报告核心观点 煤炭行业三季报综述 1) 三季度煤炭市场表现:煤价走低,指数偏弱。2024年初至11月5日,申万煤炭行业指数上涨7.19%,在申万一级31个行业中排名第十五位,2024年7月1日至9月30日煤炭行业指数上涨1.24%,在申万一级行业中排名最后一位,主要受旺季需求不及预期、终端景气偏弱影响,三季度煤炭行业指数整体表现不佳。[4][5][6] 2) 三季度煤企经营情况:量增价减,业绩降幅收窄。2024年第三季度主要上市煤企煤炭业务销售收入合计达约2318.5亿元,环减1.2%,同增1.2%;2024Q1-Q3煤企煤炭销售收入合计约7032.1亿元,同比下降7.7%,较上半年同比12.0%的降幅有所收窄。[5] 3) 投资建议:关注业绩表现靠前、价格韧性较好、高分红兑现率高的资产优质煤企,以及产销量回暖、利空渐出尽的山西煤企。[6] 美国大选对策 1) 新的政治格局或产生,特朗普当选+共和党横扫国会。特朗普当选+共和党控制国会,有利于其政策主张的推进,包括对内减税、对外加关税等。[7][8] 2) 短期市场风险偏好或提升。大选结果落地后,市场风险偏好或有所提升,美股易出现上行。[8][9] 3) 海外资产,"特朗普交易"已提前抢跑,但短期仍有机会。关注做多特朗普政策利好资产,如金融、传统能源等板块;寻找短期基本面与"特朗普交易"存在时间差的资产,如美债。[9] 4) 港股方面,出口链板块短暂观望,关注军工、低波红利板块。[9] 互联网消费金融行业 1) 线上模式获客端更强调流量获取和转化能力,风控端更注重用户多维度信息的获取和分析,金融牌照成为影响各市场主体放贷方式的重要因素。[11][12] 2) 获客策略举足轻重,风控能力行稳致远。互联网巨头间的流量竞争直接影响获客能力,而金融牌照的特殊性或将在未来的业务竞争中提供差异化优势。[12] 3) 深耕细分领域,垂类金融服务提供商各有千秋。以奇富、信也、乐信为代表的主要上市互联网消费金融平台利用在细分市场上的数据积累和科技能力优势,实现差异化竞争。[13]