量化因子与构建方式 1. 因子名称：持仓占比变动 - 因子的构建思路：通过ETF持仓市值与股票流通市值的变化来衡量ETF资金流对股票的影响[12] - 因子具体构建过程：计算公式为 $\Delta(\text{ETF持仓市值} / \text{股票流通市值})$，其中$\Delta$表示变化量[14] - 因子评价：持仓占比变动因子在不同回看参数下普遍具有负向选股能力，且中性化前后因子选股能力差距较小[16] 2. 因子名称：资金流入 - 因子的构建思路：通过ETF每日的规模变动来计算资金流入量[11] - 因子具体构建过程：计算公式为 $\sum (\text{日度ETF资金流入})$，其中$\sum$表示求和[14] - 因子评价：资金流入因子在不同回看参数下普遍为负，表明前期ETF资金流入越多，股票预期收益反而越低[16] 3. 因子名称：资金流入/市值 - 因子的构建思路：通过资金流入与股票流通市值的比值来衡量资金流入对股票的影响[11] - 因子具体构建过程：计算公式为 $\text{资金流入} / \text{股票流通市值}$[14] - 因子评价：资金流入/市值因子在不同回看参数下普遍为负，且中性化前后因子选股能力差距较小[16] 4. 因子名称：资金流入/成交额 - 因子的构建思路：通过资金流入与股票日均成交额的比值来衡量资金流入对股票的影响[11] - 因子具体构建过程：计算公式为 $\text{资金流入} / \text{股票日均成交额}$[14] - 因子评价：资金流入/成交额因子在不同回看参数下普遍为负，且中性化前后因子选股能力差距较小[16] 5. 因子名称：资金流入/持仓市值 - 因子的构建思路：通过资金流入与ETF持仓市值的比值来衡量资金流入对股票的影响[11] - 因子具体构建过程：计算公式为 $\text{资金流入} / \text{ETF持仓市值}$[14] - 因子评价：资金流入/持仓市值因子在不同回看参数下普遍为负，且中性化前后因子选股能力差距较小[16] 因子的回测效果 1. 持仓占比变动因子 - 5日回看参数：RankICIR = -0.62[17] - 10日回看参数：RankICIR = -0.94[17] - 20日回看参数：RankICIR = -1.32[17] - 40日回看参数：RankICIR = -0.53[17] - 60日回看参数：RankICIR = -0.67[17] 2. 资金流入因子 - 5日回看参数：RankICIR = -1.06[17] - 10日回看参数：RankICIR = -1.23[17] - 20日回看参数：RankICIR = -1.12[17] - 40日回看参数：RankICIR = -0.72[17] - 60日回看参数：RankICIR = -0.74[17] 3. 资金流入/市值因子 - 5日回看参数：RankICIR = -1.19[17] - 10日回看参数：RankICIR = -1.26[17] - 20日回看参数：RankICIR = -1.18[17] - 40日回看参数：RankICIR = -0.62[17] - 60日回看参数：RankICIR = -0.63[17] 4. 资金流入/成交额因子 - 5日回看参数：RankICIR = -0.61[17] - 10日回看参数：RankICIR = -1.01[17] - 20日回看参数：RankICIR = -0.94[17] - 40日回看参数：RankICIR = -0.56[17] - 60日回看参数：RankICIR = -0.48[17] 5. 资金流入/持仓市值因子 - 5日回看参数：RankICIR = -1.56[17] - 10日回看参数：RankICIR = -0.94[17] - 20日回看参数：RankICIR = -0.51[17] - 40日回看参数：RankICIR = -0.14[17] - 60日回看参数：RankICIR = 0.43[17]