报告的核心观点 - 医药板块在2024年10月表现较弱,跑输沪深300约1.2%,位列31个子行业第28位。化学制药、医疗服务、中药、医药商业、医疗器械、生物制品等子板块均出现下跌。[1][2] - 2024年前三季度医药上市公司累计收入下滑0.3%,利润总额下降7.4%,扣非净利润下降4.6%。2024Q3收入增长0.5%,利润总额下降13.0%,扣非利润下降13.6%。[2] - 化学制剂、化学原料药、医疗器械(生命科学上游)等子板块业绩较为亮眼,而生物制品、医疗服务子板块持续表现承压。[2] - 在行业整体承压状态下,企业更为重要的是保证自身行业地位及市场份额,持续优化管理效率,降本增效,收入端的稳健尤为重要。[2] - 展望11月,建议关注高景气投资(创新药、仿创结合、GLP-1赛道)、困境反转(原料药、低耗、CRO/CDMO、上游、ICL、设备招投标)、业绩稳健(中药、血制品龙头)等方向,以及并购重组、政策改善等主题和事件。[2] 报告分类总结 行业整体表现 - 2024年10月医药生物板块下跌4.3%,同期沪深300下跌3.2%,医药板块跑输沪深300约1.2%。[1] - 2024年初至今医药板块收益率为-11.2%,同期沪深300为6.2%,医药板块跑输沪深300约17.4%。[2] - 以2024年盈利预测估值计算,医药板块估值22.8倍PE,相对全部A股(扣除金融)溢价率为19.6%。以TTM估值法计算,医药板块估值23.1倍PE,相对全部A股(扣除金融)溢价率为33.1%。[2] 子行业表现 - 2024年前三季度,化学制剂、化学原料药收入增速分别为4.46%、3.46%,扣非净利润增速分别为48.97%、-1.37%。[2] - 医疗器械(生命科学上游)、医药商业、中药收入增速分别为1.22%、1.39%、-3.25%,扣非净利润增速分别为-4.20%、-7.06%、-8.59%。[2] - 医疗服务、生物制品收入增速分别为-4.88%、-17.35%,扣非净利润增速分别为-29.53%、-34.28%。[2] - 2024Q3,化学原料药、医药商业、化学制剂收入增速分别为6.99%、4.63%、4.19%,扣非净利润增速分别为20.55%、-10.20%、26.68%。[2] 重点推荐 - 11月重点推荐:药明康德、华润三九、东阿阿胶、仙琚制药、康方生物、艾力斯、贝达药业、诺泰生物、诺唯赞、迪安诊断。[2] 行业热点 - 前三季度医保结算69.16亿人次,统筹基金支出1.76万亿元;2024年国家医保谈判工作完成;第三批全国中成药集采文件征求意见。[2] - 2024年诺贝尔生理学或医学奖:解码microRNA的革命性发现。[2] - 多省发布药械药品集中采购相关通知;市场监管总局发布《医药企业防范商业贿赂风险合规指引(征求意见稿)》。[2]