报告公司投资评级 - 报告给予RoboSense (02498.HK)股票"买入"评级,目标价为23.30港元/股 [122] 报告的核心观点 LiDAR产品覆盖范围扩大 - RoboSense分别于2016年、2019年和2022年推出了R、M和E平台,涵盖了ADAS和机器人应用 [98] - 2024年4月推出的MX产品具有无与伦比的25mm纤薄外观,功耗低于10W,生产成本较低 [99][100][101] - 推出了涵盖超过300m检测范围的新产品线,包括2024年1月推出的M3和将于2025年发布的F平台 [102] 增长势头由双重驱动因素带来 - M平台是主要收入来源,E平台和F平台的量产将分别在2025年和2026年进行,预计未来这两个平台也将是驱动因素 [103][104][107] - 该公司将自己定义为机器人公司,其LiDAR产品适用于机器人应用,包括机械LiDAR平台R Platform和固态LiDAR平台E Platform [110][111][112] 利润率改善 - ADAS LiDAR产品毛利率从2022年的-101.1%反弹至2024年第一季度的10.6% [113] - 规模经济和产品迭代速度快有助于提升毛利率 [114][115] - 扩大生产能力满足旺盛需求 [116] 预测和估值 - 预计2024财年和2025财年收入将分别同比增长33.9%和119.9% [118] - 预计毛利率将逐步提高至16.5%-22.1% [119] - 采用DCF和PS估值方法,给予RoboSense (02498.HK)目标价23.30港元/股,评级为"买入" [122][124]