量化模型与构建方式 1. 模型名称：MACD（指数平滑异同移动平均线） - **模型构建思路**：通过分析价格的移动平均线及其差值，判断市场趋势和买卖信号 - **模型具体构建过程**： 1. 计算短期EMA（常用12日）和长期EMA（常用26日） 2. 计算DIF（差离值）：$ DIF = EMA_{12} - EMA_{26} $ 3. 计算DEA（信号线）：$ DEA = EMA_{DIF} $ 4. 计算MACD柱状图：$ MACD = 2 \times (DIF - DEA) $ - **模型评价**：MACD能够有效捕捉市场趋势变化，适用于中短期趋势分析[10][12][14][16][17][19][21][23][25][27] 模型的回测效果 - **上证50指数**：MACD蓝黄线在零轴下方继续下潜，前方2类压力点开始的下行笔走势尚未完成，当前的停顿只是次次级别中枢，大概率还有下探[10] - **沪深300指数**：MACD绿柱峰值有所缩减，或将形成底背离[12] - **中证500指数**：MACD红柱面积延展，蓝黄线拉近零轴，有企稳迹象[14] - **中证1000指数**：MACD蓝黄线拉近零轴，红柱面积延展，多头支撑力量似占优[16] - **红利指数**：MACD蓝黄线零轴下方低位金叉，技术面有修复需求[17] - **科创50指数**：MACD蓝黄线零轴下方继续下潜，均线系统空头排列，或还有下探[19] - **恒生指数**：MACD绿柱峰值逐渐收短，或将构成底背离[23] - **纳斯达克指数**：MACD蓝黄线零轴上方缠绕，或需拉回零轴后选择方向[25] - **日经225指数**：MACD蓝黄线零轴上方缠绕，或需拉回零轴后选择方向[27] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：日线趋势斜率 - **因子的构建思路**：通过计算最后一笔走势的斜率，评估市场的短期趋势强度 - **因子具体构建过程**： 1. 计算最后一笔走势的涨幅 2. 计算最后一笔走势的K线数 3. 计算斜率：$ 斜率 = \frac{涨幅}{K线数} $ - **因子评价**：日线趋势斜率能够直观反映市场的短期趋势强度，适用于短期趋势分析[31][36] 因子的回测效果 - **食品饮料**：日线趋势斜率8.652，无序K线个数0[31] - **纺织服饰**：日线趋势斜率4.503，无序K线个数0[31] - **房地产**：日线趋势斜率4.364，无序K线个数0[31] - **建筑材料**：日线趋势斜率3.506，无序K线个数0[31] - **转基因**：日线趋势斜率13.521，无序K线个数0[36] - **特色小镇**：日线趋势斜率10.097，无序K线个数0[36] - **毛发医疗**：日线趋势斜率9.346，无序K线个数0[36] - **建筑节能**：日线趋势斜率8.757，无序K线个数0[36]

| --- | --- | |-------------------------------------------------|-----------------------------| | | 金融工程 | 动态跟踪 | | 安联基金推出首只公募产品，多只QDII 基金放宽限购 | 2024 年 08 月 11 日 | | | yangyiling@orientsec.com.cn | 1111111111 研究结论 ⚫ 基金市场热点跟踪：1.安联基金推出首只公募产品：资管巨头安联投资旗下的安联 基金，近期推出了首只面向中国市场投资者的公募产品——安联中国精选混合型证 券投资基金（以下简称安联中国精选），将从下周一（8 月 12 日）开始公开发售。 该基金由拥有 15 年资管行业经验的老将程彧担当基金经理。据了解，安联中国精选 是一只偏股混合型基金，股票投资占基金资产的比例为 60%—95%，其中，港股通 标的股票投资不超过股票资产的 20%。从投资策略来看，该基金采取增强 GARP 策 略（AllianzGI GARP Investment），既布局高股息、低波红利的标的，也买进成长 股；通过深度的 ...

证券研究报告 | 金融工程 2024 年 8 月 11 日 利率择时观点中性，机构久期分歧较高 专题报告 ——利率市场趋势定量跟踪 20240809 利率市场结构变化 - 10 年期国债到期收益率录得 2.2%，相对上周升高 7.09BP。当前利 率水平、期限和凸性结构读数分别为 1.89%、0.74%、0.09%，从均 值回归视角看，目前处于水平结构点位接近历史低位、期限结构点 位偏高、凸性结构点位较低的状态。 利率价量周期择时信号：中性震荡。 - 利率数据的多周期择时信号为：长周期无信号、中周期无信号、短 周期向上突破。综合来看，当前合计下行突破 0 票、上行突破 0 票， 由于 3 种周期下的总的票数未达 2/3，最终信号的综合评分结果为 中性震荡。 公募债基行为跟踪：久期提升、分歧提升 - 公募基金最新久期（计入杠杆后）中位数读数为 2.75 年、4 周移动 平均值为 2.64 年，相对上周分别提升 0.07 年、提升 0.06 年。目前 机构持仓久期处于历史 5 年来的 69.5%分位数水平，久期水平中性 偏高。 - 市场分歧方面，公募基金久期的截面标准差为 1.85 年，相对上周提 升约 0.02 ...

解绑交易还未结束但会更加有序，套息资产继续 "缩圈" —定量策略周报 投资要点 ▌ 一周鑫思路 上周日元套息交易解绑和美国衰退预期交易叠加催化下， 全球风险资产经历黑色星期一快速去杠杆，VIX 一度飙升 超 65 仅次于 2008 和 2020 年；随后美国服务业的 PMI 超 预期表现及初请失业金人数减缓了市场的衰退恐慌，日央 行受迫出面偏鸽喊话稳定市场情绪，日元美元汇率下探 141.69 后回升至 146.7 企稳，投机净空头仓位释放充分， 短期进入一个风险资产修复期。目前降息预期交易定价 9 月 50BP 较为充分，后续仍需注意摇摆风险，当前主要矛 盾转至对衰退的分歧，关注下周美国通胀和零售数据；预 计波动率再次放大可能在月底 PMI、英伟达业绩，及 8 月 22 开始的 Jackson Hole 会议联储表态。推荐适当参与美 股科技短反弹，美十债 4%向下空间有限主要看多利率曲线 陡峭化，黄金避险+降息逻辑落地前配置价值仍高。 国内来看上周权益继续与海外呈现一定的抗跌负相关性， 但后续并未跟随 rmb 汇率走强，全周回调成交缩量至日均 仅 6477 亿元，宽基中仅 wind 微盘收涨+0.38%。数据 ...

2024 年 08 月 11 日 均衡坚守，以待时机 上期我们认为海外市场的动荡或并不会引发 A 股的趋势性下行，反 而因为各个维度上的异步性而有利于给 A 股带来相应的机会。事后 来看，近期海外市场有企稳反弹的迹象，但 A 股的风险偏好却始终较 低，走势低于预期。 本期观点：均衡坚守，以待时机 因此，考虑到技术面的底部结构仍然存在，以及其他技术形态确实有 一定的底部支撑作用，所以在当前位置或只能采取继续坚守的策略， 以待后续出现基本面维度或政策预期维度的重大变化再进一步提升 风险偏好了。 行业结构上，近期四轮驱动模型发出的信号相对较为分散，但整体以 前期出现了明显调整的价值低位红利以及科技成长为主，因此当前或 宜以均衡配置的思路来坚守，具体建议关注通信、煤炭、石油石化、 计算机、家用电器、传媒、电子、有色等板块。 风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。 金融工程定期报告 | --- | |--------------------| | 杨勇 | | SAC 执业证书编号： | yangyong1@essence.com.cn | --- | --- | |--------------- ...

2024 年 08 月 11 日 均衡坚守，以待时机 上期我们认为海外市场的动荡或并不会引发 A 股的趋势性下行，反 而因为各个维度上的异步性而有利于给 A 股带来相应的机会。事后 来看，近期海外市场有企稳反弹的迹象，但 A 股的风险偏好却始终较 低，走势低于预期。 本期观点：均衡坚守，以待时机 因此，考虑到技术面的底部结构仍然存在，以及其他技术形态确实有 一定的底部支撑作用，所以在当前位置或只能采取继续坚守的策略， 以待后续出现基本面维度或政策预期维度的重大变化再进一步提升 风险偏好了。 行业结构上，近期四轮驱动模型发出的信号相对较为分散，但整体以 前期出现了明显调整的价值低位红利以及科技成长为主，因此当前或 宜以均衡配置的思路来坚守，具体建议关注通信、煤炭、石油石化、 计算机、家用电器、传媒、电子、有色等板块。 风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。 金融工程定期报告 | --- | |--------------------| | 杨勇 | | SAC 执业证书编号： | yangyong1@essence.com.cn | --- | --- | |--------------- ...

量化周报 市场短期下跌临近尾声 | --- | |-------------------------------------------------------------------| | 市场短期下跌临近尾声。本周（8.5-8.9），大盘震荡下行，上证指数全 | | 周收跌 1.48%。在此背景下，电子、通信迎来了日线级别下跌。我们认 | | 为，经历了近 3 个月的震荡下跌后，市场短期下跌临近尾声：1 | | 分规模指数日线级别下跌已经走出了 5-9 浪结构；2、25 个中信一级行业 | | 处于日线级别下跌中，其中 18 个行业走出了 5-9 浪结构，行业下跌已基 | | 本充分。此外，市场本周在短期底部出现了明显的缩量止跌信号，投资 | | 者可以耐心布局后续 2-3 个月的反弹。中期，上证指数已经确认了周线级 | | 别下跌，中证 500、中证 1000 也处于周线级别下跌中，从而意味着市场 | | 将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。不过中 | | 长期，上证 50、沪深 300、科创 50 周线下跌已经跌了 7-9 | | 3年时间，创业板指与科创 50过去3年的下跌也出现 ...

红利指数风格和行业分布 - 红利指数整体为高红利、低估值风格，行业分布上银行、煤炭等权重较大[2] - 纯粹的红利和低估值风格是近期超额收益的真正来源，红利资产表现相对较优，抵御市场下跌风险和债券替代[3] - 红利搭配低波动、高成长可以获得更为稳健的超额收益，适合当前市场整体下跌的环境[4] 高股息收益率股票特点 - 高股息收益率的股票通常表现出较低的市场波动性，因为这些公司经营稳定[16] - 高股息股票具有较好的资本增值潜力，通常是盈利稳定、业务成熟的公司[17] - 股息再投资可以显著提高长期总回报，通过复利效应增加总回报[18] - 高股息股票在市场下行时表现相对坚挺，因为股息提供了稳定的收益来源[19] 红利指数相关信息 - 国内政策鼓励上市公司现金分红，为红利投资带来利好[20] - 中证红利全收益指数在2021年至2024年7月实现收益35.35%，超过中证全指全收益58.80%[21] - 中证红利指数选样考虑的因素主要是股票的分红情况，具有高红利、低估值、低贝塔的特征[27] - 上证红利指数样本空间为沪市股票，选样方法与中证红利指数基本一致，风格暴露和行业分布相似[35] - 国证红利指数选样方法考虑分红比重和成交金额比重，加权排名选取前50名证券作为指数样本[82] - 国证红利指数样本股实施年度定期调整，于每年6月的第二个星期五的下一个交易日实施[84] - 国证红利指数样本在股息率风格上的暴露不如中证红利指数明显，反而在市值风格上的暴露较高[84] - 深证红利指数的股息率暴露进一步下降，市值暴露较高，成分中家电、食品饮料、电子等行业权重较高[119] - 中证国有企业红利指数的特征为高红利、低估值、低贝塔，风格暴露特征与中证红利指数相似，银行、煤炭、交通运输行业权重较大[126] - 中证民营企业红利指数的特征为高红利、小市值，与中证红利指数的风格暴露有明显的小市值特征，纺织服装、基础化工、医药行业权重较大[135] - 中证红利低波指数是一种经典的SmartBeta策略，通过筛选高质量、稳定经营、现金流充足的股票和过滤高风险、投机股票，提高投资组合的稳健性[197] - 指数样本的筛选采取双重排序方式，先选取分红较高的股票，再选取波动率较低的股票，主要以红利为重，具有明显的低贝塔特征[197] - 中证红利低波指数在银行、煤炭等行业中的权重较高，相对于中证红利指数，在市场整体下跌时具有更好的抵御风险效果[197]

证 券 研 究 报 告 【金工周报】 指数本周普遍下跌，未来如何走？ ❖ 本周回顾 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------| | 本周市场普遍下跌，上证指数单周下跌 | ，创业板指单周下跌 2.6% | | A 股模型： | | 短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征 成交量模型中性。智能沪深 300 模型看空，智能中证 500 模型看多。 中期：涨跌停模型中性。月历效应模型中性。 长期：动量模型所有指数看多。 综合：A 股综合兵器 V3 模型看空。A 股综合国证 2000 模型中性。 港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看空。 本周行业指数涨少跌多，涨幅前五的行业为：食品饮料、房地产、商贸零售、 建材、轻工制造，跌幅前五的行业为：计算机、国防军工、电子、通信、汽车。 从资金流向角度来说，除房地产、食品饮料外所有行业主力资金净流出，其中 电子、计算机、汽车、机械、国防军工主力资金净流出居前。 本周股票型基金总仓位为 93.49%，相较于上周增加了 244 个 bps， ...

- 本报告主要讨论了套息交易对美股和日股的影响，指出随着日元加息节奏放缓，套息交易平仓进度已达70%以上，海外资金面扰动即将消散[3][14][15] - 报告提到，日元加息预期升温对全球多个股票市场造成了下行冲击，尤其是美股和日股受损尤为严重[4][15] - 通过对猪肉价格和猪肉股的分析，报告认为市场对猪肉产能扩张的担忧导致猪肉股表现落后，但未来猪价维持高位的时间有望超市场预期[5][16] - 报告中提到的GDPNOW模型预测结果显示，2024年二季度GDP增速为3.9%，相较于上周不变[49][52] - 风格因子收益表现方面，本周权益市场震荡回调，基本面因子表现上升，交易相关因子回撤，市值因子与非线性市值表现反转较为明显[82][83][84]