总股本（万股） 89,587.66 近一月换手（%） 0.86 2024 年 09 月 18 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 2024H1 发行出版业务毛利率同比稳步提升，积 研究所： 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 谭瑞峤 S0350521120004 tanrq@ghzq.com.cn 极拓展教育出版新业态 ——南方传媒（601900）公司动态研究 投资要点: 最近一年走势 2024H1 营业收入同比小幅下降，剔除所得税影响，2024Q2 利润总 额同比提升 1.16% 收入端：2024H1 公司实现营业收入 40.25 亿元，yoy-0.83%，毛利润 13.77 亿元，yoy+7.80%，毛利率 34.21%，同比+2.73pct；2024Q2 实现营业 收入 19.37 亿元，yoy+4.39%，qoq-7.25%，2024Q2 毛利润 6.66 亿元， yoy+7.14%，毛利率 34.39%，yoy+0.88pct；2024H1 收入同比小幅下滑， 主要系教辅业务、数字教材、木浆等业务收入同比增 ...

证券研究报告 | 2024年09月18日 景旺电子（603228.SH） 优于大市 汽车产品需求维持高景气，高端数通产品取得突破性进展 1H24 归母净利润同比增长 63%，各下游需求旺盛。1H24，公司实现营收 58.67 亿元(YoY +18.26%)，归母净利润 6.57 亿元(YoY +62.56%)，其中硬板与软 板分别占营收 70%和 30%。对应单季度 2Q24 营收 31.25 亿元(YoY +19.25%， QoQ +13.93%），归母净利润 3.39 亿元(YoY +76.03%，QoQ +6.53%)，毛利 率 23.48%(YoY +0.44pct，QoQ -1.13pct)。公司延续了 1Q24 的同比高增， 这主要得益于：1）下游需求回暖，定点项目密集交付，公司稼动率环比提 升；2）公司高端产品取得突破性进展，重点客户逐步导入。 数通领域多项产品技术突破，产品升级打开成长空间。通用服务器领域，公 司已实现 EGS/Genoa 平台高速 PCB 稳定量产，并在 Birch stream 平台高速 PCB 等产品技术上取得重大突破，与 EGS/Genoa 平台相比，Birch str ...

证券研究报告 | 2024年09月18日 精研科技（300709.SZ） 优于大市 折叠机渗透带动公司业绩增长，2Q24 毛利率同环比增长 1H24 盈利能力显著增强，毛利率同比提升 13.60pct。公司发布 2024 半年报， 1H24 营收 10.02 亿元（YoY +28.0%），归母净利润 0.59 亿元（YoY +261.8%）， 其中 2Q24 营收 6.13 亿元（YoY +27.5%，QoQ +57.7%），归母净利润 0.86 亿元（YoY +1186.6%，QoQ +418.5%）。分业务看，MIM 零部件及组件营收 6.44 亿元（YoY +32.2%），传动、散热类组件营收 2.14 亿元（YoY +58.33%）， 精密塑胶零部件及组件营收 0.90 亿元（YoY +1.53%），终端产品营收 0.3 亿元（YoY +3.68%）。盈利能力看，1H24 公司毛利率 33.36%（YoY +13.60pct）， 2Q24 毛利率 40.10%（YoY +15.10%，QoQ +17.37%）。 折叠机逐步渗透驱动公司业绩增长。公司积极布局在新型创新产品的应用， 配合客户新需求，已实现 ...

芯碁微装（688630.SH） 优于大市 1H24 业绩亮眼，泛半导体领域加速布局 1H24 营收同比增长 41%，归母净利润同比增长 39%。1H24 公司实现营收 4.49 亿元(YoY +41.04%)，归母净利润 1.01 亿元(YoY +38.56%)。对应单季度 2Q24 营收 2.51 亿元(YoY +55.37%，QoQ +26.93%），归母净利润 0.61 亿元(YoY +55.58%，QoQ +53.25%)，毛利率 40.32%(YoY -7.54pct，QoQ -3.54pct)， 公司毛利率主要受会计准则变更影响，原计入销售费用的保证类质保费用重 分类计入营业成本，调整后公司 1H24 毛利率为 41.88%，调整前为 46.33%。 AI 升级推动 PCB 整体高端化，直写光刻加速替代。AI 创新浪潮下，从算力 到终端全面高端化，推动 PCB 产品往高密度、高集成、细线路、小孔径的方 向发展，HDI、类载板、IC 载板等中高阶 PCB 产品需求提升，Prismark 预计， 2023-28 年 HDI 和封装基板 CAGR 将达到 7.1%和 8.8%，高于市场平均水平。 直写光 ...

证券研究报告 | 2024年09月18日 蓝思科技（300433.SZ） 优于大市 深化产业链垂直整合，AI 驱动手机、PC 市场增长 1H24 营收、归母净利润同比增长。公司发布 2024 年半年报，1H24 营收 288.67 亿元（YoY +43.07%)，归母净利润 8.61 亿元（YoY +55.38%），2Q24 营收 133.68 亿元（YoY +29.31%，QoQ -13.74%），归母净利润 5.52 亿元（YoY +12.72%，QoQ +78.54%）。分业务看 1H24 智能手机与电脑类营收 240.20 亿 元，占总营收的 83.21%；新能源汽车及智能座舱类营收 27.16 亿元，占总营 收的 9.41%；智能头显与智能穿戴类营收 14.35 亿元，占总营收的 4.97%。 1H24 智能手机与电脑业务营收同比增长 49%，AI 推动手机、PC 市场增长。 1H24 年公司智能手机与电脑业务营收 240.20 亿元（YoY +48.87%）。据 IDC 数据，1H24 全球智能手机出货量 5.75 亿部，同比增长超过 7%。随着 $$\mathsf { A I }$$ 大 模型在 ...

公司报告 | 公司点评 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------ ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司深度报告 均胜电子(600699.SH) 2024 年 09 月 18 日 | --- | --- | |-----------------------------|---------------------------------------------------| | 均胜电子（ 买入（维持） | 600699.SH ）：全球汽车 | | 所属行业：汽车 / 汽车零部件 | | | 当前价格 ( 元 ) ： 13.60 | 安全巨头，智能化未来可期 单击或点击此处输入文字。 | | | | 投资要点 证券分析师 陈涵泊 资格编号：S0120524040004 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 李杨玲 资格编号：S0120524060005 邮箱：liyl＠tebon.com.cn 邓健全 资格编号：S0120523100001 邮箱：dengjq＠tebon.com.cn 赵启政 资格编号：S0120523120002 邮箱：zhaoqz＠tebon.com.cn 市场表现 -17% -9% 0% 9% 17% 均胜电子 沪深300 | -- ...

投资评级和目标价格 - 报告维持"增持"评级,下调目标价至42.97元 [4] 公司业务概况 - 公司软件与数字技术服务业务包括通用技术服务、数字技术服务、咨询解决方案及数字化运营服务,预计2024-2026年将保持稳健增长 [13] - 公司计算产品与数字基础设施服务主要由并购的软通计算(同方计算机)和智通国际构成,预计随着信创产业加速推进将保持较快增长 [13][14] - 公司新布局的数字能源与智算服务业务,预计将保持较快增长态势 [14] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为309.00、345.56、384.66亿元,归母净利润分别为6.31、8.23、11.07亿元,EPS分别为0.66、0.86、1.16元 [14] - 由于低毛利的计算产品与数字基础设施服务营收占比提升,预计公司综合毛利率呈现下降趋势 [14] - 随着公司营收快速增长,预计销售、管理、研发费用率将呈现下降趋势 [14] 估值 - 给予公司2024年65.10倍PE,下调目标价至42.97元 [16] 风险提示 - 核心元器件供应紧张的风险 [18] - 下游客户IT预算缩减的风险 [18]

报告公司投资评级 中性（维持）[1] 报告的核心观点 1) 主营业务企稳实现稳健增长,战略转型初见成效。2024H1公司新签合同额2.48亿元,同比增长80%以上,承接了多个数字化信息建设项目,通过快速响应客户需求,加速推进项目的顺利实施,并持续提升执行效率,项目交付进度符合预期。公司加大应收款项的催收力度,长账龄款项的回款率得到了显著提升。因此,公司利润率企稳回升至正常水平,为公司完成年度经营目标奠定了坚实基础。[1] 2) 公司从项目集成公司向软件产品公司战略转型,大力推进纯软产品销售,优化业务和收入结构,公司新签软件项目合同与运维服务合同同比大幅增长,业务转型初见成效。[1] 3) 公司新设立四川和陕西分公司,稳步推动全国性市场布局的业务发展规划,有序开拓空白增量市场,逐步构建了"区域分公司占领新市场、专业子公司切入新赛道"的新格局。[1] 4) 经营质量提升,增强技术创新能力。2024H1毛利率为25.53%,同比+5.74pct;费用率方面,销售、管理、研发费用率分别为7.50%、7.72%、10.39%,同比分别为-3.11pct、-2.19pct、-1.12pct。2024H1公司研发投入主要用于视频监控类产品的安全升级、视觉大模型的突破与应用,以及大数据技术的深化行业应用。[1] 5) 公共安全视频编解码标准推广加速,公司有望受益。2024年3月26日《贯彻实施〈国家标准化发展纲要〉行动计划（2024—2025年）》,提出实施公共安全标准化筑底工程,标志着GB35114《公共安全视频监控联网信息安全技术要求》以及SVAC3.0编解码标准的推广与实施将进入快车道。公司致力于成为行业领先的数字治理与公共安全综合服务运营商,通过不断巩固核心技术领先地位,同时积极把握数字化创新趋势,将先进的多模态大模型技术及行业领先的机器视觉AI技术应用于社会治理与公共安全等多个场景,不断扩大公司产品和服务的差异化竞争优势,提升公司市场份额和品牌影响力。[1] 财务数据总结 1) 2024年上半年实现营业收入1.73亿元,同比增长39.47%;归母净利润0.07亿元,同比增长198.42%;扣非净利润0.06亿元,同比增长167.44%。[1] 2) 2024年Q2实现营业收入1.18亿元,同比增长73.49%,归母净利润0.03亿元,同比增长151.28%。[1] 3) 预计2024-2026年营业收入为4.08/4.67/5.19亿元,对应增速分别为86.2%/14.3%/11.1%;归母净利润0.13/0.19/0.26亿元,对应增速分别为112.4%、52.3%、34.0%。[1][2]

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 | --- | |-------| | | | | | | 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 安证券 ——雷赛智能 2024 年更新报告 股票研究 /[Table_Date] 2024.09.18 | --- | |-------------------------------------| | | | [table_Authors] 庞钧文 ( 分析师 ) | | 021-38674703 | | pangjunwen@gtjas.com | | 登记编号 S0880517120001 | 本报告导读： 公司落实直销经销并重策略，华南华东营收快速增长，人形机器人新产品进展顺利。 投资要点： 经销策略成效显著，逐渐扩大华东市场 雷赛智能(002979) [Table_Industry] 资本货物/工业 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------|-------|--- ...