欢迎参加声望红云汽车一周一课钟目前所有参会者均处于静音状态现在开始播报名字声明 请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为申望洪源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利 好 各位投资者晚上好我是神幻汽车的分析师张宇杰今天我们会和樊老师一起来和大家分享四个有趣的话题首先我来聊一下FSD和Bitwise核心起点还是因为上周北京的招标而且大家现在也都了解的比较充分了就可能后面一共还有20个城市 可能整体的投资的金额应该在一个大几百亿人民币的这么一个水平甚至近千亿这个是非常少见的近期比较少见的就这边又一次在掏钱的这个领域我觉得我们试着从更高的一个维度来理解这个事就有人觉得单车制 你又相信单车智能又相信V3是一个自我矛盾或者说自我麻痹的一个逻辑但其实我觉得不是首先理解这个动作你要站在一个更高的我觉得还是可以站在一个更高的位置就是老新三样基本上格局已定了现在需要一个新的新三样新的新三样到底是什么它可能和当时的老新三样是一样的需要有一个 大规模试错然后大规模的 ...

行业整体观点 - 公司认为今年行情呈现几个特点:传统周期板块如工程机械、造船等涨幅超20%,AI驱动的板块如人工智能、自动驾驶等也有大涨,出口受损的公司则表现较弱,以大为美的头部公司普遍上涨较多[1][2] - 公司认为这种行情背后有逻辑支撑,包括传统周期复苏、AI技术驱动、出口需求改善以及大型公司优势凸显等,但也认为部分中小市值公司可能估值偏高,建议关注业绩增长确定性较强的公司[2][3] 工程机械行业 - 公司认为工程机械行业复苏呈现三个阶段:出口持续改善、国内需求预期改善、更新换代周期启动[4][6] - 公司预计今年挖掘机内销增速将在5%-10%之间,出口可能小幅下滑,全年销量或与去年持平在19万台左右[4][8] - 公司持续推荐三一重工、徐工机械、中联重科等工程机械龙头[4][5] 国防军工行业 - 公司认为原火产业链景气度有望逐步改善,特别是原火这一块未来前景较为明确[9][10] - 公司持续推荐中国传统、中国重工等传统军工龙头,以及广泰等低空经济相关标的[9] 电力设备及电网行业 - 公司认为电改将成为今年最重要的主题,可能带动火电、新能源等相关行业[11][12] - 公司认为电网端统筹发展、储能拐点将出现,建议关注相关产业链机会[11][12] - 公司推荐华懋集团、沃尔电气等标的[17] 新能源汽车行业 - 公司认为比亚迪通过技术进步实现成本下降,在价格竞争中更具优势,看好其未来市场份额提升[18][19][20] - 公司认为比亚迪不仅在销量和份额上有提升,单车盈利能力也有较大提升空间[19][20]

电子半导体行业观点 - 台积电月度营收持续高增长,5月同比增长30%,受益于AI需求旺盛带动GPU、ASIC等芯片需求 [1][2] - 联发科5月营收同比增长33.5%,手机厂商积极备货,全球半导体出口恢复良好 [2] - 苹果发布新一代AI操作系统,支持自然语言理解、跨APP协作等新功能,有助于iPhone等硬件的换机需求 [3][4] 传媒互联网行业观点 - 苹果在WWDC强调了隐私保护、屏幕内容感知等技术,有利于未来AI应用的定制化发展 [6][7] - 未来AI应用可能向操作系统集中流量入口,其他APP可能沦为附属品,互联网价值链将重新分配 [8][9][10][11] - AI应用未来可能更注重功能性突破,而非流量属性,有利于专注垂类领域的应用 [12][13] 通信行业观点 - 英伟达在AI大会上推出以太网交换机,意味着商用进程加快,有利于国内光模块和交换机企业 [14][15][16] - 新型LPO光模块有望大规模应用于AI推理端,传统光模块出货也有望持续增长 [16][17][18] - 交换机企业有望受益于AI带来的新需求,国产交换机企业出海逻辑有望打开 [19][20] 计算机行业观点 - 关注政府和重点行业信创领域,存在基本面改善和反转可能性 [22][23][24][25] - 关注交通信息化领域,如车路云V2X等,有望带来相关设备和软件需求 [24][25] - 关注工业软件、AI应用等相对景气较好的领域,以及金融科技等新兴领域 [26][27]

会议主要讨论的核心内容 银行业的不良贷款情况 - 银行业的平均不良贷款净生存率一般在1%以下,大部分上市银行都在0.几%的水平 [1] - 即使贷款变成不良,也有大约20%的回收率,不良贷款的实际损失率约为45% [1][2] 银行的盈利结构 - 银行的主要收入来源包括息差收入、投资收益和手续费收入,总收入占资产的2%以上 [2] - 银行的坏账损失和运营成本合计约占总资产的1%左右,税前ROE约为1%,税后ROE略高于10% [3] 银行息差情况 - 银行息差数据是累计值,一季度和二季度的变化较大,三四季度变化较小 [3][4] - 一季度息差下降主要是由于1月1日的按揭贷款重定价,二季度息差可能会趋于稳定 [4] - 监管对银行高息存款的限制,也会对息差产生影响,部分银行息差可能会扩大 [4][5] 社融信贷数据 - 4月社融信贷数据偏弱,主要受监管手工补习等因素影响,5-6月影响可能会有所减弱 [7] - 从长期来看,社融信贷增速应该下降,这意味着经济结构正在向效率更高的行业转型 [8][9] 问答环节重要的提问和回答 关于监管数据的解读 - 监管数据发布后,市场上出现了一些负面预期,但实际上这些数据没有太大的解读价值 [5][6] - 监管数据应该在银行中报和年报发布较晚的季度才有参考意义 [6] 对银行股的投资建议 - 银行股近期涨幅较大,存在一些交易层面的扰动因素 [11] - 但从基本面来看,银行息差有望企稳,不良贷款率也有下降趋势,是一个可以关注的投资机会 [12][13][14][15][16] - 银行不良贷款的核销有利于改善利润表,也会带来正面的情绪影响 [16]

会议主要讨论的核心内容 - 过去一周有色金属价格整体呈现冲高回落的走势,尤其是贵金属价格受到一定沉压 [1][2] - 这主要是由于美国宏观数据密集公布,导致市场对经济增长和降息预期产生扰动 [1][2][3][4][5] - 但公司认为整体看好有色金属,包括工业金属和贵金属的长期逻辑未变 [2][3][7] - 主要原因包括:1)全球主要央行货币政策整体趋向宽松;2)美国就业数据可能存在一定高估 [3][4][5][6][7] - 公司认为未来一周仍需关注美国CPI和美联储会议,降息预期可能会有所回升 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 - 提问:中国央行5月未进一步增持黄金储备,这是否意味着购金计划已经结束? 回答:公司认为目前判断为暂时停止而非完全结束,主要有以下几点考虑:[8][9][10][11][12] 1)央行购金动机可能出于短期收益率考虑;2)历史上也有类似暂停后重启的先例;3)黄金占外储比重仍在上升,反映了长期购金动机未变。[13] - 提问:如果央行真的停止购金,对黄金价格会有什么影响? 回答:公司认为即使停止购金,黄金价格也不太可能出现大幅下跌,更可能呈现高位震荡或继续上涨。主要原因是:[13][14] 1)历史上央行停止购金后,黄金价格并未出现明显下跌;2)央行购金具有前瞻性,停止购金并不意味着对黄金的看好已改变。[15] - 提问:公司对工业金属的看法如何? 回答:公司认为工业金属后市仍然看好,主要原因包括:[14][15][16][17] 1)国内宏观政策将提振工业金属需求,如基建投资增加;2)供给端约束仍在,如铜和锌进口持续下降;3)全球产业链重构将带来新的需求。

会议主要讨论的核心内容 - 医药行业整体表现疲软,但公司维持对医药行业的超配建议,看好行业长期发展前景 [2] - 创新药领域,ASCO会议后出现调整,但公司认为今年创新药行情走势与往年不同,更多由个股Alpha驱动 [3][4][5][6][7] - 医疗器械板块,公司看好CGM、IVD、关节耗材等细分赛道,以及国产替代和出海趋势 [10][11][12][13] - 医药消费板块,公司看好中药、医疗服务和药店三大细分领域的投资机会 [14][15][16][17] 手术机器人行业分析 - 手术机器人行业发展历程,从工业机器人到达芬奇系统商业化 [18][19][20][21] - 手术机器人产业链分析,上游零部件、中游设备制造、下游医院应用 [23][24] - 细分赛道分析,包括腔镜手术、骨科手术、泛血管手术等 [24][25][26][27] - 行业代表企业分析,包括国内外头部公司 [27][28][29] - 投资建议,公司认为行业处于快速增长期,国产替代时代风口,建议关注天智航和微创机器人 [30] 问答环节重要的提问和回答 无

会议主要讨论的核心内容 V2X和单车智能的关系 - V2X和单车智能是互补关系,V2X可以弥补单车智能的局限性,提供全局视野的指挥和管理 [1][2][3] - V2X的投资相当确定,但需要有商业闭环才能决定其远大前程 [3][4] 比亚迪的业绩预测 - 预计2023年销量380万辆,利润约360亿元,属于中性偏低水平 [4][5] - 2023年Q2单车毛利率预计7500-8000元,100万台销量,利润约80-85亿元 [5] - 关注比亚迪未来的全球化和海外工厂建设,这可能是新的增长点 [5][6] 汽车零部件企业的全球化布局 - 去年关注从特斯拉产业链入手的零部件企业全球化布局 [6][7] - 今年发现全球化布局存在不确定性,建议关注已有成熟海外布局的企业 [7][8][9] - 推荐关注明阳、福耀、戴美军等估值被低估的成熟期企业 [9] 闵石集团的业务情况 - 公司产品序列不断拓展,电池壳和智能集成外饰是两大增长点 [10][11][12] - 2023-2025年营收有望保持20%左右的增速,利润也有望超预期 [13][14][15] - 公司估值处于历史底部,分红率有望达到5%以上,是值得关注的标的 [13][14][15]

各位尊敬的极客投资者大家晚上好欢迎大家参加我们广发制造组举办的这个周度观点汇报啊那么我是机械组分析师孙宏洋那么这次观点呢我们先跟大家汇报一下关于这个机械行业特别是工程机械啊最近五月份数据超越期之后的一个变化大家应该也在看到了就是上周啊这个协会发布了挖机和装载机的这个五月份的销量 那么挖机呢其实五月份同比增长了30%出口单的话下降了接近9%这个数据呢其实还是非常超预期的我们看到其实今年三月份以来啊挖机的内销已经进入到了一个正增长区间而且这种单月的增速开始出现了一些编辑提速的一种现象 那么除了挖机之外啊大家能看到装载机呢其实国内的这个出口也开始进入到一个增长阶段了啊装载机的话五月份国内市场销量是五千两百台左右同比增长有14%那么出口端呢维持大概两点四左右的一个增速所以能看到其实除了挖机之外啊像装载机也陆续进入到这个增长的区间 那么从结构上来看啊我们能看到其实五月份小蛙增长40%啊这个是延续了之前的趋势我们认为呢这种小蛙的这个核心的增量是来自于农田水利这部分对应的需求啊其实从宏观数据上来看呢这个三到五月份啊水利市场的这个固定资产投资啊能够接近20%的一个增速 而且的这个增速呢是在高基数的背景下面实现的啊我们认为呢这 ...

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业或公司: - 光伏行业 - 锂电池行业 - 风电行业 - 电力设备行业 - 储能行业 - 机器人行业 2. 核心观点和论据: 光伏: - 硅料价格加速下滑,组件价格承压 [1][2][3] - 分布式市场库存见底,地面电站需求旺盛 [3][9] 锂电: - 宁德时代推出新产品,品牌升华,海外市场打开 [12] - 特斯拉Q1销量和库存承压,Model Y小幅涨价 [13][14][15] - 负极行业悲观预期修复,石油焦价格上涨 [24][25][26][27] 风电: - 三部委联合印发"千乡万村驭风行动",市场空间打开 [35][36] - 江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目招标 [37] 电力设备: - 国内特高压开工加快,海外出口持续高增长 [41][42][43] 储能: - 英国电网启动新调度平台,大幅增加储能调度量 [44][45] - 英国大储短期装机目标大幅上调 [44][45] 机器人: - 国资委布局战略性新兴产业,地方政府聚焦机器人发展 [53][54] - AI领域出现多项突破,如FoundationPose模型、TPU等 [55][56][57][58] 3. 其他重要内容: - 锂电池材料价格变化情况 [17] - 南网科技2023年业绩情况 [46][47] - 宁波精达2023年业绩情况 [28][29] - 蔚蓝锂芯2023年业绩情况 [29][30] - 望变电气基本面更新 [49][50] - 中石化1145公里输氢管道招标 [51][52] - 氢能相关设备如电解槽、压缩机等的招标情况 [51] 总的来说,报告全面总结了各行业的最新动态和趋势,并对重点公司的业绩情况进行了分析。

会议主要讨论的核心内容 汽车行业观点 - 行业整体呈现缓慢复苏态势,下半年仍将较弱 [1][2] - 低端新能源自主品牌和高端智能化车型表现较好,是重点关注方向 [3] - 部分大客户如特斯拉、理想销量不达预期,以及汇率、原材料价格上涨拖累行业盈利 [3][4] - 行业龙头公司如比亚迪、长安、吉利等值得关注 [3][4][5] - 商用车板块表现最好,是重点投资方向 [5] OPEC产量调整影响 - OPEC将从2024年10月至2025年9月逐步恢复216万桶/日的减产配额,并增加阿联酋30万桶/日产量 [6][7] - 这一调整时间节奏比之前预期提前,将导致今年供需平衡更加紧张,9-10月油价可能会较高 [7][8] - 未来2-3年内,全球仍将处于相对紧平衡状态,油价预计维持在80-85美元/桶左右 [8][9] 核电行业发展 - 全球主要发达国家正在大力支持核电发展,以提高能源安全性 [10][11][12] - 中国核电审批和建设步伐加快,未来2-4年内装机容量有望大幅增加 [13][14] - 核电设备国产化率有望超过95%,为相关设备制造商带来较好的业绩增长机会 [14][15][16] - 核电运营商如中国核电、中国广核等值得关注 [16] 光伏设备和工程机械行业 - 光伏设备行业龙头公司扩产速度超预期,但未来新增订单可能放缓 [18][19] - 工程机械行业需求正在企稳回升,国内中大吨位机型销量增速转正 [20][21][22] - 行业龙头如三一、柳工、中联重科等值得关注 [21] 电解铝行业 - 电解铝价格和企业盈利持续修复,但受原材料成本上涨影响出现分化 [22][23][24] - 中铝和中国虹桥等上游资源布局较好的公司将受益于高盈利 [25][26][27][28] 内贸化学品水运行业 - 行业整体需求保持较快增长,预计2025年市场规模将达80亿元 [29][30] - 行业集中度持续提升,头部企业如星通股份、盛航股份有望受益 [31][32]