2024 年 09 月 22 日 电子 行业周报 苹果正式推出 iOS 18，AP 芯片份额华 为海思快速增长 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 苹果正式发布 IOS 18，带来一系列 AI 功能 苹果于 9 月 17 日正式推出 iOS 18，带来一系列人工智能功能，优 化用户体验。新系统利用机器学习和自然语言处理，根据用户习惯 优化应用推荐，提升 Siri 的响应能力。此外，iOS 18 增强了图片 和视频处理能力，允许用户生成艺术感照片和动漫风格头像，满足 个性化需求。同时，vOS 18 为 Apple TV 4K 和 HD 用户提供语音搜 索功能，计划在未来扩展 AI 推荐系统，以更精准地推送影片。 watchOS 11 则在健康管理上引入更多监测功能，利用 AI 分析运动 和睡眠数据，提供个性化健康建议，帮助用户更好地了解健康状况。 除了设备本身的创新，这些 AI 功能的推出也与我们日常使用的 AI 绘画和写作工具紧密相连。AI 绘画工具结合了计算机视觉和生成 对抗网络（GANs），能够依据用户简要描述生成高质量图像。同时， AI 写作工具利用大型语言模型 ...

2024年09月22日 增持(维持评级) 行业点评 证券研究报告 非银组 分析师：舒思勤（执业 S1130524040001） 分析师：胡江（执业 S1130524040004) shusigin@gizq.com.cn 券商风控指标新规点评：扶优限劣程度加强，利好优质头部券商 事件 9 月 20 日，证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》（以下简称"风控指标新规"或"正式稿"）。于 2025 年 1 月 1 日起正式施行。 点评 风控指标扶优限劣程度加强，利好头部券商拓宽资本空间。风控指标新规优化风控指标分类调整系数，相比 2023/11 的征求意见稿，正式稿对风控指标的调整加大向优质券商（主要为连续三年 AA 级和连续三年 A 类）倾斜。主要修订 内容：①风险覆盖率：对于风险指标准备的计算系数，连续三年 A 类 AA 级以上(含)由 0.5 降至 0.4，连续三年 A 类由 0.7 降至 0.6。②资本杠杆率：对于表内外资产总额的计算系数，连续三年 A 类 AA 级以上(含)为 0.7，连续三年 A 类 为 0.9。③净稳定资金率：对于剩余存续期大于等于 6 个月小于 1 年的借款和负债计入可 ...

2024年9月21日 买入(维持评级) 行业周报 证券研究报告 金属材料组 分析师：李超（执业 S1130522120001） 分析师：王钦扬（执业 S1130523120001） lichao3@gjzq.com.cn 行情综述&投资建议 本周（9.18-9.20）沪深 300 指数上涨 1.32%，其中有色指数上涨 5.21%。个股层面，本周洛阳钼业、厦门钨业涨幅较 大，分别上涨 13.94%、6.16%；永兴材料、天齐锂业跌幅较大，分别下跌 5.16%、3.41%。 稀土：氧化镨钕本周价格为 42.27 万元/吨，环比上涨 2.65%。氧化镝本周价格 178.0 万元/吨，环比上涨 4.71%；氧 化铽本周价格 586.0 万元/吨，环比上涨 2.63%；氧化铈本周价格 0.71 万元/吨，环比持平；氧化镧本周价格 0.40 万 元/吨，环比持平。毛坯烧结钕铁硼 N35 本周价格为 11.25 万元/吨，环比上涨 2.74%；毛坯烧结钕铁硼 H35 本周价格 18.45 万元/吨，环比上涨 1.65%。本周美联储宣布降息，软着陆预期加强，有望利好工业电机的推行和占比较高的中 低端钕铁硼需求。后市看《管理 ...

[Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2024 年 09 月 22 日 猪肉节后需求惯性回落，猪价继续下跌 [Table_Title2] 农林牧渔行业周报第 36 期 [Table_Summary] 本周观点: 种植产业链：据农业农村部，9 月 20 日，农业农村部召开全国 "三秋"农业生产工作视频会议，部党组书记、部长韩俊出席 会议并讲话。会议指出，"三秋"生产既是今年粮食生产的收 官战，又是来年夺丰收的第一季，必须毫不放松抓紧抓实抓 好。今年秋粮面积继续增加，当前在田作物长势较好，夺取粮 食和农业丰收有良好基础，但也面临农业灾害威胁等困难挑 战，决不能掉以轻心。各级农业农村部门要深刻认识抓好今年 "三秋"农业生产的重要性，以高度的政治责任感和时不我待 的紧迫感，周密谋划、扎实有力抓好秋管秋收，不误农时推进 秋播冬管，确保秋粮颗粒归仓、丰收到手，冬小麦、冬油菜种 足种好，坚决守住国家粮食安全的底线。粮食安全背景下转基 因商业化落地有序推进，转基因种子在抗虫耐药提高单产上具 有革命性作用，在保障粮食安全的大背景下，我们看好转基因 种子 ...

2024 年 09 月 22 日 生物医药Ⅱ 行业周报 本周新药行情回顾： 2024 年 9 月 16 日-2024 年 9 月 20 日，新药板块涨幅前 5 企业：海 创药业（19.67%）、亚盛医药（15.99%）、歌礼制药（14.94%）、欧 康维视（10.28%）、和铂医药（9.73%），跌幅前 5 企业：创胜集团 （-13.33%）、首药控股（-11.78%）、荣昌生物（-10.00%）、德琪 医药（-8.33%）、贝达药业（-7.76%）。 本周新药行业重点分析： 近日 ASCO 2024、WCLC 2024 年会顺利闭幕，两个重要学术会议上多 个国内企业披露了多个 ADC、双抗(含多抗)领域的最新优异数据；从 上述产品的创新性和优异的临床数据来看，ADC、双抗领域国产创新 品种已走在行业前列，未来有望持续成为海外授权的重点领域。 双抗领域(含多抗)：康方生物披露了 PD-1/VEGF 双抗 AK112 头对头 K 药在 PD-L1 阳性 NSCLC 一线治疗的优异数据；信达生物 PD-1/IL-2α -bias 双抗披露了在 NSCLC 后线、结直肠癌后线治疗的优异数据；恒 瑞医药 PD-L1/ ...

报告行业投资评级 报告维持保险行业的"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 保险行业表现 - 本周保险指数上涨2.45%,跑赢大盘1.29个百分点。保险个股全面上涨,友邦+6.20%,太平+4.34%,平安+2.94%,国寿+2.67%,财险+2.38%,新华+2.37%,太保+2.12%,人保+1.51%。[2] - 10年期国债收益率2.04%,较上周五下降3个基点。[2] 近期台风天气影响 - 近期海南、上海等地遭受台风"摩羯""贝碧嘉""普拉桑"等的影响。保险业积极响应,开展防灾减灾救灾工作,发挥保障功能。[3] - 针对"摩羯"台风,截至9月9日,保险业累计接报案约5.5万件,估损金额约20.6亿元,已赔付和预赔付金额2.1亿元。针对"贝碧嘉"台风,上海财险业接到相关报案数2.94万件,预估赔款5亿元。[3] - 从历史数据来看,去年"杜苏芮"台风对多个地区产生影响,截至8月6日,16个受灾地区的保险机构收到保险报案18.91万件,估损金额62.41亿元。[3] - 从全年角度来看,此次"摩羯""贝碧嘉""普拉桑"等台风对人保财险及其他财险头部公司造成的影响暂时在可控范围内。[3] 投资建议 - 财险PB估值与ROE具有较强相关性,投资端受贝塔影响明显的背景下,承保端成为决胜手。财险行业龙头效应突出,头部公司凭借数据优势、规模效应、品牌效应、时间护城河等在承保端表现领先。[3] - 但自然灾害造成的赔付端压力带来财险公司业绩波动,不过近年来人保财险等头部公司积极推动风险减量体系的建立与完善,有望提升承保端经营稳定性及优化COR。[3] - 推荐顺序为:太保、财险H、国寿、新华、平安。当前PEV估值:友邦1.16x、国寿0.70x、平安0.54x、太保0.51x、新华0.38x。PB估值:财险H0.86x、人保A1.05x。[3] 行业相关目录总结 行业动态 - 平安人寿余宏退休后返聘任职期满,卸任平安人寿执行董事、总经理等职务。平安人寿党委书记、董事长杨铮出任公司临时负责人,代行总经理职责。[2] - 金融监管总局核准谢维青、袁烨中国太平洋人寿保险股份有限公司董事的任职资格。[2] - 上海金融监管局:截至9月17日,上海财险业接到台风"贝碧嘉"相关报案数2.94万件,预估赔款5亿元。[2] 行业研究团队介绍 - 金融组研究主管、金融组组长、首席分析师徐康,曾任职于平安银行,在金融行业研究方面有丰富经验,获得多项行业分析师奖项。[11] - 高级研究员贾靖,曾供职于中泰证券,在银行行业研究方面有较强实力,获得多项银行业分析师奖项。[12] - 研究员刘潇伟、助理研究员陈海椰、崔祎晴、林宛慧、杜婉桢等,分别负责证券、保险、金融科技、资产管理等领域的研究。[13][14][15] [2][3][11][12][13][14][15]

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 机械设备行业跟踪周报 看好船舶行业龙头整合后的业绩弹性；持续 推荐油服设备&工程机械&光伏设备的出海 逻辑 增持（维持） [Table_Tag] [1.Table_Summary] 推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天 国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、 长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精 工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【船舶】南北船合并预案发布，中国造船产业链竞争力继续增强 经历约半个月的停牌，2024 年 9 月 18 日，"南船"中国船舶与"北船"中国重工分别 发布重组预案，中国船舶拟向中国重工全体股东发行 A 股股票，吸收合并中国重工。 换股价格由定价基准日前 120 个交易日的股票交易均价确定，中国船舶的换股价格为 37.84 元/股。中国重工的换股价格为 5.05 元/股。根据换股价格，中国重工与中国船舶 的换股比例为 1:0.1335。南北船合并将大幅减少同业竞争，通过整合双方资源，发挥协 ...

海外行业报告 | 行业动态研究 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024年09月22日 买入(维持评级) 在美群滚摇 证券研究报告 国金证券研究所 分析师：陈传红（执业 S1130522030001） 分析师： 苏晨（执业 S1130522010001） chenchuanhong@gizq.com.cn 本周行业重要变化： 1）锂电：9 月 20 日，氢氧化锂报价 7.09 万元/吨，较上周下降 0.7%；碳酸锂报价 7.68 万元/吨，较上周上涨 0.66%。 2）整车：9 月 1-15 日，乘用车市场零售 82.8 万辆，同/环比+18%/+12%，今年以来累计零售 1429.3 万辆，同比+3%； 新能源车市场零售 44.5 万辆，同/环比+63%/+12%，今年以来累计零售 645.4 万辆，同比+37%。 核心观点： 终端：政策补贴拉动，预计金九银十销量表现超预期。9 月各省陆续发布置换政策响应国家推出的报废更新政策，鼓 励消费者以旧换新，有效拉动了新车销量。在政策补贴的加成下，车市传统的"金九"销量表现亮眼，新能源产品增 量势能高于历史预期。此外，9 月 19 日美联储降息 50 个基点，正式开启了世界降息周期，对车市消费也是利好因素。 预计今年金九银十旺季 ...

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"增持" [1] 报告核心观点 - 仔猪价格持续大跌,生猪产能恢复明显偏弱 [1] - 2H2024猪价易涨难跌,产能恢复明显偏弱 [1] - 估值处历史低位,温氏回购方案彰显信心,继续推荐生猪养殖板块 [1] - 白羽鸡产品价格降至9250元/吨,黄羽父母代在产存栏处同期最低 [1] - USDA下调24/25年全球玉米和小麦产量预测,大豆维持不变 [1] - 8月猪用疫苗批签发数同比分化 [1] 分类总结 生猪行业 - 仔猪价格持续大跌,生猪产能恢复明显偏弱 [1] - 2H2024猪价易涨难跌,产能恢复明显偏弱 [1] - 估值处历史低位,温氏回购方案彰显信心,继续推荐生猪养殖板块 [1] 禽类行业 - 白羽鸡产品价格降至9250元/吨,黄羽父母代在产存栏处同期最低 [1] 饲料原料 - USDA下调24/25年全球玉米和小麦产量预测,大豆维持不变 [1] 动物疫苗 - 8月猪用疫苗批签发数同比分化 [1]