报告行业投资评级 - 报告维持轻工行业的增持评级 [3] 报告的核心观点 上海发布以旧换新实施方案 - 上海发布《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》,到2024年底前重点支持汽车报废更新、家电产品和电动自行车以旧换新、旧房装修等 [2][6] - 落实国家家电产品以旧换新政策,对个人消费者购买1级和2级能效家电产品给予15%-20%的补贴 [2] - 支持家电、家装、家居和适老化等产品换新,对相关产品给予15%的补贴 [2][6] 持续关注地产后周期的家居板块 - 近期多项地产政策密集出台,加之家居以旧换新,处于地产后周期的家居板块目前处于估值底部,建议持续关注政策落地及家居板块的修复情况 [2][6] 本周行情回顾 - 轻工制造行业本周上涨2.89%,跑赢大盘,其中文娱用品板块表现较好,家居用品板块表现相对较差 [7][8] - 年初至今,轻工制造行业下跌25.57%,跑输大盘,其中造纸板块表现较好,文娱用品板块表现相对较差 [7][8] 重要新闻及公告 - 多家纸企一个月内两度提价,原材料成本上涨导致生活用纸价格或将上涨 [11][12] - 景兴纸业和天元股份披露了股份回购进展公告 [13]

汉鼎智库 作为电子设备的"内部桥梁"，变流器市场规模持续增长 汉鼎智库咨询 2024-09-06 变流器是一种用于改变电源频率和电压的电子设备，广泛应用于电力、 电子、通信、交通等领域。随着中国经济的快速发展和技术的不断进步， 变流器行业市场规模呈现出不断增长的趋势。 一、市场规模现状 储能变流器：据统计，2023 年全球储能变流器市场规模达到 218.4 亿 元，同比上升 105.75%，2017-2023 年期间 CAGR 为 56.92%。从国内市 场来看，2023 年中国储能变流器市场规模增长至 63.99 亿元，同比增幅达 167.52%，2017-2023 年期间 CAGR 达 96.55%。 风电变流器：中国是世界上最大的风电市场之一，在风电装机容量和 风电变流器生产方面占有重要地位。根据数据显示，中国风电变流器行业 1 市场规模近两年趋于平稳发展，2022 年中国风电变流器行业市场规模约为 43.93 亿元。 轨道交通牵引变流器：中国城市化进程的不断加速，轨道交通网络的 建设和扩张仍然是政府的优先事项，这将继续推动牵引变流器市场的增长。 2022 年中国轨道交通牵引变流器市场规模约为 81.1 ...

行业投资评级 - 报告维持通信行业"强于大市"的投资评级 [3] 报告核心观点 英伟达业绩保持强劲增长 - 英伟达2025财年二季度实现营收300.40亿美元,同比增长122.40%;实现归母净利润165.99亿美元,同比增长168.24% [19][20] - 数据中心板块实现营收262.72亿美元,同比增长154.50%,主要由Hopper GPU驱动 [21] - 英伟达在本季度交付了Blackwell架构的样品,预计第四季度Blackwell收入将达到数十亿美元 [21] AI技术赋能可穿戴设备发展 - Meta、苹果、谷歌等科技巨头正在布局AI智能眼镜产品,Meta与雷朋合作推出的Meta Ray-Ban产品第二代销量已突破百万 [22][23] - 智能可穿戴设备可通过传感器采集信息,在生成式AI的加持下为消费者提供更人性化的交互方式 [23][24][25] - 多家科技公司正在布局穿戴设备领域,市场呈现多元化竞争格局 [24][25] AI赋能具身智能领域发展 - 由微软、OpenAI、英伟达、英特尔联手投资的机器人创企Figure发布了新一代机器人Figure 02 [26] - Figure 02在外观设计、软硬件性能、AI模型等方面都进行了升级,灵巧手自由度更高,与OpenAI大模型深度集成 [26][27][28][29][30] - 此次Figure 02的发布将引领未来人机交互新范式,人形机器人商业化进程有望进一步加速 [30]

报告行业投资评级 报告维持行业"强于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 替换需求节奏 1. 中期视角看,交付峰值或在2034年前后,需求峰值期向前推演或在2032年前后。[19] 2. 短中期视角看,下游航运的运价水平以及持续时间或是更为前瞻的指标,但与新船订单存在一定时间差。[36] 新船价格 1. 目前价格弹性尚未到达上轮高点且复盘新船价格指数具备顺周期属性,价格的上涨需下游航运需求复苏推动。[36] 2. 新船价格与钢价的剪刀差趋势打开,船企利润率或将进一步提升。[35] 本轮造船利润率 1. 船价目前仍在上行区间但钢价或进入持续下跌趋势,随着船价与钢价的剪刀差趋势打开,船企利润率或将进一步提升。[34][36] 行业分类目录总结 替换需求节奏 1. 中期视角看,交付峰值或在2034年前后,需求峰值期向前推演或在2032年前后。[19] 2. 短中期视角看,下游航运的运价水平以及持续时间或是更为前瞻的指标,但与新船订单存在一定时间差。[36] 新船价格 1. 目前价格弹性尚未到达上轮高点且复盘新船价格指数具备顺周期属性,价格的上涨需下游航运需求复苏推动。[36] 2. 新船价格与钢价的剪刀差趋势打开,船企利润率或将进一步提升。[35] 本轮造船利润率 1. 船价目前仍在上行区间但钢价或进入持续下跌趋势,随着船价与钢价的剪刀差趋势打开,船企利润率或将进一步提升。[34][36]

1 人工智能（AI）产业呈现井喷式发展，充分释放出云计算市场潜力 汉鼎智库咨询 2024-09-06 过去一年，人工智能（AI）产业呈现井喷式发展，充分释放出以云计算为中 枢构建的数字化智能化实体的竞争力。云计算作为大模型的底层算力支撑，进入 到"人工智能+"的新发展阶段，进一步影响人类生产生活方式和全球产业格局。 云计算和 AI 存在着深度且紧密的关联。云计算为 AI 提供了不可或缺的支 持，其强大的算力让处理海量数据的 AI 模型训练成为可能，丰富的数据存储和 管理服务保障了 AI 学习和优化所需的大量数据的安全与高效利用，便利的部署 和扩展能力使得 AI 应用能快速推广并应对不断增长的需求。反过来，AI 也推 动着云计算的发展，两者相互促进，共同驱动着技术创新和应用拓展。 在"智转数改"的新需求下，企业上云用云需求不断深化，对应用现代化能 力、稳定性保障能力、云原生安全能力、云成本优化能力、垂直类应用能力以及 云算融合能力等方面要求不断提升，带动相关技术创新发展，特别是云计算与智 算的加速融合，推动人工智能技术发展和应用快速革新。"云+AI"作为新一代 人工智能发展的驱动力量，正在重构云服务产业格局，加 ...

行 业 研 究 / 汽 车 行 业/ 证 券 研 究 报 告 行业盈利能力改善，整车利润弹性释放 [Table_Title] 汽车行业专题研究 2024 年 09 月 06 日 [Table_Summary] 【投资要点】 销量整体平稳，出口保持高增。2024Q2 汽车销量 732.6 万辆，同比 +2.28%，环比+9.06%。乘用车销量 629.1 万辆,同比+2.63%，环比 +10.67%；商用车销量 103.5 万辆,同比+0.19%，环比+0.19%。上半年 汽车销量 1404.34 万辆，同比+6.07%。CR10 共销售 1191.7 万辆，占 比 84.8%。出口乘用车优于商用车，燃油车优于新能源。2024Q2 出口 整车及底盘 161.06 万辆，同比+26.43%，环比+21.84%。其中乘用车 出口 138.39 万辆，同比+29.48%，环比+22.56%，商用车出口 22.67 万辆，同比+10.52%，环比+17.65%。Q2出口整车147万辆，同比+28.16%， 环比+11.20%。其中新能源 29.9 万辆，同比+4.5%，环比-2.61%，燃 油车 117.1 万辆，同比 ...

行业投资评级 - 报告给予行业"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 家居板块 - 家居板块收入利润双承压,下半年期待政策端利好释放 [1] - 定制家居板块景气度下行,利润端降幅高于收入 [19][20] - 软体家居表现略好于定制,但仍受行业景气度影响 [19][20][21] - 卫浴板块行业景气度传导,利润降幅大于收入 [22][23][24] - 政策端持续释放利好信号,有望对家居行业需求带来一定支撑 [25][26][27][28] 造纸板块 - 造纸板块收入增速向上,利润大幅改善,但24Q2利润环比出现回落 [29][30][31][32][33][34][35] 包装板块 - 包装板块24Q2收入同比下滑,利润增长降速 [37][38][39][40][41] 出口板块 - 出口板块补库订单推动收入增长,利润出现回落 [42][43][44][45] 必选消费 - 晨光股份、公牛集团等必选消费品企业传统业务延续优势,新业务快速放量 [46][47][48][49][50][51] - 个护用品板块需求有支撑,但企业表现分化 [53][54][55][56][57] 风险提示 - 地产销售不及预期 [58] - 原材料价格上涨 [59] - 行业竞争加剧 [59]

报告行业投资评级 报告给出了"推荐"的行业投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 2024上半年,负债端人身险价值在NBV提升带动下普遍高增,超预期;财产险保费增速放缓但成本率有所优化,符合预期。资产端总投资收益在交易性债券和股票价格上涨、股息分红收入提升和部分公司兑现的OCI-债券浮盈带动下显著改善,提振当期利润表现。[1][6][7] 2. 人身险方面,NBV同比延续高增长,主要驱动力在于价值率的显著提升。代理人规模继续萎缩但幅度收窄,人均产能大幅提升。银保渠道新单大幅负增长,但价值率增加带动价值贡献显著提升。长期保障型产品持续低迷,长期储蓄型产品贡献继续提升。保单继续率显著改善。[13][14][16][17][18][19][22] 3. 财产险方面,保费增速普遍放缓,车险和非车险均有所放缓。但综合成本率普遍优化,赔付率上升但费用率下降。[31][32][33][34][35][36][37][38] 4. 资产端,投资收益在交易性债券和股票价格上涨、股息分红收入提升和部分公司兑现的OCI-债券浮盈带动下显著改善。各家普遍大幅增配债券资产,继续压降非标配比。IFRS9实施后,高股息资产配置价值提升。[43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][57] 5. 寿险EV重回较快增长,NBV投资敏感性下降。合同服务边际普遍恢复增长。[61][62][63][64][65][66][67] 6. 展望后续,保险板块估值有修复空间,建议积极配置。关注负债端表现较好的中国人寿、深耕个险转型和治理改革的中国太保、以及地产风险逐步缓释的中国平安。[68][69]

＃emailAuthor＃ 证券研究报告 ＃industryId＃ 化工 ＃investSuggestion＃ 行 业 研 究 推荐 ( ＃ investSug gestionCh ange＃ 维持 ） ＃title＃ 市场需求持续增长，价格底部反转 ＃createTime1＃ 2024 年 9 月 5 日 投资要点 | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 白酒 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------|----------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...