报告的核心观点 1. 能源行业表现疲态,但仍是押注经济增长的"玩法" [5][6][33] - 全球制造业复苏,提振全球经济,利好能源需求 [6][33][36] - OPEC+减产协议延长至2025年,对油价构成底部支撑 [40] - 地缘政治风险持续升高,对能源市场影响较大 [40] 2. "特朗普交易"带动了黄金、美元、美股等资产的表现 [9][10][11][16] - 黄金作为避险资产,在大选年表现优异 [50][51] - 美元受益于特朗普的减税和加关税政策 [11][15] - 美股在美联储降息和"特朗普交易"双重刺激下,牛市预期未改变 [16][64][65][66] 3. 美债收益率走势取决于美联储政策和特朗普政策 [19][75][76][77] - 短端收益率将随美联储降息而下行 [76] - 长端收益率可能因特朗普上台后财政赤字扩大而上升 [75] 报告分类总结 能源行业分析 - 全球制造业复苏,提振能源需求 [6][33][36] - OPEC+减产协议延长,支撑油价 [40] - 地缘政治风险持续升高,影响能源市场 [40] - 特朗普上台后,能源行业整体表现相对稳健 [43][44] 大类资产表现分析 - 黄金作为避险资产,在大选年表现优异 [50][51] - 美元受益于特朗普的减税和加关税政策 [11][15] - 美股在美联储降息和"特朗普交易"双重刺激下,牛市预期未改变 [16][64][65][66] - 美债收益率走势取决于美联储政策和特朗普政策 [19][75][76][77]