报告的核心观点 - 当前 TMT 行业中电子、计算机、传媒行业的交易拥挤度已经突破预警线,而通信行业尚未突破 [5] - 上市银行的不良指标与实际资产质量关系有所弱化,前瞻指标反映压力仍存,但积极因素持续积累,未来资产质量有望改善 [6][7] - 汽车行业"金九银十"销售旺季持续,中国车企在巴黎车展上展现了进军欧洲的信心,Q4 有望继续受益 [8][9] - 中兴通讯在国际市场保持双位数增长,正在加速向"连接+算力"转型,产品生态不断丰富 [10] - 山金国际三季度业绩创新高,成本控制能力显著,并购优质项目有助于培厚资源储备 [11][19] - 中国平安资产端驱动业绩高增,NBV 增长好于预期,多元化渠道支撑负债端高景气 [12][13] - 新澳股份三季度毛利率有所承压,但积极控费,现金流和存货管理表现优秀,期待产能扩张释放业绩 [14][15] - 晶丰明源三季度毛利率持续改善,拟外延并购有助于打开长期发展空间 [16] - 神火股份三季度盈利环比改善,中期分红加大了对投资者的回报 [17][18] - 润泽科技是国内领先的液冷智算中心提供商,有望充分受益于 AI 发展带来的算力需求 [18][19] 报告分类总结 行业研究 - TMT 行业交易拥挤度分析 [5] - 银行业资产质量分析 [6][7] - 汽车行业销售及出口分析 [8][9] - 通信行业产品及技术发展分析 [10] - 有色金属行业成本控制及并购分析 [11][19] - 非银金融行业业绩及渠道分析 [12][13] - 纺织服装行业产能及毛利分析 [14][15] - 电子行业产品结构及外延并购分析 [16] - 煤炭行业盈利及分红分析 [17][18] - 数据中心行业技术及客户分析 [18][19] 公司研究 - 中兴通讯公司信息更新 [10] - 山金国际公司信息更新 [11][19] - 中国平安公司三季报点评 [12][13] - 新澳股份公司信息更新 [14][15] - 晶丰明源公司信息更新 [16] - 神火股份公司三季报点评 [17][18] - 润泽科技公司首次覆盖 [18][19]