报告的核心观点 1. 隆基绿能2024年上半年实现营收385.29亿元，同比减少40.41%，归母净利润为亏损52.43亿元，同比减少157.13%，扣非后净利润为亏损52.77亿元，同比减少158.24%。[6][7] 2. 建设银行2024年上半年实现营业收入3860亿元，同比负增3.6%，实现归母净利润1643亿元，同比负增1.8%。[7][9] 3. 中国中免2024H1营收312.65亿元(-12.81%)，归母净利润同比-15.07%至32.83亿元。[11][12][13][14] 4. 太极股份2024年上半年实现营业收入26.14亿元，同比下降18.34%，实现归母净利润-1.59亿元。[48][49][50][51][52] 5. 通威股份2024年上半年实现营收437.97亿元，同比减少40.87%，归母净利润为亏损31.29亿元，同比减少123.58%。[53][54][55] 6. 神州数码2024年上半年实现营业收入625.62亿元，同比增长12.52%，实现归母净利润5.09亿元，同比增长17.52%。[56][57][58][59][60] 7. 明阳智能2024年上半年实现营收117.96亿元，同比增长10.85%，归母净利润6.61亿元，同比增长0.94%。[61][62][63] 8. 苏州银行2024年上半年实现营业收入63.9亿元，同比增速1.88%，实现归母净利润29.5亿元，增幅12.1%。[64][65][66][67] 9. 东诚药业2024年上半年实现收入14.21亿元（-20.41%），归母净利润1.12亿元（-39.35%）。[69][70][71][72] 10. 北京银行2024年上半年实现营业收入355亿元，同比增长6.4%，实现归母净利润146亿元，同比增长2.4%。[73][74][75] 11. 工商银行2024年上半年实现营业收入4205亿元，同比负增6.0%，实现归母净利润1705亿元，同比负增1.9%。[76][77][78][79] 12. 邮储银行2024年上半年实现营业收入1768亿元，同比下降0.1%，实现归母净利润488亿元，同比负增1.5%。[80][81][82] 13. 源杰科技2024年上半年实现营业收入1.20亿元，同比增长95.96%，实现归母净利润0.11亿元，同比下降44.56%。[85][86][87] 14. 闻泰科技2024年上半年实现营收335.89亿元（15.01%YoY），归属上市公司股东净利润1.40亿元（-88.78%YoY）。[89][90][91][92] 15. 中科飞测2024年上半年实现营收4.64亿元（26.91%YoY），归属上市公司股东净利润-0.68亿元（-248.05%YoY）。[95][96][97] 16. 中鼎股份2024年上半年实现营业总收入97亿（同比+18%），归母净利润7亿（同比+35%），扣非归母净利润6亿（同比+41%）。[99][100][101][102][103] 根据报告目录分别进行总结 1. 隆基绿能 - 多重因素导致上半年呈现大幅亏损，主要是大额资产减值和费用率上升[6][7] - 组件出货量同比增长约18%，北美市场拓展取得突破[6][7] - 发布组件新品Hi-MO 9，大力推进BC电池组件产能布局[7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-74.97、16.70、63.18亿元[7] 2. 建设银行 - 利息收入承压拖累盈利，非息收入贡献抬升[7][9] - 息差降幅收窄，资产质量整体稳健[7][9] - 预计2024-2026年EPS分别为1.32/1.36/1.43元[9] 3. 中国中免 - 海南销售承压，上海机场销售恢复较好[11][12][13][14] - 预计2024-2026年归母净利润分别为64.1、82.7、100.5亿元[14] 4. 太极股份 - 收入端受项目招标和验收延迟影响，利润端受战略转型投入影响[48][49][50][51][52] - 数字政府、数字企业等领域持续推进客户拓展及项目落地[49][50] - 电科金仓上半年收入端表现良好，数据库产品行业领先[49][50] 5. 通威股份 - 光伏板块盈利水平大幅下滑导致亏损[53][54][55] - 逆势扩张，大力推进多晶硅和工业硅产能建设[54] - 年底TOPCon电池产能超100GW，组件销量翻倍增长[54] 6. 神州数码 - 二季度业绩增长相比一季度呈现加速态势[56][57][58] - 信创及AI服务器增速亮眼，"神州问学"驱动AI应用的行业端落地[58] - 预计2024-2026年归母净利润分别为14.09/17.32/21.35亿元[58] 7. 明阳智能 - 风机出货量同比提升，盈利水平依然承压[61][62][63] - 风机新品开发和海外市场拓展取得重大进展[62][63] - 电站业务稳步推进，转让节奏有望加快[63] 8. 苏州银行 - 盈利增长保持稳健，营收水平保持韧性[64][65][66][67] - 息差显韧性，资产质量整体稳健[66][67] - 预计2024-2026年EPS分别为1.39/1.54/1.71元[67] 9. 东诚药业 - 原料药和制剂业务下滑拖累短期业绩[69][70][71][72] - 持续加大研发投入，核药管线持续丰富[71] - 预计2024-2026年净利润分别为2.37亿、3.13亿、3.99亿元[71] 10

【中泰研究丨晨会聚焦】传媒康雅雯：游戏专题——低估值、低基数，政策边际向 好 证券研究报告 2024 年 9 月 2 日 [Table_Industry] [T[分Taa析bbll师ee__：TMi戴tlea志]in锋] 执业证书编号：S0740517030004 电话： [b_Suy 今日预览 Email： 今日重点 >> 【银行】戴志锋：深度综述与拆分 | 42 家上市银行半年报:利润增速转 正；息差同比降幅收敛、资产质量平稳 【传媒】康雅雯：游戏专题——低估值、低基数，政策边际向好 研究分享 >> 【固收】肖雨：新增专项债发行提速——8 月地方债观察 欢迎关注中泰研究所订阅号 晨报内容回顾： 请务必阅读正文之后的重要声明部分 晨会聚焦 今日重点 ►【银行】戴志锋：深度综述与拆分 | 42 家上市银行半年报:利润增速转正；息差同比降幅收敛、 资产质量平稳 戴志锋｜中泰银行业首席 S0740517030004 一、1H24 财报综述：营收增长承压，利润增速转正，业绩有分化。1、营收：行业同比-2.2%（1Q24 同比-1.9%），较 1 季度边际下行：主要是规模增速放缓拖累；息差同比降幅有所收窄。大行、股 ...

证券研究报告 | 2024 年 09 月 03 日 部分指标低于 2024 年年初，处于历史底部。我们将 4 个大类指标展开多 个细分项进行分析，最新监测结论如下表所示：1）资产联动指标中股债 相关指标显示目前股票相对债券的配置价值在长周期上仍处高位，股债相 对收益率分位数是 100.00%；市场配置指标方面，目前估值处于低位，全 A15.5，大部分宽基指数历史分位数低于 50%，估值分化程度 8 月最高点 创 2010 年以来的新高。2）市场交易/情绪指标方面，换手率与 7 月接近， 处于 2021 年以来的低位，成交额占前高比例数值略低于 50%，个股趋势 指标也回落至 10%以下，接近年初水平。3）投资者行为方面，回购规模 环比保持稳定，产业资本小幅减持，但规模仍然不大。综上来看，8 月份 市场延续调整，大多数指标继续回落，资产联动指标不断创极值，另外 8 月估值分化程度最高值也高于 2024 年年初。 重点推荐 《策略|A 股动静框架之静态指标》 风险提示：海外局势演化超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。 《建筑建材|中材国际（600970）公司深度：高股息水泥工程出海龙头， 海外深耕&三业并 ...

核心观点 【市场回顾】 - 周一A股三大指数低开低走，上证指数跌1.1%报2811.04点，深证成指跌2.11%，创业板指跌2.75%。沪深两市成交额0.71万亿元。[2] - 申万行业方面，煤炭、银行和公共事业上涨，食饮、军工、美容护理等领跌；概念板块方面，ST板块、两轮车、煤炭概念等上涨，中船系、科创次新股、国家大基金持股等领跌。[2] - 港股方面，恒生指数收跌1.65%报17691.97点，恒生科技指数跌2.08%；海外方面，美国9月2日休市，欧洲三大股指收盘涨跌不一，亚太主要股指收盘多数上涨。[2][5] 【重要新闻】 - 国务院办公厅发布关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见,提出全面实施跨境服务贸易负面清单,优化资金、技术、人员、数据等要素跨境流动监管,推动医疗健康、文化娱乐等优质生活性服务进口。[3][8] - 8月财新中国制造业PMI为50.4,较7月回升0.6个百分点,重回荣枯线以上,在7月短暂收缩后,8月中国制造业景气度回升,供需同步扩张但幅度有限。[3][8] 研报精选 【广电运通（002152）点评报告】 - 公司2024上半年实现营业收入47.07亿元,同比增长29.45%;实现归属于上市公司股东的净利润4.98亿元,同比增长5.20%。[9] - 公司城市智能业务2024H1实现营业收入16.78亿元,同比增长29.71%,较2023H1的同比增速(-6.07%)由负转正,主要受益于公司在"数字政府"和"智慧城市"等领域的业务突破和持续中标,以及在大交通领域布局的成效显现。[10] - 公司2024H1国际业务收入5.79亿元,同比下降27.21%,主要是由于2024上半年国际地区智能设备订单交付节奏延缓的影响。但公司在国际市场的业务拓展仍有较好成效,新签合同额超10亿元,实现大幅增长。[11] - 公司2024年8月通过收购广电五舟10%股份及重要股东表决权委托方式,成为其控股股东,持有广电五舟26.23%股份并拥有45.36%的表决权,随着下半年广电五舟完成并表,公司的业绩有望进一步增厚。[11] 盈利预测与投资建议 - 考虑到2024年8月起将并表广电五舟、国际业务收入的回暖以及收入结构性变化对毛利率水平的影响,我们调整盈利预测,预计2024-2026年营业收入分别为118.92/141.45/154.89亿元,归母净利润分别为11.02/13.03/14.33亿元。[11] - 维持"买入"评级。[11] 风险因素 - 业务开拓不及预期;项目落地不及预期;国际市场业务收入不及预期;费用端管理不及预期;市场竞争加剧;汇率波动风险。[11]

其 他 研 究 数据来源：聚源 舞鳥证券 2024 年 09 月 03 日 开源晨会 0903 晨会纪要 ——晨会纪要 沪深300及创业板指数近1年走势 沪深300 创业板指 -30% -24% -18% -12% -6% 0% 2023-09 2024-01 2024-05 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业 | --- | --- | |----------|------------| | 行业名称 | 涨跌幅 (%) | | 煤炭 | 1.049 | | 银行 | 0.383 | | 公用事业 | 0.155 | | 石油石化 | -0.143 | | 家用电器 | -0.429 | 昨日涨跌幅后五行业 | --- | --- | |----------|------------| | 行业名称 | 涨跌幅 (%) | | 食品饮料 | -3.314 | | 国防军工 | -3.238 | | 美容护理 | -2.966 | | 建筑装饰 | -2.917 | | 电子 | -2.895 | | | | 数据来源：聚源 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S079052107 ...

资料来源：Wind,中原证券 分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 上证指数 深证成指 -25% -21% -18% -14% -11% -7% -4% 0% 2023.09 2024.01 2024.05 2024.09 资料来源：Wind,中原证券 | --- | --- | --- | |-------------------------|------------|------------| | 国内市场表现 \n指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅 (%) | | 上证指数 | 2,811.03 | -1.10 | | 深证成指 | 8,172.21 | -2.11 | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 300 | 3,265.01 | -1.70 | | 上证 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 100 | 3,139.09 | -1.78 | ...

报告的核心观点 - A股市场转机信号在增强,板块和个股机会逐步显现[2][4] - 新能源赛道股有望出现反弹,但个股分化在所难免[4][5] - 消费电子板块大涨,行业有望迎来新的发展机遇[6] - 医药股出现回暖迹象,具备底部反转条件[6][7] - 银行股大跌,后市资金可能从银行板块流出[7][8] 报告内容总结 市场综述 - 周四A股市场分化,沪指向2800点寻求支撑,深成指及创指触底反弹[8] - 虽然银行股大跌,但4000多只个股上涨,市场成交量小幅放量[8] - 周二大资金开始将目光转向中证1000ETF,增加市场覆盖面[8] - 近两日沪指连续调整,但市场局面并不难看,个股涨多跌少[8] 板块表现 - 新能源赛道股大涨,包括光伏设备、刀片电池、BC电池等[4][5] - 消费电子板块大涨,iPhone16即将发布有望引发新一轮"换机潮"[6] - 医药股出现回暖,包括千金藤素、血氧仪、医疗器械等[6][7] - 银行股大跌,或因资金从银行板块流出[7][8] 市场展望 - 市场转机信号在增强,但实质性提振因素仍未落地[8] - 一旦国内基本面全线修复,市场资金可能追逐高增长潜力的成长题材[8] - 投资者可根据自身情况采取不同策略,如逢低配置、耐心等待或适当博弈[8]

东 兴 晨 报 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 分析师推荐 年半年报点评（20240830） 事件：宁波银行发布 2024 年中报：公司实现营收 344.4 亿元（YOY+7.1%）， 归母净利润 136.5 亿元（YOY+5.4%）；年化 ROE 为 14.74%，同比下降 1.41pct； 6 月末，公司不良率 0.76%，拨备覆盖率 420.55%。 1H24 盈利增速同比拆分来看，规模、成本和拨备释放是主要正向贡献。边际 来看，1H24 盈利增速较 1Q24 略降，其中边际贡献增强的是，规模增长进一 步正向拉动、息差负向影响减弱；边际贡献减弱的是，非息进一步负向拖累 盈利、拨备释放正向贡献减弱、税收对盈利负向影响加强。 1、得益量增价稳，净利息收入增速逆势提升。从量上看，上半年公司维持了 规模较快扩张，生息资产、信贷、存款较年初分别增长 11.3%、12.5%、17.6%。 在行业融资需求整体疲弱的大背景下，公司依然维持了较快的规模扩张，可 见其强大的客户融资需求挖掘能力。从信贷增长情况看，上半年对公贷款和 个贷日均余额分别较 2023 年全年增 16.1%、16.7%，增长较均衡，且对比当 ...

报告的核心观点 - 运营商 24H1 营收净利总体稳健增长,营收结构持续优化 [1] - C 端数据流量业务承压但有望好转,H 端用户量/ARPU 保持稳定,B 端后续关注 AI 算力/模型带来的新增长速度 [1] - 三大运营商未来有望进一步提升分红,其资本开支缩减、折旧摊销占收下降等将有利于提升利润率 [1] 报告内容总结 运营商经营情况 1) 中国移动/中国电信/中国联通 2024 年上半年营收分别为 5467 亿元、2660 亿元、1973 亿元,同比增速分别为 3.0%、2.8%、2.9%,三大运营商都实现了正增长,营收增速有所放缓 [1] 2) 三大运营商净利润分别为 802 亿元、218 亿元、60 亿元,同比分别增长 5.3%、8.2%、10.9%,利润增速高于营收增速 [1] 3) 收入结构上,除传统的个人业务及家庭业务较为稳固外,新兴业务上半年共完成业务收入 2279 亿元,同比增长 11.4%,占电信业务收入的 25.5%,收入结构进一步优化 [1] 4) 运营商经营现金流净额保持稳健态势 [1] C 端、H 端、B 端业务情况 1) C 端:1-6 月移动数据流量有所承压,主要受宏观经济、人口流动等因素影响;移动个人 ARPU 有所下滑,或主要受一次性企业通讯福利削减影响,随着 AIGC 可能带来的应用流量增加,未来有望迎来好转 [1] 2) H 端:固网综合 ARPU 保持稳定,其主要受益于双千兆带宽推进速度及渗透率提升,总体来看 H 端有望保持相对稳健增长 [1] 3) B 端:运营商云计算增速为 20%左右,主要因为高基数及市场需求向 AI 算力倾斜,随着三大运营商均发力"AI+",建议重点关注后续运营商 AI 算力/模型侧的变现进展 [1] 运营商估值及分红情况 1) 三大运营商均表示未来三年内分红比提升至 75% [1] 2) 运营商资本开支下降&折旧年限拉长均有利于进一步提升利润率 [1] 3) 当前,港股运营商股息率高于 A 股股息率,且通过全球可比运营商分析,三大运营商 PB、PE 估值均低于全球可比估值 [1] 4) 三大运营商具有低估值、高分红、高股息的特点,同时,叠加未来的稳定增长业绩以及 AI 算力/模型带来的新兴业务增速,其攻防兼备属性明显 [1]

晨讯 产品组 编辑 白晓琦（执业 S1130524080003) baixiaoqi@gizq.com.cn 九月策略: ９月若能明显降息将"吹响"市场进攻"号角"; 美国光 储市场：政策波动难阻装机增长，优势企业恒强，预期修复临近 行情回顾 图表1：8 月 30 日主要市场指数行情回顾 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------|------------------------|---------|-----------|----------|----------|-------------------| | 2024/8/30 | | 上证指数 深证成指 北证 | 50 | 科创 50 | 创业板指 | | 中小综指 恒生指数 | | 收盘点数 | 2,842.21 | 8,348.48 | 654.39 | 694.16 | 1,580.46 | 8,996.18 | 17,989.07 | | 当日涨跌幅 | 0.68% | 2.38% | 1.69% | 2.14% | 2.53% | ...