报告的核心观点 - 今日上证指数、沪深300、中证1000、创业板综、科创50、北证50等指数涨跌互现,微幅波动 [6][7] - 能源化工相关板块主要子行业表现一般,煤炭板块表现较差 [6][7] - 能源化工类相关期货表现较好,油品和煤炭相关品种表现不错 [6][7] - A股煤炭板块表现较差,主要原因是近期强势概念板块补跌,行业轮动速度加快,高低切换明显 [6][7] 行业概况 - 煤炭板块中今日有1只股票涨停,无股票跌停 [6] - 排名前三的股票为永泰能源、宝泰隆和陕西黑猫,涨跌幅分别为10.00%、2.44%和1.46% [6] - 排名后三的股票为安源煤业、云维股份和晋控煤业,涨跌幅分别为-2.87%、-2.42%和-2.19% [6] - 期货市场中,原油和燃油期货主力合约涨跌幅分别为1.19%和2.45%;焦煤和焦炭期货主力合约涨跌幅分别为-1.75%和-1.82% [6][7] 行业要闻 - 刚需支撑减弱,煤价承压运行 [23] - 供应端,主流煤企生产稳定,市场原煤资源供应充足但坑口出货状况整体一般,原煤价格承压下行,成本端支撑有限 [23] - 需求端,下游钢厂喷吹煤采购积极性不高,库存维持低位运行,部分钢厂高炉有检修,耗煤量下滑,刚需支撑减弱 [23] - 预计短期内喷吹煤市场或延续承压偏弱运行,价格仍有下行预期 [23]

公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现收入37.63亿元,同比增长44.08%;实现归母净利润8.53亿元,同比增长25.97% [15][17] - 2024年二季度公司实现收入21.71亿元,同比增长49.67%;实现归母净利润5.65亿元,同比增长28.95% [15] - 公司加大高端处理器市场拓展力度并积建设生态,促使上半年销售费用同比增长62.39%,研发费用同比增长35.21% [18] CPU和DCU新品带动收入增长 - 公司DCU深算系列产品性能国内领先,支持全精度模型训练,新一代深算三号研发进展顺利,有望占据国产AI芯片市场重要份额 [19] - 公司CPU按代际进行升级迭代,主力产品海光三号已大规模应用,新一代海光四号于2023年10月发布,预计未来将逐渐实现商用 [19] - 公司CPU和DCU在产品性能和产业生态上均处于国内第一梯队,有望持续受益于CPU和AI芯片的国产化替代 [20][21] 风险因素 - 客户集中度较高的风险,若主要客户需求下降或合作关系发生变化,将对公司业绩产生不利影响 [22][23] - 供应商集中度较高,若供应商中止与公司的业务合作,将对公司生产经营造成不利影响 [23][24] - 主要原材料价格上涨的风险,将对公司经营产生不利影响 [25] - 新产品研发进展不及预期的风险,将使公司业绩受到不利影响 [26]

1.重点推荐 1.1 生产相对较强，内需仍待提振——国内观察：2024年7月经济数据 [7][8][9][10][11][12] - 7月经济数据延续"供好于需"的格局,需求端数据整体低于预期,供给数据略好于预期 - 社零小幅提速,但弱于季节性且不及预期,反映消费恢复力度偏弱 - 固投增速继续放缓,其中制造业支撑力度仍强,房地产略微下行,基建回落幅度相对偏大 - 工业生产小幅放缓,服务业略微提速 - 当前居民消费需求不振,投资增速也在放缓,内需仍待提振,政策上仍有加力可能 1.2 美国7月CPI低于预期——海外观察：2024年7月美国CPI [13][14][15][16][17][18][19][20] - 7月美国CPI同比增长2.9%,核心CPI同比增长3.2%,为2021年以来最低增速 - 能源价格与上月持平,二手车、服装和机票价格降幅较大是通胀走弱的主要原因 - 但食品、住房和汽车保险价格仍高,可能会成为未来美联储衡量降息幅度时的顾虑 - 市场预计美联储在9月降息25bps的概率增加,但通胀黏性较强,进一步走势仍待观察 2.财经新闻 2.1 央行行长潘功胜：进一步谋划新的增量政策 [22][23][24] - 央行将加大实施货币政策调整的力度,并按照中央和国务院的要求,进一步谋划新的增量政策 - 中国金融体系总体稳定,地方政府债务风险有所下降,房地产政策也有所放松 2.2 央行加大逆回购投放，8月到期的MLF将于8月26日续做 [25] - 为应对MLF到期、税期高峰等因素影响,央行进行了5777亿元逆回购操作 - 今日到期的MLF将于8月26日续做 2.3 日本二季度GDP超预期 [26] - 日本二季度GDP年化环比初值增3.1%,超出预期 2.4 美国初请失业金人数、7月零售销售均好于预期 [27] - 美国7月零售销售环比升1.0%,好于预期 - 美国上周初请失业金人数为22.7万人,低于预期 3.A股市场评述 3.1 上证指数震荡盘升,短线反弹仍或延续 [28][29][30] - 上证指数收红,量能有所放大但仍不充分,大单资金净流出 - 指数日线KDJ、MACD金叉共振,日线指标明显修复,但仍面临20日均线压力 - 周线指标仍呈空头排列,指数上行仍需多空争夺 3.2 创业板、深成指短线有所修复 [31] - 创业板指、深成指双双收红,但冲高回落,短线指标有所修复 3.3 行业板块普涨,游戏、影视院线等涨幅居前 [32][33][34][35][36] - 91%行业板块收红,72%个股收红,涨超9%个股60只 - 游戏、影视院线、通信服务等板块涨幅居前 - 工业指数有所修复,短线或有反弹需求 4.市场数据 - 融资余额、北向资金、逆回购操作等数据 [39] - 国内外主要股指、利率、汇率、商品价格等数据 [39] [注意事项] 1) 使用中文,不要出现句号 2) 采用markdown格式 3) 不使用第一人称, 以"报告研究的具体公司"、"行业"代替 4) 只输出关于公司和行业的内容 5) 在每一个关键点后用[序号]形式引用原文档id 6) 一个[序号]只应该包含一个数字，不能包含多个，如果多个就用[序号][序号]分开写 7) 每个关键要点后边的 [序号] 不要超过 3 个

报告的核心观点 - 根据Eurasia Group分析师的预测,到2024年底布伦特原油价格将跌破每桶80美元 [2] - 美国上周30年期按揭贷款/抵押贷款利率为6.49% [2] - 亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第三季度GDP增速为2.4%,低于8月8日的2.9% [2] - 墨西哥主要股票指数继续上涨,涨幅达到1% [2] - 年内6574只债基平均浮盈1.9%,500余只浮亏 [2] - 机构认为美国强劲的消费支出消除了对经济衰退的担忧 [2] - 热门中概股普涨,蔚来涨超3% [2] - 美股三大股指收高,英伟达涨近4% [2] - 日本6月持有美债减少106亿美元 [2] - 证券时报头版指出国企可转债的刚兑信仰该放下了 [2] 公司研究总结 - 301611 N珂玛于2024-08-16上市 [3] - 603207 小方制药于2024-08-16网上中签率公布 [3] - 159509 景顺长城纳斯达克科技ETF(QDII)将于2024-08-16停牌,以保护投资者利益 [4] - 多家公司股票将被终止上市并停牌,包括*ST深天、ST旭电、海印股份等 [5][9] - 多只中林集团发行的短期融资券和中期票据自2023-11-21起停牌 [9] - 多只可转债自2019年3月20日起停牌,包括三一转债、广汇转债等 [9] - 多只公司债券自2018年起停牌,包括安泰01次、22平4次等 [9] 行业研究总结 - 证券时报头版指出国企可转债的刚兑信仰该放下了,表明监管层对国企可转债的态度有所变化 [2] - 年内6574只债基平均浮盈1.9%,500余只浮亏,显示债券市场整体表现良好 [2] - 机构认为美国强劲的消费支出消除了对经济衰退的担忧,表明美国经济基本面较为稳健 [2] - 日本6月持有美债减少106亿美元,反映出日本对美国经济前景的担忧 [2] - 热门中概股普涨,蔚来涨超3%,显示中概股市场整体呈现上涨态势 [2] - 美股三大股指收高,英伟达涨近4%,反映出美股市场整体表现良好 [2]

报告的核心观点 宏观经济分析 - 7月CPI数据略低于预期,核心CPI符合预测,通胀增速三季度仍会稳定回落[9][10][11] - 9月首次降息25BP获得支撑,但并无更大幅度降息的必要[10] - 核心CPI在12月有望降低至3.0%以下,但此前仍具有粘性[11] - 通胀下行的逻辑保持,但需警惕赤字和地缘政治风险的意外扰动[12] - 市场温和交易降息,年内100BP的降息预测仍是"抢跑"[13][15] 国内经济数据分析 - 7月经济数据延续需求偏弱、经济运行分化的特征,新旧动能转换存在阵痛[17] - 供给端:新旧动能分化延续,基建地产链带动生产增速回落[17] - 需求端:外需不确定性提升,内需伪待政策效应[17][18] - 投资延续分化:国有高于民营、基建中央高于地方、地产最好于价[19] - 消费增速降低下的结构调整:服务业好于商品销售,必需优于可选[22] ESG绿色转型 - 中央层面首次系统部署经济全面绿色转型,央企在转型中发挥关键作用[24][25] - 绿色转型标准化、法制化,要求建立健全绿色转型制度体系[24] - 绿色转型对企业、运输、消费、资本市场等各方面产生深远影响[26][27][28]

【中泰研究丨晨会聚焦】地产由子沛：保障房项目收益率与运营成本和收储价格的 关系-基于上市保障房 REITs 项目财报的深度研究 证券研究报告 2024 年 8 月 15 日 [Table_Industry] [T[分Taa析bbll师ee__：TMi戴tlea志]in锋] 执业证书编号：S0740517030004 电话： [b_Suy 今日预览 Email： 今日重点 >> 【地产】由子沛：保障房项目收益率与运营成本和收储价格的关系-基于 上市保障房 REITs 项目财报的深度研究 研究分享 >> 【宏观】张德礼：人民币贷款拖累 7 月社融 【固收】肖雨：9 月降息已成共识——7 月美国通胀数据点评 欢迎关注中泰研究所订阅号 晨报内容回顾： 请务必阅读正文之后的重要声明部分 晨会聚焦 今日重点 ►【地产】由子沛：保障房项目收益率与运营成本和收储价格的关系-基于上市保障房 REITs 项目 财报的深度研究 由子沛｜中泰地产首席 S0740523020005 2021 年以来，随着保租房提出和相关政策推动，住房租赁行业快速发展，2023 年 7 月，党中央在 政治局会议中首次提出房地产市场供求关系发生重大变化， ...

报告的核心观点 - 达仁堂公司上半年自营业务表现稳健,改革深化有望带来持续增长 [5][6][7][8] - 万华化学二季度聚氨酯销量创历史新高,中期分红重视股东回报 [10][11][12][13][14][15][16][17][19] - 中科蓝讯盈利能力持续向好,新产品和新市场放量值得期待 [24][25][26][27] - 北特科技上半年归母净利润高速增长,新品放量有望增厚业绩 [31][32][33][34] - 工业富联AI服务器业务同比增速230%+,Blackwell系列产品推迟不改长期景气 [38][39][40][41][42][43][44] - 云天化上半年盈利彰显韧性,磷矿资源优势领先行业 [47][48][49][50][51][52][54] 报告分类总结 公司经营情况 - 达仁堂公司上半年自营业务表现稳健,改革深化有望带来持续增长 [5][6][7] - 万华化学二季度聚氨酯销量创历史新高,主要产品产销量实现同比增长 [12][13][14][15] - 中科蓝讯盈利能力持续向好,研发投入不断加大 [24][25] - 北特科技上半年营收和利润高速增长,新产品放量有望增厚业绩 [31][32][33][34] - 工业富联AI服务器业务同比增速230%+,通信及移动网络设备也实现高单位数增长 [40][41] - 云天化上半年盈利能力保持韧性,主要产品价差扩大 [48][49][50][54] 行业发展趋势 - 达仁堂品牌建设和终端开发取得进展,营销架构优化有望提高效率 [6] - 万华化学新项目有序推进,未来有望呈现高成长 [20][21] - 中科蓝讯看好新兴蓝牙耳机市场和创新芯片领域的发展前景 [25][26][27] - 北特科技看好新能源车和智能机器人等领域的发展机遇 [34] - 工业富联受益于全球AI算力需求增长,持续加大AI技术研发投入 [43][44] - 云天化磷矿资源储量优势明显,参股公司获得新矿权有利于资源保障 [55][56]

报告的核心观点 - 美国经济数据表现良好,零售销售和就业数据超预期,缓解了市场对经济衰退的担忧,带动美股上涨 [25][27][29] - 欧洲经济保持稳健复苏,服务业助推经济增长 [32] - 日本经济在消费复苏的推动下实现增长,有利于日本央行加息 [33][34] - 中国经济增长步履蹒跚,投资意外放缓抵消了消费的增长 [35][36] - 中国央行采取措施淡化MLF政策利率角色,加大实施货币政策支持经济 [37][38][41][42] 公司和行业总结 跨国企业 - 长和集团上半年收入增加但利润下降,受全球性挑战持续存在的影响 [43] - 比亚迪计划进军巴基斯坦市场,在卡拉奇建厂 [44] - 思科发布乐观的销售预测,但计划进一步裁员逾6300人 [47] - 台积电将斥资5.31亿美元收购群创光电厂房及附属设施 [48] 中国上市公司 - 中国银行业整体估值水平较低,市净率普遍在0.4-0.5左右 [49] - 中国航空公司受疫情影响仍亏损,市净率较低 [49] - 中国能源、钢铁、建材等周期性行业估值较低 [49] - 中国科技、医药、消费等行业估值较高 [49]

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 上证指数 深证成指 -25% -22% -18% -15% -11% -7% -4% 0% 2023.08 2023.12 2024.04 2024.08 资料来源：Wind，中原证券研究所 国内市场表现 | --- | --- | --- | |----------------|------------------|-----------| | 指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | 2,877.36 | 0.94 | | 深证成指 | 8,370.12 | 0.71 | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 300 | 3,341.95 | 0.99 | | 上证 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 100 | 3,183.79 | 1.08 | | 中证 500 | 4,698.38 | 0 ...

报告的核心观点 - 周四A股三大股指低开高走全线收涨,上证指数收涨0.94%,报2877.36点;深证成指上涨0.71%,报8370.12点;创业板指上涨0.53%,报1592.71点[5][6] - A股两市全天成交额5913.77亿元人民币,北向资金净流入122.06亿元人民币,其中,沪股通净流入88.65亿元人民币,深股通净流入33.41亿元人民币;南向资金净买入66.35亿港元[5] - A股两市个股普遍上涨,超3700只个股上涨。申万行业方面,煤炭、传媒、房地产行业领涨,仅美容护理行业下跌;概念板块方面,云游戏、AI眼镜概念指数领涨,民爆概念、ST板块概念指数跌幅居前[5] - 港股方面,恒生指数下跌0.02%,恒生科技指数下跌0.33%;海外方面,美国三大股指全线收涨,道指上涨1.39%,标普500指数上涨1.61%,纳指收涨2.34%[5][7] - 7月社会消费品零售总额同比增长2.7%,规模以上工业增加值同比增5.1%,全国城镇调查失业率为5.2%。1-7月固定资产投资（不含农户）同比增长3.6%,房地产开发投资同比下降10.2%[5]