会议主要讨论的核心内容 - 公司618整体电商销售增速保持在30%-35%,与集团预期一致 [1][2] - 公司2025年春季新品订货会反响热烈,价格增长接近7%,高于往年5%左右的增幅 [8][9][10][11] - 公司持续加大研发投入,推出高性价比的新款跑鞋产品,如Nero Nude、泰坦2等,并计划围绕奥运会营销约基奇系列产品 [4][5][6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **柯瑞提问** - 公司二季度销售增速和折扣情况 [7][8][9][10] - 不同销售渠道的表现情况 [10][11] - 行业价格下沉趋势对公司的影响及应对措施 [11][12][13] **陈总回答** - 公司二季度销售增速保持10%左右,折扣率在70%-73%之间,预计有望在未来恢复到75%左右 [8][9][10][11] - 购物中心、商场等渠道表现较好,线上电商渠道增速也保持30%以上 [10][12] - 公司将继续通过产品力、电商渠道等方式应对行业价格下沉趋势 [11][12][13] 问题2 **孙总提问** - 公司电商渠道二季度折扣和退货率变化情况 [15][16] - 电商渠道中长期盈利能力展望 [16][17] **陈总回答** - 电商渠道折扣率在15%-18%之间,退货率控制在15%以内,公司将继续加强管控 [16] - 电商渠道未来将保持20%-30%的增速,有望实现较好的盈利水平 [16][17] 问题3 **何丽敏提问** - 公司在马拉松赛事方面的最新进展 [19][20] - 不同价格带产品的折扣策略 [20][21] **陈总回答** - 公司继续保持在国内外知名马拉松赛事的赞助,并推出针对性产品 [19][20] - 基础款产品折扣相对较小,中高端产品折扣力度较大 [20][21]

会议主要讨论的核心内容 - 公司海外业务占比持续提升,预计2024年将达到70%以上 [1][2][3][4] - 公司看好海外新能源、化工、油气等行业的需求前景,但国内市场需求相对疲软 [3][4][5] - 公司将加大海外产能和团队建设,以满足全球需求 [5][6][20] - 公司产品结构不断优化,高附加值的模块化产品占比提升,毛利率有望持续改善 [21][22][23][24] - 公司具有多行业、多客户的经营优势,能够应对不同行业周期变化 [25][26][27][28][29][32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 医药板块海外需求情况如何,是否会受到影响 [15][16] **公司回答** 医药板块海外需求相对平稳,不会出现大幅波动,公司将继续保持医药等多个行业的均衡发展 [16][17] 问题2 **投资者提问** 公司是否考虑提高股东回报 [17][18] **公司回答** 公司计划今年派息会比去年有所增加,未来会逐年提高回报水平,保持稳健的股东回报政策 [17][18] 问题3 **投资者提问** 公司管理层是否稳定,是否有股权激励计划 [34][35] **公司回答** 公司管理层非常稳定,有针对核心团队的股权激励计划,有利于保持团队的稳定性 [35]

分组1 - 会议主要讨论了康方生物的发展历史、PD-1单抗的成功经验、康方双抗PT1的机制优势、临床数据的解读以及未来发展前景 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] - 康方双抗PT1相比PD-1单抗有更好的安全性和疗效,有望成为下一代IO治疗的基石 [5][6][10] - 康方双抗PT1在EGFR/TKI耐药患者中的临床数据显示了显著的疗效,对这部分患者有重要临床意义 [7][8][9] - 康方双抗PT1在全球三期临床中的OS数据有望取得成功,有望成为新的标准治疗 [11][12][13][14][15][16][17] 分组2 - 公司正在积极推进PT1在中国和海外的商业化进程,包括医保谈判、海外临床进展等 [24][25][26][27][28][29][30][31][32] - 公司在ADC领域也有自研和外部合作的布局,未来将在IO+ADC的策略上有更多进展 [39][40][41] - 公司正在持续扩充商业化团队,并在肿瘤和自免疫两大领域布局专业化的销售团队 [41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 询问公司PT1进入医保谈判后对销售的影响 [23] **公司回答** 公司将认真对待医保谈判,在创新性和差异化的基础上争取更有利的结果,同时也有备用方案应对 [24][25][26] 问题2 **投资人提问** 询问公司PT2在国内的销售情况及未来12个月的营收展望 [27][28] **公司回答** 公司将在中报披露时结合实际情况向投资者提供更多信息,目前还不适合做具体的销售指引 [27][28] 问题3 **投资人提问** 询问长期使用VEGF抑制剂是否会导致肿瘤耐药,影响OS获益 [30][31][32] **公司回答** 从机制和临床实践来看,VEGF抑制剂可以使冷肿瘤变热,增加免疫治疗的疗效,公司PT1的设计也有利于安全性和疗效的提升 [31][32]

分组1 - 会议主要讨论了康方生物的发展历史、PD-1单抗的成功经验、康方双抗PT1的机制优势、临床数据的解读以及未来发展前景 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] - 康方双抗PT1相比PD-1单抗有更好的安全性和疗效,有望成为下一代IO治疗的基石 [5][6][10] - 康方双抗PT1在EGFR/TKI耐药患者中的临床数据显示了显著的疗效,对这部分患者有重要临床意义 [7][8][9] - 康方双抗PT1在全球三期临床Harmony2中取得了强阳性结果,有望在全球范围内获得成功 [11][12][13][14][15][16][17] 分组2 - 公司正在积极推进PT1在中国的商业化,同时也在探索海外合作机会 [37][38] - 公司在自免疫领域也有多款管线在研,如PCSK9、白介素17等,未来将有更多产品陆续上市 [33][34][35][36] - 公司正在加强商业化团队建设,同时也在组建自免疫专业团队,为未来发展做好准备 [41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 询问PT1进入医保谈判后对销售的影响,以及PT2参加医保的考虑 [23] **张总回答** 公司将认真对待医保谈判,在保证产品价值的前提下争取更有利的结果。同时也有备用方案,如继续通过商业化渠道销售等 [24][25][26][27] 问题2 **投资人提问** 询问PT2在国内的销售情况及未来12个月的营收展望 [27][28] **张总回答** PT2上市时间较短,公司将在中报时披露具体销售情况。对于未来12个月的营收,公司目前还无法给出明确预测,需要等待医保谈判结果 [27][28] 问题3 **投资人提问** 询问公司在ADC领域的布局和规划 [39][40] **张总回答** 公司已有两款IO产品,未来将在ADC领域进行自主研发和外部合作,希望能够实现IO+ADC的协同效应 [39][40][41]

会议主要讨论的核心内容 公司业务进展 - 公司激光雷达销量近五倍增长,累计超过58万台,在车载ADAS市场占有率接近50% [1][2] - 公司将自身定位为以AI为驱动的机器人公司,未来10年目标成为全球领先的机器人平台公司 [2][5][6] - 公司在激光雷达、AI和芯片等方面持续大幅投入,占比超过50% [5][6][19] 行业发展趋势 - 自动驾驶政策支持不断出台,自动驾驶行业进入关键拐点 [1][7][8] - 激光雷达在汽车领域渗透率仍低,未来增长空间巨大,预计2026年将迎来Robotaxi商业化拐点 [8][9][10][11] - 多传感器融合是未来自动驾驶的必然趋势,纯视觉方案存在局限性 [33][34][35] 公司竞争优势 - 公司在核心芯片、系统架构和自动化生产等方面持续优化,成本优势明显 [15][16][32] - 公司在车载和机器人等领域积累深厚,拥有丰富的客户资源和定点车型 [12][13][32] - 公司坚持长期战略布局,能够快速适应市场变化,保持持续高速增长 [31][32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在激光雷达行业面临的主要竞争壁垒和未来行业竞争格局如何?[21] **邱总回答** - 公司在核心芯片、系统架构和自动化生产等方面持续优化,成本优势明显 [22][23][24][25] - 公司坚持长期战略布局,能够快速适应市场变化,保持持续高速增长 [31][32] - 未来行业竞争格局将更加激烈,但公司凭借技术和成本优势有望保持领先地位 [22][23][24][25] 问题2 **投资者提问** 公司从车载领域向机器人等其他领域拓展的核心能力和挑战是什么?[26][27] **邱总回答** - 公司在核心芯片、系统架构等方面的技术优势可以复用到其他领域 [28][29] - 不同应用场景对产品性能、功耗等指标有不同要求,需要针对性优化 [28][29] - 公司凭借在机器人领域的深厚积累,能够更好地理解客户需求,提供定制化解决方案 [28][29] 问题3 **投资者提问** 公司未来在成本控制和盈利能力方面的规划是什么?[39][40] **邱总回答** - 车载ADAS市场毛利空间有限,但Robotaxi等应用毛利要求更高 [39][40] - 公司正在持续优化成本,预计明年可实现整体盈利 [39][40] - 公司将在保持竞争力的同时,注重提升盈利能力,实现长期可持续发展 [39][40]

行业分析 - 行业规模未来将保持稳健增长,电动自行车需求群体正在扩大,未来每个家庭拥有1-2辆的目标是可实现的[1][2][3] - 行业龙头企业凭借规模优势和成本优势,份额将进一步提升,中小企业将面临持续出清[3][4] - 行业竞争将从价格战转向产品竞争,利润率有望呈螺旋上升趋势[4][5] 公司分析 - 公司市场份额有望从30%提升至40%-45%,甚至有望达到50%[6][7] - 公司产业链一体化布局优势明显,将带动利润率持续提升[7][8] - 公司海外市场布局较早,东南亚等新兴市场增长潜力大[9][10] 业绩展望 - 公司上半年业绩承压,但下半年有望出现拐点,全年收入利润有望实现5%-10%的增长[11][12] - 公司当前估值处于历史低位,随着业绩改善有望迎来估值修复[12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司成立于2003年,是广东省最大的垃圾焚烧发电企业之一,目前拥有36个项目,其中33个项目已投入运营 [1][2] - 公司主营业务为垃圾焚烧发电,去年全年处理生活垃圾1600万吨,发电量达53.49亿度 [2][9] - 公司近年来向下游发展,成为城市环境综合服务供应商,包括垃圾收运等业务 [2][3] - 公司在香港、河北、安徽等地中标多个大型环卫项目,拓展业务范围 [2][3] - 公司未来资本开支将大幅下降,2022年约39亿元,2023年约14亿元,2024年约8-10亿元 [4][5] - 公司在广东、云南、贵州等地均有项目布局,主要通过投标方式获取,IRR要求4-8% [7][8] - 公司部分项目未进入补贴目录,未来可能每年少确认1亿元左右收入 [9][10][11] - 公司现有项目平均剩余运营年限约20年,部分即将进入第二阶段无补贴运营 [12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司与上市公司汉兰的合作进展及未来协同效应 [14][15][22][23] **公司回答** 公司与汉兰合作正在推进,双方都有合作意向,预计合作有利于提升公司在行业内的地位和竞争力 [22][23] 问题2 **投资者提问** 询问公司未来分红政策安排 [19][20] **公司回答** 公司目前资产负债率较高,希望先降至60%左右后再考虑提高分红比例,未来分红比例有望进一步提升 [20] 问题3 **投资者提问** 询问公司是否有处理工业废物的业务,以及对碳交易政策的预期 [25][26] **公司回答** 公司主要处理生活垃圾,工业废物业务规模较小,未来希望能够充分利用碳交易政策带来的收益机会 [25][26]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年实现收入和利润的30%左右增长,符合预期 [1] - 公司上半年新开门店数量较前两年有所加快,主要集中在现有城市加密和新城市开拓 [1] - 公司全年新开门店计划10-15家 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 询问公司在湖南新进入区域的情况,以及后续在新进入区域的规划 [2][3] **公司回答** - 在湖南收购了两家门诊部和一家药店,原有收入规模较小 [2] - 公司将通过提升供应链优势和引进优质医生来快速提升门店业绩,预计3-6个月可实现盈亏平衡 [3] - 公司在新进入区域的策略是先建立当地医生团队,并与当地公立医疗机构建立合作关系 [2][3] 问题2 **投资人提问** 询问行业内其他公司的上市动态,以及对公司的影响 [4][5] **公司回答** - 公司认为行业内上市不会对自身产生太大影响,因为行业整体复制和扩张难度较大 [4][5] - 公司的收入增长主要依靠自身的内生增长,而非依赖并购 [5] 问题3 **投资人提问** 询问公司是否有其他业务布局,以及未来发展规划 [6][7] **公司回答** - 目前公司主要以线下诊疗服务为核心,同时在推进线上诊疗业务 [6][7] - 公司未来还会考虑向上游影片生产、大型中医院等领域进行布局 [7]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩情况 - 公司二季度收入增速预计将维持在15%以上水平 [1][2] - 二季度净利润率预计维持在17%左右,增速接近20% [2] - 四季度业绩有望给市场带来惊喜,全年收入增速有望超过25%,利润增速约20% [2] 海外开店情况 - 公司海外新开店超260家,主要集中在东南亚和北美市场 [4] - 美国市场开店速度快,预计今年底将达250家,单店销售水平较高 [5][6] - 欧洲市场未来5年目标千店,今年一季度已达237家 [7][8] 国内业务情况 - 国内单店销售有所下滑,但二季度预计将有所改善 [8] - 新零售品牌TopToy发展迅速,今年计划开100家新店 [9][10] - TopToy单店销售水平是明星品牌的2.3倍,投资回报期短 [10] 其他 - 公司股价下跌主要受心理因素影响,基本面依然良好 [11] - 公司现金流充沛,分红率已达4%,未来有望持续回购 [11]

会议主要讨论的核心内容 公司业务情况 - 公司主要有两大业务:肿瘤免疫业务和其他业务,其中肿瘤免疫业务去年收入5.29亿美元,其他业务收入3亿美元左右 [1][2] - 公司去年实现盈利,主要是由于一次性收益,如果剔除这一因素公司仍处于亏损状态 [2][3] - 公司现金储备充足,可支持未来几年的研发开支 [3] 主要产品情况 - 复魁在美国和欧洲已获批,正在拓展其他国家和地区的销售 [4][5] - 复魁在美国和欧洲的价格存在差异,欧洲价格预计会低于美国 [4][5] - 复魁在美国和欧洲的销售情况良好,预计今年销售将超过1.4亿美元 [5][6] - 索凡和赛沃也取得了较好的销售业绩,市场占有率不断提升 [7][9] - 公司正在拓展新的适应症,如针对神经内分泌瘤和一线EGFR突变肺癌的新临床试验 [15][31] 研发管线情况 - 公司有多个产品处于注册申报阶段,包括针对肝内胆管癌和血液肿瘤的新药 [22][36] - 公司正在加大对大分子生物药的研发投入,包括单抗、双抗和ADC等 [36][37] - 公司未来计划在2025年实现真正意义上的盈利,不再依赖一次性收益 [38][39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司是否有计划在海外开拓更多新的业务领域 [24] **回答内容** 公司与武田的合作中有4亿美元的首付款,这在国内创新药出海方面创造了新纪录。公司和武田正在评估未来是否有新的临床试验,具体情况还未公布,但未来公司在海外的商业化拓展值得期待 [24] 问题2 **提问内容** 公司在ITP适应症的国际临床进展如何,是否有海外BD计划 [25][26] **回答内容** 公司在ITP适应症已启动III期临床,数据表现良好。公司未来可能会通过海外临床数据积累来支持海外BD,但目前还没有具体计划 [25][26] 问题3 **提问内容** 公司EGFR突变肺癌产品与ADC类竞品相比有何差异化优势 [31][32][33] **回答内容** 公司的产品是以MET基因突变作为生物标志物进行筛选,可以更精准地找到目标患者群。同时公司的方案是口服小分子联合,相比其他ADC或双抗加化疗方案更加方便使用且副作用更小,为患者提供更好的治疗体验 [31][32][33]