报告的核心观点 - 三大指数持续下行,上证指数险守2900点 [1][2] - 国资委重磅部署,持续推动产业高端化、智能化、绿色化发展,全面实施"AI+"专项行动 [3] - 电解铝节能降碳专项政策出台,大气污染防治重点区域将不再新增产能 [3] - 美联储可能在下周的政策会议删除对"通胀高企"的描述,暗示降息预期管理开启 [3] 行业和公司研究总结 行业表现 - 申万一级行业中,公用事业、国防军工、煤炭领涨,家用电器、房地产、汽车领跌 [16][17] - 公用事业行业涨幅1.50%,国防军工行业涨幅0.72%,煤炭行业涨幅0.18% [17] - 家用电器行业跌幅-2.86%,房地产行业跌幅-2.59%,汽车行业跌幅-2.51% [17] 资金流向 - 主力资金净流入前五行业为公用事业、国防军工、煤炭、建筑装饰、石油石化 [19][20][21] - 主力资金净流出前五行业为家用电器、房地产、汽车、轻工制造、综合 [19][20][21] 市场表现 - 两市成交量649.94亿股,成交额6,272.08亿元 [13] - 上涨家数占比14.69%,涨停家数51只,跌停家数34只 [13] 风险提示 无 免责声明 无

报告的核心观点 - 市场延续震荡调整 股指创五个月新低 [3] - 政策面暖风频吹 管理层积极推出相关政策举措 [3] - 全球经济面临下行压力 市场缺乏有效的增量资金 [4] - 股指呈现由强转弱的迹象 短期延续宽幅震荡 [5] 行业和公司研究总结 家具行业 - 曲美股份是国内中高端家具领先企业 定位为时尚、经典、原创的家具产品 [8] - 公司在产品设计、质量、服务等方面居行业领先水平 品牌影响力较高 [8] 医药行业 - 广生堂是国内唯一拥有三大乙肝抗病毒一线用药的厂家 收入利润增速远高于行业 [8] - 老百姓是湖南等地区药品零售龙头 未来计划积极扩张巩固市场地位 [9] 仪器仪表行业 - 康斯特是国内数字压力检测、温度校准行业领先企业 市场占有率约15% [10] - 随着数字化发展 公司销售业绩有进一步上升空间 [10]

报告核心观点 1. 《决定》对经济体制、高质量发展、科技创新、财税金融改革、城乡融合发展、对外开放等做出了详细规划 [1] 2. 《决定》对 A 股中长期走势影响可能偏正面 [1][31] 3. 部分民营企业、TMT、科研院所、土地流转、中低端消费、医药、科技出海等相关行业可能受益 [2] 报告内容总结 经济体制 - 推动国资向国计民生的关键领域集中和前瞻性战略性新兴产业集中 [10] - 制定民营经济促进法，为民营经济发展提供有力保障 [10] 高质量发展 - 因地制宜发展新质生产力，推动技术突破、要素创新配置和产业转型升级 [13][14] - 深度融合实体经济与数字经济，完善数字产业化和产业数字化政策 [13][14] - 推进传统基础设施数字化改造和产业链供应链自主可控 [13][14] 科技创新 - 加强创新能力和拔尖人才培养，深化教育、科技、人才体制改革 [18][19] - 加强国家战略科技力量建设，强化基础研究、交叉前沿、重点领域前瞻性布局 [18][19] - 鼓励科技型中小企业加大研发投入 [18][19] 财税金融改革 - 完善转移支付，适当加强中央事权，提高中央财政支出比例 [20][21] - 完善中央银行制度，促进资本市场健康稳定发展，制定金融法 [20][21] 城乡融合发展 - 加强地下综合管廊建设和老旧管线改造升级 [25] - 有序推进农村集体经营性建设用地入市改革 [25][26] 对外开放 - 推动电信、互联网、教育、文化、医疗等领域有序扩大开放 [27][29] - 继续实施"一带一路"科技创新行动计划 [27][29]

报告的核心观点 - 北交所整体市场呈现下跌态势,北证50指数下跌2.46%,收于693.92点 [2] - 北交所整体成交额有所下降,相比上周日均成交额下降了42.5% [3] - 多数行业下跌,其中建筑材料、国防军工和食品饮料行业涨幅靠前,社会服务、美容护理、计算机等行业跌幅较大 [4] - 北交所整体估值为18.85倍,较前一交易日有所下降,科创板和创业板公司估值较北交所更高 [6] 行业分析 涨幅领先行业 - 建筑材料行业涨幅5.3% [4] - 国防军工行业涨幅1.8% [4] - 食品饮料行业涨幅0.1% [4] 跌幅较大行业 - 社会服务行业下跌5.3% [4] - 美容护理行业下跌4.8% [4] - 计算机行业下跌4.5% [4] - 传媒行业下跌3.8% [4] - 通信行业下跌3.5% [4] 个股表现 涨幅领先个股 - 华阳变速涨幅18.10% [16] - 星辰科技涨幅14.21% [16] - 优机股份涨幅12.08% [16] - 东和新材涨幅8.62% [16] - 七半梢工涨幅8.02% [16] 跌幅较大个股 - 同惠电子下跌9.11% [18] - 铁大科技下跌8.52% [18] - 汉鑫科技下跌7.92% [19] - 驰诚股份下跌7.87% [19] - 众诚科技下跌7.54% [19] 市场交易情况 - 北交所总成交额为43.92亿元,成交股数为4.81亿股,换手率为2.571% [3] - 相比上周日均成交额76.38亿元,今日成交有所下降 [3] - 交易较为活跃的个股包括华阳变速、立方控股、则成电子和格利尔 [5] - 成交额较大的个股有则成电子、华阳变速、天纺标、星辰科技和荣亿精密 [5] 估值情况 - 北交所整体估值为18.85倍,较前一交易日有所下降 [6] - 科创板公司和创业板公司的估值分别为31.33倍和26.46倍,高于北交所 [6] - 行业方面,传媒、医药生物和国防军工的估值较高,家用电器、电子和基础化工的估值较低 [21]

报告的核心观点 1. 北交所公司市场目前仍处于低估值配置的窗口期,整体估值性价比较高。[13] 2. 上市公司有充足的现金储备是有效抵御潜在风险的关键指标,自由现金流是公司盈利能力和抗风险能力的外化。[14] 3. 截至2024年一季度,北交所公司共有28家现金余额在3亿以上,合计占比11.2%,111家公司在1至3亿之间,合计占比44.6%。[15][16] 4. 截至2024年7月18日,有1家公司的现金及现金等价物占总市值占比超过50%,5家公司的占比介于40%至50%之间,9家公司的占比位于30%至40%的区间内,另有40家公司的占比处于20%至30%的范围内。[18][19][20] 5. 截至2024年7月18日,根据北交所公司2023年年报数据,仅3家公司自由现金流超过2亿,分别是贝特瑞、连城数控和同力股份,还有13家公司自由现金流金额在1~2亿之间,108家公司在0~1亿之间,其余125家公司自由现金流为负,占比50.2%。[31] 6. 自由现金流占营业收入的比重较高的公司主要集中在机械设备、医药生物、计算机等行业,整体而言,新质生产力行业公司自由现金流较为充裕。[34][37][38] 7. 综合考虑现金储备、现金流稳健性和盈利能力,广咨国际、视声智能、路斯股份、贝特瑞、康比特、美登科技、雷特科技、新芝生物、星昊医药等公司值得关注。[46] 报告分类总结 现金储备和现金流分析 - 北交所公司市场整体估值性价比较高,现金储备和现金流是评估公司质地的重要指标。[13][14] - 北交所公司现金储备充足,28家公司现金余额在3亿以上,111家公司在1至3亿之间。[15][16] - 部分公司现金及现金等价物占总市值的比重较高,有1家超过50%。[18][19][20] - 自由现金流方面,少数公司表现较好,但整体仍有较大提升空间。[31] 行业和公司分析 - 自由现金流占营业收入比重较高的公司主要集中在机械设备、医药生物、计算机等行业。[34][37][38] - 综合考虑现金储备、现金流稳健性和盈利能力,广咨国际、视声智能、路斯股份等公司值得关注。[46]

报告的核心观点 1. 能源行业表现疲态,但仍是押注经济增长的"玩法" [5][6][33] - 全球制造业复苏,提振全球经济,利好能源需求 [6][33][36] - OPEC+减产协议延长至2025年,对油价构成底部支撑 [40] - 地缘政治风险持续升高,对能源市场影响较大 [40] 2. "特朗普交易"带动了黄金、美元、美股等资产的表现 [9][10][11][16] - 黄金作为避险资产,在大选年表现优异 [50][51] - 美元受益于特朗普的减税和加关税政策 [11][15] - 美股在美联储降息和"特朗普交易"双重刺激下,牛市预期未改变 [16][64][65][66] 3. 美债收益率走势取决于美联储政策和特朗普政策 [19][75][76][77] - 短端收益率将随美联储降息而下行 [76] - 长端收益率可能因特朗普上台后财政赤字扩大而上升 [75] 报告分类总结 能源行业分析 - 全球制造业复苏,提振能源需求 [6][33][36] - OPEC+减产协议延长,支撑油价 [40] - 地缘政治风险持续升高,影响能源市场 [40] - 特朗普上台后,能源行业整体表现相对稳健 [43][44] 大类资产表现分析 - 黄金作为避险资产,在大选年表现优异 [50][51] - 美元受益于特朗普的减税和加关税政策 [11][15] - 美股在美联储降息和"特朗普交易"双重刺激下,牛市预期未改变 [16][64][65][66] - 美债收益率走势取决于美联储政策和特朗普政策 [19][75][76][77]

报告的核心观点 - 上半年通信行业整体实现稳健增长,业务总量保持两位数增长 [10] - 预计到2027年我国云计算市场规模将超过2.1万亿元,SaaS市场增长率为23.1% [11][12] - "车路云一体化"项目加速启动,正快速进入全面启动阶段 [14] - 中国首单陆上风电公募REITs上市,是全国首单陆上风电公募REITs及首单民营企业风电公募REITs [16] - 下半年红利行情有望延续,但需要阶段性调整组合,保持一定的胜利成果 [17] 报告内容总结 市场概况 - 7月23日,市场全天低开低走,创业板指领跌,科创50指数跌超4% [4] - 个股跌多涨少,全市场超4600只个股下跌,成交额较上个交易日放量57亿 [4] - 医疗信息化、网约车、银行、汽车整车等板块涨幅居前,半导体、小金属、白酒、生物制品等板块跌幅居前 [4] 资金面 - 7月23日,上证净流出73.19亿元,深证净流出99.75亿元 [5] - 主力资金流入前三的板块为国有大型银行、股份制银行、铁路公路,流出前三的板块为半导体、乘用车、工业金属 [5] 消息面 - 1-6月三项社会保险基金总收入4.1万亿元、总支出3.6万亿元,6月底累计结余8.8万亿元 [6][7] - 逐步研究探索跨省异地就医按DRG/DIP付费,压实就医地医保部门属地管理职责 [9] 行业动态 - 预计2027年我国云计算市场规模将超过2.1万亿元,SaaS市场增长率为23.1% [11][12] - 今年以来城镇调查失业率持续低于去年同期水平,6月份降至5.0% [13] - "车路云一体化"项目加速启动,正快速进入全面启动阶段 [14] 基金动态 - ETF互联互通再扩容,部分"新秀"产品扩容首日成交额活跃 [15] - 中国首单陆上风电公募REITs上市 [16] 买方观点 - 下半年红利行情有望延续,但需要阶段性调整组合,保持一定的胜利成果 [17]

报告的核心观点 1. 韩国退市制度经历了三个阶段的发展: - 第一阶段(2009年前):制度尚待完善,形式条件退市制度局限性凸显,退市率不及2% [6][42] - 第二阶段(2009-2018年):制度收紧从严,引入资格实质审查制度,退市率迅速升至4.8% [46][51] - 第三阶段(2019年至今):制度放宽优化,放松审计意见限制、完善自愿退市机制,退市率稳定在2%左右 [47] 根据目录分别进行总结 1. 政策沿革:退市制度在实践中不断完善 - 第一阶段(2009年前):宽松的上市环境导致部分公司利用各类手段规避退市,形式条件退市制度成效不佳 [42][45] - 第二阶段(2009-2018年):引入资格实质审查制度,提高财务和治理标准,大幅提升退市力度 [46][51] - 第三阶段(2019年至今):为减轻上市公司负担、保护中小投资者,放松审计意见限制、完善自愿退市机制 [47] 2. 制度设计:特设上市资格实质审查机制与多维度退市指标 - 韩国采用形式条件退市和实质性审查退市双轨程序,对公司经营管理的可持续性、透明度等进行全面审查 [58][59][63] - 退市标准涵盖持续经营能力、法律合规能力、股票交易能力、内部治理能力、外部监督能力等多个维度 [64]-[80] 3. 政策效果:初期市场优胜劣汰效果显著,整体质量提升 - 实质性审查制度实施初期,触发退市事由的公司数量大幅减少,市场健全性有效改善 [116][117] - 经审查后退市公司的业绩明显低于市场平均水平,及时清出了盈利能力不佳的公司 [120] 4. 影响展望:头部企业和优质成长企业长期受益 - 政策端有望进一步加码中小投资者保护,支持上市公司吸收合并等多元化退出渠道 [135] - 短期对市场影响有限,长期有助于提升市场被动投资的有效性,优质企业将获得更多认可 [136]

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 军工新能源行业领涨 A 股震荡整理 ——市场分析 相关报告 投资要点： 《市场分析：金融行业领涨 A 股宽幅震荡》 2024-07-23 《市场分析：汽车软件行业领涨 A 股震荡整 理》 2024-07-22 《市场分析：成长行业领涨 A 股探底回升》 2024-07-19 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 证券研究报告-市场分析 发布日期：2024 年 07 月 24 日 ◼ A 股市场综述 周三（07 月 24 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震 荡上行，沪指盘中在 2922 点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中银行、 11719 风电设备、军工以及石油等行业表现较好；半导体、汽车、游戏以及软件 开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。创业板市 场周三震荡回落，成指全天表现弱于主板市场。 ◼ 后市研判及投资建议 周三 A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低 ...

证券研究报告 | 策略点评 2024 年 07 月 24 日 投资要点 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20240724 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数收跌。截止收盘，沪指跌 0.46%，收报 2901.95 点；深证成指跌 1.32%，收报 8493.10 点；科创 50 跌 1.08%，收报 713.32 点； 创业板指跌 1.23%，收报 1650.91 点。总体上，全天个股跌多于涨，Wind 数 据显示，全市场 799 只个股上涨，4444 只个股下跌，112 只个股收平。沪深 两市今日成交额合计 6272 亿元，与上个交易日相较缩量 349.75 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业公用事业、国防军工、煤炭、建筑装饰、 石油石化、通信、银行、钢铁、交通运输、环保等行业涨幅靠前，家用电器、 房地产、汽车、轻工制造、综合、社会服务等行业跌幅靠前。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为高速铜连接、风力发电、电力股精 选、大基建央企、航母、中船系、大飞机、火电、水电、液冷服 ...