,市场份额51.6%占据榜首 [3] 定点覆盖主流车企,量产交付能力逐步提升 - 截至24年5月17日,公司已取得22家汽车整车厂及Tier1的71款车型量产定点订单 [3] - 截至第一季度末,已有12家客户的25款车型实现大规模量产交付 [3] 国内技术迭代加速,产品力领先 - 公司发布新一代中长距激光雷达MX,通过结构和自研芯片降本和精简,成本大幅优化 [4] - MX产品发布即获3个定点,将于25年上半年进入规模化量产 [4] 长测距需求逐步提升,积极布局海外市场 - 公司新产品超长距激光雷达M3采用平台化、模块化设计,性能逐代升级、成本逐代下降 [5] - 公司于北美欧洲建立分支机构,加速落地海外智能驾驶 [5]