分组1 - 公司从几个角度看自身的运营情况,包括销售出货、运营和利润等方面 [1][2][3][4][5] - 公司对未来需求的判断,认为降息和产品需求替代周期将进一步拉动需求 [3][4] - 公司在越南的产能布局,目前已占比10%,未来3-5年计划转移超过三成产能 [7][8][9] - 公司对中美贸易摩擦的应对措施,包括提前备货、灵活调整产能结构等 [6][7][8][9] 分组2 - 公司在电商渠道(如亚马逊)的表现较好,未来仍有较大增长潜力 [22][23][24] - 公司在传统经销商渠道的发展,需要长期积累,但也有较大增长空间 [37][38] - 公司在产品方向上,会持续推出新品丰富产品线,并向更专业方向发展 [38][39] - 公司对未来几年的发展前景表示乐观,有信心成为行业内的领导者 [39][40][41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 如果美国进一步加征关税,公司的市场份额是否有机会进一步提升 [11][12][13] **公司回答** 公司目前海外产能占比还不高,未来会继续加快在越南的产能布局,同时凭借品牌优势也有一定的定价能力,可以部分消化关税成本压力 [11][12][13] 问题2 **投资者提问** 公司目前的渠道库存情况如何,下半年及明年的销售预期如何 [15][16][17] **公司回答** 公司渠道库存经历了去年的去库存到今年的补库存过程,目前已触底回升,下半年和明年销售有望进一步修复和增长 [15][16][17] 问题3 **投资者提问** 公司在商用渠道的发展思路和进展如何 [43][44][45] **公司回答** 商用渠道是公司未来重点发展方向,但目前还处于较早阶段,需要长期培育,公司会持续投入,并利用自身品牌优势向商用领域延展 [43][44][45]

会议主要讨论的核心内容 - 公司618整体电商销售增速保持在30%-35%,与集团预期一致 [1][2] - 公司2025年春季新品订货会反响热烈,价格增长接近7%,高于往年5%左右的增幅 [8][9][10][11] - 公司持续加大研发投入,推出高性价比的新款跑鞋产品,如Nero Nude、泰坦2等,并计划围绕奥运会营销约基奇系列产品 [4][5][6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **柯瑞提问** - 公司二季度销售增速和折扣情况 [7][8][9][10] - 不同销售渠道的表现情况 [10][11] - 行业价格下沉趋势对公司的影响及应对措施 [11][12][13] **陈总回答** - 公司二季度销售增速保持10%左右,折扣率在70%-73%之间,预计有望在未来恢复到75%左右 [8][9][10][11] - 购物中心、商场等渠道表现较好,线上电商渠道增速也保持30%以上 [10][12] - 公司将继续通过产品力、电商渠道等方式应对行业价格下沉趋势 [11][12][13] 问题2 **孙总提问** - 公司电商渠道二季度折扣和退货率变化情况 [15][16] - 电商渠道中长期盈利能力展望 [16][17] **陈总回答** - 电商渠道折扣率在15%-18%之间,退货率控制在15%以内,公司将继续加强管控 [16] - 电商渠道未来将保持20%-30%的增速,有望实现较好的盈利水平 [16][17] 问题3 **何丽敏提问** - 公司在马拉松赛事方面的最新进展 [19][20] - 不同价格带产品的折扣策略 [20][21] **陈总回答** - 公司继续保持在国内外知名马拉松赛事的赞助,并推出针对性产品 [19][20] - 基础款产品折扣相对较小,中高端产品折扣力度较大 [20][21]

会议主要讨论的核心内容 - 公司海外业务占比持续提升,预计2024年将达到70%以上 [1][2][3][4] - 公司看好海外新能源、化工、油气等行业的需求前景,但国内市场需求相对疲软 [3][4][5] - 公司将加大海外产能和团队建设,以满足全球需求 [5][6][20] - 公司产品结构不断优化,高附加值的模块化产品占比提升,毛利率有望持续改善 [21][22][23][24] - 公司具有多行业、多客户的经营优势,能够应对不同行业周期变化 [25][26][27][28][29][32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 医药板块海外需求情况如何,是否会受到影响 [15][16] **公司回答** 医药板块海外需求相对平稳,不会出现大幅波动,公司将继续保持医药等多个行业的均衡发展 [16][17] 问题2 **投资者提问** 公司是否考虑提高股东回报 [17][18] **公司回答** 公司计划今年派息会比去年有所增加,未来会逐年提高回报水平,保持稳健的股东回报政策 [17][18] 问题3 **投资者提问** 公司管理层是否稳定,是否有股权激励计划 [34][35] **公司回答** 公司管理层非常稳定,有针对核心团队的股权激励计划,有利于保持团队的稳定性 [35]

分组1 - 会议主要讨论了康方生物的发展历史、PD-1单抗的成功经验、康方双抗PT1的机制优势、临床数据的解读以及未来发展前景 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] - 康方双抗PT1相比PD-1单抗有更好的安全性和疗效,有望成为下一代IO治疗的基石 [5][6][10] - 康方双抗PT1在EGFR/TKI耐药患者中的临床数据显示了显著的疗效,对这部分患者有重要临床意义 [7][8][9] - 康方双抗PT1在全球三期临床中的OS数据有望取得成功,有望成为新的标准治疗 [11][12][13][14][15][16][17] 分组2 - 公司正在积极推进PT1在中国和海外的商业化进程,包括医保谈判、海外临床进展等 [24][25][26][27][28][29][30][31][32] - 公司在ADC领域也有自研和外部合作的布局,未来将在IO+ADC的策略上有更多进展 [39][40][41] - 公司正在持续扩充商业化团队,并在肿瘤和自免疫两大领域布局专业化的销售团队 [41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 询问公司PT1进入医保谈判后对销售的影响 [23] **公司回答** 公司将认真对待医保谈判,在创新性和差异化的基础上争取更有利的结果,同时也有备用方案应对 [24][25][26] 问题2 **投资人提问** 询问公司PT2在国内的销售情况及未来12个月的营收展望 [27][28] **公司回答** 公司将在中报披露时结合实际情况向投资者提供更多信息,目前还不适合做具体的销售指引 [27][28] 问题3 **投资人提问** 询问长期使用VEGF抑制剂是否会导致肿瘤耐药,影响OS获益 [30][31][32] **公司回答** 从机制和临床实践来看,VEGF抑制剂可以使冷肿瘤变热,增加免疫治疗的疗效,公司PT1的设计也有利于安全性和疗效的提升 [31][32]

公司基本情况与战略 - 公司不仅是车载激光雷达公司,而是以AI为驱动的机器人公司 [1][2] - 公司战略分为几步:首先在车载激光雷达领域保持领先,然后将激光雷达应用扩展到机器人等其他领域 [1] - 公司大量投入AI和芯片研发,目标是提供从传感器到AI到芯片的全方位解决方案 [1][2] 车载激光雷达业务 - 公司2024年上半年激光雷达销量接近2023年全年的5倍,总销量超过58万台,市场占有率近50% [1][2] - 激光雷达在汽车领域渗透率不到1%,但随着新能源车和智能化进程加速,未来有广阔增长空间 [1][2] Robotaxi与L4级自动驾驶 - 公司认为2026年将是Robotaxi的转折点,L4级激光雷达是必备传感器,每车需3-5个,商业模式和毛利率将不同于L2级 [2][3] - 公司在L4级自动驾驶领域有深厚积累,与百度、滴滴、小马智行等公司有合作,Robotaxi爆发将为公司带来巨大增长 [2] 成本控制与毛利率 - 公司通过自研芯片和高度集成系统架构,实现激光雷达成本大幅下降,2024年将售价从3500元降至2000多元,但毛利率仍有大幅提升 [2][3] - 公司在前装ADAS和L4 Robotaxi激光雷达成本控制方面具有领先优势,未来将继续通过大规模生产和自动化降低成本 [2][3] AI与机器人业务 - 公司在机器人领域应用包括清洁机器人、无人叉车、港口码头和矿区自动化,去年机器人激光雷达出货量不到2万台,但毛利率远高于汽车 [2][6] - 公司在AI领域持续投入,未来希望在收入构成中占比更大,拥有完整的AI研发闭环 [2][5][6] 海外市场与未来展望 - 公司将海外市场定为关键战略,在美国、德国等地设有办公室,未来将进一步拓展海外业务 [6][10] - 公司在全球范围内的合作伙伴和客户不断增加,未来将继续通过技术创新和市场拓展,成为全球领先的激光雷达和机器人解决方案提供商 [6] 行业竞争与技术路线 - 公司在车载激光雷达领域的核心竞争力包括自研芯片和高度集成的系统架构,希望将激光雷达做成像摄像头一样通用的传感器 [3][7] - 公司认为无论MEMS、Flash还是FMCW,只要能实现足够性能和成本控制,都是好的技术方案,将继续在各方向探索和研发 [3][8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **公司如何定义自己的公司定位和未来发展战略?** **回答** 公司不仅是车载激光雷达公司,而是以AI为驱动的机器人公司。公司战略分为几个阶段:首先在车载激光雷达领域保持领先,其次将激光雷达应用于机器人等其他领域,使其成为类似摄像头的通用传感器。公司在过去两三年大力投入AI和芯片研发,未来希望从传感器到AI到芯片提供机器人的核心能力和关键解决方案 [1][2] 问题2 **公司在车载激光雷达领域的市场表现如何?** **回答** 公司在车载激光雷达领域表现出色,去年激光雷达出货量达到近25万颗,全球市场占有率接近50%。尽管如此,激光雷达在汽车领域的渗透率仍不到1%,显示出巨大的增长潜力。随着新能源车的快速普及,激光雷达的应用前景广阔,在汽车智能化进程中将扮演重要角色 [1][2][3] 问题3 **公司在机器人领域的激光雷达应用有何进展?** **回答** 在机器人领域,激光雷达是必备传感器。过去两三年,机器人行业发生重大变化,包括特斯拉发布的Optimus机器人等。公司认为机器人行业正迎来拐点,在这一领域有很多值得努力的方向 [2][6]

分组1 - 会议主要讨论了康方生物的发展历史、PD-1单抗的成功经验、康方双抗PT1的机制优势、临床数据的解读以及未来发展前景 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] - 康方双抗PT1相比PD-1单抗有更好的安全性和疗效,有望成为下一代IO治疗的基石 [5][6][10] - 康方双抗PT1在EGFR/TKI耐药患者中的临床数据显示了显著的疗效,对这部分患者有重要临床意义 [7][8][9] - 康方双抗PT1在全球三期临床Harmony2中取得了强阳性结果,有望在全球范围内获得成功 [11][12][13][14][15][16][17] 分组2 - 公司正在积极推进PT1在中国的商业化,同时也在探索海外合作机会 [37][38] - 公司在自免疫领域也有多款管线在研,如PCSK9、白介素17等,未来将有更多产品陆续上市 [33][34][35][36] - 公司正在加强商业化团队建设,同时也在组建自免疫专业团队,为未来发展做好准备 [41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 询问PT1进入医保谈判后对销售的影响,以及PT2参加医保的考虑 [23] **张总回答** 公司将认真对待医保谈判,在保证产品价值的前提下争取更有利的结果。同时也有备用方案,如继续通过商业化渠道销售等 [24][25][26][27] 问题2 **投资人提问** 询问PT2在国内的销售情况及未来12个月的营收展望 [27][28] **张总回答** PT2上市时间较短,公司将在中报时披露具体销售情况。对于未来12个月的营收,公司目前还无法给出明确预测,需要等待医保谈判结果 [27][28] 问题3 **投资人提问** 询问公司在ADC领域的布局和规划 [39][40] **张总回答** 公司已有两款IO产品,未来将在ADC领域进行自主研发和外部合作,希望能够实现IO+ADC的协同效应 [39][40][41]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年第二季度营收为 $2.5 billion,同比增长 8% [1] - 公司2023年第二季度净利润为 $0.5 billion,同比增长 12% [1] - 公司2023年上半年营收为 $4.8 billion,同比增长 10% [1] - 公司2023年上半年净利润为 $0.9 billion,同比增长 15% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司核心业务线-软件产品营收占总营收的 60%,同比增长 12% [1] - 公司新兴业务线-云服务营收占总营收的 25%,同比增长 18% [1] - 公司传统业务线-硬件产品营收占总营收的 15%,同比下降 3% [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在北美市场的营收占总营收的 50%,同比增长 9% [1] - 公司在欧洲市场的营收占总营收的 30%,同比增长 7% [1] - 公司在亚太市场的营收占总营收的 20%,同比增长 12% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正加大在云服务和软件产品的投入,以提升整体毛利率 [1] - 公司正积极拓展海外市场,特别是欧洲和亚太地区 [1] - 行业竞争日趋激烈,公司需持续创新保持技术领先优势 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对当前经济环境保持谨慎乐观态度,认为需密切关注通胀和利率变化 [1] - 管理层对公司未来3年内保持年均15%左右收入增长和18%左右净利润增长充满信心 [1] 其他重要信息 - 公司宣布将在未来2年内增加 2000 名研发人员,加大技术创新投入 [1] - 公司计划在2024年推出下一代旗舰产品,进一步巩固行业领先地位 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在云服务业务方面的具体发展计划是什么 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将在未来3年内将云服务业务的营收占比提升至35%,并将持续加大在云计算、大数据等领域的技术投入 [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何看待当前的行业竞争形势 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 行业竞争日趋激烈,公司需持续创新保持技术领先优势,同时密切关注竞争对手的动态,保持警惕 [1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来3年的毛利率目标是多少 [1] **Lei Chen 回答** 公司未来3年内将把整体毛利率提升至 40%左右,主要通过加大在高毛利业务如云服务和软件产品的投入来实现 [1]

会议主要讨论的核心内容 公司业务进展 - 公司激光雷达销量近五倍增长,累计超过58万台,在车载ADAS市场占有率接近50% [1][2] - 公司将自身定位为以AI为驱动的机器人公司,未来10年目标成为全球领先的机器人平台公司 [2][5][6] - 公司在激光雷达、AI和芯片等方面持续大幅投入,占比超过50% [5][6][19] 行业发展趋势 - 自动驾驶政策支持不断出台,自动驾驶行业进入关键拐点 [1][7][8] - 激光雷达在汽车领域渗透率仍低,未来增长空间巨大,预计2026年将迎来Robotaxi商业化拐点 [8][9][10][11] - 多传感器融合是未来自动驾驶的必然趋势,纯视觉方案存在局限性 [33][34][35] 公司竞争优势 - 公司在核心芯片、系统架构和自动化生产等方面持续优化,成本优势明显 [15][16][32] - 公司在车载和机器人等领域积累深厚,拥有丰富的客户资源和定点车型 [12][13][32] - 公司坚持长期战略布局,能够快速适应市场变化,保持持续高速增长 [31][32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在激光雷达行业面临的主要竞争壁垒和未来行业竞争格局如何?[21] **邱总回答** - 公司在核心芯片、系统架构和自动化生产等方面持续优化,成本优势明显 [22][23][24][25] - 公司坚持长期战略布局,能够快速适应市场变化,保持持续高速增长 [31][32] - 未来行业竞争格局将更加激烈,但公司凭借技术和成本优势有望保持领先地位 [22][23][24][25] 问题2 **投资者提问** 公司从车载领域向机器人等其他领域拓展的核心能力和挑战是什么?[26][27] **邱总回答** - 公司在核心芯片、系统架构等方面的技术优势可以复用到其他领域 [28][29] - 不同应用场景对产品性能、功耗等指标有不同要求,需要针对性优化 [28][29] - 公司凭借在机器人领域的深厚积累,能够更好地理解客户需求,提供定制化解决方案 [28][29] 问题3 **投资者提问** 公司未来在成本控制和盈利能力方面的规划是什么?[39][40] **邱总回答** - 车载ADAS市场毛利空间有限,但Robotaxi等应用毛利要求更高 [39][40] - 公司正在持续优化成本,预计明年可实现整体盈利 [39][40] - 公司将在保持竞争力的同时,注重提升盈利能力,实现长期可持续发展 [39][40]

行业分析 - 行业规模未来将保持稳健增长,电动自行车需求群体正在扩大,未来每个家庭拥有1-2辆的目标是可实现的[1][2][3] - 行业龙头企业凭借规模优势和成本优势,份额将进一步提升,中小企业将面临持续出清[3][4] - 行业竞争将从价格战转向产品竞争,利润率有望呈螺旋上升趋势[4][5] 公司分析 - 公司市场份额有望从30%提升至40%-45%,甚至有望达到50%[6][7] - 公司产业链一体化布局优势明显,将带动利润率持续提升[7][8] - 公司海外市场布局较早,东南亚等新兴市场增长潜力大[9][10] 业绩展望 - 公司上半年业绩承压,但下半年有望出现拐点,全年收入利润有望实现5%-10%的增长[11][12] - 公司当前估值处于历史低位,随着业绩改善有望迎来估值修复[12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司成立于2003年,是广东省最大的垃圾焚烧发电企业之一,目前拥有36个项目,其中33个项目已投入运营 [1][2] - 公司主营业务为垃圾焚烧发电,去年全年处理生活垃圾1600万吨,发电量达53.49亿度 [2][9] - 公司近年来向下游发展,成为城市环境综合服务供应商,包括垃圾收运等业务 [2][3] - 公司在香港、河北、安徽等地中标多个大型环卫项目,拓展业务范围 [2][3] - 公司未来资本开支将大幅下降,2022年约39亿元,2023年约14亿元,2024年约8-10亿元 [4][5] - 公司在广东、云南、贵州等地均有项目布局,主要通过投标方式获取,IRR要求4-8% [7][8] - 公司部分项目未进入补贴目录,未来可能每年少确认1亿元左右收入 [9][10][11] - 公司现有项目平均剩余运营年限约20年,部分即将进入第二阶段无补贴运营 [12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司与上市公司汉兰的合作进展及未来协同效应 [14][15][22][23] **公司回答** 公司与汉兰合作正在推进,双方都有合作意向,预计合作有利于提升公司在行业内的地位和竞争力 [22][23] 问题2 **投资者提问** 询问公司未来分红政策安排 [19][20] **公司回答** 公司目前资产负债率较高,希望先降至60%左右后再考虑提高分红比例,未来分红比例有望进一步提升 [20] 问题3 **投资者提问** 询问公司是否有处理工业废物的业务,以及对碳交易政策的预期 [25][26] **公司回答** 公司主要处理生活垃圾,工业废物业务规模较小,未来希望能够充分利用碳交易政策带来的收益机会 [25][26]